下跌20.56% 报8.56元 09890 中旭未来 (下跌20%要涨多少)

11月26日，中旭未来(09890)盘中下跌20.56%，截至10:53，报8.56元/股，成交1.05亿元。

中旭未来关键业务是在中公营销和运营网络游戏，特地是手机游戏，其“贪玩游戏”品牌是中国玩家普遍认可的网络游戏发行品牌，截至2023年4月30日，公司已营销及运营11款游戏产品五年以上及28款游戏产品三年以上，累计有418.0百万名注册用户。此外，公司还成功开发自有消费品品牌，包括速食食品品牌‘渣渣灰’及潮玩品牌‘BroKooli’，其中‘渣渣灰’已成为速食食品行业增长最快的品牌之一，总商品买卖额由2020年的人民币2.4百万元介入至2022年的人民币315.9百万元。

截至2024年中报，中旭未来营业总支出32.26亿元、净利润-3.83亿元。

“传奇游戏”发行一哥的软肋，藏在他的招股书里。 中旭未来（HK）作为中国第五大手游发行企业，旗下游戏发行平台—贪玩游戏广为人知。 他们满足了中国中年玩家关于传奇类游戏的复古梦，造出了如“渣渣辉”、“古天乐绿了”、“是兄弟就来砍我”等著名热梗。 本次IPO，每股发行价定在14港元，市值74.8亿，仅相当于上一轮融资投后估值的75%，引发约104倍的认购，向着港股“年度最热新股”的称号发起冲击。 但是，深化中旭未来的招股书，会发现这个拥有超4亿注册用户的公司并未如外表光鲜。 业绩上，毛利继续缩窄，利润动摇下滑；业务上，既无中心IP，又少自研游戏，不掌握手机运行商店渠道；产品上，高度同质化，支出简直仅来自主打复古的传奇类游戏。 因此，不应将中旭未来视为普通游戏公司，中心才干在于营销和运营，特别是针对中年男性用户的战略。 中旭未来简直全部支出来自一款游戏——传奇，这在手游市场中占据第五大发行商位置。 过去三年和往年前四个月，公司支出区分为28.7亿元、57.4亿元、88.2亿元和24.5亿元，增长率区分为-4.5%、99.7%、53.7%和-14%。 毛利区分为24.4亿元、47.4亿元、64.1亿元，毛利率区分为84.9%、82.6%和72.7%。 营销开支占支出比重高达66.7%至63.8%，是关键本钱。 中旭未来的产品战略高度同质化，只依赖传奇类游戏，营销开支远超行业平均水平，造成利润率远低于毛利率。 过去三年及往年前四个月，营销开支区分为19.2亿元、38.5亿元、56.2亿元，占支出比重区分为66.7%、67.1%、63.8%。 相比之下，游族网络的营销费用仅占支出的14%。 中旭未来的营销开支占比高，与传奇类游戏的特殊性有关。 这类游戏基础玩法未变，复制难度低，市场规模庞大，且玩家群体忠实度高。 游戏平均每年带来百亿流水，但低开发难度和高吸金才干构成了共同的生态圈，包括传奇IP拥有者、开发商和运营发行商。 中旭未来在营销和运营上拥有清楚优势，成为传奇游戏发行之王。 其商业形式分为自营和联运，联运形式营收占比继续增长，但要求大幅度分红，影响毛利。 中旭未来面临的应战是如何在高度竞争的市场中坚持盈利才干，特别是在营销本钱控制方面。 营销才干外溢至快消品和网络文学范围，是补偿盈利软肋的关键手腕。 中旭未来招股书提醒了传奇游戏的共同生态，以及其在其中的中心竞争力。 虽然面临应战，但仰仗对传奇玩家群体深化的了解，以及弱小的营销和运营才干，中旭未来在市场中占据一席之地。 传奇游戏作为中国互联网游戏时代的“创世神”，依然拥有弱小的召唤力。 中旭未来作为最懂中年玩家的公司，经过营销战略满足了这一群体的复古需求，成为传奇生态圈中的关键一环。