美股看涨阵营不时扩张 顽固空头也投诚了 (美股看涨阵营分析)

华尔街大型投行普遍2025年美股将继续下跌，虽然政策和地缘政治的不利要素仍在加剧，但市场心境显然是看涨的。

巴克莱剖析师在本周公布的展望中表示，标普500指数（SPX）将在2025年连续其牛市涨势，不过速度略有放缓。

以该公司美国股票战略主管Venu Krishna为首的剖析师们预测，在微弱的科技公司盈利增长和具有弹性的经济的推进下，标普500指数明年将再攀升10%，抵达6600点。

往年以来该指数已累计下跌26%，但他们绝望地以为，经济环境将继续支撑股市。

“微观经济放缓至依然瘦弱的水平，应该会支持明年美股进一步下跌，虽然较23年至24年的惊人步伐有所放缓。仓位看起来是树立性的，而政策的不确定性为股票和行业选择发明了空间，”剖析师们在周一的一份报告中表示。

他们的绝望心境关键来自于微弱的美国经济，美国经济和股市的“中心支柱”——消费者支出继续增长，并继续乐于支出，美国经济坚持微弱。

剖析师们写道：“由于总支出和消费增长之间依然完整无损的‘良性循环‘，美国经济依然具有弹性。”

“对家庭财务困境的担忧似乎被夸张了；总体拖欠率依然很低，借款人的消费和循环信贷占支出的比例总体上低于疫情前，”他们补充道。

他们还指出了大型科技股的微弱盈利增长潜力，并以为华尔街或许低估了12%。

不过，他们供认，公司对人工自动（AI）的大规模投资和投资者盼望很快看到报答，也带来了一些风险。

彭博社汇编的数据显示，Alphabet（GOOGL）、Microsoft（MSFT）、Amazon（AMZN）和Meta（META）等科技巨头曾经在AI基础设备上投资了数千亿美元，并预备在明年再支出2000亿美元。

剖析师表示，通胀前景也构成风险，特地是在中选总统特朗普实施片面关税和打击移民的状况下，两者都将在2026年之前推高物价。

他们补充说，这或许会形成美联储的降息幅度低于市场预期，从而成为股市下跌的阻碍。

剖析师表示：“股市面临的风险并非微有余道，尤其思索到美债收益率自9月以来大幅上升，并且正在靠近历史上对股市构成阻力的水平，这在财政扩张和降息较少的状况下或许会引发费事。”

不过，他们补充说，政策路途图依然不确定，而且近年来市场通常很好地经受住了通胀和利率的考验。

除了巴克莱银行，加拿大皇家银行剖析师预测标普500指数明年将涉及6600点，而德意志银行的剖析师将目的设定为7000点。上周，BMO的剖析师表示，该指数明年将抵达6700点。

就连顽固的美股空头摩根大通也示弱并转为看涨，如今该行的一些观念与巴克莱不约而同。

在周三的一份报告中，该行公布了对美股的2025年展望，并将其明年目的价较2024年年底目的上调了55%。

摩根大通估量标普500指数2025年年底前将抵达6500点，较以后水平下跌约8%。两年前，该行将2024年目的价定为4200点。

摩根大通剖析师Dubravko Lakos-Bujas表示：“美股应该会继续遭到不时扩展的商业周期、有助于扩展人工自动周期和盈利增长的美国例外论、全球央行的继续宽松政策以及美联储在第一季度逐渐缩减量化紧缩政策的支撑。”

该行的看涨观念与之前的看跌立场大相径庭，后者由前摩根大通剖析师Marko Kolanovic带头，他于往年7月分开了该公司。

在2022年熊市的大部分时期里，Kolanovic不时看好股市，只是在2022年10月牛市末尾时转为看跌。Kolanovic在标普500指数2023年飙升26%的整个环节中不时坚持看跌，直到往年夏天离任。

关于Lakos-Bujas来说，消费者的实力是他对股市看涨观念的关键要素。

这位剖析师强调，美国度庭正在从缓和的休息力市场中受益，拥有创纪录的约165万亿美元的财富，并有望从未来或许下降的动力多少钱中受益。

该报告称，特朗普本月早些时辰的选举胜利也或许提振股市和经济。

Lakos-Bujas说：“安闲管制和更友好的商业环境的优势或许被低估了，同时消费率提高和资本部署的潜力也被低估了。”

摩根大通还强调，对AI兴盛的投资是史无前例的，或许成为未来经济的关键驱动力。

“一旦完全思索到技术和工业研发以及其他运营费用的系统性支出，片面的人工自动支出应该逾越1万亿美元，”Lakos-Bujas说。

“（这一支出）在不到5年的时期里增长到美国国防预算的规模（约8500亿美元）简直令人震惊，”他补充道。

摩根大通估量，明年标普500指数的每股收益将抵达270美元，同比增长10%。这一假定基于从如今到明年第三季度通常GDP增长2%和美联储再降息100个基点的预期。

“在我们看来，企业盈利继续增长应该会使股市的积极叙事坚持不变，”Lakos-Bujas说。

摩根大通的看涨转向是在摩根士丹利剖析师Mike Wilson也变得绝望几周后出现的，后者在美股两年牛市的大部分时期里也基本上都看跌。