日本央行行长称加息正在临近 工资趋向将是影响政策的关键 (日本央行行长拒绝评论汇率)

日本央行行长植田和男表示，“随着通胀和经济趋向的展开契合央行预测，加息正在临近”。但他没有明白表示支持12月加息。

植田和男周四表示，“假定我们有决计或确定经济将依照我们的经济和通胀展望预测的那样展开，特地是中心通胀率升向2%，那么我们将在适当的时辰调整货币宽松水平”。 日经周六发布了采访内容。

采访报道刊登后，日元兑美元涨至盘中高位，美元创下10月21日以来最低盘中水平。之前市场对12月加息的押注有所上升，由于周五发布的数据显示通货收缩与日本央行的预测分歧。

这位央行行长通常每年接受一到两次媒体采访，最近一次性性采访是在12月政策委员会会议之前。日本央行在7月31日的加息令一些市场介入者感到异常，抚慰了8月初的市场骚动。

植田和男通知日经资讯，从经济数据步入正轨的意义上说，下次加息曾经临近。

他补充表示，将亲密关注工资趋向，尤其是2025年春季薪资谈判。他说，工资增幅正在靠近与2%通胀率相分歧的水平，鉴于特朗普行将上前，美国经济前景存在不确定性。

最近几天隔夜掉期市场的走势标明，买卖员以为日本央行有60%的或许性会在12月加息，而本月初估量的概率为30%左右。

这位央行行长表示，随着通胀率升至2%以上，日元进一步走软或许会促使日本央行采取“反制措施”。

日本的关键通胀目的在逾越两年半时期里不时坚持在位于或高于2%目的的水平。周五发布的权衡东京物价涨幅的目的高于市场预期，增强了人们对央行终年寻求的工资-通胀正周期在构成的心愿。

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日本央行已动用逾2200亿元干预日元汇率韩国也要入手？

据买卖员估量，号称“寡妇制造机”的日本央行上周五或许已动用逾300亿美元(折合人民币约2200亿元)，启动了一个月内的第二次干预，以支撑日元汇率。 日元兑美元一度最高触及1美元兑151.94日元。 而至今天收盘时，日元兑美元短线拉升，最终报147.64，当日最大波幅近4%。 剖析人士以为，这种级别的汇率动摇足以“轰爆”做空日元的资金。

与此同时，韩国也在执行。 韩国承诺至少将提供50万亿韩元(347亿美元)的救市资金，以支持因利率上升而堕入紧张的债券市场，降低企业违约风险。 此前韩国曾经重启了1.6万亿韩元的债券稳如泰山基金。

受此影响，美元指数上周五亦出现大跌。那么，股市大跌能否会迎来时机?

“寡妇制造机”出手2200亿

据报道，在日元跌破151.9的32年新低后，日本央行出手干预了日元汇率，但关于详细干预的金额，日本政府官员都拒绝泄漏。

有媒体称，据买卖员估量，号称“寡妇制造机”的日本央行上周五或许已动用逾300亿美元，启动了一个月内的第二次干预，以支撑日元汇率。 日本财政部官员没有确认他们在上周五启动了干预，但两名与政府相关亲密的人士证明采取了执行。

上周五，日元兑美元一度最高触及1美元兑151.94日元。 而至今天收盘时，日元兑美元短线拉升，最终报147.64，当日最大波幅近4%。

有专业人士以为，4%的动摇幅度，足以洞穿有数买卖员的底线。 日本央行这次干得很绝，出手的机遇，也是稳准狠，仅此一战，最少培育千亿美元级别的盈亏，空头或许被“轰爆”。

美国银行估量，拥有1.3万亿美元外汇储藏的日本央行还或许经过出售美元资产，再实施至少10次干预。 据日本媒体报道，日本担任货币事务的最高官员神田真人(MasatoKanda)最近暗示，政府拥有“有限”的资金来启动外汇干预。

韩国也要入手？

除了日本之外，韩国似乎也要入手。 韩国承诺至少将提供50万亿韩元(347亿美元，折合2500亿元人民币)的救市资金，以支持因利率上升而堕入紧张的债券市场，降低企业违约风险。

据媒体报道，韩国财政部长秋庆镐周日在与韩国央行行长李昌镛及有关部门举行紧急会议后宣布声明称，韩国将扩展并实施“流动性供应方案”，以防止信贷紧缩冲击企业债券和其他短期货币市场。

秋庆镐在紧急会议后的资讯记者会上表示，为了应对公司债和短期货币市场日益增长的担忧，并防止出现流动性紧张，韩国政府选择将现有的市场稳如泰山基金扩展到50万亿韩元或更多。

秋庆镐说，韩国将从周一末尾恢复购置商业票据和公司债券。 首先将债券稳如泰山基金中的1.6万亿韩元注入市场。 他表示，与房地产项目相关的资产支持商业票据将是目的之一。 政府已选择将企业债券、商业票据购置额度下限提高一倍，从目前的8万亿韩元，提高至16万亿韩元(合112亿美元)。 秋庆镐表示，韩国政府和央行都赞同目前的市场情势十分严峻，如有要求，我们将发动一切可用的政策措施来应对市场焦虑。

这是自韩国为在疫情爆发时维护企业而将紧急资金扩展到约100万亿韩元以来，韩国向市场提供的最大一轮金融支持之一。 此前韩国曾经重启了1.6万亿韩元的债券稳如泰山基金。

依据韩国央行提供的一份记载，韩国央行行长李昌镛通知记者，新的支持方案是旨在提振商业票据市场决计的“微观措施”，并不意味着货币政策的条件曾经改动。 据报道，机构统计自1999年以来的数据，目前韩国商业票据的收益率已飙升至全球金融危机时期的最高水平，而本月新韩元债券的销售量暴跌了90%。 报道称，韩国有关部门正在加紧采取执行，包括制止做空股票，以及干预外汇市场。

股市能否无时机？

在日本出手干预汇市且美元加息预期降低的背景之下，美元指数上周五也出现了大跌。

美元指数是全球权益资产的关键之锚。 随着美元指数杀跌，美国关键股指大幅反弹。

那么，这能否意味着全球权益资产要来一波纠错行情(改动美元加息的预期)呢?剖析人士以为，目前下此判别或许还为时过早。

首先，全球资产的锚——美国国债收益率并未出现清楚杀跌，目前美国10年期国债收益率仍在4.2%以上。 上周五美元大跌也并未带动美债收益率清楚下行。 显然，美国国债的投资者并不以为通胀会那么快完毕。

其次，汇市的空头不会那么容易投诚。 在现有的全球格式之下，美元指数依然易升难降。 这关键是由于，通胀和俄乌抵触两大变量并未出现基本性变化。 市场关于离岸美元的需求目前还看不到增加的迹象。

第三，在此环节当中，美联储不但在加息，其缩表的规模和威力甚至更大。 在时期布置上，美联储方案用2-2.5年成功缩表，即最长至2024年底完毕QT，其间可缩减资产规模约为2.3万亿-2.8万亿美元，资产负债表的余额到时约为6.2万亿-6.7万亿美元。

当然，据美国银行正告，以后美国的信誉压力目的曾经接近临界点。 假设美联储再不从控制通胀和异常风险找准平衡点，美国有或许迸发以后英国那样的金融市场危机。 这意味着，美联储要求在适宜的机遇降低加息的节拍，这个却是利空美元的变量。

日本央行利率是多少？

万众注目的日本央行利率决议并未带来太多惊喜，该行依然维持宽松货币政策框架，但值得留意的是，它对部分细节启动了微调，宣布数项举措，以便更好地打一场抗击“通缩”的耐久战。

7月31日落幕的日本央行两日议息会议显得有点特殊：会议举行前曾经传出该行有或许调整政策的信息，并在市场上引发了不小的“骚动”；更耐人寻味的是，此次决议声明比以往晚了两个小时发布，是2016年9月引入收益率曲线控制举措以来发布最晚的一次性。

但是，日本央行并未如一些市场人士所希望的那样带来大惊喜，而是更为坚决地传达了维持大规模宽松政策的立场。 该行宣布的声明由一向的“货币政策声明”变成了“强化政策框架以支持继续性的、强有力的货币宽松”，表示达成2%通胀目的的时期将比此前预期的更晚，并宣布了数项举措，以更好地应对一场抗击通缩的“耐久战”。

信息出来后，10年期日本国债收益率从0.09%跌至0.05%下方。 而就在上周，因部分市场对货币政策调整的预期，10年期日本国债遭到兜售，收益率一度下跌至近半年以来最高水平。

系列微调支持大规模宽松

日本央行维持大规模宽松政策契合市场的主流预期。 详细来看，声清楚示，思索到经济活动和物价的不确定性，包括定于2019年10月起实施的上调消费税等举措，日本央行将维持现行货币宽松政策框架，即维持量化、质化宽松结合收益率曲线控制的框架，维持对金融机构新增超额预备金实施-0.1%利率，以及经过购置国债将10年期日本国债的收益率控制在0%左右的做法。

值得留意的是，该行宣布了一系列微调措施，为大规模宽松政策提供支持。 调整之一是，该行表示将以更为灵敏的方式购入日本国债，以便将10年期日本国债收益率控制在0%左右，但同时指出，该行将容忍收益率因经济活动和多少钱的变化出现上下动摇。 该行还引入利率前瞻指引，承诺将把现行的超低利率维持更长时期；另外，实施-0.1%利率的新增超额预备金规模也将有所降低，并将调整ETF(买卖所买卖基金)的购置方案。

在同日发布的季度经济活动和物价展望报告中，日本央行将对2018财年的通胀预期由1.1%下调至1.3%，对2019财年的预期则由1.8%下调至1.5%，对2020财年的预期由1.8%下调至了1.6%。

“日本央行的宽松立场没有变，全体的货币宽松政策框架没有改动，细节部分有所微调。 这次决议的重点应是强调其政策的灵敏性。 我们预期下半年全球市场或许会遭到美联储继续加息等要素的影响，这次调整可以解读为日本央行为了应对前述或许外部风险而做出的调整。 该行将容忍收益率出现短线动摇，但长线上仍维持低利率形态。 因此，这次决议并不会改动我们对相关资产的看法。 ”渣打中国财富控制部投资战略总监王昕杰对21世纪经济报道记者表示。

在7月31日下午举行的会后发布会上，日本央行行长黑田东彦就此次政策调整表示，该行为保证大规模政策的可继续性，做出此次调整，由于或许要花更长时期来达成2%的通胀目的。 黑田还表示，虽然仍维持将长端利率控制在0%左右的政策，但可以容忍收益率短期内出现上至0.2%的动摇。

最终或调整通胀目的

常年以来，日本央行是全球货币宽松政策的大胆尝试者。 该行2013年4月推出了QQE(质化和量化的货币宽松政策)，尔后几度加码宽松力度。 2016年1月底，该行导入“负利率”，至2016年9月份，该行宣布调整为控制收益率曲线的政策框架，时期该行资产负债表继续扩张。 据日本央行发布的历史资产负债表数据显示，2013年终，该行总资产规模为近158万亿日元，而往年7月12日该行发布最新总资产规模数据，已扩张至超越540万亿日元，与该国GDP水平相当。

虽然“折腾不止”，但日本通胀水平迟迟未能到达该行定下的目的——2%，日本6月通胀为0.7%，为去年11月以来最低水平。 与此同时，常年的超宽松货币政策却带来了不少反作用。

一大反作用就是挤压日本银行业的利润空间。 因常年实行超低利率政策，日本银行业利差支出很窄。 就在今天日本央行声明宣布后，日本银行股纷繁下跌。 如此环境下，银行纷繁寻求应对之策，包括扩展海外风险敞口、上调对团体和企业客户的不要钱，等等。 另一大反作用就是一定水平上歪曲了该国的金融市场，该行持有的日本国债简直占到了市场一半。

今天的政策微调虽然一定水平上对上述反作用作出了回应，但少数观念质疑，这些措施能否真正对日本的增长和通胀发扬影响。 星展银行在7月31日发布的研报中指出：“到最后，在达成通胀目的方面，日本央行或许会寻求更高灵敏性，而非丢弃其货币宽松的政策承诺。 曾经有许多亚洲银行采用了通胀目的区间。 ” 截至发稿时止，10年期日本国债收益率报0.041%，美元兑日元报111.47。

来自凤凰网

外汇市场8月评述：市场加息预期发酵 人民币将

“加息轨道”演出“过山车”

遭到美国当月发布的一系列经济数据以及基本面的作用下，市场加息预期出现坚定，美元汇率也随之跌宕坎坷。

当月美元指数呈“V”型走势：

8月1日，第二季度美国(GDP)增长清楚低于市场预期，市场加息预期遭到打压，美元指数下挫逾0.6%。

4日，英国央行议息决议结果超出市场预期，英镑短线下挫，提振美元指数下跌。

美国劳工部5日发布的数据显示7月新增非农务工数据微弱，清秀的数据提振美元指数，同时美联储年内加息概率攀升。

9日发布的第二季度非农消费力环比年率创1949年以来最大跌势，隔夜美元指数回吐非农数据所带来的全部涨幅，下挫0.5%，随后市场加息预期逐渐趋缓。

美联储于17日发布7月会议纪要，由于纪要内容偏鸽，加息预期受挫，美元指数应声下挫。 随后包括联储副主席费希尔在内的多位官员发声，均传达出对年内加息预期，鹰派言论大幅提振美元指数上传。

26日，美联储主席在杰克逊霍尔央行会议上宣布演讲，略显鹰派的内容令美元指数再度出现下跌，最大涨幅逾1.4%，市场加息预期再次被扑灭。

9月美元指数预测：

鉴于9月初美国劳工部发布的8月非农务工数据不及预期，市场加息预期受挫，美元指数短线下行，我们推断，本月度22日的美联储议息会议料将不会加息，美元指数上传到97.5一线以上的概率较小，虽然议息会议上或宣布鹰派言论以此提振市场加息预期，美元指数短线或有一波上传趋向，但决议结果仍将令美元指数进一步承压下挫。

宽松之路能否已走到止境？

遭到上月末日本央行议息决议不达市场预期的影响，日元当月初仍出现上传趋向，但由于遭到日本政府和央行多位官员的讲话抚慰，日元总体表现颠簸。

当月日元总体呈区间震荡走势：

遭到上月月末日本央行维持利率不变选择的影响，外界对日本央行本次的宽松措施感到绝望，日元于当月1日就大涨逾1%。

3日，日本央行发布6月会议纪要显示，大部分委员表示将关注风险，必要时会加码抚慰，日元汇率短线小幅下挫。

4日，日本央行副行长发言称将在必要时加码宽松，同时日本经济财政大臣也必需了央行的货币政策，市场宽松预期令日元小幅下跌。

日本央行8日发布的7月政策会议总结显示，央行审议委员的观念存在多方分歧，日元随即下跌逾0.5%。

15日日本内阁府发布日本二季度实践GDP年化季率初值大幅不及预期，经济放缓令日元汇率重新测试100关口。

18日，日本央行和日本金融厅于会晤，会议内容令市场再次绝望，日元继续上传并跌破100大关。

日本央行行长黑田东彦于21日发声，称并不扫除进一步宽松的或许，而在当月28日的杰克逊霍尔会议上，黑田也表达出加码宽松的志愿，同时在美联储加息提振美元的背景下，日元主动一路升值直至当月底。

9月日元汇率预测：

正如上月月报所预测的，市场对日本央行加码松政策的绝望心情将令美元兑日元汇率跌破100关口。 下月日本央行或将在20-21日召开议息会议。 市场目前对此次会议有三种预期：⑴推延通胀目的年限（将2年变卦为4年或更长时期）⑵扩展日本国债购置范围⑶重申货币政策的现阶段有效性，不采取进一步措施。

我们以为，日本央行进一步下调负利率的或许性不大，很大约率将调整年度宽松目的至一个更为普遍的区间，比如70-100万亿日元。 鉴于目前日本央行仍有三次货币政策会议，一方面日本央行要观察美联储加息意向，另一方面仍要关注国际经济的总体状况，下月的加码宽松政策料将仍不及市场预期，届时美元兑日元将再测99关口。

双向大幅动摇特点显现

依据“参考一篮子货币”的两边价定价规则，当月人民币汇率基本契合市场预期，同时愈宣布现出大幅度、双向动摇的特点，而市场的加息预期仍是影响人民币走势的关键要素。

当月人民币汇率关键出现震荡升值的态势：

本月初，由于美国经济数据好坏参半，市场加息预期暂缓，人民币兑美元汇率顺势调理，但总体位于小幅升值通道内。

17日，美联储多位官员发声鹰派言论提振市场加息预期，美元兑人民币汇率随即掉头一路上传。

由于美联储主席耶伦当月26日在杰克逊霍尔会议上的演讲内容照应了此前联储副主席费希尔的鹰派言论，市场加息预期再度被扑灭，人民币兑美元两边价应战6.69关口，离岸人民币一度跌破6.70一线，但由于客盘忌惮监管层的干预以及大行适时提供美元流动性，使得两岸汇率立刻撤回。

9月人民币汇款预测：

正如上月月报所预测的，遭到市场加息预期仰望美元升值的影响，本月在岸人民币汇率跌破6.65一线，离岸人民币汇率一度回测6.70关口。

我们以为，鉴于9月初将在中国杭州举行G20峰会，同时10月1日人民币将正式归入SDR，监管层或在9月份将对人民币汇率启动严厉调控，遏制人民币汇率出现无规则大幅动摇或出现单向浮动趋向，有调控的双向动摇特点将愈发凸显，9月在岸人民币兑美元汇率料将仍大约率交投于6.60-6.68区间内。 6.70关口料将不会跌破，但若美联储选择9月加息，人民币兑美元汇率才会跌破6.70，届时监管层料将出手干预将汇率拉回至6.70一线以下。