通关美联储压力测试后 华尔街大行纷繁提高派息 (通关美联储压力大吗)

媒体得知，在本周早些时刻轻松经过美联储的年度压力测试后，摩根大通(JPM.US)、高盛(GS.US)和美国银行(BAC.US)等美国大型银行周五纷繁发表提高派息。

就在两天前，监管机构的评价结果显示，一切31家接受审查的银行都能坚持足够的资本，经受住经济消退情形的考验。

花旗团体(C.US)、富国银行(WFC.US)和摩根士丹利(MS.US)以及其余几家大型银行也提高了派息。此外，摩根大通和摩根士丹利区分同意了高达300亿美元和200亿美元的股票回购方案。

往年，许多银行放大派息力度，由于它们对拟议中更严厉的资本规则(即巴塞尔协定III结局规则)将被淡化有了信念。

美联储需要这些银行等到周五市场收盘后再发布最新信息，以便让每家公司和投资者有期间消化这些结果。

往年的压力测试对象包含资产规模至少为1000亿美元的银行。关于整个板块来说，所谓的个别股一级资本比率——被以为是最高品质的监管资本——在“重大不利”的经济状况下将降至9.9%，远高于4.5%的最低需要。

虽然银行顺利经过了测试，但压力测试仍是经济学家和政策制订者之间强烈答辩的主题。美国银行政策钻研所钻研主管Francisco Covas示意，美联储模型的适度动摇象征着，这些情形和测试应该遭到更严厉的群众监视。

美联储宣布年内进行第二轮压力测试，拟延长银行派息回购限制

当地时间9月17日，美联储发布了2020年对大型银行进行第二轮压力测试的两种假设情景，这将是美联储首次在一年内对银行进行两轮压力测试。 美联储还表示，正在考虑将对美国银行的股息支付和股票回购限制延长至第四季度。 作为第二轮压力测试的一部分，美国大型银行（含在美外资行）将在两种具有严重衰退特征的假设情景下接受测试，评估大型银行在未来9个季度的假想衰退情景下的贷款损失和资本水平。 监管机构计划不晚于2020年底公布压力测试结果，但并未透露结果是否会影响该行业的资本需求。 在第一种情景下，失业率在2021年底达到12.5%的峰值，然后下降到7.5%左右。 从2020年第三季度到2021年第四季度，美国国内生产总值下降了约3%。 在这种情况下，海外经济也会大幅放缓；在第二种情景下，失业率在2020年底达到11%的峰值，且在相当长一段时间内保持高位，到最后只下降至9%。 这两种情景均包括全球市场受到冲击的因素。 美联储将对拥有大规模交易业务的银行进行测试，以防范最大的交易对手的“意外和突然的违约”。 6月25日美联储公布的第一轮银行压力测试结果显示，新冠疫情对大型银行产生不同程度的冲击，少数银行可能面临资本不足的潜在风险，因此美联储要求大型银行采取三季度暂停股票回购并限制股息支付等行动确保其资本充足。 美联储从2009年开始对大型金融机构进行压力测试，以确保大型金融机构在面临经济衰退等不利条件时仍有充足的资本维持运营。 校对：丁晓

三大技术性牛市冲高回落风险

下面给大家说说，三大技术性牛市冲高回落风险。

一、新兴市场经济体可能遇到麻烦

现在，新冠病毒目前主要在亚洲和欧美国家爆发，非洲和南美洲等新兴市场国家也将接受考验，像非洲现在只有两个国家还没有报告确诊的病例，其他国家确诊人数逐日增多。 所以未来几个月，这些地方的防控将给经济带来冲击。

再者，新兴市场国家的经济支撑相对的单一，防控病毒的能力弱，抵御病毒对经济造成的冲击能力更弱，很大的可能性会使得全球经济复苏步伐放慢。

据统计，2020年新兴市场的经济产出会下跌1.5%。 再者，据统计，美国经济今年可能会萎缩8%，所以就算一些发展中地区想方设法避免了冠状病毒感染率，其工业化国家的封锁和经济衰退也还是会造成严重的经济损失。

二、裁员、破产潮可能比预想中更加凶猛

据相关报道，因为疫情的影响，日产将裁撤名美国工人。

美国知名海工船东HornbeckOffshoreServices宣布将按《美国破产法》第十一章(Chapter11)申请破产保护。

今年3月，美国初创企业的裁员人数达到近4000人。 据不完全统计，美国已有40多家初创公司在3月份宣布裁员，行业涵盖送餐、人工智能、交通等领域。

H&M、大众、通用、波音等等都宣布裁员，或者宣称考虑裁员，以及“留职停薪”等。

三、股市走强的支撑因素如分红和回购，在近一两年内难为市场继续提供动力

继英国大银行不分红之后，更多公司加入到不分红的队伍。

摩根大通CEO杰米·戴蒙在致股东信中表示，新冠疫情将导致美国经济出现“严重衰退”，并给银行业带来类似2008年金融危机时期的金融压力，摩根大通也不能幸免。 尽管摩根大通为可能出现的危机做足准备，但疫情带来的冲击与此前美联储压力测试完全不同。 摩根大通已经暂停股票回购，并考虑暂停派息。

高盛预测2020年第二季度回购将同比下降75%，第三季度下降70%，第四季度下降65%。 2021年第一季度如果再出现40%的同比下滑，将导致12个月的回购量比2018年的峰值低65%。

在过去的25年里，标准普尔500指数中20%的股票在回购限制期的平均年化回报率为-27%，而公司可以自由回购股票的年化回报率为-16%。 回购减少也意味着每股收益增长放缓。

渣打集团强势出手8000万元回购自家股票

9月21日，渣打集团()发布公告，2022年9月20日在伦敦证券交易所耗资1022.44万英镑(折合约8178万人民币)回购168.4万股，回购价格每股5.988-6.164英镑。

截至2022年9月21日收盘，渣打集团报收于53.75港元/股，下跌2.09%，换手率0.02%，成交量48.7万股。

从市面的消息来看，投行对该股的评级多以中性为主。 据不完全统计，近90天内至少有3家投行给予渣打集团中性评级。

实施8000万元回购

9月21日晚间，渣打集团港股公告称，2022年9月20日，该集团在伦敦证券交易所耗资1022.44万英镑(折合约8178万人民币)回购168.4万股，回购价格每股5.988-6.164英镑。

截至2022年9月21日收盘，渣打集团报收于53.75港元，下跌2.09%，换手率0.02%，成交量48.7万股。

从市面的消息来看，投行对该股的评级多以中性为主。 近90天内共有3家投行给出中性评级。 例如，8月初，花旗发布研究报告称，予渣打集团“中性”评级，目标价64.1港元。

“公司次季拨备前经营溢利胜于市场预期，不过净利息收入和净息差则差过该行预期。 ”花旗集团认为，渣打财顾管理收入疲软，不过资产质量具韧性且资本实力强劲，一级资本比率按季维持在13.9%，比市场预期高40点。

在美银行二季度回购疲软

反观大洋彼岸的华尔街银行巨头们，其股票回购在第二季度出现萎缩。

据巴克莱分析师JasonGoldberg称，美国六家大型银行二季度仅回购了51亿美元的股票，低于第一季度的175亿美元和去年第三季度的280亿美元的高位。 有分析称，今年第三和第四季度六大银行巨头的回购金额都不到50亿美元。

此前，摩根大通和花旗集团一度向投资者表示，他们将暂停回购以积累资本。 同时，美国银行(BAC)、高盛集团(GS)、摩根士丹利(MS)和富国银行(WFC)四家华尔街银行巨头都没有对投资者作出有关承诺，即会在2022年下半年达到特定的回购水平。

通常来看，上市主体在股价高企时回购大量股票，然后在股价受到打击时不得不缩减回购规模。 有分析人士称，投资者喜欢看到银行回购股票，部分原因是这有助于他们“控制自己的股票命运”;另一方面，回购使得其减少了股票数量，提高了每股收益，同时减少了股息支出。

对于不少银行股投资者而言，“回购荒”令他们感到沮丧。 与此对应的是，摩根大通、美国银行、摩根士丹利等股价在今年都出现了不同程度的下滑，几近下跌双位数。

银行股因对经济衰退的担忧而下跌，相对于收益和账面价值而言，其交易价格低廉。 有分析师认为，银行回购减少受多重因素的影响，包括联邦监管机构更高的资本要求、监管压力测试的严格评估，此外，更高的利率也降低了银行债券投资组合的价值。

富国银行银行分析师迈克·梅奥表示，“回购的步伐正在放缓，大型银行更是如此。 在接下来的几个季度里，银行正在稍作喘息，以在内部产生可用于2023年回购的资金。 ”

有外资银行分析师表示，在新冠肺炎疫情暴发之前，银行一直是其股票最激进的购买者之一，其中一些银行每年回购5%至10%。 在监管机构在2020年下半年禁止回购后，大多数银行在2021年恢复了回购。

压力测试势态乐观

今年年中，美联储公布了美国银行业的年度压力测试结果，被审核的所有银行都通过了2022年压力测试。 这意味着，这些美国银行们有足够的资金来应对失业率飙升、房地产价格暴跌和股市暴跌等因素。

具体而言，美联储2022年的压力测试包括“一场严重的全球衰退，伴随着一段时期商业房地产和企业债务市场的压力加剧”。 这些都是基于疫情影响下的迹象，虚构的经济低迷“因远程工作的长期持续而被放大，导致商业房地产价格下跌幅度更大，进而波及企业部门并影响投资者情绪”。

该情景的特点是，美国失业率达到10%的峰值，实际国内生产总值比去年底下降3.5%，股票价格下跌55%。 由于失业率上升和需求下降，2022年第三季度通货膨胀率急剧下降至1.25%。

在假设的经济崩溃期间，美联储审查的33家银行贷方的预计总损失为6120亿美元，但均能够保持在其最低资本要求之上。 如果一家银行在测试后一年的任何时候违反其所谓的压力资本缓冲，美联储可以对其实施制裁，包括限制资本分配和奖金支付。

通过测试后的银行业巨头们，将可以股息和股票回购的方式向投资者返还数百亿美元。 彼时，美联储在声明中表示：“银行继续拥有强劲的资本水平，使它们能够在严重衰退期间继续向家庭和企业放贷。 ”

外媒预计，美国银行业巨头今年将向股东返还800亿美元。

实际上，由于大型银行在新冠疫情期间积累了大量过剩的资本，去年，美国六大银行的股息支付增加了近一半，仅摩根士丹利就将其季度派息翻了一番，并且宣布了高达120亿美元的股票回购。

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