信达战略 2月有望开启第二波下跌的尝试 春节前或许是第二次买点 (信达发展战略)

战略观念：春节前或许是第二次买点

2024年9月初是这一轮牛市第一个较好的买点，下一个可以重点关注的时期点或许是春节前。一方面，时节性法则显示2月是Q1胜率赔率最好的月份。另一方面，更关键的是，3-4月是经济数据和居民热情能否继续减速的关键时点，春节前假定市场位置不高，买点比拟安保。10月以来的震荡，外部结构性机遇很多，但分化很大，10-11月机构重仓股偏弱，小盘主题低价股较强，最近大盘股偏强，小盘股走弱。实质上是由于，对机构投资来说，政策预期推升完第一波没有对立的拐点性行情后，政策效果还有待验证。对居民来说，由于9月有一波普涨性行情，所以居民资金加快回流，但随着横盘震荡时期变长，增量资金流入力度变慢。市场中枢的再次大幅上升，要求居民和机构资金构成合力，最早估量要等春节之后。春季躁动假定只是时节性博弈，普通2月的胜率赔率更高，假定有Q1较大坚定的年份，均能观察到经济数据较大拐点出现、或居民加快加杠杆或去杠杆现象。

（1）春季行情最好的是2月，最近几年7月、11月的胜率加快上升。 每年年底投资者都会讨论跨年行情、春季躁动，由于此时季报大多处于空窗期，业绩影响关键性降低，而政策、资金的影响更多些。从数据来看，2008-2024年每个月的时节性统计显示，2月、7月、11月是市场下跌概率最高的3个月份，区分对应3月两会、7月政治局会议、10月N中全会，大多是政策容易有变化的时期。不过从早期（2009-2013年）的时节性法则来看，年终Q1股市下跌概率较高，所以有春季躁动这一战略盛行语，但之后十年演化上去，目前Q1胜率正在降低，反而7月、11月胜率清楚上升。

不过2月胜率依然相对较高，由于2020、2021、2023年这3年，2月只是微跌0.01-0.03%，时期还是有行情的。 所以不论是看2008-2024年的全体数据，还是观察最近5年的统计，能够看到2月胜率和赔率均是Q1中最好的。

（2）Q1涨跌坚定较大，大多来自经济拐点或居民资金的影响。 跨年行情、春季躁动更多是博弈层面的小坚定，历史上Q1也出现过较大的坚定。2008年Q1，海外次贷危机冲击下，市场下跌-27%；2009年Q1，08年底的4万亿政策很快奏效果，信贷大幅改善，股市下跌+37%；2015年Q1，居民杠杆资金继续流入，股市涨27%；2016年Q1，居民杠杆资金加快流出，股市跌13.8%；2019年Q1，18年底政策拐点后，Q1社融数据改善、居民资金回流；2022年Q1，疫情冲击下，股市跌14%。全体能够看到，这些Q1较大坚定的年份，均能观察到经济数据较大拐点出现、或居民加快加杠杆或去杠杆现象。

（3）春节前或许是第二次买点。 2024年9月初是这一轮牛市第一个完美买点，下一个可以重点关注的时期点或许是春节前。一方面，时节性法则显示2月是Q1胜率赔率最好的月份。另一方面，更关键的是，3-4月是经济数据和居民热情能否继续减速的关键时点，春节前假定市场位置不高，买点比拟安保。10月以来的震荡，外部结构性机遇很多，但分化很大，10-11月机构重仓股偏弱，小盘主题低价股较强，最近大盘股偏强，小盘股走弱。实质上是由于，对机构投资来说，政策预期推升完第一波没有对立的拐点性行情后，政策效果还有待验证。对居民来说，由于9月有一波普涨性行情，所以居民资金加快回流，但随着横盘震荡时期变长，增量资金流入力度变慢。市场中枢的再次大幅上升，要求居民和机构资金构成合力，最早估量要等春节之后。

（4）短期A股战略观念： 震荡前期，2月有望开启第二波下跌的尝试。 9-12月，市场全体是政策预期主导，历史阅历，熊市完毕后第一波政策影响比拟关键，但要开启第二波，要求盈利或居民资金大幅流入，政策落地后，反而重点不再是政策，而是经济盈利能否企稳和居民资金能否再次减速流入。投资者近期关心市场震荡何时完毕，参考14-15年和20-21年牛市的阅历，假定是盈利牛，则盈利目的会在震荡期继续上传，2020年7-9月PMI和BCI指数在震荡期清楚上升。假定是流动性牛市，则某一类居民资金会在震荡期继续大幅创新高式流入，2014年12月-2015年1月融资余额（包括融资余额/流通市值）加快增长，2020年7-9月，公募偏股混合型基金份额在震荡期大幅上升。春节前，这两个要素估量很难出现较大变化，春节后可以尝实验证。

未来1个月性能倡议：金融地产(政策最受益)>抢先周期（产能格式好+前期涨幅和预期低) > 交运&公用事业（低估值进攻）>AI&消费电子（新赛道+生长股中的价值股+品格阶段性偏大盘价值）>出海(终年逻辑好，短期美国大选后政策空窗期)。 10月以来的震荡期，市场品格倾向小盘低价战略，这种现象的一种解释是，流动性富余但盈利较弱，所以投资者倾向博弈性情调。其实假定观察历次牛市（2005-2007、2014-2015、2019-2021），不论能否是盈利驱动的牛市，低价战略都容易在指数大幅下跌的前期至震荡初期有较强的超额收益。而一旦市场进入震荡期前期，低价战略大多会失效，指数新一轮中枢上升，大多不是由低价战略带动的。关于大小盘品格来看，牛市时期的每一次性性震荡，大约率是大小盘品格转变的拐点，震荡完毕后，新的下跌波段大约率大小盘品格和之前不同。比如2020年7-9月震荡期之前的4-7月，市场品格偏小盘，但2020年8月-2021年终，品格转向大盘。2014年14-15年1月震荡期之前的9-12月，市场品格偏大盘，之后的2015年1-6月，品格转向小盘。站在当上去看，我们以为市场震荡还会继续，在新一轮下跌之前，大约率会延迟观察到小盘低价战略失效。

本周市场变化

本周A股关键指数少数下跌，其中上证50（2.01%）、沪深300（1.36%）、上证综指（0.95%）领涨，中证500(-0.30%)、创业板指（-0.22%）领跌。申万一级行业中银行（3.84%）、石油石化（1.99%）、公用事业（1.19%）领涨，传媒 （-7.2%）、休闲服务（-5.43%）、计算机（-4.25%）领跌。概念股中，川普概念股（53.92%）、激光雷达（33.25%）、固态电池（11.49%）领涨，快手概念（-9.90%）、数字水印（-9.80%）、DRG/DIP（-9.07%）领跌。

风险要素： 房地产市场超预期下行，美股猛烈坚定。

本报告完整版请参考信达战略团队宣布的研报全文。

本文源自报告 ：《春节前或许是第二次买点 》

公布报告机构：研讨开发中心

无机食品(Organic Food)也叫生态或生物食品等。 无机食品是目前国标上对无污染自然食品比拟一致的提法。 无机食品通常来自于无机农业消费体系，依据国际无机农业消费要求和相应的规范消费加工的。 除无机食品外，目前国际上还把一些派生的产品如无机化装品、纺织品、林产品或无机食品消费而提供的消费资料，包括生物农药、无机肥料等，经认证后统称无机产品。 近年来，随着生活水平的提高，消费者对食品安保疑问日益注重，而“无公害食品执行”和绿色食品渐为消费者所接受，也为无机食品在我国生根发芽打下了良好的基础。 目前，我国无机食品产业已具有了一定的开展基础，品牌影响力不时扩展，并构成了以无机豆类为主的西南地域、以无机蔬菜为主的山东省、以无机茶叶为主的江浙皖赣等几大集中消费区域。 2010年我国共有无机食品消费企业1202家，消费无机食品5598种，无机食品国际认证面积到达3673.56万亩。 2010年无机食品国外销售额为145.39亿元，出口总额到达0.95亿美元。 我国近年来无机食品的消费市场也迅速增长。 为严厉规范无机产品认证活动，确保无机产品认证的有效性，自2012年3月1日起，《无机产品认证目录》末尾实施；2012年7月1日起，我国《无机产品认证明施规则》片面实施，7月1日之后出厂销售的无机产品将一致加施国度无机产品认证标志（含无机转换产品认证标志）、独一编号（无机码）和认证机构称号（标识）。 近年来，苏丹红、三聚氰胺、瘦肉精以及转基因等名词相继出如今人们的日常生活中，食品安保疑问成为民生的头号大事。 于是，打着“无污染”、“纯自然”标签的无机食品越来越遭到消费者的关注。 在中国，无机食品是朝阳产业，目前认同无机的人群数量还有限，但是随着安保看法的进一步参与，无机产品正在成为高端人群的高关注类别。 如今无机食品在整个食品行业市场份额中所占的比例还很小，但政府政策的支持将为无机食品的开展打造一个美妙的未来。 第一章 无机农业及无机食品概述第一节 无机农业概述一、无机农业的定义二、无机农业的特征三、无机农业具有的优势第二节 无机食品的引见一、无机食品的概念及种类二、无机食品的发生及其背景三、无机食品应该具有的条件四、无机食品、绿色食品和无公害食品的不同点第三节 中国无机食品相关引见及开展意义一、中国无机食品的开展历程二、中国无机食品标志的含义三、中国开展无机食品的意义四、开展无机食品有助于推进经济增长第二章 无机农业开展剖析第一节 国际无机农业开展概略一、全球无机农业的开展进程二、全球无机农业开展近况三、美国无机农业开展综况四、欧洲无机农业开展现状五、法国无机农业呈减速开展态势六、2011年西班牙无机农业开展现状七、瑞士无机农业开展状况简述第二节 中国无机农业的开展剖析一、中国开展无机农业的必要性与可行性二、中国无机农业市场开展迅速三、中国无机农业开展的外部环境剖析四、2012年无机农业行业资本投资继续升温五、无机农业与生物多样性的控制剖析六、中国无机农业开展前景黑暗第三节 中国部分地域无机农业的开展一、广西无机农业开展现状剖析二、山东青州无机农业的开展优势及开展思绪三、山东沂源县对无机农业开展给予财政支持四、淄博淄川区无机农业开展现状五、2011年四川成都市出台新政推进无机农业开展六、2012年江西万载县无机农业开展效果卓著七、广西乐业县采取多项措施壮大无机农业八、未来哈尔滨无机农业基地树立规划第四节 无机农业开展存在的疑问及对策一、制约我国无机农业开展的疑问二、中国无机农业开展的对策与建议三、无机农业在中国的开展战略四、无机农业的市场包围途径探求五、树立无机农业基地需留意的三个基本准绳第三章 国际无机食品行业的开展第一节 国际无机食品行业开展综述一、全球无机食品行业开展概略二、全球无机食品行业开展特点三、全球无机食品市场消费加快增长四、2012年国际无机食品行业兴起整合潮第二节 欧盟一、欧洲无机食品市场开展回忆二、欧盟无机食品的消费形式三、进入欧盟无机食品市场的准入条件四、欧盟对无机食品实施的新规则引见五、欧盟无机食品开展存在的疑问及对策第三节 德国一、德国无机食品行业开展概略二、德国无机食品开展迅速的影响要素三、德国无机食品市场的准入政策及进入时机四、德国无机食品市场存在的关键疑问及要素剖析第四节 美国一、美国无机食品开展概略二、美国无机食品市场正逐渐扩展三、美国无机食品的消费热潮四、美国无机食品产业遭受庞大的保费压力第五节 英国一、金融危机重创英国无机食品市场二、英国无机农产品消费需求空间庞大三、英国无机食品出口的有关规则引见第六节 其他国度一、丹麦无机食品市场开展趋热二、法国无机食品市场消费状况三、意大利无机食品市场运转简况四、2011年荷兰无机食品市场稳如泰山增长五、台湾消费者对无机食品信任疑问剖析第四章 中国无机食品行业剖析第一节 中国无机食品行业概略一、中国无机食品开展的三个阶段二、我国无机食品产业开展综述三、2010年中国无机食品行业关键目的统计四、2011年中国无机食品行业关键目的统计五、中国无机食品行业开展优势六、中国无机食品消费企业开展势头趋好第二节 无机食品市场状况剖析一、中国无机食品市场开展现状二、实力企业积极引导无机食品消费三、国际无机食品巨头看好中国市场四、2012年无机食品末尾发力礼品市场五、无机食品的市场推行措施第三节 中国无机食品消费状况一、我国无机食品的消费现状二、无机食品消费人群浅析三、消费无机食品能否参与对生物污染物的暴露剖析四、制约无机食品销售的关键要素五、2012年无机食品消费者调查剖析第四节 无机食品认证状况剖析一、中国无机食品认证概述二、中绿华夏无机食品认证中心认证状况三、2011年中国无机食品认证遭遇美国质疑四、中国无机食品认证存在的关键疑问五、我国无机食品认证市场混乱第五节 中国无机食品出口状况剖析一、无机食品出口欧盟市场有新政二、中国无机食品出口存在的疑问三、中国无机食品出口大有潜力第五章 无机蔬菜第一节 无机蔬菜相关概述一、无机蔬菜的定义二、无机蔬菜基地的三个基本要求三、无机蔬菜消费关键栽培技术措施第二节 国际无机蔬菜行业开展状况一、全球无机蔬菜产业开展概略二、无机蔬菜在西方市场广受喜爱营养价值仍存争议三、日本无机蔬菜的产销形式剖析四、台湾无机蔬菜开展状况剖析第三节 中国无机蔬菜开展状况一、中国开展无机蔬菜具有关键意义二、中国无机蔬菜转攻国际市场三、中国无机蔬菜出口国际市场潜力剖析四、无机蔬菜及农场受风投喜爱五、网上无机蔬菜市场启动第四节 山东省无机蔬菜开展状况一、山东沂南无机蔬菜取得创新开展二、肥城无机蔬菜成为全国行业龙头三、肥城无机蔬菜行业开展势头良好四、泰安无机蔬菜种子规范研讨制定打破出口门槛五、德州打造无机蔬菜配送上门服务第五节 其他地域无机蔬菜开展状况一、郑州无机蔬菜行业销售现状二、台企开拓成都无机蔬菜市场三、河北怀来县斥巨资开展无机蔬菜产业四、河南漯河市鼎力推行无机蔬菜开展五、2013年哈尔滨双城树立大型棚室无机蔬菜基地六、长沙无机蔬菜市场现状及未来展望七、“十二五”南京市拟扩展无机蔬菜种植规模第六节 无机蔬菜开展面临的疑问及开展战略一、中国无机蔬菜开展存在的关键疑问二、我无机蔬菜出口面临规范接轨难题三、开展无机蔬菜的对策剖析四、推行及规范无机蔬菜行业开展的建议五、无机蔬菜树立可追溯制度的建议第六章 无机茶第一节 无机茶相关概述、无机茶相关引见二、无机茶开展的意义三、无机茶开发和茶业产业化两者相关探析第二节 无机茶行业开展剖析一、中国无机茶产业开展迅速二、中国开展无机茶的有利条件三、中国无机茶产业的区域开展格式四、中国无机茶认证的开展五、目前国际外关键的无机茶认证机构第三节 部分地域无机茶开展状况一、江西婺源无机茶产业开展剖析二、浙江武义生态无机茶产业开展概述三、天台县无机茶工程实施取得清楚成效四、安徽休宁县无机茶产业开展概略五、2013年福建安溪巨资打造大型无机茶庄园六、纳溪上任镇鼎力开展无机茶产业第四节 中国部分茶企无机茶开展状况一、湖南茶业公司无机茶出口高速增长二、湖南茶叶总公司优质低农残茶与无机茶关键技术探析三、亿健茶业成功开拓国际无机茶市场四、2012年黄山松萝无机茶公司运营状况及未来规划第五节 无机茶开展中存在的疑问及开展战略一、中国无机茶市场必需打假二、中国无机茶开发和出口面临的应战三、我国无机茶国际市场开拓战略四、中国无机茶行业可继续开展建议五、无机茶产业化开展战略第六节 无机茶行业规范状况一、《无机茶》规范二、《无机茶产地环境条件》三、《无机茶消费技术规程》四、《无机茶加工技术规程》五、《无机茶标识控制章程》第七章 其他无机食品开展剖析第一节 无机水果一、中国无机水果的开展状况及优势二、北京延庆县无机水果产业效益突出三、西充县无机水果行业开展失望四、2012年麦积区建造我国第一大无机水果出口中心五、无机水果市场存在的疑问及开展建议第二节 无机大米一、泰国无机米开展概略二、柬埔寨无机大米成功进入美国市场三、宜春成江西省绿色及无机大米主产区四、临沂无机大米产业进入加快开展阶段五、2012年南宁消费首批无机大米六、无机大米加工技术规程第三节 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