2025年美国经济和美联储何去何从 特朗普2.0 十问 高盛

媒体12月31日讯（编辑 潇湘）在往年11月美国大选结果揭晓后，特朗普再次中选美国总统的信息，可以说迅速扑灭了美国金融市场的热情。

投资者对美国下一届政府降低税收和增加监管的前景持绝望态度，以为这将有助于开释企业的生机，促进经济增长。不过，不少人也对一些潜在的风险要素表达了担忧，例如加征关税或许会加剧国际贸易摩擦，驱逐移民政策则或许会影响休息力市场的稳如泰山性。

而在新的一年行将到来之际，高盛首席经济学家Jan Hatzius及其同事Alec Phillips、David Mericle等人，就2025年或许影响市场的一些关键主题列出了十个详细的疑问和答案。

Hatzius和他的剖析师团队宣称，他们的这份题为《美国经济剖析：2025年的10个疑问》的报告，处置了客户为新的一年做好预备所需的最关键疑问及答案，尤其是在特朗普2.0时代——其政策注定将与拜登-哈里斯政府时期大相径庭。

报告涵盖了从经济增长和休息力市场到美联储政策以及特朗普的经济和移民议程等主题。高盛剖析师们强调，进入新的一年，美国经济基本面估量将坚持稳健，但他们提示称，特朗普第二任期内围绕政策转变和地缘政治风险的不确定性，或许会对前景构成影响。

以下是高盛剖析师们提出的十个关键疑问，以及他们眼下对此给出的答案：

①美国明年GDP增速能否会逾越火歧预期？

高盛：Yes

高盛剖析师估量，美国2025年第四季度GDP的增速将为 2.4%，高于分歧预期的2%，关键受微弱的消费支出、微弱的通常支出增长和瘦弱的商业投资推进。

②美国消费支出的增长会超出共识预期吗？

高盛：Yes

高盛剖析师估量美国2025年消费支出将增长2.3%，与往年趋向分歧。其中几个关键驱动要素包括瘦弱的休息力市场和财富效应。估量这些要素在2025年仍将坚持稳健。

③美国休息力市场会继续疲软吗？

高盛：NO

高盛剖析师强调，虽然美国休息力市场较往年略有疲软，但从历史和国际规范来看，休息力市场依然微弱。

④剔除关税影响后的中心PCE通胀率能否会低于2.4%？

高盛：YES

高盛剖析师估量，到2025年底，美国通胀率将继续朝着美联储2%的目的回落，剔除关税影响下的中心PCE物价估量将回落至2.1%。假定计入关税，通胀率则或许位于2.4%。 他们指出，薪资压力降温、追逐型通胀缓解以及金融服务稳如泰山是这一前景的关键驱动要素。

⑤美联储能否会再降息至少50个基点？

高盛：YES

高盛剖析师估量，美联储将在2025年再推进三次降息，或许区分在3月、6月和9月。

⑥FOMC对中性利率的预期中值能否会从3%升至至少3.25%？

高盛：YES

高盛剖析师估量美国联邦地下市场委员会将在2025年继续上调对中性利率的预期。

⑦中选总统特朗普能否会试图解雇美联储主席鲍威尔或将其晋升？

高盛：NO

虽然特朗普与美联储之间或许存在缓和相关，但高盛剖析师估量中选总统特朗普不会试图解除美联储主席鲍威尔的职务。

⑧美国净移民会变成正数吗？

高盛：NO

不过，高盛剖析师估量，净移民人数将下滑至每年约75万人，一切由取得授权的合法移民组成，而合法移民人口则或许将大致坚持不变，由于驱逐出境的移民数量抵消了流入的数量。

⑨白宫会征收普遍关税吗？

高盛：NO

高盛剖析师估量，中选总统特朗普将提高中国商品和汽车出口的关税，但以为对一切出口商品普遍征收关税的或许性不大。

⑩国会能否能有力地增加赤字？

高盛：NO

高盛剖析师们估量近期内不会发生无意义的赤字增添......