国际高频跟踪 (高频国际频道)

摘要

高频跟踪：工业消费延续走弱，修建业开工表现较弱，但货物运输量位于高位。

【工业消费】 工业消费延续走弱。 本周，抢先高炉开工延续下滑，环比增加0.9个百分点至78.69%，同比上传3.5个百分点。化工链中，纯碱、PTA、涤纶长丝开工均有下滑，环比区分增加2.6%、1.7%、1%。

【修建业开工】 修建业开工表现较弱。 本周，水泥产需均在下滑，全国粉磨开工率、水泥出货量区分较前周增加3.7%、1.4%，低于去年同期4.8、1.4个百分点；沥青开工率也有下滑，环比增加2%、低于去年同期7.3个百分点。

【下游需求】 地产成交继续向好，货物运输量高于去年同期。 本周，全国新房、二手房成交区分较前周介入32.7%、10.5%，同比区分上传11.5、45.3个百分点。整车货运流量坚持韧性，同比介入10.4个百分点；与内需相关的铁路货运量有所上升，环比增加2%，同比上传6.4个百分点。此外，CCFI综合指数延续上升，环比下跌1.6%。

【物价】 多少钱走势分化，工业品多少钱小幅下滑。 本周，农产品中，蔬菜、水果多少钱环比区分上升1.6%、0.4%；猪肉批发价、批发价延续下滑，较上周增加2.4%、0.5%。工业品方面，南华工业品多少钱指数小幅回落，其中金属、能化多少钱指数环比区分均降低0.3%。

风险提醒

经济转型面临短期束缚，政策落地效果不及预期，居民支出增长不及预期。

报告注释

4、消费高频跟踪：工业消费延续走弱，修建业开工表现也较平淡

抢先消费中，钢厂盈利率坚持韧性，但钢材产需时节性回落 。本周（12月22日至12月28日），钢厂盈利率小幅上升，环比介入1.2个百分点至49.7%，同比介入21.6个百分点。但钢材产需继续走弱，其中高炉开工环比增加0.9%，同比上传3.5个百分点；表观消费环比增加2.1%；分种类看，螺纹钢消费降幅清楚，环比增加8%，而中厚板、冷轧板卷消费量均有上升，环比区分介入0.9%、1.8%。库存方面，钢材社会库存降幅较大，环比增加1.1%。

中游消费中，化工链开工率延续下滑，汽车半钢胎开工率维持高位。 本周（12月22日至12月28日），纯碱开工延续回落，环比增加2.6%，同比下行4.6个百分点。纺织链开工延续下滑，PTA开工率环比增加1.7%，同比增加0.2个百分点；涤纶长丝开工率环比增加1%，同比介入3.8个百分点。此外，汽车链半钢胎开工率坚持高位，环比介入0.1%，同比上传7.5个百分点。

修建业方面，水泥产需清楚回落，库容比也有较大水平下滑。 本周（12月22日至12月28日），水泥产需均在下滑，全国粉磨开工率较前周增加3.7%，同比下行4.8个百分点；出货率较前周增加1.4%，低于去年同期1.4个百分点。库存方面，水泥库存延续三周下滑，库容比环比下滑1.9%，低于去年同期6.7个百分点。水泥周内均价小幅回落，环比增加0.7%、同比上传6.2个百分点。

玻璃产需小幅回落，沥青开工率也有下滑。 本周（12月22日至12月28日），玻璃产量小幅回落，环比增加0.4%，低于去年同期8个百分点。周表观消费有所回落，环比增加3%，低于去年同期4.1个百分点。产需偏弱下，玻璃库存有所下滑，环比增加2.8%，高于去年同期33.1个百分点。此外，反映基建开工的沥青开工率也有下滑，环比增加2%，低于去年同期7.3个百分点。

5、需求高频跟踪：地产成交继续向好，货物运输量高于去年同期

全国新房、二手房成交面积均有上升，且好于去年同期 。本周（12月22日至12月28日），30大中城市商品房日均成交面积有所上升，较前周介入32.7%，同比上传11.5个百分点。不同城市成交环比均有上升，其中一线、二线城市成交量环比区分优化25.7%、34.3%，同比上传36.4、12.4个百分点；三线城市成交量环比虽优化37.5%、但同比回落13.3个百分点。此外，全国代表城市二手房成交面积有所上升，环比介入10.5%，同比介入45.3个百分点；但一线城市成交偏弱，环比-1.3%。

全国整车货运流量延续上升，铁路货运量、港口货物吞吐量处在高位。 上周（12月15日至12月21日），整车货运流量坚持韧性，同比介入10.4个百分点。不同运形式下，与内需相关的铁路货运量有所上升，环比增加2%，同比上传6.4个百分点。反映出口的监测港口货物吞吐量小幅上升，环比介入1.3%，同比上传14.8个百分点；而集装箱吞吐量降幅较大，环比增加5.2%，同比优化14.7个百分点。

跨区出行生动度有所下滑，但行动航班架次延续下跌。 本周（12月22日至12月28日），全国迁移规模指数有所回落，环比降低2.7%、同比增加11.2个百分点；但国际、国际行动航班架次均较上周有所上升，环比区分介入2.1%、2.5%，同比上传2.2、36.6个百分点。

观影消费清楚偏弱，但汽车销量好于去年同期。 本周（12月22日至12月29日），电影场均观影人次、票房日均支出有所上升，区分较前周优化64.2%、66.4%，但较去年同期增加60.1、61.2个百分点。上周（12月15日至12月22日），汽车乘用车批发、批发销量有所上升，环比区分介入4.7%、10.4%，五周平均值区分环比上升2.3%、0.8%，同比区分上传4.3个百分点、降低2.4个百分点。

出口方面，集运多少钱延续上升，干散货运价则继续回落 。本周（12月22日至12月29日），CCFI综合指数延续上升，环比介入1.6%。远洋航线运价涨幅较大，欧洲、美西、地中海航线运价均环比区分上升2.9%、2.5%、2.3%。相较之下，BDI周内均价延续下滑，环比增加2.7%，同比下行54.1个百分点。

6、物价高频跟踪：农产品多少钱走势分化，工业品多少钱小幅下滑

农产品多少钱走势分化，其中果蔬多少钱小幅上传 。本周（12月22日至12月28日），农产品中，蔬菜、水果多少钱均小幅上升，环比区分上升1.6%、0.4%；猪肉批发价、批发价延续下滑，较上周增加2.4%、0.5%；鸡蛋多少钱基本持平前周

南华工业品多少钱指数延续下滑，金属、能化指数均有回落。 本周（12月22日至12月28日），南华工业品多少钱指数延续下滑，环比降低0.3%。详细类别中，金属、能化多少钱指数环比区分均降低0.3%。

风险提醒

1）经济转型面临短期束缚。 海外外情势变化使内需修复偏慢、通胀水平偏低。

2）政策落地效果不及预期。 以旧换新、设备升级等政策落地较慢。

3）居民支出增长不及预期。 居民支出增长不及预期，消费偏向继续回落。

内容节选自微观研讨报告：

“以旧换新”政策效果的地域温差？

证券剖析师：

赵伟 申万宏源证券首席经济学家

屠强 资深初级微观剖析师

咨询人：

屠强、耿佩璇

公布日期： 2024.12.31