股王 业绩盈余与资本狂热的极致碰撞 之谜 寒武纪的 (业绩股价)

2024年A股市场涨幅排名尘埃落定，以惊人的387%涨幅崭露头角，夺得“股王”称号，总市值迫近2800亿。这一效果不只让公司开创人陈天石身价飙升，一跃成为江西首富，也引发了市场对寒武纪未来展开的普遍讨论。但是，在这光鲜亮丽的股价面前，寒武纪的业绩却显得颇为“奇丑”。

自2017年至2024年上半年，寒武纪已累计盈余约55亿元。最近一期的财报显示，2024年前三季度，公司净盈余抵达7.24亿元，扣除十分常性损益后的净盈余更是高达8.62亿元。其中，第三季度净盈余为1.94亿元，扣除十分常性损益后的净盈余为2.54亿元。虽然业绩继续盈余，但寒武纪的股价却在2024年走出了一条美丽的下跌曲线。

自2024年9月下旬末尾，寒武纪的股价一路飙升，从9月25日的220.01元一路涨至12月23日的700元高点，成为A股仅次于的存在，位列全A股第二低价股。随着股价的下跌，公司实控人陈天石的身价也随之水涨船高，目前其持有公司股票的市值已逾越800亿元。

寒武纪股价的飞涨，与市场对标英伟达不无相关。英伟达作为全球AI芯片市场的领头羊，其市值已靠近3.5万亿美元，占据了全球AI芯片市场90%的份额。市场对寒武纪的追捧，或许正是投资者对芯片行业未来前景的等候和心境加持的表现。但是，虽然市场给予了寒武纪极高的估值，但其与英伟达在业绩和技术上的差距依然显而易见。

截至2024年第三季度末，寒武纪的净资产为53亿元，市净率抵达了34倍；假定按市销率计算，寒武纪已逾越200倍，远远高于英伟达。此外，寒武纪在研发投入上也出现出下滑趋向。2023年，公司研发费用初次发生年度降低，同比降超26%。2024年上半年，公司研发费用又同比参与7.27%。从三季报数据看，其研发投入同比降低了9.91%，前三季度研发投入也同比降低8.13%。

资金压力也是寒武纪面临的一大应战。2020年上市时，公司募资仅25.82亿元。2022年提出的26.5亿元定增预案，在监管质疑下一砍再砍，最终仅募得16.7亿元。2024年中期，寒武纪账面现金只剩13.83亿元，较2023年底缩水超65%。

当然，在面临诸多应战之下，寒武纪在AI芯片范围确实取得了肯定进度。公司推出的“思元”系列芯片在阿里云、浪潮、曙光等主机商以及等AI算法公司成功批量供货。2023年推出的新一代思元590芯片，在性能上也有所优化，与英伟达A100芯片的性能差距正在逐渐参与。但是，与国际抢先产品相比，寒武纪的产品性能仍存在较大差距，且出货量也相对较少。

目前来看，狂热的资本追捧对寒武纪来说无疑是一把双刃剑。一方面，高股价为公司带来了更多的关注和资金，有助于公司优化品牌影响力和市场竞争力；另一方面，也对公司的业绩和研发才干提出了更高的要求。英伟达拥有较高的营收和净利润，而寒武纪现阶段则完全靠“设想力”支撑市值。假定不能在基础研讨上成功打破，并继续坚持高强度的研发投入，寒武纪恐将难逃“造富机器”的宿命。

展望未来，寒武纪要求面对的不只是业绩盈余和研发投入下滑的疑问，还有如何在剧烈的市场竞争中崭露头角，成功可继续展开的应战。虽然以后股价高涨，但寒武纪仍需兢兢业业，经过一直优化技术实力和市场份额，来回应市场的等候和投资者的信任。