变轨 信托业 营生 (信托业转型)

或许还沉溺在耐久的节日气氛里，或许曾经处变不惊，在2025年第一个任务日，陈辉（化名）斜靠在会议室的椅子上，精气有些疲惫，若有所思，欲言又止。

刚过去的2024年，对陈辉所在的信托行业而言，改动贯串不时。他看到同行苦于化解旧业务遗留的风险，发现圈子在变小：同事离任，好友也分开了行业。即使如他普通还据守在信托行业的，也清楚感遭到“今时不同往日”。

2024年随着《关于规范信托公司信托业务分类的通知》（下称“三分类新规”）深化推进，信托行业在这一年“变轨”：一方面，随着民生信托被“托管”、华融信托成功股权重组并更名、四川信托和中融信托破产重整，信托行业存量风险在继续出清；另一方面，信托公司在三分类新规指引下，逐渐做大资产服务信托、做强资产控制信托、做优公益慈善信托，推进资产规模创下历史新高。

处于转型阶段的信托行业，尽管已在变局中开新局，但仍要看到资产服务信托大而不强、资产控制信托产品竞争力有余、公益慈善信托商业方式不明晰，而且部分信托公司过往历史包袱繁重，不良资产有待化解，短期内难以摆脱传统业务途径依赖。站在2025年的终点，信托公司仍应立足受托人定位，依据股东背景及资源禀赋突出特征，合规展开，走差异化展开之路。

继续出清存量风险

2024年以A股上市公司“踩雷”信托产品拉开序幕，中融信托、雪松信托、民生信托、四川信托、万向信托、安康信托、五矿信托牵连其中。宋裕（化名）是信托产品爆雷的“受益者”之一，作为投资新手的他栽在了信托行业，手上多个信托产品相继出疑问。

2025年伊始，宋裕从别墅地下室会客厅挪到新修葺院子的玻璃暖房里，手中的烟一根接着一根，数落起中融信托的“罪行”……

近日，中融信托新增一条破产重整信息，被开放人为中融信托、机构控制员、青海青年矿业有限公司，开放人为西宁威德清算事务经纪有限公司，经方法院为青海省西宁市中级人民法院。中融信托是继新华信托、四川信托之后，第三家进入破产程序的信托公司。

2024年4月7日，四川信托以不能清偿到期债务，且资产已有余以清偿一切债务，具有重整要素为由向四川省成都市中级人民法院开放重整。4月23日，法院正式裁定受理四川信托破产重整开放，并指定四川信托清算组担任控制人。同年9月，四川省成都市中级人民法院就裁定赞同了《四川信托有限公司重整方案》，标志着四川信托的重整程序进入关键阶段。

此外，还有多家信托公司风险化解任务迎来实质性进度。2024年4月11日，民生信托公布公告称，为优化公司运营控制效力，经股东会、董事会审议经过，与中信信托、华融信托签署《委托服务协议》，延聘上述两家公司为民生信托日常运营控制提供服务。华融信托成功股权重组后，于2024年9月更名为兴宝国际信托有限责任公司，进入新展开阶段。

在北京市社会迷信院副研讨员王鹏看来，关于金融机构的风险处置方式，市场化、法治化或是未来支流趋向。信托业化解存量风险采取了包括增强合规树立、整治大股东不当干预和外部人控制、推进高风险信托公司重组或清算等多项措施，这些措施有助于保养金融稳如泰山，维护投资者利益。

追罚“双罚”成常态

风险出清的一种表现是信托机构被罚成常态。据统计，国度金融监管部门去年对信托机构共开出15份罚单，触及13家信托公司，罚单总额超3000万元。其中，百万元级别的罚单多达10份，广东粤财信托收到最高金额罚单，被罚620万元。国通讯托因虚伪压降融资类信托等13项违法违规行为被罚585万元，18名责任人被正告，另有3名责任人被正告并奖励款算计46万元。

从披露的罚单看，不只百万元级别的大额罚单变得经常出现，相关责任人一同被罚也成为常态，还出现被“追罚”的情形。2024年7月3日，原安信信托（现名：）时任副总经理梁清德对原安信信托违规将信托财富用于股东、违规将信托财富用于兑付其他信托项目、违规将信托财富用于置换固有存款、违规将信托财富用于其它非信托目的等行为负有直接责任，被国度金融监视控制总局上海监管局处以制止从事银行业任务十五年的行政奖励。

用益信托研讨员帅国让以为，信托业严监管的态势没有改动，未来监管罚单或许将连续“双罚制”，并出现出单一主体奖励金额上升且相关责任人奖励增多等趋向。信托机构应严峻制定考察及业务展开制度并落实，做好尽职考察留痕，实践实行受托人的责任及义务。

金乐函数剖析师廖鹤凯表示，2024年信托行业的监管连续了金融监管从严从紧的态势，罚款数额增幅大表现出监管任务日趋细化，对详细的业务违规细节掌握充沛，且对以往违规事项的回溯与纠偏掩盖面广，对合规操作环节要求渐严，奖励清查责任对事也对人。净值化、标品化转型的当下，信托公司在开拓新业务市场的同时，更要求优化自身合规树立，与时俱进推进外部控制体系的改造更新以顺应新时期的监管要求，把合规运营作为公司运营的关键事项之一。

信托高管密集变化

信托行业业务“变轨”、转型换挡的一种表现是信托机构高管密集更迭。据国度金融监视控制总局官方梳理统计，去年共有22位信托公司董事长、总经理（总裁）任职资历获批，触及20家信托公司。其中，安康信托和湖南财信信托两家公司的董事长和总经理（总裁）双双出现变化。

信托机构高管调整更频繁。2024年，逾越20家信托公司的高管出现变化。华润深国投信托、陕西省国际信托、杭州工商信托、山西信托、兴业信托、西藏信托、中诚信托、山东省国际信托、国民信托、建元信托、英大国际信托、中海信托、信托等信托公司相继迎来新任董事长、副总裁、总经理、副总经理或董事会秘书。

廖鹤凯表示，随着三分类新规的推进，信托公司展开方式正在出现严重转变，展开思绪也有较大调整，信托公司“买方”角色强化，“资产控制业务”会是未来较长时期信托公司的关键盈利来源。转型环节中，信托公司面临处置历史遗留疑问和与时俱进顺应新时代新情势团队树立的应战，意味着或有更多信托公司高管因对所在机构业务风险规模高企、业绩下滑或许合规内控等疑问负有指点责任而被公司外部问责撤职，同时也会有更多高管由于业务调整而调岗。

廖鹤凯指出，信托公司高管频繁变化折射出行业转型期面临业务方式转变和创新的压力，这对高管和业务团队提出了新的要求，要求有更多顺应新时期展开的人才介入，来应对新的业务趋向，如增加对传统融资类信托的依赖，介入证券投资类信托、股权及其他投资类信托的比例；加大对股票、债券等规范化资产的投资力度，以及介入资产证券化项目。

资产服务信托崭露头角

出清风险、甩开旧包袱，信托行业在2024年风雨兼程探求新赛道、新方式，这也是陈辉依然据守在信托行业的要素。他置信，信托行业在服务虚体经济展开方面有广阔天地，随着信托三分类新规深化推进，资产服务信托、资产控制信托、公益慈善信托是行业展开的三条坦途。

从资产规模看，信托行业仍在增长。中国信托业协会数据显示，截至2024年6月末，信托资产规模余额达27万亿元，创下历史新高。据2024年中国信托业年会走漏，往年信托业资产服务信托规模靠近11万亿元，占比抵达40%，无论是产品数量还是新增规模，均已逾越资产控制信托。

从资金信托投向结构来看，信托行业在支持金融市场高质量展开的同时，稳步加大对实体经济的资金投入，着重引导资金进入工商企业和基础设备范围，投向房地产范围的规模和占比则连续降低态势。截至2024年6月末，信托资金投向证券市场、工商企业、基础产业的规模区分为8.34万亿元、3.87万亿元、1.63万亿元，同比区分增长64.89%、1.07%、8.05%。

资产规模尽管继续增长，但处于转型阶段的信托业运营业绩依然承压，运营支出和利润总额同比均出现清楚下滑。2024年上半年，信托行业成功运营支出332.53亿元，同比降低32.73%；利润总额195.88亿元，同比降低40.63%。

上海交通大学上海初级金融学院副教授李楠表示，关于不良缠身、投资失败、历史包袱严重的信托公司而言，还是要把关键精气放四处置不良资产上。没有历史包袱的信托公司，则要求先确保合法合规，要求特定的目的客户集体，在三分类框架内，设计具有市场竞争力的产品，其中心是深耕市场。

帅国让剖析称，信托业绩承压，一方面是在以后复杂的经济金融环境下，叠加严监管政策的影响，传统信托报酬率较高的融资类业务继续压降，而新业务短期内盈利点尚未成熟；另一方面，与信托公司以往历史包袱大小及存量不良资产处置才干亲密有关；其三，在严监管政策的指引及行业风险资产继续暴露下，部分信托公司加大资产减值计提力度，肯定水平上削弱了信托公司的盈利水平。在信托业务三分类新规的指引下，信托公司在转型环节中要求重新找到适宜自身展开的途径，依据自身的股东背景及资源禀赋启动战略定位，差异化展开。