首席展望 鑫元基金李彪 消费 新质消费力将是投资主线

“只需A股的成交量不跌破1万亿元，我觉得都是可以作为的一个标忘性位置。”2025年1月6日，鑫元基金权利投资部担任人、权利投资部总经理助理李彪在“轻舟必过万重山”——《首席连线》跨年市场展望节目中表示，在2025年，无论是微观层面还是市场层面，都将会围绕消费、科技这两大主线发展。

“在投资主线的顺序上，2025年的投资主线顺序或将是消费、国产化、新质消费力。”李彪称。

他进一步表示，后市要求关注以下三点：一是国际的消费补贴能否能够成功比拟加快甚至超预期地落地；二是全球AI的科技浪潮能否还在继续；三是能否补齐在自主创新、新质消费力方面的短板。

关于2025年经济的关键词，李彪总结道，“第一个是体感复苏；第二个是决计复苏，决计复苏会比体感复苏滞后一点；第三个则是财富增值。”

李彪有十余年的金融从业阅历，自2016年5月起，他参与鑫元基金，历任研讨员、基金经理助理，现任权利投资部总经理助理。截至2024年末，由他控制的公募基金共8只。此外，李彪的才干圈也十分多元化，掩盖行业包括科技创新、消费、新动力、制造、军工、电子等行业。

市场行情可划分为三个阶段

李彪在采访中表示，在2024年9月到2025年上半年，市场行情可以划分为以下三个阶段。

第一个阶段是心境优化带来的估值优化；第二个阶段是政策催化期，“哪个方向有政策，哪个方向能够下跌”；第三个阶段就是经济数据与上市公司业绩估量或许失掉优化。

“只需A股的成交量不跌破1万亿元，我觉得都是可以作为的一个标忘性位置。”李彪进一步说道，理想上，假定不去看2024年10月8日的天量成交，与2024年前期6000亿元到9000亿元的成交额相比，去年11月和12月的万亿成交额也照旧是翻倍增长的。因此，这个数据仍代表着市场决计的优化，这是十分关键的一面。

与此同时，李彪以为，从全球市场来看，国际市场的估值水平仍是偏低的，全球资金或将继续涌入。

而从消费、投资、出口的传统三驾马车剖析框架来展望2025年经济增长前景，李彪则重点提及了消费端。他指出，消费的韧性照旧存在，在前期政府消费补贴的带动下，家电、家具、汽车等相关方面的数据反响良好。“不论是消费电子，还是餐饮等其他方面，我们觉得在2025年全体都会迎来需求抬升。”

与A股市场相比，李彪则坦言，港股市场在2025年确实定性或不如2024年。他表示，2025年港股市场会遭到美联储降息进程、资金流入与流出状况这两个方面的影响。“倘若2025年美国的CPI比拟低，再叠加海外资金的回流，港股的表现就会十分好；但若CPI较高，港股市场的表现就会较为颠簸。”

消费、国产化、新质消费力或是2025年的投资主线

落实到详细投资方面，李彪剖析道，随着2024年12月中央经济任务会议的召开，又再次把消费和科技放到了首要位置。因此，他以为，在2025年，无论是微观层面还是市场层面，都将会围绕消费、科技这两大主线发展。

“在投资主线的顺序上，2024年是AI、国际的自主创新、消费，而2025年的投资主线顺序或将是消费、国产化、新质消费力。”李彪称。

李彪进一步表示，前期要求关注以下三点：一是国际的消费补贴能否能够成功比拟加快甚至超预期地落地；二是全球AI的科技浪潮能否还在继续；三是能否补齐在自主创新、新质消费力方面的短板。

此外，作为新质消费力的典型代表，李彪指出，以后半导体仍处在加快追逐的环节中，且国产零部件的替代在未来两到三年的继续性都较高。他以为，无论是从出货量还是从多少钱过去看，国际半导体在国际上曾经有了清楚优点。

风险方面，李彪表示，在2025年，A股市场要求去关注分子端能否如期复苏、海外分母端能否如期回落，以及全体资金的调拨方向。

“我们关于面临复苏的趋向是较为确定的，但在向上的环节中，市场或许会有阶段性超预期的时辰，也会存在数据低于预期的时辰，此时股价就会出现坚定。”李彪总结道，倘若一切经济数据都能如期恢复，且债务疑问都能如期化解，那么我们将迎来一个流动性跟基本面双击的市场。