创下逾一年来新高 奔5 30年期美债收益率涉及4.86%

新年伊始，就在市场人士纷繁猜想美联储还能降息几次之际，一幕令不少跨资产市场买卖员担忧的场景却还在“续演”： 美国长债收益率并没有停下“奔5”的脚步。

周一，各期限美债收益率再度少数上扬。其中，30年期美债收益率下跌3.8个基点报4.855%，盘中一度涉及4.861%的2023年11月以来最高。

素有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率周一盘中也涉及了4.64%，创5月以来最高水平。 自12月以来，10年期美债收益率已累计下跌了约50个基点，与去年4月创下的阶段性高点已相差不到10个基点的距离。

推进长债收益率进一步下跌的部分要素是供应压力，由于本周三场美国国债拍卖中的第一场需求疲软，而且大批高评级公司债发行也正在争夺投资者手中的现金。

美国财政部周一标售580亿美元三年期国债，全体需求低迷——得标利率为4.332%，比标售前二级市场的收益率高出1个基点，招标倍数为2.62倍。美国财政部周二还将标售390亿美元的10年期国债，周三将标售220亿美元的30年期国债。由于美国前总统吉米·卡特周四将举行国葬，这两个国债招标日都比失常时期延迟了一天。

PGIM固定收益联席首席投资官Gregory Peters在接受采访时表示，市场上有大批债券，供应源源不时。再加上通胀或许更具粘性或由跌转升，这些都令债市承压。

FHN Financial微观战略师Will Compernolle则指出，“新总统就任后会出现什么，这存在很大的不确定性。这对国债发行有何影响？我以为没有人能真正确定净影响会是什么，但收益率的上传风险更大。”

由于担忧特朗普上前后的政策将推高通胀，美债多少钱在最近几周已继续承压。在周一《华盛顿邮报》爆料称特朗普幕僚思索参与关税方案范围后，美元周一盘中曾一度大幅下挫，协助美债收复了部分失地，因市场以为此举会削弱通胀担忧。但随着特朗普尔后的造谣否认，市场走势很快逆转。

美联储理事库克周一也表示，鉴于务工市场微弱且通胀压力继续存在，政策制定者在降息疑问上可以愈加慎重地执行。

机构：10年期美债收益率往年恐到来5.5%

而随着美债收益率的进一步走高，不少华尔街最大的债券空头在新年末尾显然表现不错，由于市场走势正朝着他们的猛烈非支流预测不时靠拢。

荷兰国际集团(ING)全球债务和利率战略主管Padhraic Garvey近期便估量，10年期美国国债收益率到2025年底将升至5.5%左右。这简直是业内机构关于美债前景最为失望的预测。

值得一提的是，在业内此前汇编的51个对年底美债走势的预测中，只需3个是预测收益率将从以后水平上升，而ING的预测是最为失望的，较排名第二的预测高出了约40个基点。

Garvey表示，“我不方案回到共识预测。(10年期美债收益率)试探5.5%是合理的。”

显然，Garvey的预测基于这样一种预期——即美联储将维持利率限制性，以抵消美国中选总统特朗普的关税和减税政策构成物价压力的风险，以及投资者将对联邦赤字所存在的担忧。

而假定Garvey预测是对的，那么关于债券投资者来说，往年无疑又将是令人绝望的一年。 虽然美联储过去三次会议延续降息总计降息了100个基点，但债券投资者2024年仅取得小幅收益。自2021年完毕债市长牛以来，美债就不时无法走出泥潭。

除荷兰国际集团外，投资控制公司普徕仕（T. Rowe Price）此前也预测2025年第一季度10年期美债收益率将抵达5%，甚至暗示最终或许升至6%。