亿华通 02402 何时抵达盈亏拐点 三季报盈余再扩展 氢能第一股 (亿华通u股吧)

诸多利好信息推进，近日(02402)股价又现异动。1月8日，亿华通盘中大涨10%，总市值打破50亿港元。信息面上，1月25日起，氢能货车通行河南免收通行费，且此前亿华统统告称，公司与丰田汽车拟共同向合营公司华丰燃料电池有限公司增资算计19亿日元，继续推进氢能产业的展开和商业化运转。

2024年11月，中国首部《动力法》正式经过，明白将氢能归入动力控制体系，初次从法律层面确立了氢能的动力位置。《动力法》的正式实施，有望推进从产业规划、项目审批到产业链各环节制定明白法律规范与法律预期，促进产业瘦弱有序展开。

虽然有着政策扶持，近年来亿华通却不时没能摆脱盈余泥潭。临近2025年氢能中终年规划考核年份，“氢能第一股”亿华通将向何处寻得增长契机?

前三季度盈余扩展 应收账款居高不下

地下资料显示，亿华通成立于2012年，主营燃料电池系统的研发消费和销售，是中国燃料电池范围第一家上市企业。2020年8月，亿华通正式登陆上交所科创板，2023年1月又在香港结合买卖所主板挂牌上市。

近日，亿华通公布2024年前三季度业绩，期内公司成功营业总支出3.17亿元(单位为人民币，下同)，同比增长7.93%，归母净利润盈余2.58亿，盈余同比扩展33.72%。

盈利才干方面， 2024年前三季度公司加权平均净资产收益率为-8.85%，同比降低2.55个百分点;投入资本报答率为-8.59%，较上年同期降低0.29个百分点。

本钱费用方面，公司前三季度营业本钱为2.61亿元，同比增长43.35%;其中，研发费用从去年同期的1.05亿元降低至7047万元，出现清楚下滑。

公司应收账款居高不下的疑问依然存在。截至2024年三季度末，公司应收票据及应收账款较上年末介入4.21%，其中应收账款已抵达17.13亿元;前三季度公司流动比率为2.06，速动比率为1.93。

此外，公司还存在运营性现金流继续为负的风险。前三季度，运营活动出现的现金流量净额为-2.21亿元，上年同期为-4.03亿元。

通常上，近年来亿华通的业绩可谓不时在走下坡路。2021-2023年间，虽然公司营收从6.29亿元增长27%至8.01亿元，但盈余也从1.46亿元扩展66%至2.43亿元，盈余扩展幅度快于营收增长幅度，增收不增利态势清楚。

媒体了解到，在此前公布的2024年中报中，公司方面表示，盈余扩展关键由于公司产品销售多少钱降幅大于本钱降幅形成毛利额同比增加，同时随着银行存款的介入，利息支出同比介入，另外也遭到汇率变化的影响。

从支出结构来看，目前公司支出仍以燃料电池系统为主，2024年上半年该部分业务占营业支出比例为71.12%，零部件业务则占15.96%。

依据此前披露，截至2023年公司已延续三年营业支出及销量坚持增长态势。不过由于氢燃料电池行业尚处于商业化初期，全体市场规模有限，公司盈利才干不时不及预期。

此前，公司在其年报中表示，2024年将探求海外研发部局，开发燃料电池电堆等外围零部件，并扩展及強化自身供应链。

但是，海外方面，2024年欧盟等国对中国氢能设备企业启动了限制，包括收紧氢能补贴规则和修正了氢项目拍卖规则，这将使得国际氢能企业出海面临着多重难题。

在研发方面，2024年12月，亿华通公布了最新一代300kW氢燃料电池发起机(M30+)。M30+发起机采纳具有完全自主知识产权的国产电堆，零部件国产化率高达100%，最高质量功率密度打破900W/kg，可满足重卡、渣土车、重型牵引车等长途重载和支线物流等场景。

年内，公司也拓展至加氢等范围，似乎为寻求新增长点。24年6月，亿华通在广西投资5000万成立氢能科技新公司，运营范围包括站用加氢及储氢设备销售;新兴动力技术研发;储能技术服务等。

虽然举措频频，亿华通的业绩方面却似乎迟迟未有进度。思索到公司仍处于大批研发投入期，恐怕短期内难见盈利上升。

高昂本钱制约行业展开 氢能距离市场化还有多远?

2024年，新出台的《动力法》初次将氢能归入动力控制体系，与煤炭、石油、自然气等并列作为动力启动控制，明白国度积极有序推进氢能开发运行，促进氢能产业高质量展开的目的。同时，全国各地已出台氢能车辆免收通行费、高速公路服务区及沿线树立商业化运营加氢站等支持政策。

多重政策利好扶持下，国际氢能市场商业化落地继续提速。Interact Analysis统计数据显示，截至2024年上半年，全球加氢站部署抵达1680座(含建成、在建及规划)，1148座已建成投运，中国全球占比抵达30%以上，为全球最大的加氢站保有量国度。

沙利文数据显示，2018年至2024年中国氢燃料电池行业市场规模全体呈上升态势。从2018年的59.6MW逐渐增长至2024年的1707.10MW，增长幅度清楚。

依据中国汽车工业协会数据，2024年1-7月，全国氢燃料电池汽车产销量区分红功了28%和25.5%的同比增长，运转场景也从单一的公交范围向环卫、城市物流配送等多场景拓展。

作为新动力汽车的三大关键技术途径，氢动力、锂离子电池(简称锂电)和混合动力(简称混动)各有优劣之分。锂电池能量密度高、充电快、本钱低，但环保性和安保性有待优化;氢动力因其零排放、高能量密度和加快充能的优势被视为一条具有广阔潜力的展开路途，但高昂的制形本钱和存储运输途中的潜在安保隐患成为制约行业展开的关键要素。

目前，锂电已占据新动力汽车的绝大少数份额。媒体了解到，数据显示，2023年锂电汽车的销量抵达了949.5万辆‌，同比增长37.9%;与此同时，同年氢燃料电池汽车销量仅有5805辆，基本为商用车。

此外，与电动车充电基础设备相比，中国加氢站的普及水平和相关基建展开依然滞后。据中国充电联盟的统计,截至2023年6月底,全国充电桩的总量曾经抵达了665.2万台;依据高工氢电产业研讨所(GGII)《中国加氢站数据库》,2023年国际新建加氢站87座，截至 2023 年上半年中国累计建成加氢站351座。

而从氢能本钱来看，行业依然在等候大规模市场化的拐点。据此前亿华通披露，2022年公司燃料电池系统本钱每千瓦平约2500元，曾经算是头部企业中的抢先水平，但距离能够引爆市场的1000元/kW系统本钱还有较大距离。据中国氢能联盟估量，到2030年可再生动力制氢平均消费本钱将降低至25元/公斤以下，2035年前后将具有市场竞争力，到2060年在多行业中构成经济性竞争优势。

随着技术日趋成熟和本钱降低，氢能产业链有望在乘用车范围大展身手。据了解，亿华通副总经理李飞强在2022年11月的某活动论坛上曾表示，“估量2025年后在乘用车范围大规模展开，基本上在2027年到2028年左右，估量2030年会成功纯电展开的水平。”

但对行业来说，目前谈这个增长梦，还为时兴早，好在亿华通还占据着细分范围抢先龙头的优势。研报显示，10月，亿华通装机量第一，为65MW，占比57%;戈尔(香港)第二，装机16.5MW，占比14%;第三是云韬氢能，装机8.35MW，占比7%。2024年1-10月，亿华通累计装机量第一，为182MW，占比29%;重塑动力累计装机量第二，为103.6MW，占比17%;国鸿氢能累计装机量第三，为79.5MW，占比13%。亿华通不只单月装机量和前10月累计装机双登顶，同时与第二名也拉开了较大差距。

在政策的加持下，亿华通有望继续深刻龙头优势，安全抢先市场位置。但公司距离盈亏平衡点尚有不短的距离，未来氢燃料电池能否扩展至乘用车范围仍有不少未知数。空有预期而无业绩落地，亿华通股价未来上传空间恐怕有限。