市场过度绝望了 最懂苹果的剖析师 苹果往年将面临更严厉应战 股价有下跌风险 (市场过度绝望怎么办)

市场对苹果过度绝望了？

外地时期周五，天风国际剖析师郭明錤表示，苹果在2025年面临严厉应战，iPhone出货量增长近乎停滞，即使新款iPhone SE4出售也难以提振销量，中国业务继续萎缩，并且AI服务仍未有奉献。

以下是完整报告：

iPhone销量难言绝望、中国业务继续萎缩

Apple保守看待iPhone展望，供应链考察显示2025年出货量低于市场共识约8–10%。Apple与关键供应商榷论2025年iPhone消费规划时，持慎重态度面对展望。

即使有新款iPhone SE4 （估量约1H25中期出售），2025年上半年iPhone出货量约同比降低6% （1Q25是由于防止在Trump上任后的关税故延迟于1月拉货故约同比持平，2Q25衰退）。

2024年12月中国市场自入手机出货量约与2023年同期持平，但iPhone同比降低约10–12%，代表iPhone在中国市占率仍继续萎缩。

估量2H25量产的超薄iPhone （最薄处约5.5mm） 与规划中的折叠iPhone，因追求薄型设计故不援助实体SIM卡，而或许仅援助eSIM。因中国市场目前不推行仅援助eSIM之手机，故此两款机型若不改动设计，将不利出货动能。

超薄iPhone 17出货量虽高于iPhone Plus，但仍有余以带动iPhone销售，关键在于部分零组件降规但维持高售价、用户体验实质仍与目前iPhone相似等。

iPhone 2024年出货量约2.2亿部，估量2025年约2.2–2.25亿部，低于市场共识的2.4亿部 （或更高）。

AI服务仍未有奉献

至今尚无证据显示Apple Intelligence能奉献硬体换机潮与服务营收。

Tim Cook在上个月接受Wired採访时，表示从未在外部讨论过不要钱事宜，这代表先前部分剖析师与媒体预期Apple Intelligence能在可见未来不要钱并带动服务业务为过于绝望的想法。

先前考察显示大部分的iPhone用户对Apple Intelligence不感兴味，这与供应链考察吻合，亦即自Apple提供Apple Intelligence以来，对iPhone换机潮并无任何协助。

Apple欲推行端侧AI面临数个产业结构性应战，例如：Apple在WWDC 2024发布Apple Intelligence后虽惹起高度关注，但与数月后加快退步后的云端AI对比，吸引力大幅降低。

我并非看坏Apple Inteliigence的终年趋向，但综合上述，尚未发现Apple Intelligence能奉献硬体换机潮与服务营收的证据，故至少须慎重面对市场先前过度绝望形成的潜在下行风险。