在高规范预期的收益时节 美国股市面临理想考验 (处在规范阶段)

美国股市自互联网泡沫以来最微弱的两年涨势行将迎来下一个严重考验，由于各家公司将末尾发布季度财报，这将是对估值能否曾经跨越基本理想的一次性性关键检验。

周五标普500指数下跌1.5%，创下12月中旬以来的最大跌幅，因招聘人数异常激增，安全了美联储在下半年之前不会再次降息的猜想。

但更大疑问在于投资者预期的规范偏高：依据行业研讨汇编数据，报告估量将显示有韧性的经济使标普500指数成份股公司的第四季度利润同比增长7.3%。这是过去三年中第二高的季前预测，假定结果或未来几个月的前景未达预期，则或许使股市不太稳如泰山。

行业研讨数据显示，标普500指数消化的未来12个月每股收益增长约为23%，股价中表现的预期值异常之高。自下而上的共识预测以为2025年每股收益增长13%，这意味着这些预测要求介入近一倍，才干证明标普500指数的走势合理性。

“自2018年以来，我们从未见过如此高的规范，”行业研讨初级股票战略师Michael Casper称。“与2024年相比，企业往年要继续逾越利润预期会艰难得多，由于事先的门槛要低得多。”

第四季度财报季将于周三正式拉开帷幕，由金融领头羊摩根大通、花旗集团和贝莱德引领。更多关键公司也将相继发布业绩，包括奈飞公司、宝洁和3M公司。

以下是值得关注的主题：

增长范围扩展

一个遭到亲密关注的疑问是，盈利增长势头能否会减速扩展到最大的几家科技公司之外，这或许会提振市场上一些表现落后的公司。

行业研讨汇编数据显示，随着经济表现良好，大型科技公司以外的公司估量将延续第三个季度成功盈利增长，利润估量将增长4%，并到2025年前三个月将减速成功两位数增长。

科技公司仍将是关键的市场驱动力。但投资者为所谓的科技七巨头（包括英伟达、苹果、微软、Alphabet Inc．、亚马逊、Meta Platforms Inc．和特斯拉）报告增长放缓做好了预备：依据行业研讨，利润料将增长22%，而2024年平均利润增长34%。

贸易、关税和税收

投资者也在观察美国候任总统唐纳德·特朗普的减税、关税和安闲管制政策将如何浸透到美国企业界。尽管他的一些方案或许会推翻全球贸易并加剧通胀压力，但股市不时更关注促增长议程的积极方面。

但是，行业研讨的Casper称，华盛顿正在思索的减税措施或许只会将标普500指数的税负降低2017年方案的一半左右。他说，这给标普500指数未来12个月成功每股收益大幅增长又介入了一个阻碍。

美元近期飙升是另一个悬而未决的疑问：尽管这或许降低出口本钱，从而抵消关税上调的影响，但也或许增加出口需求和海外利润价值，使跨国公司的前景变得愈加昏暗。