如何挖掘重点上市公司投资机遇 哪些消费行业数据表现有望超预期 春节临近 (如何挖掘重点人群)

2025年春节临近，哪些消费行业数据表现有望超预期？如何挖掘重点上市公司投资机遇？ 国君消费生力君七大行业首席： 食品饮料/美妆訾猛、 社服/批发刘越男、家电 蔡雯娟、 汽车 吴晓飞、轻纺 刘佳昆、农业 王艳君/林逸丹 ，第一时期召开电话会议为您解读！

【国君食饮/美妆訾猛】春节消费启动，有望好于预期

白酒旺季分化，估值重塑。 2025年白酒开门红回款进度全体慢于2024年同期，估量关键受渠道库存及动销偏慢影响。展望春节动销，思索到婚宴等宴席场景存在回补效应，我们估量开门红时期白酒大盘动销增速有望较中秋国庆大幅改善，其中群众价位带好于高端和次高端。倡议增持相对稳如泰山标的： 、、、、、、，港股：珍酒李渡 。

性能上陆续加大稳如泰山品类性能。 先生长后价值，消费三步走，接上去重点性能稳如泰山品类。第一波生长股表现优秀，展现出较大弹性，在目前基本面还未清楚改善，积极政策优化市场心境，逐渐加大稳如泰山品类性能。倡议重点性能啤酒、饮料、调味品、乳制品等，倡议重点增持： 、、、农夫山泉、、、 等。

坚持对生长股性能。 思索到年货节送礼场景，具有礼品、社交属性的情感新消费品类如零食、美妆个护等有望优先受益于微信小店的“送礼”性能。如微信小店上线鸿运礼新品坚果礼盒，线下分销截止1月10日成功18亿，同比增长50%，、恰恰、等均有规划；美妆个护品牌中、韩束、薇诺娜、可复美、丸美、绽家等多品牌均在微信小店及腾讯视频号有规划，配合套组等礼遇产品，相同有望受益。此外，电商代运营商对新渠道、新流量的崛起较为敏感，相同有望受益。倡议增持： 三只松鼠、、 等。

2024年美妆消费恢复失常置办周期，行业景气派环比改善，24双十一线上美妆成功双位数增长。 但渠道红利衰退后、平台流量及多少钱竞争白热化，品牌商分化进一步加剧。依附组织效率带来的产品创新及渠道运营才干，头部外货表现照旧亮眼，同时新外货崛起由美妆分散至个护范围。倡议重点性能新品类、新渠道扩张的公司： 、毛戈平、、丸美股份、锦波生物 等；稳健标的增持： 珀莱雅、巨子生物 等。

【国君批发/社服刘 越男】

2025年春节早且介入了一天，可以凑成超长假期，使得春节游览的浸透率在继续优化，目前看游览需求将连续 24 年节假日趋向。

批发方面，25 年春节和情人节分开，珠宝将有双高峰。传统商贸股转型带来预期，消费券预期使传统商贸批发企业业绩向好，如；黄金珠宝品类在2024年12月终端动销回暖，2025年1、2月或许数据仰望；IP新经济类型消费炽热。

A股引见 红旗连锁、、、；港股康耐特光学、名创优品、老铺黄金

需求端景气派最高的是心境消费和服务消费。

1）心境消费：二次元IP，中期末尾供应介入，但是需求高景气派，中国IP消费和日本比有很大增长空间，中终年是大趋向。批发和IP消费端最受益。

2）服务消费：春节将至游览消费将继续受益。各中央政府出台了相关政策扶持冰雪经济。

3）平价批发：可选消费追求偶然精致，质量化要求，刚需日用品理性。

4）批发调改：受益，越来越多超市介入调改，包括生鲜+折扣、奥莱等都是转型方向。

5）新技术运转：自动眼镜、AI+教育、AI+互联网，自动眼镜出现放量。置信2025年会有成熟产品推向市场。

【国君家电蔡雯娟】

官方宣布续作以旧换新政策，关注政策变化中心利好： 1）国补新增微波炉、净水器、电饭煲和洗碗机4个品类，有望拉动受益；2）空调补贴数量从1台上升到3台，有利于家空和多联机的销售。引见（电饭煲）、（净水器）、（洗碗机）和（中央空调）。

内需继续关注微信小店带来的电商平台变化 ，估量初期仍作为关键的营销工具，微信小店带动之下的微信电商生态肯定会是2025年内需市场的关键变局力气之一，看好在这个阶段积极应对的小型企业，行业自身进入整合期，存在业绩改善弹性，重点引见 、德尔玛、 和。

最后，CES展拉开序幕，本次扫地机和AI眼镜成为新品重点 ，石头的机械臂产品带来产品严重创新，重点关注两大板块，扫地机双雄，（18x），（24x），以及本次CES估量有众多自动眼镜发布，关注相关主题个股，和 TCL电子 （11x）。

【国君汽车吴晓飞】

2025两新政策落地，静待乘用车销量修复。 2025年“两新”政策计划落地，补贴加力扩围。随着部分国有车企增强改造和外部同伴协作，我们以为2025年央国企的车企改造将成为行业关键投资方向之一。整车引见标的 西风集团股份、、、、、、、理想汽车 ，受益标的 小鹏汽车、吉利汽车 ；特斯拉产业链，引见标的，受益标的；自动化主线，引见标的；高景气派新动力化主线，引见标的。

2025年“两新”政策落地，补贴加力扩围。 据《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，乘用车报废更新方面，集团消费者报废2012年6月30日前注册注销的汽油乘用车、2014年6月30日前注册注销的柴油及其他燃料乘用车，或2018年12月31日前注册注销的新动力乘用车，并置办新动力乘用车单台补贴2万元、置办2.0升及以下排量燃油乘用车单台补贴1.5万元；乘用车置换更新方面，置办新动力乘用车单台补贴最高不逾越1.5万元，置办燃油乘用车单台补贴最高不逾越1.3万元；货车方面，老旧营运货车报废更新补贴范围扩展至国四及以下，补贴规范依照2024年《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》执行；公交方面，更新车龄8年及以上的城市公交车和超出质保期的动力电池，平均每辆车补贴额由6万元提高至8万元。

央国企车企改造具有客观和客观条件。 客观层面，汽车产业的经济占比曾经跨越地产成为支柱产业，2023年以来央国企车企销量继续下滑对中央经济拖累清楚，自身主动改造动力强，上汽、一汽、西风等车企高管的大范围调整彰显了改造决计；客观层面，央国企车企在造车技术贮藏、现金贮藏和产能上的优点清楚，为增强外部协作发明了客观条件。

估量2025年中高端汽车市场减速增长，国产替代前景可期。 据乘联会数据，全市场起步价30万以上乘用车占比由2021年的10.7%，优化至2024年1-11月的13.2%，出现扩张趋向。30万以上乘用车市场自主品牌市占率偏低，2023年自主品牌30 万元以上市场份额为22.3%，远低于德系品牌55.2%的市场份额。随着2025年自主品牌和新权益车企陆续推出30万以上车型，2025年有望看到这一市场国产替代的增强。

【国 君轻纺 刘佳昆】2025年重点掌握多条主线

1）掌握以旧换新投资主线

24年8月末尾家电、家居、家纺、两轮车板块受益于以旧换新及补贴政策都成功基本面改善。25年至今上海、广东、北京等各地官媒官宣连续以旧换新政策，此前市场关于政策连续性的担忧正逐渐消弭，对未来以旧换新的总量也愈加绝望。此外，目前行业全体估值处于历史偏低水平，部分板块（如家纺）分红率也较高，提供安保边沿。

2）注重生长性细分赛道投资机遇

引见关注电子烟、AI+轻工（自动眼镜、玩具等）、谷子经济等偏生长性逻辑赛道，结合业绩增速及估值挑选具有性价比的标的。

3）关注休闲服饰赛道新业态

公司主业流水端出现逐渐恢复外形，近期京东奥莱线下门店调研显示，以后消费环境下，奥莱渠道景气派优于其他渠道，叠加海澜之家运营才干的赋能，作为第二增长曲线值得关注，此外公司估值合理，股息率优秀，具有红利属性。

4）关注纺织制造龙头

目前关税政策负面预期已充沛反映在股价中，重点关注基本面连续稳健增长、具有较高分红率的制造龙头。

5）关注运动户外赛道

近期运动品牌相继发布24Q4流水，龙头连续稳健增长，且以后估值处于历史低位，若后续基本面边沿改善，股价弹性较强。同时户外赛道连续景气派，亚玛芬等户外标的展现较好生长性。

【国 君农业王艳君/林逸丹】养殖业绩转盈，猪料末尾同比增长

养殖产业链：养殖业绩转盈，猪料末尾同比增长

关注养殖上市公司业绩大幅增长。 上周牧原、温氏龙头公司发布2024年业绩预告，2024年预告显示利润大幅增长。2023年行业盈利较弱，2024年估量行业普遍成功由亏转盈。以后关注2024年报业绩预告的业绩兑现状况。

关注猪料的边沿变化。 估量在2024Q4和2025Q1，猪饲料公司将会成功猪料的同比转正。一方面来自2023Q4和2024Q1北边养殖疫情严重，因此同比基数低；第二来自养殖存栏恢复，体重升高，饲料需求升高，因此猪料估量同比在近两个季度转正，后续估量继续同比增长。

引见标的：。

种子：转基因规范进一步完善，关注转基因玉米种植种类审批和面积拓展进度

农业乡村部赞同发布20项农业转基因范围国度规范，转基因控制更为细化落地。 转基因玉米运转有望进一步扩展。春耕将至，中央乡村任务会议指出要动摇扛牢保证国度粮食安珍重担，深化推进粮油作物大面积单产优化执行，强化耕地维护和质量优化，放慢科技效果大面积推行运转。转基因技术运转推进种业格式进一步改善，种类竞争力强、技术贮藏抢先的公司有望受益。此外耕地维护有望增强，推进耕地维护和运行的企业有望受益。引见标的：。