股息率战略仍是板块主线 中信建投 银行运营环境连续筑底 (股息率策略)

研报指出，2025年银行开门红基本契合预期，运营环境连续筑底：信贷投放环比改善但同比偏弱，需求缓慢筑底上升，但尚难言微弱。净息差下行压力仍大，非息支出或好于预期，力争不对营收出现较大拖累。估量2025年营收增速较24年略有改善。稳如泰山信誉本钱下，利润能维持正增长。银行通常运营状况和预期底部进一步夯实状况下，以底线思想、高置信度、高胜率为中心诉求的性能型需求安保边沿进一步优化。经济预期未见分歧性向上拐点前，板块外部难以片面切换至顺周期种类，继续看好以国有大行为代表的股息率战略。