债市早报 短债上传而长债小幅下行 央行选择阶段性暂停在地下市场买入国债；债市收益率走势分化 (债市早报短债什么意思)

媒体、西方金诚结合推出《债市早报》栏目，为您提供最全最及时债市信息。

【内容摘要】 1月10日，资金面进一步收紧；债市收益率走势分化，短债上传而长债震荡小幅下行；转债市场关键指数跟随权利市场收跌，转债个券少数下跌；海外方面，各期限美债收益率普遍大幅上传，关键欧洲经济体10年期国债收益率普遍上传。

一、债市要闻

（一）国际要闻

【财政部：2025年财政政策将十分积极，将布置更大规模的政府债券】 1月10日，财政部副部长廖岷在国新办举行的“中国经济高质量展开成效”系列资讯发布会上表示，愈加积极的财政政策未来可期。2025年将提高财政赤字率，再思索到我国GDP规模一直介入，赤字规模将有较大幅度介入，财政总支出进一步扩展，逆周期调理力度也会加大，为经济继续回暖向好提供有力有效支撑。2025年财政政策方向是明晰明白的，充沛思索了加大逆周期调理的要求，也充沛思索了财政中终年可继续性。将布置更大规模的政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑。扩展超凡年特地国债规模，更鼎力度支持“两重”项目，加力扩围实施“两新”政策。介入新增中央政府专项债券限额，扩展投向范围和用作项目资本金的范围，带动扩展有效投资，支持强基础、补弱项、促展开。更鼎力度地支持中央政府缓释偿债压力，增强展开动能。2024年2万亿元置换债券额度在去年12月18日曾经一切发行终了，2025年的2万亿元置换债券已启动了相关的发行任务。

【财政部最新回应下一步如何思索推进落实一揽子化债方案】 1月10日，财政部预算司司长王建凡在国新办发布会上表示，目前，置换政策“松绑减负”的效果曾经逐渐显现。各地置换债务平均本钱普遍降低2个百分点以上，有的中央还逾越2.5个百分点，还本付息的压力大幅度减轻。有的中央优先置换行将到期的地下市场债券和“非标”、涉众债务，区域金融环境清楚改善。下一步，锲而不舍严防新增隐性债务，推进隐性债务“清仓见底”。继续坚持“零容忍”的高压监管态势，发扬部门协同监管合力，对违法违规举债和虚伪化解隐性债务等疑问轻浮处置。放慢融资平台改造转型，坚定阻断中央违法违规举债途径，促进可继续展开。

【财政部：在2025年新增发行专项债额度内，中央可依据要求统筹布置用于土地贮藏和收买存量商品房】 1月10日，财政部综合司司长林泽昌在国新办发布会上表示，扩展专项债经常经常使用范围，支持用于房地产相关的两个范围。在2025年新增发行专项债额度内，中央可依据要求统筹布置用于土地贮藏和收买存量商品房。

【财政部：奖励有条件中央树立专项债偿债备付金制度，一切“自审自发”试点地域要放慢树立偿债备付金制度】 1月10日，财政部预算司司长王建凡在国新办发布会上表示，专项债券资金一切实行专户控制、专款公用，严防资金挤占挪用。规范新增项目的资产核算，明白行政事业单位和国有企业注销处置形式，分类控制存量项目资产，树立明细台账。奖励有条件的中央树立专项债券偿债备付金制度，一切“自审自发”试点地域要放慢树立偿债备付金制度。

【央行选择阶段性暂停在地下市场买入国债】 1月10日，据央行官方发布，鉴于近期政府债券市场继续供不应求，央行选择，2025年1月起暂停展开地下市场国债买入操作，后续将视国债市场供求状况择机恢复。另据统计，2024年8月-12月，中国央行于地下市场净买入国债数额区分为1000亿、2000亿、2000亿、2000亿、3000亿，总计1万亿元。

【金融监管总局：引导保险理财资金支持资本市场颠簸瘦弱展开】 1月12日，金融监管总局召开2025年监管任务会议，深化学习贯彻中央经济任务会议和全国金融系统任务会议精气，总结2024年任务，部署2025年重点义务。会议明白，放慢推进中小金融机构改造化险仍是2025年金融监管系统的首要重点义务，同时，往年还要有效防范化解重点范围金融风险；敦促银行保险机构强化资产负债联动控制，苦练内功、降本增效，着力夯实可继续展开基础；引导保险、理财资金支持资本市场颠簸瘦弱展开等。

【金融监管总局：树立预定利率与市场利率挂钩及灵敏调零件制】 1月10日，金融监管总局面向中保协以及各人身保险公司下发了《关于树立预定利率与市场利率挂钩及灵敏调零件制有关事项的通知》，提出要树立预定利率与市场利率挂钩及灵敏调零件制，引导公司强化资产负债联动，迷信慎重定价。《通知》要求，中国保险行业协会活期组织人身保险业责任预备金评价利率专家咨询委员会成员召休会议，结合5年期以上存款市场报价利率（LPR）、5年期活期存款利率、10年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债控制状况，研讨人身保险产品预定利率有关事项，每季度发布预定利率研讨值。

【国务院副总理何立峰列席扩消费任务推进会指出，放鼎力度推进扩消费任务】 扩消费任务推进会1月10日在京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰列席会议并讲话。何立峰指出，要加力扩围实施消费品以旧换新，增强政策宣传解读，一直优化便民服务水平。要放慢推进内外贸一体化展开，对重点企业要加大帮扶力度，研讨制定更有针对性举措。要着力推进服务消费高质量展开，积极扩展服务业开放，优化服务供应质量，创新多元化消费场景。

【全国商务任务会议明白2025年重点任务：鼎力提振消费，想方设法稳外贸稳外资】 1月11日至12日，全国商务任务会议在北京召开。会议强调2025年重点做好八个方面任务，其中包括推进提振消费专项执行，加力扩围实施消费品以旧换新。创新多元化消费场景，扩展服务消费，展开数字消费，放慢构建高规范市场体系，完善现代商贸流通体系；疗养生息稳外贸，推进贸易高质量展开；有序扩展自主开放和单边开放，继续打造“投资中国”品牌，发扬国度级经开区引资载体效应，强化外资企业服务保证；推进产业链供应链国际协作，优化对外投资协作质量水平。

（二）国际要闻

【 美国12月非农新增务工大超预期，失业率降至4.1% 】1月10日，美国劳工统计局发布数据显示，美国12月非农新增务工25.6万人，为九个月最大增幅，超出预期的16.5万人，高于媒体考察的简直一切经济学家的预期。11月前值从22.7万下修至21.2万，10月务工人数向上修改了7000人，抵达4.3万人。12月失业率为4.1%，低于预期和11月的4.2%。平均时薪同比和环比增速区分为3.9%和0.3%，前者不及预期的4%，后者契合预期。此外，休息介入率持平于62.5%；周均任务时长34.3小时，与预期分歧。非农数据发布后，市场对降息的预期降低，最新预期美联储不会在1月29日的政策会议上降息，完全消化的美联储下次降息的时期调整为10月份，估量往年仅降息一次性性。美股、美债迅速下挫。

（三）大宗商品

【 国际原油期货多少钱继续收涨 国际自然气多少钱下跌 】1月10日，WTI 2月原油期货收涨2.65美元，涨幅3.58%，报76.57美元/桶，迫近2024年7月17日收盘位76.82美元，全周累计下跌3.53%；布伦特3月原油期货收涨2.84美元，涨幅3.69%，报79.76美元/桶，迫近去年7月18日收盘位80.80美元，全周累计涨4.25%；COMEX黄金期货涨0.94%，报2716美元/盎司。NYMEX自然气多少钱收涨7.30%至3.981美元/盎司。

二、资金面

（一）地下市场操作

1月10日，央行公告称，为坚持银行体系流动性富余，当日以固定利率、数量招标形式展开了45亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%。Wind数据显示，当日有193亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金148亿元。

（二）资金利率

1月10日，资金面进一步收紧，加之央行宣布暂缓买入国债操作，关键回购利率继续上传。当日DR001上传11.47bp至1.675%，R007上传9.46bp至1.747%。

三、债市灵敏

（一）利率债

1.现券收益率走势

1月10日，央行异常公告暂停展开地下市场国债买入操作，债市延续调整，但每逢调整即买入，加之年终性能盘仍欠配，债市一度走强，不过尾盘受资金面继续收紧影响，债市有所回调。截至北京时期20:00,10年期国债生动券240011收益率下行0.75bp至1.6175%，10年期国开债生动券240215收益率下行0.80bp至1.6570%。

债券招标状况

（二）信誉债

二级市场成交异动

1月10日，4只产业债成交多少钱偏离幅度超10%，为“22万科04”跌超12%，“23万科MTN002”跌超16%，“H1龙控01”跌超32%；“22万科02”涨超10%。

信誉债事情

融创房地产 公司公告，拟于1月15日至21日召开“H融创07”持有人会议，审议债券重组相关议案。该债券及“PR融创01”、“20融创02”自1月13日开市起停牌。

龙光集团 ：公司公告，公司与现有票据持有人小组订立债务人支持协议。

江西投资集团： 公司公告，子公司华赣瑞林稀贵1.05亿元银行债务逾期，已提交破产开放并获受理。

昆明产投 ：公司公告，公司于12月24日被法院列入失信被执行人名单，目前公司已被移除失信被执行人名单。

旭辉集团 ：公司公告，拟于1月21日至22日召开“22旭辉01”持有人会议，审议延伸宽限期9个月等两项议案。

华裔城集团 公司公告，拟于2月23日全额赎回“22华裔城MTN002”。本期债券发行总额为20亿元，债项余额为20亿元，债券期限为3+N，以后票息为3.4%。

南昌市政公用集团： 公司公告，公司依据资金布置方案及近期市场变化状况，关闭发行“25洪市政MTN001”。

：公司公告，鉴于近期市场坚定较大，关闭发行“25南京医药MTN001”。

安徽辉隆农资集团： 公司公告，由于近期市场坚定较大，关闭发行“25辉隆农资SCP001(乡村复兴) ”。

寿光港投 结合国际出于商业要素，撤销寿光港投“BBB-”的国际终年发行人评级。

龙口港投 结合国际出于商业要素，撤销龙口港投“BBB+”的国际终年发行人评级。

福建阳光集团： 公司公告，公司因信披违规被买卖商协会暂停公司债务融资工具业务2年，董事长吴洁被严重正告。

世 茂集团： 公司公告，12月合约销售额28.3亿元，2024年累计合约销售总额约340亿元。

越秀地产： 公司公告，12月成功合同销售135.11亿元，同比上升48.1%；2024年累计合同销售额约1145.4亿元，同比降低约19.4%。

公司公告，控股股东质押1.85亿股本公司股份用于出借前期债务。

融创中国 公司公告，中国信达（香港）对公司提出清盘呈请，聆讯定于2025年3月19日举行。

昆明新都投资： 公司公告，公司与广东阳江建安集团修建合同纠纷一案，被法院责令执行金额595万元。

（三）可转债

权利及转债指数

【权利市场三大股指群体收跌】 1月10日，A股全天弱势震荡，沪指失守3200点，市场超4800股下跌，上证指数、深证成指、创业板指区分收跌1.33%、1.80%、1.76%，全天成交额1.16万亿元。当日，申万一级行业全线下跌，其中，有色金属与银行跌幅有余1%，居于前列；商贸批发跌逾4%，通讯、社会服务、综合、传媒跌逾3%，居于末位。

【转债市场关键指数跟随收跌】 1月10日，转债市场跟随权利市场继续下挫，当日中证转债、上证转债、深证转债区分收跌0.28%、0.23%、0.35%。当日，转债市场成交额4737.21亿元，较前一买卖日缩量42.06亿元。转债市场个券少数下跌，505支转债中，130支下跌，368支下跌，7支持平。当日下跌个券中，福新转债涨超7%，震裕转债涨超6%；下跌个券中，泰瑞转债跌逾9%，起步转债跌逾6%。

数据来源：Wind，西方金诚

转债跟踪

1月10日，发行转债获买卖所审核经过。

1月10日，精锻转债公告将转股多少钱由12.76元/股下修至9.50元/股；道恩转债公告董事会提议下修转股多少钱；灵康转债、力合转债公告不下修转股多少钱；汇通转债、华体转债公告估量触发转股多少钱下修条件。

（四）海外债市

美债市场

1月10日，由于美国非农数据大超预期，市场降息预期再度急剧降温，各期限美债收益率普遍大幅上传。其中，2年期美债收益率上传13bp至4.40%，10年期美债收益率上传9bp至4.77%。

1月10日，2/10年期美债收益率利差收窄4bp至37bp；5/30年期美债收益率利差收窄9bp至37bp。

1月10日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上传4bp至2.43%。

欧债市场

1月10日，关键欧洲经济体10年期国债收益率普遍上传。其中，德国10年期国债收益率上传4bp至2.57%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率区分上传3bp、6bp、5bp和3bp。

中资美元债每日多少钱变化（截至 月 10日收盘）