深圳跑出一个中医IPO 蓝驰真格都投了 (深圳 跑路)

继医养成功上市后，又一家中医集团末尾闯关IPO。

1月9日，问止中医科技TCMTechInc.（下称“问止中医”）向港交所递交招股书，拟香港主板挂牌上市，海通国际为其独家保荐人。

成立于2018年的问止中医，专注于提供由公司的中医大脑赋能的中医医疗服务。公司自主开发专有的中医大脑是一个中医人工自动辅佐诊疗系统，旨在支持医师为患者提供准确、特性化及有效治疗。

家喻户晓，中医的医学体系，以其共同的诊断形式“望闻问切”知名，这很大水平上要求依赖医生的集团阅历，也正因如此，中医并非一个投资视角下的好赛道。但自成立以来，问止中医已先后取得蓝驰创投、真格基金等知名投资机构的多轮投资。

这是一家怎样的神奇公司？

AI与中医碰撞，打造出“中医大脑”

问止中医的故事始于2018年，彼时，出于对中医的热爱，崔祥瑞与林大栋博士、张南雄博士共同创立了问止中医。

崔祥瑞本科毕业于中山大学，主修生物技术，2018年取得美国斯坦福大学工商控制硕士学位。创立问止中医之前，曾就任于结合利华和和君咨询。

林大栋曾考入斯坦福攻读硕士，还取得美国利伯缇大学西方医学哲学博士学位，他曾担任美国国际医药大学博士生导师、国际医药大学西方医学及针灸博士项目教员委员会副主席。

张南雄拥有美国国际医药大学针灸及西方医学博士学位，曾取得加利福尼亚州针灸委员会颁发的执照，获准于美国加利福尼亚州从事针灸执业。

“我和另外两位结合开创人都十分喜欢中医。”崔祥瑞坦言，选择中医+人工自动的项目，是受留学阅历的影响——2016年他在斯坦福读MBA时，AI在美国已十分火爆。

带着科技赋能中医的初衷，2018年，问止中医于美国硅谷成立；2019年，问止中医落户深圳，并兴办首家线下实体诊所。

在招股书中，问止中医频繁地强调公司的AI属性，“人工自动”一词出现了233次，为了将人工自动技术与中医文明巧妙地融合，问止中医提出了“中医大脑”理念。

中医大脑是问止中医专有的人工自动辅佐诊疗系统，该系统装备全球中医医疗服务行业最大的临床知识图谱，支持医师为患者提供准确、特性化及有效治疗。

在谈起中医大脑面前的技术原理时，林大栋博士表示：“中医大脑所吸取的是历史上多位名医的知识、阅历和思绪，医生成功望闻问切后把顾客的症状录入中医大脑，中医大脑便基于该顾客的特性化体质和症状，模拟计算张仲景、孙思邈、傅青主、胡希恕等名医思绪，最后开出处方，然后依照中医大脑的大数据启动置信度排名，置信度越高，越标明经方与患者以后症状结合度越好，疗效越清楚，中医大脑开具的处方均是被屡次验证针对上述病症最为有效的处方。”

据悉，中医大脑的中心是一个庞大的高质量数据存储库。截至2024年9月30日，中医大脑已积聚逾越亿级参数及逾越10000首方剂，涵盖3000多类病症，其中包括逾越一百万个附有随访数据的真实临床病例。该综合数据库包括大批的信息，包括患者概略、病症术语、电子病历、处方、舌头及面部诊断图像、患处图片以及用于中医用药的草药目录。

这种基于人工自动赋能的方法，令问止中医的医师能够启动深化且片面的咨询，最大限制减 少对其集团知识及阅历的依赖。 培训中医从业人员经常经常使用中医大脑，通常上介入高质素从业人员的供应，从而赋能中医医疗服务行业。

据灼识咨询报告，中医大脑为中国中原首个及独一经过一家三甲医院临床分歧性研讨，并经过中国中医迷信院中医药信息研讨所专家评审的中医人工自动辅佐诊疗系统。

放眼整个行业，人工自动赋能的中医医疗服务市场高度分散且展开迅速，于2023年，前五名市场介入者将占据5.4%的市场份额。依据灼识咨询报告，截至2023年12月31日，中国中原共有逾越12.6千家人工自动赋能的中医医疗服务提供商，就人工自动赋能的支出而言排名第一，问止中医市场份额占1.5%。

近些年来，“AI＋中医”赛道热度渐增，除了冲击IPO的问止中医，一级市场上，不少资本也末尾关注并投资中医范围。

2023年12月，博奥晶方取得4000万元天使轮融资，公司经过现代生命迷信、人工自动和高性能计算，构建了国际上超大规模的中药分子性能组学数据库。

2024年5月，归元堂生物取得君融瘦弱产业投资超 1000 万元的天使轮投资，用于中医皮肤瘦弱控制AI大模型研发。

2024年12月，吾征自动成功数千万元 Pre-A 轮融资，由仁毅资身手投，该公司努力于运行医在校生物特征计算AI技术把“望闻问切”搬上互联网，打造了中医体质自动辨识系统和运转程序。

《2024-2029 年中国中医人工自动行业市场深度研讨及展开前景投资可行性剖析报告》显示，估量到2027年，中国中医人工自动市场规模将抵达1400亿。

6年融资5轮，真格基金蓝驰创投都投了

翻开招股书，2022年、2023年以及2024年前九个月，问止中医的营业支出区分为0.62亿元、1.89亿元、1.73亿元，相应的净盈余区分为1.54亿、1.94亿和0.56亿元。

目前，问止中医关键经过中医医疗服务、中医生活产品以及中医大脑订阅服务出现支出。要求留意的是，公司目前没有独自披露AI出现的详细收益。

中医生活产品则以问止轻养品牌提供可食用草药粉、草本个护等中医养消费品，以及在线录播课程及书籍等中医知识产品。2022年、2023年以及截至2024年前九个月，该业务收益区分占总收益的9.8%、7.2%及6.0%。

中医大脑订阅服务是向公家医生、医疗机构及其他企业客户等提供专有中医大脑的订阅型版本，具有促进中医医疗服务行业采纳人工自动技术的潜力。2022年、2023年及2024年前九个月，该业务收益区分占总收益的9.1%、4.3%及4.6%。

“我们以为中医学科是严重被低估的，目前是一个价值投资的‘洼地’。”崔祥瑞曾表示，自从问止将中医大脑这套系统带到行业中后，至少一部分人看到了中医在重症上的水平，而且中医大脑也令看诊环节对医生群体的依赖度大大降低。

或许正是看到了中医大脑产品优点以及整个中医行业的展开潜力，问止中医在展开的环节中屡次取得资本喜爱，据招股书，问止中医迄今曾经取得了5轮投资，平均坚持一年融一轮的节拍。

2018年成立当年的9月，公司就成功A1、A2两笔融资，算计171.8万美元。彼时，ParmaWay以代价20.68万美元介入A1轮融资，蓝驰创投及真格基金区分以代价118.44万美元及32.698万美元介入A2轮融资。

值得一提的是，蓝驰创投作为公司关键的机构投资者，在公司的A2、A3、A4轮融资中均有介入，其投资总额为423.44万美元，每股本钱为0.157美元。真格基金的投资总额为32.698万美元，每股本钱为0.082美元。

2024年11月，公司成功了IPO前的最后一轮融资。该轮融资后，问止中医每股本钱为上升至1.96美元（大约3.81亿人民币），按此本钱计算，蓝驰创投拿到了超12倍的报答，持股市值估量超5200万美元；真格基金取得了近24倍的报答，持股市值估量超780万美元（大约5270万人民币）。

IPO前，崔祥瑞经过TCMTech Holdings持股43.41%，为控股股东；蓝驰创投持股20.55%、LCV Pioneer Fund持股2.34%、Chin Lu Huey女士经过ParmaWay持股14.71%等，真格基金持股3.06%，聚利基金持股2.34%，张南雄博士经过TCMInnov持股0.19%。