国务院出台新规 2月15日失效 投行将不得按IPO发行规模递增不要钱比例 (国家新规出台老人养老不再难)

备受市场及行业关注的《国务院关于规范中介机构为公司地下发行股票提供服务的规则》正式落地，并将于一个月后，即2025年2月15日起实施。

《规则》旨在规范中介机构为公司地下发行股票提供服务行为，提高上市公司质量，维护投资者合法权利，促进资本市场瘦弱稳如泰山展开。《规则》共19条，关键包括三个方面内容：

一是明白中介机构执业规范。规则中介机构应当遵照老实守信、勤勉尽责、独立客观的准绳，不得有配合公司实施财务造假、欺诈发行、违规信息披露等违法违规行为，制造、出具的文件不得有虚伪记载、误导性陈说或许严重遗漏。

二是明白中介机构的不要钱准绳。规则中介机构应当遵照市场化准绳，依据任务量、所需资源投入等要素合理确定不要钱规范；证券公司保荐业务、会计师事务所审计业务不得以股票地下发行上市结果作为不要钱条件，律师事务所应当依据国务院司法行政等部门关于律师服务不要钱的相关规则不要钱。

三是明白监管措施。规则证券监视控制、财政、司法行政等部门应当增强信息沟通和协分配合，依照职责分工，依法对中介机构执业行为增强监管；必要时可以采取结合现场审核等措施，依法查处违法违规行为；对违犯规则的中介机构及其从业人员可以采取正告、罚款、暂停从事相关业务等行政奖励，对违犯规则的发行人及其控股股东、通常控制人可以采取正告、罚款等行政奖励。

官方公布《国务院关于规范中介机构为公司地下发行股票提供服务的规则》

从起草文件到征求意见环节，再到正式版落地，共用了5个月。2024年8月16日，司法部会同财政部、证监会起草《规则》并征求意见，同年4月，12月23日召开的国务院常务会议审议经过《规则》，现在过去不到一个月，规则正式公布。

值得留意的是，在2024年12月23日的国务院常务会议特地强调，要发扬好中介机构资本市场“看门人”作用，防止中介机构与发行人不当利益捆绑，严峻打击财务造假、欺诈发行等违法行为，实践维护投资者合法权利，促进资本市场瘦弱稳如泰山展开。

逐条剖析征求意见稿与正式版的变化

依据征求意见稿和正式版，部分外容启动了调整，最关键的在于第六条的变化：在原来的“证券公司从事承销业务，应当契合国度和行业主管部门的规则”后，介入了“综合评价项目本钱等要素收取服务费用， 不得依照发行规模递增不要钱比例 ”。这一新增内容对证券公司承销业务的不要钱形式提出了更详细的要求，防止其因发行规模大小而随便调整不要钱比例，保证了不要钱的合理性和公允性。

第三条中，相较于征求意见稿，正式版将“装备契合相应资质的从业人员，具有相应的专业才干”修正为“装备具有相应专业才干和资质的从业人员”。这一修正使表述愈加繁复明了，强调了从业人员既要有专业才干也要具有相应资质。

第四条中，在“中介机构制造、出具的文件不得有虚伪记载、误导性陈说或许严重遗漏”后，介入了“中介机构为公司地下发行股票提供服务，不得有配合公司实施财务造假、欺诈发行、违规信息披露等违法违规行为”。这一补充明白了中介机构不得配合公司启动违法违规行为，进一步强化了对中介机构行为的规范。

第七条内，将“不要钱与否或许不要钱多少不得以审计任务结果或许股票地下发行上市结果作为条件”修正为“不要钱与否以及不要钱多少不得以审计结果或许股票地下发行上市结果作为条件”。修正后的表述愈加严谨，明白了不要钱条件与审计结果及股票地下发行上市结果有关，防止了歧义。

第八条中，在“律师事务所为公司地下发行股票提供服务，应当由律师事务所分歧不要钱”后，介入了“并契合国务院司法行政等部门关于律师服务不要钱的相关规则”。这一补充强调了律师事务所不要钱不只要分歧，还要遵守国度相关部门的详细规则，增强了规则的可操作性和规范性。

第十三条对中介机构违犯规则的奖励措施启动了细化和补充。详细如下：

将“依照有关法律规则给予奖励。有关法律没有规则的，由国务院证券监视控制、财政、司法行政、市场监视控制等部门依照职责分工责令矫正，给予正告，没收违法所得；情节严重或许拒不矫正的，并处以违法所得1倍以上10倍以下罚款，没有违法所得或许违法所得有余10万元的，处以10万元以上100万元以下罚款，对直接担任的主管人员和其他直接责任人员给予正告，并处以10万元以上100万元以下罚款”，

修正为“由证券监视控制、财政、司法行政、市场监视控制等部门依照职责分工责令矫正，给予正告，没收违法所得，可以并处违法所得1倍以上10倍以下罚款；没有违法所得或许违法所得有余10万元的，可以并处10万元以上100万元以下罚款；对直接担任的主管人员和其他直接责任人员给予正告，可以并处10万元以上100万元以下罚款。法律另有规则的，从其规则”。

可以看到，这一修正明白了奖励的详细形式和幅度，同时介入了“可以并处”的表述，使奖励更具灵敏性，能够依据详细状况合理确定奖励措施。此外，强调了“法律另有规则的，从其规则”，确保了本规则与现有法律体系的协调分歧。

第十四条，对发行人违犯规则的奖励措施启动了细化和补充。详细如下：

将“发行人违犯本规则第十一条规则的，由国务院证券监视控制机构责令矫正，给予正告；情节严重或许拒不矫正的，并处以10万元以上100万元以下罚款，对直接担任的主管人员和其他直接责任人员给予正告，并处以10万元以上100万元以下罚款”，修正为“发行人违犯本规则第十一条规则的，由证券监视控制机构责令矫正，给予正告，可以并处10万元以上100万元以下罚款；对直接担任的主管人员和其他直接责任人员给予正告，可以并处10万元以上100万元以下罚款”。

这与第十三条相似，这一修正介入了“可以并处”的表述，使奖励更具灵敏性。同时，将“国务院证券监视控制机构”修正为“证券监视控制机构”，使表述愈加准确，涵盖了各级证券监视控制机构。

坚持疑问导向

全体来看，《规则》的关键遵照以下思绪启动了设计：一是坚持疑问导向。聚焦规范中介机构服务中的相关不要钱疑问，增强监管，增强中介机构的独立性。二是坚持分类施策。在分歧规范的前提下，针对行业特点，对不同中介机构提出特定的监管要求。三是坚持从严监管。补偿制度短板，明白中介机构、发行人、中央人民政府的相关制止性规则和奖励措施。

关于为何出台本次新规，在起草阶段有过明白说明。党中央、国务院高度注重资本市场瘦弱展开。中央金融任务会议强调，要着力规范市场次第，培育独立、客观、公正、规范的中介机构；片面增强金融监管，推进我国金融高质量展开。提高上市公司质量是推进资本市场瘦弱展开的内在要求，相关宽广投资者的切身利益，中介机构在推进公司上市和融资的环节中，发扬了“看门人”的关键作用。但部分中介机构在为公司地下发行股票提供服务的环节中，存在不要钱与公司股票发行上市结果挂钩，诱发财务造假、欺诈发行等疑问，有必要完善相关制度，规范相关不要钱行为。

为贯彻落实党中央、国务院决策部署，司法部会同财政部、中国证监会在深化实地考察研讨，普遍听取有关方面意见的基础上，起草了《规则》。