高龙陆地能否顺利登陆港交所 毛利率下滑与存货周转天数激增 (高龙怎么样)

高龙陆地集团有限公司（以下简称"高龙陆地"）近日向港交所主板提交上市开放书，越秀融资担任其独家保荐人。作为中国抢先的饲料级及食品级鱼油精炼及稀释企业，高龙陆地在饲料级鱼油市场占据关键位置，但其财务状况却面临诸多应战。

市场位置与业务概略

高龙陆地的关键产品分为两类：饲料级鱼油产品和食品级鱼油产品。依据灼识咨询报告，2023年度公司在饲料级鱼油市场份额为24.8%，排名第一；在食品级鱼油市场份额为3.2%，排名第八。这一数据显示，高龙陆地在饲料级鱼油范围具有清楚优点，但在食品级鱼油市场仍有较大展开空间。

公司近年来支出继续增长。2021/22财年、2022/23财年、2023/24财年，高龙陆地域分红功支出约2.46亿港元、4.64亿港元、5.32亿港元。2024年上半年，公司支出达2.45亿港元，同比增长15%。这一增长趋向反映了公司在市场拓展方面的努力和成效。

但是，支出增长并未带来相应的利润增长。2021/22财年、2022/23财年、2023/24财年，公司纯利区分约为1418.5万港元、6944.5万港元、5918.3万港元。2024年上半年，纯利更是大幅降低至1035.2万港元，同比降低65.2%。这种增收不增利的现象引发了市场对公司盈利才干的担忧。

毛利率下滑的困境

高龙陆高空临的最大应战之一是毛利率的继续下滑。2021/22财年、2022/23财年、2023/24财年、2024年上半年，公司的毛利率区分为18.1%、24.3%、22.4%、15%。自2022年起，毛利率逐年下跌，2024年上半年更是骤降7.4个百分点。

与行业平均水平相比，高龙陆地的毛利率表现不佳。依据灼识咨询报告，食品级鱼油产品的毛利率普通在20%至30%之间，饲料级鱼油产品的毛利率为10%至25%。高龙陆地15%的毛利率已落后于同行平均水平。

公司解释称，2024年上半年毛利率大幅下滑关键是由于产品售价降低以及原资料本钱居高不下。详细而言，2024年上半年饲料级鱼油产品和食品级鱼油产品的平均售价区分降低13.6%和13.0%，而食品级毛鱼油的平均购卖价却介入了24.3%。

原资料多少钱坚定的影响

高龙陆地的产品本钱中，约九成来自原资料，关键为毛鱼油。毛鱼油的推销价与"秘鲁的毛鱼油离岸价"亲密相关。自2022年起，受秘鲁捕捞配额增加和厄尔尼诺现象影响，秘鲁的毛鱼油离岸价末尾暴跌。直到2024年终，随着厄尔尼诺现象削弱和秘鲁捕捞配额介入，多少钱才末尾回落。

面对原资料多少钱的坚定，高龙陆地的应对战略显得乏力。公司在毛鱼油多少钱攀升时期大批囤积存货，甚至在2023/24财年大幅提高了推销量。这形成公司在2024年上半年面临高达282天的库存周转天数，较2023/24财年大幅优化54%。

高龙陆地在招股书中坦承："我们并无任何对冲工具控制有关毛鱼油多少钱坚定"。这种缺乏有效风险控制的状况使公司在原资料多少钱坚定背后显得极为软弱。无论是在毛鱼油多少钱下跌还是下跌时，公司的毛利率都面临下滑风险。

未来展开的应战与机遇

高龙陆地目前的运营状况高度依赖于"秘鲁的毛鱼油离岸价"，这使得公司容易遭到厄尔尼诺等天然现象以及秘鲁政府捕鱼政策的影响。这些外部要素的无法控性为公司的稳如泰山展开带来了应战。

面对毛利率继续下滑、库存控制困境等疑问，高龙陆地要求制定更为有效的应对战略。这或许包括优化推销战略、提高库存控制效率、开发高附加值产品等措施。同时，公司还要求增强对原资料多少钱坚定的风险控制，可思索引入对冲工具或探求多元化的原资料来源。

虽然面临诸多应战，高龙陆地在饲料级鱼油市场的抢先位置仍为其未来展开提供了基础。公司可以运行这一优点，进一步拓展食品级鱼油市场，提高市场份额。此外，随着人们对瘦弱饮食的注重水平一直提高，鱼油产品的市场需求有望继续增长，这为高龙陆地的终年展开提供了机遇。

总的来说，高龙陆地在上市后能否成功可继续展开，将取决于其如何有效应对以前面临的应战，并掌握市场机遇。投资者和市场剖析师将亲密关注公司在改善财务状况、提高运营效率和增强风险控制才干方面的进度。