证监会部署！期市程序化买卖将迎来全环节监管 突出对高频买卖的重点监管 (证监会部署完善量化交易规则)

1月17日晚间，中国证监会就《期货市场程序化买卖控制规则（试行）（征求意见稿）》（以下简称《控制规则》）向社会地下征求意见。

《控制规则》共7章37条，紧紧围绕强监管、防风险、促高质量展开的主线，强化对期货市场程序化买卖的全环节监管。一是明白程序化买卖的定义和总体要求。二是明白程序化买卖报告要求。三是增强系统接入控制。四是增强主机托管与席位控制。五是明白买卖监测与风险控制要求。六是明白监视控制布置。七是明白对相关主体的适用布置。

在业内人士看来，《控制规则》将对期货市场展开将出现多方面深远影响，有助于增强期货市场程序化买卖监管，规范程序化买卖行为，保养期货买卖次第和市场公允。

证监会高度注重期货市场程序化买卖监管

依据买卖频率不同，程序化买卖可分为高频买卖和中低频买卖。随同着信息技术的提高，高频买卖在全球兴起，近年来展开较快。期货和衍生品法第二十一条规则，“经过计算机程序智能生成或许下达买卖指令启动程序化买卖的，应当契合国务院期货监视控制机构的规则，并向期货买卖场所报告，不得影响期货买卖场所系统安保或许失常买卖次第”。

证监会高度注重期货市场程序化买卖监管，多措并举，已采取一系列措施，包括树立程序化买卖报备制度、实施申报不要钱制度、树立健全监测监控目的体系、增强异常买卖行为控制等。为落实好期货和衍生品法要求，证监会在总结前期监管通常的基础上，坚持“趋利避害、突出公允、从严监管、规范展开”的准绳，研讨起草了《控制规则》。

界活期货市场程序化买卖及高频买卖

《控制规则》初次对期货市场程序化买卖的概念启动了界定。明白程序化买卖和高频买卖定义、特征，高频买卖详细规范由期货买卖所制定。

其中，程序化买卖是指经过计算机程序智能生成或许下达买卖指令在期货买卖所启动期货买卖的行为。所谓高频买卖，是指具有以下一项或许多项特征的程序化买卖：一是短时期内报单、撤单的笔数、频率较高；二是日内报单、撤单的笔数较高；三是中国证监会认定的其他特征。

《控制规则》同时明白，从事程序化买卖应当遵照公允准绳，不得影响期货买卖所系统安保和失常买卖次第。期货买卖所等单位应当增强程序化买卖跨买卖所跨市场信息共享和监测监控。

增强程序化买卖者报告，明白报告途径

《控制规则》增强了对期货市场程序化买卖报告的控制。详细来看：

一是明白各方责任。中国期货业协会制定程序化买卖委托协议的必备条款。期货公司与程序化买卖客户应当签署委托协议并商定双方的权益、任务等事项。

程序化买卖者应当真实、准确、完整报告有关信息，包括账户基本信息（买卖者称号、买卖编码、委托的期货公司、产品控制人等）、买卖和软件信息（买卖指令行动方式和买卖软件称号、基本性能、开发主体等）、期货买卖所要求的其他信息。

此外，高频买卖者还应当报告买卖战略类型及关键内容、最高报撤单频率、单日最高报撤单笔数、主机所在地、技术系统测试报告、应急计划、风险控制措施等信息。

二是明白报告途径。期货公司的客户向期货公司报告；期货公司核对无误的，应当向相关期货买卖所报告，并在收到期货买卖所反响后向客户确认；客户收到期货公司确认后，方可从事程序化买卖。非期货公司会员等向期货买卖所报告。

三是明白核对要求。期货买卖所、期货公司应当活期或许不活期核对程序化买卖者报告的信息。

期货公司应对系统外部接入树立全流程控制机制

《控制规则》针对提供买卖信息系统外部接入服务的期货公司、与期货公司买卖信息系统对接的程序化买卖客户启动系统接入控制提出了一系列要求，包括明白系统外接要求、系统性能要求、系统测试要求和制止性行为。

详细来看，期货公司应当将系统外部接入控制归入合规风控体系，树立健全接入测试、买卖监测、异常处置、应急处置、分开布置等全流程控制机制。

程序化买卖者经常经常使用的技术系统应当具有有效的异常监测、阈值控制等性能，期货公司经常经常使用的买卖信息系统应当具有有效的验资验仓、权限控制、异常监测等性能。

期货公司应当对程序化买卖者经常经常使用的技术系统和自身的买卖信息系统启动测试，并按要求保管测试记载，保管期限不得少于二十年。

期货公司不得将买卖信息系统与客户的技术系统部署于同一物理设备，不得将买卖信息系统的控制权限开通给客户，不得将客户的技术系统直接接入期货买卖所买卖系统。程序化买卖者不得运行系统对接合法运营期货业务，不得招徕买卖者或许处置第三方买卖指令，不得转让、归还自身技术系统或许为第三方提供系统外部接入。

增强期货买卖所主机托管和席位控制

《控制规则》明白，期货买卖所应当树立主机买卖托管信息报告制度和买卖席位控制制度，提供主机买卖托管服务和分配买卖席位，应当遵照安保、公允、合理准绳。

同时，《控制规则》还规范了期货公司经常经常使用主机买卖托管资源行为。期货公司应当树立主机买卖托管资源控制制度，合理经常经常使用主机买卖托管资源。对频繁出现异常买卖行为、技术系统出现严重技术缺陷等状况的程序化买卖客户，期货公司不得向其提供主机买卖托管服务。

此外，期货公司还应当树立买卖席位控制制度，公允分配买卖席位，并按规则向期货买卖所报告程序化买卖客户经常经常使用买卖席位的状况。

明白合规风控要求，对高频买卖实行重点控制

《控制规则》明白了买卖监测与风险控制。其中，从事程序化买卖的法人、合法人组织应当树立并有效行动程序化买卖相关制度，担任合规微风险控制的责任人员应当实行相应职责。期货公司应当树立并有效行动程序化买卖相关制度，增强对客户程序化买卖行为的监控，首席风险官应当实行相应职责。期货买卖所应当树立并有效行动程序化买卖风险监测、预防预警、应急处置等制度。同时增强买卖监测监控。期货买卖所对程序化买卖实行实时监测监控，对报撤单频率高、报撤单成交比初等异常买卖行为予以重点监控。中国期货市场监控中心对程序化买卖行为启动监测监控。

此外，《控制规则》还突出了对高频买卖的重点监管。期货买卖所对高频买卖实行重点控制，对或许影响期货买卖所系统安保和失常买卖次第的程序化异常买卖行为予以重点监测监控：一是短时期内报单、撤单的笔数、频率抵达肯定规范，或许日内报单、撤单的笔数抵达肯定规范；二是短时期内报单、撤单的笔数和报撤单成交比抵达肯定规范，或许日内报单、撤单的笔数和报撤单成交比抵达肯定规范；三是短时期内大笔、延续或许密集报单，成交抵达肯定规范，且期货买卖多少钱或许买卖量出现清楚异常；四是期货买卖所以为要求重点监测监控的其他情形。程序化异常买卖行为详细规范由期货买卖所制定。

在突发事情处置方面，《控制规则》明白，对突发事情，程序化买卖者、期货公司、期货买卖所应采取应急措施。比如，买卖者从事程序化买卖，因无法抗力、异常事情、严重技术缺陷、严重人为过失等突发事情，或许引发期货多少钱或许市场严重异常坚定的，应当立刻采取暂停买卖、撤销委托等措施。出现上述情形，影响期货买卖所系统安保和失常买卖次第的，期货买卖所可以依法采取暂停买卖、调整开市收市时期、关闭买卖等措施，并及时向中国证监会报告。

从适用范围看，《控制规则》规则，在中华人民共和国境内期货市场的程序化买卖相关活动，适用本规则。此外，《控制规则》明白对做市商以程序化买卖方式从事做市业务的，由期货买卖所依照本规则的准绳另行规则；明白在上海国际动力买卖中心从事程序化买卖的，适用本规则，沪深买卖所ETF期权不适用本规则。

助力增强期货市场稳如泰山性与抗风险才干

近年来，随着金融市场买卖方式出现深化革新，程序化买卖在我国股票、期货市场中的占比也一直优化，这一创新方式成为众多机构优化投资战略、增强竞争力的关键手段。但是，程序化买卖在带来高效与简易的同时，也或许形成市场在短时期内出现猛烈的多少钱坚定，影响市场的稳如泰山性。在此背景下，对程序化买卖的监管提出明白要求，是保养市场公允与次第的必要手段。

中山大学岭南学院教授韩乾在接受期货日报记者采访时表示，从《控制规则》的内容来看，首先，强化了全环节监管，明白了程序化买卖的定义、报告要求、系统接入控制等，有助于优化市场的透明度和规范性，让买卖行为愈加“阳光化”，参与潜在的操纵市场等违规行为，保养市场公允。其次，经过增强主机托管与席位控制，能够更好地防范技术缺陷和违规操作等风险对市场次第的冲击。最后，规则还明白了买卖监测与风险控制要求，使期货买卖所和相关机构能够更有效地监控市场灵敏，及时发现并处置异常买卖行为，增强市场的稳如泰山性和抗风险才干。

“总体来看，未来《控制规则》实施后，有望推进期货市场向愈加瘦弱、有序、高效的方向展开，为市场的高质量展开奠定坚实基础。”韩乾说。

在广州金控期货研讨中心副总经理程小勇看来，《控制规则》的公布对期货行业展开将带来诸多积极影响：一是期货市场买卖将愈加公允，程序化买卖尤其是高频买卖，在市场猛烈坚定时触发止损后的集中买卖，对市场的冲击会大大削弱。二是程序化买卖将从高频逐渐转向中低频，经过短时期内大批买卖的收益将参与，从而引导期货市场更好发扬市场性能，提高服务虚体经济才干。三是估量对量化CTA的影响较大，未来客观CTA占比会上升，愈加偏重基本面定价剖析，让多少钱偏离基本面的规范差参与，使市场更好地发扬多少钱发现性能，协助企业运营决策。