高位40%振幅巨震对立 3个月累涨535%的星际时兴行将开启调整 (高位振幅)

2024年，经过初次地下募股(IPO)形式在美股成功上市的中国企业共有62家。而在这62家企业中，股价表现最为亮眼的是来自厦门的内容营销处置方案服务提供商星际时兴(STFS.US)。

智通财经观察到，星际时兴于2024年10月11日成功在纳斯达克上市，发行价4美元每股，而其上市后的股价表现完全可以用“低开高走”来描画。

在上市首日时，星际市场股价盘中一度大跌近30%，收盘时跌幅缩窄至18.5%。尔后星际时兴股价末尾盘整，并在一个月后末尾减速下跌，截至1月15日，星际时兴股价最高涨至17.91美元每股。

这就意味着，在近3个月的时期内，星际时兴股价最大涨幅抵达了535%，17.91美元的最低价较发行价亦有347.75%的涨幅，冠绝2024年上市的一众中概股。

但值得留意的是，星际时兴1月15日股价创历史新高的同时，股价亦出现了巨幅坚定，早盘涨幅一度上冲至23.52%，随后股价一路回落，最低跌至11.8美元，跌幅18.62%，尽管尾盘清楚上升，收盘跌幅缩窄至2%，但全天股价振幅超40%，成交额抵达1110万美元，有清楚放量。

股价下跌三个阶段逐级减速

星际时兴的赴美上市路其实并不平整。在2024年6月份时，星际时兴向SEC递交初次地下募股(IPO)开放，其方案以每股4至5美元的多少钱发行300万股一般股。但由于事先新股市场的淡漠，星际时兴并未获资金追捧，因此仅过了一个多月，其便将发行股份数量下调至260万股，缩减了约13.33%，降低了股票供应数量。

且在星际时兴上市前夕，中国A股、港股继续大涨，这带动了美股市场中的中概股也有了亮眼表现，但此时的星际时兴却照旧不受市场欢迎，其上市首日股价直接破发收盘，盘中虽有所抵抗，但尾盘减速下跌，最低至2.82美元，跌幅高达29.5%，尾盘有所上升，最终以18.5%的跌幅收盘。

尔后近一个月的时期，星际时兴股价继续在4美元的发行价左近震荡。而11月13日是个关键日子，星际时兴日内多空双方猛烈交兵，早盘股价大幅冲拙劣14%，随后回落下杀近20个点，股价跌幅翻绿至超5%，后续又加快拉升翻红宣告多头胜利，日内收盘涨幅达5.71%，成交额放量至210万，较前一日翻21倍。

也就是在11月13日多空交兵多头胜利后星际时兴股价放量站稳4美元，重回发行价。至此日末尾，星际时兴股价的下跌可以按下跌速度分为清楚的三个阶段。阶段一是11月13日至12月16日，小幅稳步下跌吸筹。阶段二是自12月17日末尾减速下跌。阶段三是进入1月以来，下跌势头明火力全开，在1月2日至1月15日的9个买卖日内，其股价最大涨幅高达约153%。

值得留意的是1月15日的成交量为1110万美元，尽管不是历史上最高的，但与前三日的293万、229万、435万相比已有清楚放量。若结合星际时兴的基本面来看，对其股价能否已见顶便能有更为深化的看法。

业绩虽亮眼，虚高估值或已脱离基本面

经过上文对股价走势的剖析不难发现，11月13日是星际时兴股价迎来转机的关键节点，而这面前是由于星际时兴在这天内公布了年度报告，公司2024财年(截至6月30日止12个月)的业绩也随之披露。

作为一家专业的内容营销及精准营销服务商，星际时兴经过项目谋划、设计、运营和行动号才干，协助客户优化营销活动的有效性和品牌价值。目前，星际时兴关键为客户提供三大服务，区分是营销活动谋划和行动、线下广告服务、以及在线精准营销服务。

其中，营销活动谋划和行动指的是对马拉松、体育赛事和音乐节等大型赛事活动启动综合营销的谋划及实施，以保证成功客户所需的营销效果。该业务也是星际时兴的关键业务，2022、2023财年，该业务的支出占比区分为54.9%、80.5%。

在2023财年中，星际时兴的市场营销活动谋划及行动服务于昆明和贵州举行了两场大型马拉松营销活动后，新增了10家客户，这让该业务的支出大增186.1%至5560万元人民币，从而带动公司期内总支出增长95.2%至6903.94万人民币。

在支出增长、毛利率优化3个百分点以及运营效率优化的共同作用下，星际时兴2023财年的净利润为781.8万人民币，同比增长214.35%。显然，星际时兴在2023财年成功了支出、净利润的双严重幅增长，而这面前，与疫情影响消弭后，马拉松、体育赛事、演唱会等大型赛事活动微弱恢复有直接相关。

但2023财年业绩高增的同时，星际时兴客户高度集中的风险并未解除。星际时兴在招股书中表示，其极度依赖于中心客户，2022财年中，前三大中心客户奉献了约76%的支出，进入2023财年，前四大客户奉献了61%的支出，集中度虽有所降低，但仍处于相对较高的水平，这关于业绩的继续性是一种潜在的要挟。

进入2024财年，星际时兴支出增长57.6%至约1.09亿人民币，期内净利润为1120.95万元，同比增长43.39%，业绩继续坚持高速增长。而继续加快展开的面前，得益于市场营销活动谋划及行动服务的稳健生长以及在线精准营销业务的迸发式生长。

详细来看，报告期内市场营销活动谋划及行动服务为21位客户行动了16场活动，这较2023财年为12位客户行动8场活动有清楚介入，因此2024财年中市场营销活动谋划及行动服务的支出增长30.5%至7260万元。同时，星际时兴报告期内成功推出了两个精准营销项目，吸引了20位客户，从而使得在线精准营销服务在报告期内的支出暴增417.3%至3160万元。

且在业绩继续生长的同时，星际时兴的客户集中度进一步清楚降低。数据显示，在2024财年中，星际时兴来自前四大客户的支出占比区分为16.1%、10.4%、3.2%、3.9%，算计为33.6%，较2023财年的61%大幅降低，这说明星际时兴的客户多元化战略进一步取得成效。

正是仰仗业绩继续加快增长且客户集中度继续降低的亮眼财报，星际时兴于11月13日开启了下跌之路，但在其股价继续下跌了两个月之后，星际时兴股价能否继续行进，市场不得而知。

但从估值层面看，星际时兴以后的估值已处于较高的水平。截至1月15日收盘，星际时兴的市值为1.7亿美金，而星际时兴2024财年的净利润为1120.95万元，绝望估量其2025财年的净利润增长50%抵达1680万元，则以后市值对应星际时兴2025财年的PE估值高达74倍。且从PB估值层面看，截至2024年6月30日止，星际时兴的总资产约为6000万人民币，总负债约为3745.12万人民币，净资产约为0.23亿人民币，则以后市值对应的静态PB估值高达54倍。

综合来看，星际时兴亮眼的业绩表现为其股价的继续下跌奠定了坚实基础，但其股价在3个月内累计下跌535%后，星际时兴的估值已被拉升至一个虚高的水平，至于市场能否为如此高的估值买单，投资者或许能只拭目以待。