浙商证券 估量人民币汇率短期升值空间有限 本轮债市跨年行情或已完毕 (浙商证券估值)

媒体得知，公布研报称，本轮债市跨年行情或已完毕，下一阶段10年国债收益率或将进入回调期，2025年债市在经济复苏、财政发力、中美相关等要素扰动下或出现坚定加大的特征。人民币汇率短期升值空间或有限，升值预期下仍不乏逆势升值的潜在途径。

浙商证券关键观念如下：

1、本轮债市跨年行情或已完毕：年终央行大批展开OMO操作，选择用7天逆回购对冲月中到期的MLF，过去两周资金面紧张，资金利率清楚走高，倒挂现券收益率，债市经验了由利率窄幅震荡到向上调整的环节。我们以为本轮债市跨年行情大约率已完毕，下一阶段10年国债收益率或将进入回调期。

2、2025年债市坚定率或将加大：回想2024年，主线逻辑明晰、扰动要素有限形成债市全年买卖主旋律。关于2025年债券市场，经济复苏预期、财政供应冲击、中美相关等或将形成额外扰动要素，形成债市坚定率或清楚加大。

3、不同周期视角下人民币汇率途径推演：短期央行一边开放汇率弹性，一边经过“三个坚定”、上调跨境融资微观慎重调理参数维稳汇率，人民币升值空间或相对有限。终年人民币升值方向或相对确定，但若出现中美相关紧张、人民币资产走强、美国经济衰退形成美股大跌等情形，人民币汇率或仍存升值途径。

风险提醒

微观经济政策或出现超预期的边沿变化；机构行为具有必需无法预测性。

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12月券商金股出炉！地产股成新抢手“跨年行情”或将开启？

2022年只剩下最后一个月。

回忆刚刚过去的11月，指数方面，沪指累计涨8.91%，深证成指涨6.84%，创业板指涨3.54%。 行业方面，申万31个一级行业中，30个行业成功下跌，涨幅排在前三的区分是：房地产(27.80%)、修建资料(20.51%)、食品饮料(16.61%)；独一下跌的行业是国防军工(-5.28%)。

如此，12月会迎来怎样的行情？12月“金股”有哪些？机构又给出了哪些性能建议？我们一同来看看。

一、机构看好“跨年行情”

据不完全统计，目前(截至12月1日)已有20余家券商发布了2022年12月投资组合和最新市场观念。

其中不少券商都提及了“跨年行情”。

所谓的“跨年行情”，就是指岁末年终之际，市场往往会迎来一波下跌行情。

粤开证券：进入12月，从资本市场的角度而言，传统“春季躁动”、“跨年行情”预期逐渐升温。

从历史统计规律来看，跨年行情出现概率较高，过去3年、5年、10年中出现的概率区分为100%、60%、60%，平均涨跌幅为+3.58%、+1.36%、+3.55%。

往年可类比2012年的稳增常年，以史为鉴，跨年行情值得等候，稳增长到生长主线依次归结。

中国银河证券：12月在磨底中规划“跨年行情”。

往年A股市场出现回落，以后A股估值仍处于近10年的低位区间，从估值的角度看，市场具有“跨年行情”启动的基础条件之一。

临近年底，从历史数据来看，近年每次“跨年行情”差异较大，启动的时期点不同，这关键源于行情启动基础条件聚集的时期点。

西部证券：“跨年行情”的窗口正在逐渐翻开，思索到A股市场在岁末年终时较强的反转效应，往年的“跨年行情”值得投资者重点关注。

不过也有券商表达了对市场缺乏继续下跌动力的担忧。

国元证券：市场全体环境和预期趋向有所好转，后续疫情开展或许是较大不确定性要素之一，有流动性环境和基本面支撑，市场向下而言空间不大，但也缺乏继续下跌的动力，大约率维持震荡。

值得一提的是，在投资战略上，多家券商表示目前市场上主线不明。

中国银河证券：以后市场缺乏关键主线，投资者要求时期重新审视行业开展前景，无论是价值股还是赛道股，品格转换或将深化。

山西证券：市场心情全体略有改善，外资性能志愿上升，但清楚不稳，存在重复，叠加增量资金有限，造成板块轮动放慢，主线不明。

申万宏源：以后不缺常年趋向向上的方向，但缺乏短期景气与常年方向共振的主线。 这一背景下，短期市场加快轮动，以事情性买卖为主。

部分机构观念如下：

二、泸州老窖被6家机构喜爱，地产股成新抢手

21投资通的统计中，获机构介绍次数最多的个股是泸州老窖，共取得6家券商介绍。 金地集团和宁波银行则区分取得4家券商介绍。 与此同时，保利开展、中国移动、西方雨虹等个股区分取得了3家券商介绍。

行业方面，食品饮料、房地产、修建资料等成了券商力荐的重点行业。

值得一提的是，在介绍次数超越3次的9只个股中，金地集团、保利开展位列其中。 11月11日央行与银保监会的地产16条以及11月28日证监会的地产5条等相继出台，政策驱动下无疑提振了市场对房地产板块的决计。

部分介绍状况如下：

1、泸州老窖()

德邦证券：

预收款表现良好，全年有望顺利收官。

1)2022Q3合同负债19.00亿元，与上年同期基本持平；

2)第四季度公司将继续协助渠道消化库存，为明年开门红做预备。

安康证券：

1)产品端来看，公司中心产品同步发力，国窖特曲双轮驱动，低度国窖产品起势，黑盖明年起或末尾放量，在品牌及市场口碑方面均有较强优势，或将成为公司业绩新的助推力；

2)渠道端来看，公司积极探求规划新批发赛道，继续推进“百城融合方案”，为全年增长奠定了良好的渠道基础，有效化解疫情对动销的影响；

3)公司2022年前三季度成功较高增长，成功支出175.25亿元，同比增长30.9%，归母净利润82.17亿元，同比增长30.94%，业绩出现稳健增长态势。

2、金地集团()

浙商证券：

1)公司土地储藏丰厚，且聚焦中心一二线城市，公司投资战略贴合市场变化，有利于公司抢占市场修复先机；

2)依据克尔瑞销售榜单，公司1-9月销售操盘额位列第8位，百强房企1-9月累计销售操盘金额同比降幅坚持在-45.4%的较高水平，公司的销售额表现清楚高于百强房企平均水平，销售具有较强的韧性；

3)公司运营稳健，财务安保，在支持政策出台后，成为一批次取得政策支持的房企，从正面反映出公司具有较强的运营实力，同时，大额的授信额度为公司稳健运营再添保证。

中银证券：

1)销售增速抢先，坚持高能级城市深耕战略，稳如泰山基本盘安保垫；

2)多元业务开展成效清楚，均已迈入各范围第一梯队；

3)财务目的方面，营收稳健增长，融资本钱继续下行，在手现金富余。

3、宁波银行()

申万宏源：

1)稳地产意图从微观定调到微观落地，银行预期修复带动的“第一阶段下跌”曾经启动，前期回调较多的标杆银行向上弹性更大；

2)受益于江浙一带先进的产业集群，灵敏体制优势赋予公司高生长、高溢价。

中国银河证券：

1)盈利表现优于上半年，减值计提压力进一步释放；

2)后续有望继续受益结构性货币政策和需求修复，推进估值企稳上升。

4、保利开展()

川财证券：

1)近期地产行业迎来多项利好，融资环境失掉改善；

2)本轮行业洗牌完毕后，估量明年下半年行业将有所回暖，行业竞争格式将迎来改善，以后是优质地产股规划时机。

5、中国移动()

国金证券：

1)中心运营目的显示公司基本面出现趋向性向好；

2)运营结构优化，第二曲线转型步伐放慢；

3)分红率优化，增长和转型预期翻开未来市值空间。

6、西方雨虹()

华鑫证券：

1)Q3业绩同比下滑收窄、环比改善，为Q4企稳上升信号；

2)鼎力扩产抓绿色建材开展机遇，政府推销增量需求保证产能消化；

3)行业利好频出，基建回暖+新规扩容+修建节能率先利好头部企业。

7、晶澳科技()

中信建投：

1)估值已处于历史低位，市场失望预期已完全消化；

2)品牌、渠道优势清楚，组件出货市占率不时优化；

3)明年TOPCon减速投产，出货占比有望到达30%；

4)硅料降价后，一体化组件盈利有望优化。

8、中国巨石()

粤开证券：

中常年来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动生长，供需格式有望继续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步安全。

9、芯_微装()

山西证券：

1)LDI设备受益存量更新，新运行场景有望翻开新空间；

2)健全公司长效奖励机制，股票奖励方案业绩目的YOY在30%以上。