跨年行情叠加政策利好 消费板块主线已然明了 (跨年行情点暴涨的股票)

近期，多家私募基金私募也对2025年的市场作出了展望。在国际经济抚慰政策继续加码、海外美联储继续降息的双重利好下，A股市场正迎来政策、基本面、流动性三大维度的积极支撑。这些要素 共同推进中国资产在2025年连续修复态势，为投资者提供了丰厚的投资机遇。

去年12月关键会议提出的 “鼎力提振消费、提高投资效益，全方位扩展国际需求” 成为微观经济政策的主线。政策的加持不只为市场提供了稳如泰山预期，还为A股市场的上传奠定了坚实基础。随着政策的逐渐落地，让大家对A股市场的终年前景充溢决计，也让不少投资者把目光投向了消费板块。

而在跨年行情下，短期来说消费板块也展现出了不小的投资机遇。 跨年购物、春节年货市场的兴盛，以及游览业的复苏，都为消费板块带来了清楚的利好。消费活动的增多让市场抵消费行业的未来展开给予更多决计和等候。

跨年购物季作为年度消费盛宴，抵消费板块的提振作用是实打实的。 随着电商平台的促销活动和线下商场的打折活动，消费者的置办力失掉开释。特地是在年货市场，各类商品美不胜收，满足了消费者多样化的需求。据数据显示，年轻人已成为年货消费的关键决策者，坚果、糖果、糕点、牛奶等礼盒产品备受消费者喜爱，成为年货市场的热销商品。消费趋向的变化和消费形式的转型， 为消费板块的上市公司提供了广阔的市场空间，为消费板块注入新的投资动力。

终年来看， 2025年促消费、扩内需的政策利好将继续发酵。 政府将放鼎力度推进消费市场的复苏和扩展内需政策的实施。这些政策不只需利于优化居民消费水平，还有助于推进经济结构的优化和更新。在政策的推进下，估量消费板块也将迎来终年的估值修复，目前性能性价比凸显。随着市场心境的回温暖资金的回流， 消费板块有望在“春季行情”中迎来一波大反攻。

假定抵消费板块看好的话，大家无妨关注一下 消费ETF() ，该ETF是市场惟逐一只跟踪消费80指数的ETF。消费80指数的清楚特点是 对大消费板块有片面掩盖，对大消费的代表性更强。 指数选择上海市场中市值规模大、成交生动的消费行业龙头股票，涵盖了食品饮料、医药、汽车三大抢手行业板块内的龙头公司。是投资消费行业龙头股票的高效工具，引见一键规划~

发文：山雨求

中信证券：在加快轮动中性能跨年后种类

中信证券指出，国外交策节拍的分歧消弭，经济复苏和流动性宽松支持下，A股跨年的轮动慢涨仍将继续。 年末剧烈的机构博弈跨年后将迅速紧张，建议坚持顺周期主线的同时，在加快轮动中强化跨年后高景气种类的性能。

首先，中央经济任务会议消弭了市场对政策节拍的分歧。 估量明年国外交策全体坚持延续性和稳如泰山性，平和回归常态，不急转弯。 其中财政政策坚持积极，估量2021年赤字率约为3.2~3.3%；货币政策灵敏精准、合理过度，明年重在稳杠杆而非去杠杆。 供应侧的看点在 科技 和环保；需求侧的看点在生育政策，且更重结构控制，而非抚慰。

其次，国际经济复苏继续，内外流动性宽松，估量将继续驱动跨年慢涨行情。 国际经济继续复苏，数据契合预期；央行地下市场操作依然宽松，对冲信誉风险和年末时节性资金需求。 美欧央行继续扩表，美国财政救助接续法案有望落地，海外政策宽松及美元升值预期明白，外资依然是跨年A股增量资金的关键来源之一。

再次，年末机构博弈依然剧烈，但跨年后将迅速紧张。 年底收官前，估量排名靠前公募普遍重仓的医药、新动力、白酒等板块仍有相对收益，但跨年后的机构博弈将迅速紧张，迎来集中换仓期，届时市场品格将更重基本面驱动。

建议在加快轮动中性能跨年后种类。 顺周期板块依然是行情主线，包括工业板块中的有色金属和基础化工，以及可选消费中的家电、 汽车 、白酒、家居、酒店、景区等。 综合跨年的景气趋向和业绩弹性，以下跨年后的种类建议增强性能，包括：同时受益于弱美元和全球补库存而涨价的铜、铝和锂；受益于国中原产完工提速，美国地产销售周期性走强，且估值相对较低的家电蓝筹；受益于跨年的中期景气拐点兑现，以及市场风险偏好修复的军工板块； 科技 板块中前期调整较多，景气依然向上的消费电子及半导体。

以下为原文：

中央经济任务会议消弭了市场，对政策节拍的分歧，明白了政策重点

1）明年国外交策将平和回归常态，不急转弯。 中央政治局会议明白了经济政策方向预期后，刚完毕的中央经济任务会议进一步明白了政策节拍预期。 明年政策估量坚持延续性和稳如泰山性，坚持对经济恢复的必要支持力度，不急转弯：估量政策将平和回归常态，详细而言，财政政策继续坚持积极，估量2021年赤字率约为3.2~3.3%，新增专项债额度小幅低于往年；货币政策灵敏精准、合理过度，全年M2和社融增速与名义GDP增速基本婚配；政策导向上，重在稳杠杆而非去杠杆。

2）供应侧的看点在 科技 和环保。 科技 政策方面，会议提出强化国度战略 科技 力气，推进 科技 体制革新，尽快处置一批“卡脖子”的疑问。 估量将构建新型举国体制，新推出一批国度严重 科技 专项，新一轮国度 科技 中常年规划有望于明年年终发布。 产业政策方面，会议再次强调做好碳达峰、碳中和任务，提出要抓紧制定2030年前碳排放达峰执行方案，这有利于明白新动力板块的常年空间。

3）需求侧的看点在生育政策，且更重结构控制，而非抚慰。 估量其重点在于以体制机制革新释放投资和消费的生机，注重结构，以长带短。 详细的看点包括支出分配革新；开放生育限制；取消一些行政性限制消费购置的规则；盘活闲置公积金；开展都市圈经济等。 另外，会议再次强调“房住不炒”，租购并举关键性被格外拔高。 2018年以来，房地产论述被列在民生部分，“房住不炒”的思绪一以贯之。

国际经济复苏继续，内外流动性宽松，估量将继续驱动跨年慢涨行情

1）国际基本面数据继续复苏契合预期，地下市场操作依然宽松。 社融的拐点不是经济的拐点，国际基本面复苏仍具较强的惯性，11月基本面数据中投资与工业消费继续表现微弱，消费延续颠簸恢复态势，验证了经济依然处于稳健修复的通道中，且在内外需的“共振”下有望在未来1~2个季度继续拾级而上。 流动性方面，本周央行超额续作3500亿元MLF，累计净投放5600亿元，坚持DR007等短端利率处于2.2%下方，并带动各类银行1年期同业存单利率下行20Bp左右，呵护流动性环境，缓解银行负债端压力。 而短期内信誉风险虽然失掉初步控制但潜在风险仍存，叠加年末时节性资金需求较大，央行偏宽松操作有望延续。

2）海外政策宽松及美元升值预期明白，外资减速流入有望延续。 海外关键经济体疫苗接种方案稳步推进，但并未影响宽松预期，美联储近期FOMC维持购债力度不变，并在前瞻指引上关于QE有所清闲，结合前期欧洲央行扩展资产购置方案，海外流动性宽松的预期再次明白，且近期美国9000亿美元财政救助接续法案有望经过，货币宽松叠加财政扩张预期下，美元减速走弱，美元指数由12月初的91.0下探到12月17日的89.8，人民币也随之走强，带动性能型外资本月净流入492亿元。 外资依然是跨年A股增量资金的关键来源之一。

年末机构博弈依然剧烈 但估量跨年后将迅速紧张

1）年末收官，机构抱团股估量仍有相对收益。 跨年行情共识提高，机构减仓动力缺乏，我们预算在12月18日普通股票型、偏股混合型基金仓位区分为87.6%、84.2%，与11月底基本持平。 目前A股收益率排名前30的公募权益产品往年来平均收益为99.3%，并且其重仓持股存在较高重合度，大都以医药、新动力、白酒板块为代表。 “规模战”与“排名战”的压力下，这些种类依然能受益于年末博弈性的资金流入，估量短期仍有相对收益。

2）跨年后机构博弈料将迅速紧张，迎来集中换仓期。 估量机构博弈的窗口将逐渐封锁，以元旦为分界点，其后，机构抱团清闲，将迎来集中调仓期，估量市场品格更偏基本面驱动，顺周期和低估值“滞涨”的种类相对更收益。

慢涨跨年，在加快轮动中性能跨年后种类

1）A股仍处于跨年的轮动慢涨期。 综上所述，市场对明年国外交策的节拍和重心、短期国际外流动性宽松、中期全球经济错位复苏等各方面都有共识。 A股仍处于跨年的轮动慢涨期，基本面预期逐渐改善抬升市场底线，增量资金缓慢入场依然是本轮行情的关键特征。

3）紧扣景气趋向和业绩弹性，在加快轮动中强化对跨年后种类的性能。 详细包括：①同时受益于弱美元和全球补库存而涨价的有色金属，包括基本金属中的铜和铝板块，以及受益于动力电池装机量大增的锂板块。 ②受益于国中原产完工提速，美国地产销售周期性走强，且蓝筹个股目前估值相对较低的家电。 ③受益于跨年的中期景气拐点兑现，以及市场风险偏好修复的军工板块。 ④ 科技 板块中前期调整较多，而中期景气依然明白向上的消费电子及半导体。

风险要素

疫苗供应缺乏，全球疫情缓解和经济恢复速度弱于预期；美国总统权利交接期对中国不利的政策落地提速；国际信誉风险迸发和信誉周期下行超预期。

12月A股投资方向来了！这些板块已先涨为敬

日前，中国银河、信达证券、中泰证券、安康证券等多家券商陆续发布12月A股月度投资组合。 全体上券商对后市持积极态度，以为以后市场处于震荡磨底性能区间，市场动摇并不影响“暖冬行情”的延续，一些积极的券商以为后市有望走出季度级别的“V”型反转。

从盘面上看，11月29日早盘A股市场大金融板块走强。 梳理发现，地产、银行等是券商12月建议规划的方向，此外消费、军工范围时机也值得掌握。

动摇不影响“暖冬行情”延续

市场具有跨年行情启动条件

在地产、银行等权重板块率领下，11月29日早盘，A股再现普涨行情。 月末市场的走高也使得投资者对12月A股进一步修复充溢等候。

从多家券商发布的12月月度投资战略看，少数机构对后市行情持相对积极态度。 安康证券以为，以后市场环境有清楚改善。 海外方面，美联储加息预期缓解，美元指数和美债收益率下行缓解流动性预期；国际流动性环境维持相对宽松，房地产、防疫政策的优化优化经济修复预期，部分产业运营环境改善，市场流动性和买卖心情均有好转。 全体上，权益市场依然处于底部的性能区间。

虽然此前经过一段时期的震荡回调，但11月A股三大股指月线仍群体收涨。 在中泰证券看来，市场动摇应该并不影响“暖冬行情”的继续演进，中心便是在“内外政策红利期”下，市场各项预期改善，且在未来1个月左右估量仍将继续强化，如金融地产“十六条”等，四季度包括更多地产企业金融支持和限购限贷清闲在内的框架内稳增长政策将会减速落地。

信达证券的态度则更为积极，以为随着三季报落地，12月投资者将会末尾关注2023年的经济或货币政策，指数存在“V”型反转的或许，后续下跌的催化剂包括12月中央经济任务会议、美国通胀下行等。 从品格上看，往年年底到明年年终，市场品格全体还是会倾向于价值，但大约率会出现生长先涨、消费周期后涨的状况。

近期A股的反弹能否进一步演化为“跨年行情”？中国银河证券以为，以后A股估值仍处于近10年的低位区间。 从估值角度看，市场具有跨年行情启动的基础条件。 以后市场缺乏主线，但无论如何市场的投资价值一直是源于寻觅高性价比。 12月A股将进入磨底企稳的结构性震荡时期，建议借机规划跨年行情。

金融、消费、军工等板块受关注

从11月29日早盘市场表现看，地产、银行等金融板块强势下跌，其也是近期带动市场尤其是上证指数反弹的关键推力。 12月性能战略中，券商对大金融板块亦坚持看多态度。

中国银河证券以为，未来政策预期仍是市场的关键关注点及催化点之一。 临近年底，投资战略应当聚焦“有政策预期+高性价比”受益题材及个股。 详细种类上，建议战略性规划科技、房地产、医药、白酒等板块。

信达证券以为，在指数反转初期，银行地产普通弹性较差，但随着反转进入中期，可以关注弹性较大的非银和有政策变化的地产。 此外风险释放成功后，可逐渐规划受益于2023年疫情修复和稳增长的消费，建议优先关注酒店、航空；近期随着指数的反弹，可以逐渐增配和经济相关度高的家电、轻工等。

中泰证券建议投资者拿稳筹码且聚焦各自主线而非频繁追涨。 详细性能上看好四小气向：一是军工板块；二是数字货币板块；三是与稳增长、新基建相关的电力、特高压、电网改造等板块，目前其处在底部阶段，同时也有不错的景气度；四是片面注册制下相关配套设备和利好政策或相继落地，利好资本市场开展，建议关注权重股中的券商板块等。

安康证券以为，市场近期动摇有所加大，制造业板块特别是央企国企以及高端制造业的表现更具韧性。 中期来看，建议规划经济复苏预期反转受益的价值板块，例如部分地产产业链板块企业、消费板块等。

跨年行情的三个条件

盘面观察

截止收盘，沪指报3444.58点，涨0.07%，成交额为3294亿元；深成指报.66点，涨0.40%，成交额为4194亿元；创指报2730.84点，涨0.68%，成交额为1586亿元。 从盘面上看，白酒、有色、石油板块涨幅居前，煤炭、汽车、转基因板块跌幅居前。

后市展望

目前市场量能弱，阅历延续多天的分化后，市场依然不能有效打破往年高点。 每次新高后基本上都会迎来分化，这基本成了市场的基本知识了，但向上仍要求增量资金和政策支持，12月3日，中共中央政治局常委召开座谈会，强调锲而不舍落实房地产长效机制，有助于坚持房地产市场的安康可继续开展，坚持经济的可继续开展，市场对房地产松绑的预期再度落空。 换个角度看，说明政策坚持颠簸，有定力，有利于市场构成分歧预期。 年末机构调仓行为推进顺周期板块行情，至少可以到明年一季度，新经济板块相对盈利增长优势估量将在2021年下半年表现。 资金方面，这周北上资金多日净流入，只要北上资金流入成为增量资金的关键来源，但缺乏以支撑大盘向上打破。

有统计数据显示，在过去的十年里，12月份上证指数总共有4次下跌，深证成指有6次下跌，中小板和创业板区分有3次下跌。 总体来看，主板在过去时期里，12月下跌概率较大。 目前市场依然处于震荡中，若跨年行情值得等候，要求有三个条件满足，复苏深化、流动性预期稳如泰山和疫苗上市。

操作战略

目前市场主线题材走弱，资金回流进攻性板块。 建议围绕顺周期主线，将市场调整作为应该掌握的时机。 【首席投资顾问 文赋，执业证书编号：S06】