延续12个月净流入！港股高股息资产为何如此受喜爱 (12个月内怎么定义)

2025年开年，南向资金就在继续涌入港股市场。截至2025年1月10日，南向资金开年以来每日均成功净流入，总流入金额抵达647亿港元。

此外，2024年全年，南向资金更是延续12个月净流入港股市场，继续为港股市场提供增量资金。

图：2024年全年南向资金减速涌入港股市场

行业散布上看，南向资金对港股高股息资产、尤其是港股高股息的代表行业——银行尤为喜爱，2024年全年流入金额“断层抢先“。除此以外，港股的通讯、石油石化、公用事业等典型港股高股息赛道，也取得南向资金的继续加持。

图：2024年全年南向资金流入行业散布

通常上，在12月份国际保险机构大幅增持港股银行股，一度触发举牌。

资金大幅涌入港股银行股，可以从标的端和机构端区分了解：

）关于港股银行标的而言 ，首先，港股银行股的净利润增值相对稳如泰山，即使在降息压制净息差的背景下，2022-2023年归母净利润增速坚持在5%左右；其次，港股银行股分红率较高，自2017-2024年，港股六大行的分红率坚持在30%左右，也就是银行股情愿将自身盈利的30%以分红方式报答投资者；最后，保险公司等金融机构持股比例介入，可以加大和港股银行股的咨询，在银行网点代销保险产品上构成战略协作。

）关于保险机构端而言 ，首先，保险资金的负债关键是终年的保费支出，具有稳如泰山性和终年性的特点。 高股息资产的终年稳如泰山收益特性与保险资金的负债端相婚配 ，能够确保保险公司在终年内有稳如泰山的投资收益来掩盖负债本钱，成功资产负债的有效婚配，保证保险公司的稳健运营。

其次， 在新会计准绳下， 账户中的资产公允价值变化不计入当期利润，而高股息股票能为保险公司提供稳如泰山的股息支出 ，即使股票多少钱坚定，这部分股息支出也可稳如泰山地介入保险公司的利润，下降利润的坚定性，防止因股价大幅坚定而形成利润表出现大起大落的状况。

保险机构作为我国关键的中终年资金代表，其对高性价比高股息股票的高度喜爱，有望继续强化港股高股息资产的资金面。

展望未来，去年（2024年）3月的关键会议上，香港资本市场相关部门提出港股通红利税优化倡议，2025年关键会议确定将于3月4日-3月5日举行，假定港股通红利税优化预期往年失掉落实，有望继续增强南向资金增配港股高股息资产的动力。

今天指数 ：

港股通高股息指数（930914.CSI）聚焦港股通范围内的高股息红利龙头，行业散布上关键集中于金融和动力行业，后续有望受益于港股通红利税改造预期，以后AH股溢价继续走高，或也标志着港股高股息资产的性价比越来越突出。

相关产品： 港股高股息ETF（）

风险提示

尊崇的投资者：投资有风险，投资需慎重。地下募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种终年投资工具，其关键性能是分散投资，下降投资单一证券所带来的普通风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您置办基金产品时，既或许按持有份额分享基金投资所出现的收益，也或许承当基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请细心阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险提示书，充沛看法基金的风险收益特征和产品特性，细心思索基金存在的各项风险要素，并依据自身的投资目的、投资期限、投资阅历、资产状况等要素充沛思索自身的风险接受才干，在了解产品状况及销售适当性意见的基础上，理性判别并慎重做出投资决策。依据有关法律法规，银华基金控制股份有限公司做出如上风险提示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将取得不同的收益预期，也将承当不同水平的风险。普通来说，基金的收益预期越高，您承当的风险也越大。

二、基金在投资运作环节中或许面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的控制风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回开放逾越基金总份额的肯定比例（开放式基金为百分之十，活期开放基金为百分之二十，中国证监会规则的非凡产品除外）时，您将或许无法及时赎回开放的一切基金份额，或您赎回的款项或许延缓支付。

三、您应当充沛了解基金活期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。活期定额投资是引导投资者启动终年投资、平均投资本钱的一种方便易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者取得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、非凡类型产品风险提示：请投资者关注标的指数坚定的风险以及ETF（买卖型开放式基金）投资的特有风险。

五、基金控制人承诺以老实信誉、勤勉尽责的准绳控制和运用基金资产，但不保证基金肯定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值上下并不预示其未来业绩表现，基金控制人控制的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金控制股份有限公司提示您基金投资的“买者自傲”准绳，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行担负。基金控制人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及商定开放募集，并经中国证券监视控制委员会（以下简称“中国证监会”）容许注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要曾经过中国证监会基金电子披露网站【】和基金控制人网站【www.yhfund.com.cn】启动了地下披露。中国证监会对基金的注册，并不标明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判别或保证，也不标明投资于基金没有风险。

---

利率大白话是什么意思

1. 投资者提问：请董秘帮助传达一下，公司目前负债那么多，如今银行利息又那么低，能不能抓住时机把以前的高利息存款置换成低利息的存款，这样公司利润会参与很多。 谢谢董秘回答：公司近年来已沟通协调存款银行调降存量存款利率、发行低利率融资产品置换高利率存款。 2024年上半年以来，公司流贷利率水平最低已降至2.45%，固贷利率最低已降至2.65%，公司超短融利率1.99%，永续中票利率2.25%，均创本期湖南省同评级同种类最低利率（按发行日统计），财务费用已大幅度降低，详细数据详见公司活期报告。 感谢您的关注！2. 泸州老窖Q3透显露的投资逻辑：继续稳如泰山的高利润率为其开展奠定了坚实的基础。 2024年前三季度，公司毛利率为88.43%，净利率为47.76%。 这样的高毛利水平往往意味着公司稳健的市场开展，特别是从数据能够看到泸州老窖的高利润水平曾经继续多年，更快的降价速度，更低的消费本钱，大幅优化的毛利率和大幅反超的毛销差，是泸州老窖净利增速过去几年高于五粮液的关键要素。 3. 港股市场投资价值凸显：Wind数据显示，截至2024年11月15日，全年南向资金累计净流入达6051.2亿元，已超越2015年，创2014年开放以来年度新高。 由此说明，在全球资产性能视角下，港股市场的投资价值正在凸显。 市场普遍以为，南向资金大举买入反映出投资者对港股市场的决计正在恢复。 特别是在以后全球经济面临不确定性的背景下，港股市场的估值优势愈加突出，吸引价值投资者逢低规划。 4. 年底险资举牌红利的回忆与展望：在2023年，红利资产在A股市场中显得极为突出，尤其是在上半年，其表现成为各类投资者关注的重点。 但是，随着近期A股全体市场的调整，以及其他资产类别的强势回暖，红利资产的关注度似乎有所削弱。 随着2024年行将到来，市场介入者对红利行情能否能够继续坚持先前的热度充溢疑问。 险资作为资本市场中的关键介入者，其举牌行为经常被视为市场稳如泰山的关键信号。 往年以来，险资的积极举牌已达17次，这不只创下了近四年的新高，愈加标明险资对高股息红利资产的浓重兴味。 而这种趋向的构成与政策环境密无法分。 在支持长钱长投的政策背景下，新国九条相继出台，明白促进中常年资金入市，并优化保险资金的权益投资政策，使得红利资产的投资价值失掉进一步凸显。 此外，低利率环境下，固定收益产品的报答率普遍降低，险企在面对利差损压力时，自然将目光投向那些能够提供稳如泰山报答的高股息资产。 5. 在高利率环境下如何投资：美联储从2022年3月末尾升息。 在短短的18个月里，美元的基准利率从0~0.25%上升到5.25~5.5%。 全球一切的投资者，都要求逐渐学会接受这一变化，并启动消化和调整。 从2008年到2022年的13多年里，大部分兴旺国度的基准利率都在0%左右，很多人曾经习气于零利率环境。 但是从目前来看，美联储的高利率政策不太或许在短期内逆转。 也就是说，目前的利率水平或许会继续几年，甚至十几年。 面对这种或许性，我们普通投资者应该如何思索，并调整自己的投资战略？这正是本文想要讨论的关键疑问。 首先我们要明白，由于基准利率的上升，作为投资者关于任何带有风险的投资，我们要求的报答率也应该同步上升。 在十年前，或许五年前，假设有人通知你，某一种投资或许基金的希冀报答大约为6%左右，你或许觉得还不错。 由于在事先，把钱放在银行里的利息支出接近零。 所以能在无风险报答之上取得额外的6%，也算可接受。 但是在今天，状况已完全不同。 把美元放在银行里，存3到6个月定存，年利率为4.5%左右。 那么任何其他投资工具，都应该给投资者带来更高的报答，否则还不如把钱放在银行里。 比如某一个股票基金，假设不能给投资者带来10%以上的年报答，那么其吸引力就十分有限。 而假设

800亿港元加仓腾讯！意味着什么？

2022年港股已收官，南向资金全年算计净流入港股市场超3800亿港元，集中流入头部互联网及新动力汽车板块。 其中腾讯控股全年被加仓超800亿港元，成为2022年南向资金流入最多的个股。

据华通证券统计，南向资金买卖额曾经占到港股市场平均日买卖额的25%左右，成为影响港股市场的关键力气。

2022年前十个月，港股市场继续大幅下行，恒生指数一度从年内高点点左右跌至最低点点左右。 进入11月，在政策端密集利好释放、海外流动性预期改善下，港股市场出现拐点。 恒生指数11月、12月区分下跌26.62%、6.37%。 展望2023年，多家机构以为，港股市场有望继续回暖，港股的下一轮上传周期将更大水平上依赖基本面的修复。

逆势大买超3800亿港元

截至12月30日，南向资金2022年合计净流入3862.81亿港元。 2021年南向资金净买入高达4543.96亿港元。 2022年南向资金再度创下高位净买入额。

以月度来看，2022年12个月南向资金均延续买入之势，尤其在港股跌幅最大的3月及10月，南向资金大幅净流入，对恒指起到了一定护盘作用。

11月，南向资金大幅净买入超500亿港元，而恒生指数当月下跌26.62%，创下十年最大月度涨幅。 南向资金在10月、11月对腾讯、美团等头部互联网公司的大举抄底，对后续行情的反弹中起到了推进作用。 从结果看，抄底资金也盈利颇丰。

“11月份以来港股开启大幅下跌行情，南向资金在阶段性博弈中成功了对外资的胜利，这在港股历史上尚属初次。 ”安康证券剖析师薛威以为，在港股10月份的继续下行中，外资出于恐慌心情不时兜售，而南向资金继续逆势买入。 11月港股开启大幅下跌行情，外资重新流入。 南向资金不时参与对港股的投资，关于港股的定价权不时增强。

据华通证券统计，自互联互通机制树立以来，南向港股通8年累计成交30.4万亿港元，累计2.6万亿港元资金净流入港股市场。 依照2022年港股市场平均每日买卖额1239.72亿港元计算，南向资金的买卖额曾经占到港股市场平均日买卖额的25%左右。

腾讯控股被加仓超800亿港元

南向资金买卖的焦点最能够标明其看好的行业和买卖志愿。 2022年，南向资金最关注的仍是以腾讯控股为代表的互联网股，也包括一些新动力汽车和动力股。 其中，中国陆地石油是南向资金2022年新的重仓股，中国陆地石油全年涨幅接近50%，南向资金充沛摘得了“胜利的果实”。 金融、消费、大宗商品类的龙头个股则遭到南向资金大幅卖出。

截至12月30日，南向资金年度净买入额最高的五只股票为腾讯控股、美团-W、中国陆地石油、药明生物、快手-W，年度净买入额区分为833.23亿港元、376.26亿港元、201.67亿港元、181.74亿港元、163.41亿港元。

南向资金年度净卖出额最高的五只股票为树立银行、舜宇光学科技、工商银行、长城汽车、华润啤酒，区分净卖出69.88亿港元、59.49亿港元、44.55亿港元、34.1亿港元、30.44亿港元。

港股2023年行情展望

2022年，恒生指数下跌15.46%。 2022年前十个月，港股市场继续大幅下行，恒生指数一度从年内高点点左右跌至最低点点左右。 进入11月，在政策端密集利好释放、海外流动性预期改善状况下，港股市场出现拐点。 恒生指数11月、12月区分下跌26.62%、6.37%。

光大证券张宇生团队以为，港股以后拐点已至，随着经济复苏政策的逐渐落实，市场有望继续回暖。 港股市场的逻辑也将回归盈利自身，届时企业的盈利和景气度回暖将带动港股市场进入上传通道。 全体来看，随着基本面回暖，港股常年将继续复苏，而短期内或许维持震荡。

华通证券研报以为，2022年，国际投资者奉献了港股证券市场成交额的大约41%。 南向资金逐渐成为港股市场的关键力气，买卖量约占港股买卖量的25%左右。 华通证券以为，经过对比美国PPI及CPI，以及失业率状况，美联储进一步加息的动力缺乏；同时中原2023年大约率会维持以后的货币政策，整个港股资金面较为宽裕。 港股2021年到2022年近20个月里，恒生指数跌幅最高到达53%，下跌的幅度和继续的时期在历史上是稀有的。 以后港股处于超跌后估值偏低的形态。

国信证券海外战略研讨首席剖析师王学恒以为，目前市局面和资金面已将港股带出了10月末的低位。 一方面，在经济周期研讨框架下，我国经济复苏将在2023年1月后到来，2022年四季度的上市公司业绩将面临压力；另一方面，1月末的春节假期也造成一部分投资者不情愿在基本面趋向阴暗前介入。

国信证券以为，港股的下一轮上行将更大水平上依赖基本面的修复，但这尚未到来，同时这也将是一个较缓慢的环节。 关于趋向性的业绩上修，王学恒倾向于出现在2023年二季度。 建议投资者在2023年上半年规划高股息个股，行业上建议关注互联网、医药、房地产、消费等。

李志林丨低估值顺周期股大涨，大盘反弹重返多头市场

低估值顺周期股大涨，大盘反弹重返多头市场

昨日A股各指数大幅杀跌，两市算计成交.01亿元，成交额延续5个买卖日打破万亿元。 两市算计2071只个股下跌，1946只个股下跌。 昨天指数全天震荡下行，创业板指一度跌超4%，个股涨跌互半，涨幅超9%个股近60家，市场赚钱效应普通。 板块上，以贵州茅台为首的抱团股全线重挫，爱美客一度大跌17%，荣盛石化、泸州老窖等个股跌停，顺周期板块大幅调整，不过尾盘资金回流兴化股份、吉翔股份等高标，此外，资金流入芯片、软件、 游戏 等低位方向，军工、 旅游 、数字货币等题材拉升；个股上，邦讯技术作为超跌标杆，4个买卖日翻倍，带动了300低位个股的赚钱效应，逾10只个股涨超10%。

据Wind统计显示，市场主力资金昨日净流出762.35亿元，延续6个买卖日净流出。 北向资金昨日净流出6.73亿元。

今天信息面：

【隔夜美三大指数低开高走群体收涨】 道指涨424.51点报.86点，或1.35%；纳指涨132.77点报.97点，或0.99%；标普涨44.06点报3925.43点，或1.14。 黄金收1797.90美元，跌8美元，跌幅0.4%。 美原油期货63.22美元，涨1.55美元，涨幅2.5%。 今美元指数90.06点，离岸人民币6.45元。 今上午港股+2.09%，日经指数+1.69%。

【重磅！两大央企将启动重组 超级“通讯航母”来了！事关10余家上市公司】 昨日深夜，西方通讯()、东信B股()、成都普天电缆股份( HK)联袂公告，公司2月24日收到公司实践控制人中国普天信息产业集团有限公司(以下简称“中国普天”)通知，公司实践控制人中国普天正在与中国电子 科技 集团有限公司(以下简称“中国电科”)谋划重组事项。

【“中心资产”被砸？基金抱团真相曝光：十年重仓股只要3只！小盘股成牛年新宠？】 以白酒为代表的中心资产近期狂跌不止，这显示出基金经理并不认同中心资产等于非卖品。 国信证券最近在一篇研讨报告强调，涨起来的才是中心资产，跌下去的就不是了。 这份报告强调，中心资产不时在变，铁打的机构、流水的抱团。 （券商中国）

【资金逆势抄底 多只宽基ETF被“扫货”】 近期A股继续调整，少量抄底资金却在逆势买入ETF。 统计数据显示，春节长假事先截至2月24日，股票ETF取得超越236亿元资金净流入。 据悉，资金扫货目的关键集中在囊括沪深优质标的宽基ETF。 （上海证券报）

【我国脱贫攻坚战取得了片面胜利】 高层在全国脱贫攻坚总结惩处大会上宣布关键讲话，庄严宣告，经过全党全国各族人民共同努力，在迎来中国共产党成立一百周年的关键时辰，我国脱贫攻坚战取得了片面胜利，现行规范下9899万乡村贫穷人口全部脱贫，832个贫穷县全部摘帽，12.8万个贫穷村全部出列，区域性全体贫穷失掉处置，成功了消弭相对贫穷的艰难义务，发明了又一个彪炳史册的人世奇观！这是中国人民的伟大光荣，是中国共产党的伟大光荣，是中华民族的伟大光荣！

【地产股演出涨停潮 万科A封板】 万科A拉升封板，成交额近46亿元。 荣安地产、嘉凯城、金科股份等十余股涨停。 中信证券此前发布研报表示，公募对地产的性能仓位有优化空间，地产板块低估值，高股息率，具有吸引力。

【北向资金净流出0.17亿元】 北向资金早盘继续流出，截至目前，北向资金净流出0.17亿元。

【南向资金净流入9亿元】 截至目前，南向资金净流入9.36亿元。

【央行展开200亿元逆回购操作 成功零投放零回笼】 央行地下市场展开200亿元7天期逆回购操作，今天有200亿元逆回购到期，成功零投放零回笼。

【两市融资余额参与7.43亿元】 截至2月24日，上交所融资余额报8090.20亿元，较前一买卖日参与6.11亿元；深交所融资余额报7304.25亿元，较前一买卖日参与1.32亿元；两市算计.45亿元，较前一买卖日参与7.43亿元。

今上午大盘高开31点3595点，探底3568点，冲高3608点，午前收3602点。 上证50、沪深300、上证综指、中证500、深成指、中小板、创业板、科创板区分收+1.73%、+1.43%、+1.07%、+0.36%、+0.77%、+0.57%、+0.56%、-0.37%。 个股涨跌比：714 774，767 1511，有43股涨幅超10%以上，跌幅10%以上的个股有1只。 今上午成交量5791亿，比昨天上午增加658亿。

早盘A股各指数全体出现窄幅震荡格式，个股跌多涨少，地产、保险等低估值板块遭到追捧，万科、新城控股等多只个股涨停，周期股高开低走，章源钨业、金牛化工、江苏索普等人气股均大跌，部分资金末尾选择兑现，盘面上看，地产、保险、修建等板块涨幅居前，农业、钛白粉、云 游戏 等板块跌幅居前。

昨日上午因风闻香港政府将于8月1日提高印花税30%至双向0.13%，以参与港府的支出，港股出现大跳水，港交所一度大跌12%。 遂带动了A股大跳水，上证指数创7个月最大跌幅，股指失守3600点和五周均线3583点，进入空头市场。 下午跌势尤猛，机构抱团股更是全线跌停或重挫，将上午的个股的涨多跌少，变成了跌多涨少。

因隔夜港交所廓清提高印花税是几个月以后的事情，还要求经立法程序经过才干实施，故港股上午大涨，A股低估值顺周期股大涨，地产股狂掀起涨停潮，带动大盘反弹至3600点之上和五周均线3586点之上，重返多头市场。

但是，以茅台为代表的机构抱团股，只出现微弱反弹，成交量也不济。

潮水退了，才知道谁在裸泳。机构抱团股相互踩踏，股指大跳水之后，机构抱团股跌到位了吗？

远远没有。 至今宁德时代180倍市盈率；比亚迪131倍市盈率；茅台65倍市盈率。 基金重仓股存在清楚的估值偏高现象。 经过对公募基金持仓启动剖析可以发现，截至2021年2月22日，基金重仓前100名的股票市盈率中位数已达69.1倍，处在96%的 历史 分位点左近，基金重仓股的估值清楚偏高。 基金前200名、前300名、前400名重仓股的市盈率中位数区分为62.6倍、60.2倍、58.2倍，区分处在90.5%、90.6%、90.1%的 历史 分位数，估值普遍偏高。

机构投资者持仓这么高市盈率的股票，这是以前闻所未闻、想都不敢想的。 简直成了庄股，且是大市值的庄股。 这就十分风险！

人们不由要问：难道中国股市鼎力开展稳如泰山市场的战略机构投资者，是用来做庄大市值股的？用来搞投机、收割中小投资者韭菜的？为什么大机构不愿对优质高生长性的中小市值股启动中常年投资？为什么长时期支持机构抱团做群庄，形成市场的畸形开展，破坏了控制层原先的“打造有生机、有韧性资本市场”的方针？对此，监管层负有对基金联手操纵市场行为失察的责任！

例如，茅台涨到2600元以上时，周逐一早，还有著名券商喊出：“调高茅台目的位，可涨到3000元”，投资者摩拳擦掌继续追涨但收盘后就大跳水，跌倒了2200元。 假设此行为出现在股评人士，监管层早就查了。 可见对机构违规的纵容！

虽然A股总体估值不算高，但老的抱团股的调整远远没有完毕，只是由于是各路机构抱团，肯定会不时地下探--反抽，进入漫长的调整，逐渐向价值回归之路，不像前期恶炒的三四线酒类股1个多月便腰斩。 但只需老的机构抱团股不彻底清洗泡沫，投资者切无法去空中接盘。

假设说2020年因市场流动性充沛，关键涨大市值股的话，那么2021年随着疫情好转，经济将回归正常，货币宽松将逐渐分开，市场时机关键在公司基本面改观、业绩增长确定，估值低、生长性好，产业契合政策取向的中小市值股中，以及超跌的、低估值、顺周期股中。

未来一段日子，指数还会震荡重复，但不会出现像昨日那样的百点下跌的状况。 人们应轻指数重个股，丢弃不问估值只买龙头的懒汉行为，另辟蹊径选个股。