市场惊现反向押注 估量美联储下一步将是加息 (市场惊现反向交易)

市场上一些极端的观念以为，美联储很或许会在9月加息……

这充其量只是一个或许性很小的猜想，但却深得一些资深债券买卖员喜欢——押注美联储下一次性性利率执行或许是加息而非降息。

这个赌注是在1月10日微弱的非农务工报揭露布后发生的，与华尔街至少降息一次性性的普遍共识构成鲜明对比。即使上周三平和的通胀报告增强了美联储降息的立场，并形成美国国债市场收益率从多年高点回落，这一反向押注依然存在。

依据与隔夜融资利率挂钩的期权，以及外媒截至上周五收盘的剖析，买卖员目前以为美联储年底前加息的或许性约为25%。在CPI数据发布之前，这一概率高达30%。两周多以前，加息甚至都没有被买卖员归入思索范围，60%的期权买卖员押注美联储进一步降息，40%押注暂停。

就像当今金融市场中的许多事情一样，这通常上是对行将上任的特朗普的政策押注，并取决于这样一种观念：新政府实施的关税和其他政策将引发通胀反弹，迫使美联储为难地改动立场。

曾任纽约联储经济学家，如今运营着他自己的同名咨询公司的Phil Suttl如今估量美联储将在9月份加息。“我以为他们基本不会降息。这不是什么疯狂的观念，”他在上周五的播客中说道。

期权买卖员估量美联储往年有25%的或许加息

Suttl估量，将于周一就任的特朗普将推行关税并限制移民，从而推高通胀。他说，美国曾经末尾看到工资再次下跌。

目前，Suttl的观念依然极端，债券买卖员曾经完全计入了美联储往年将启动25个基点的降息，并以为年内降息两次的或许性约为50%，上周四，美联储理事沃勒表示，假定通胀数据继续有利，政策制定者或许会在2025年上半年再次降息。

这一言论形成美国国债收益率降低。上周早些时辰，基准10年期美国国债收益率涉及4.81%，为2023年末以来的最高水平。自美联储9月份末尾降息以来，终年美国国债收益率不时在上升。

先锋集团全球利率主管Roger Hallam表示，“假定未来几个月发生大幅的通胀异常，市场或许会末尾思索往年加息的或许性。”

在去年12月份的政策会议后，美联储主席鲍威尔对记者表示，美联储不愿接受高于其2%目的的通胀。当被问及这能否意味着他们不能扫除2025年加息的或许性时，他说：“在这个全球里，你不会完全扫除或必需任何事情。” 不过他补充说，加息“似乎不太或许”。

尽管加息的门槛很高，但美联储之前曾迅速改动方向。1998年，官员们延续三次迅速降息，以阻止俄罗斯债务违约和终年资本控制公司（LTCM）濒临解体引发的金融危机。然后，美联储在1999年6月末尾加息以克制通胀压力。

对冲基金Garda Capital Partners的首席投资官Tim Magnusson表示，“为了让市场真正计入加息，通胀要求再次真正上升，例如，CPI下跌至3%，但目前我以为美联储十分乐意暂时神出鬼没。”

Piper Sandler全球资产性能主管、前美联储经济学家Benson Durham表示，在对期限溢价启动调整后，货币市场期权中押注美联储往年至少加息一次性性的概率略低于10%。他说：“总的来说，市场似乎在看待加息或降息的风险方面相当平衡。”