氧化铝多少钱或现拐点 光大证券 倡议关注中国宏桥 电解铝景气底部抬升 01378 等 (氧化铝多少钱一吨)

媒体得知，公布研讨报告称，国际铝土矿对外依赖度继续优化，铝土矿战略属性逐渐显现。若 2025年国际新投氧化铝产能以及海外出口铝土矿增量可以逐渐落地,或将紧张国际铝土矿紧张以及氧化铝低价，氧化铝部分利润将向电解铝转移。倡议关注国际氧化铝自给率较低且有水电铝规划的(000807.SZ)、(000933.SZ)、(600595.SH);较低吨铝市值的(02600，601600.SH)、中国宏桥(01378)以及一体化规划的(002532.SZ)、(600219.SH)等。

光大证券关键观念如下：

2024年氧化铝多少钱高企的供应瓶颈在于铝土矿资源。

虽然2024年11月国际氧化铝均价5515.76元/吨为年内新高，但行业开工率并未逾越2019年2月的高点，代表瓶颈更多在矿端。山西、河南外地出台相关政策对铝土矿供应出现肯定影响，2024年1-10月，中国铝土矿产量全国累计4802.28万吨，同比下滑14.39%;同时由于9-10月传统雨季影响几内亚部分发运量，2024年9月和10月，几内亚铝土矿出口量区分为667.9万吨和759.3万吨，较2024年高点8月份降低39%和30.7%。国际延续8个月转为氧化铝净出口，代表海外氧化铝相同面临充足。

2025年海外铝土矿及国际氧化铝的新增供应有望紧张国际氧化铝多少钱。

依照2025年1月3日的商品多少钱测算，沿海地域经常经常使用几内亚出口矿消费氧化铝的本钱估量3683元/吨，低于河南以及山西内陆区域经常经常使用国产铝土矿消费氧化铝的本钱，因此沿海地域新投氧化铝产能或存在投产动力。依照2025年国际新投的1180万吨氧化铝产能区分作达产10%、30%、50%的敏理性测算，若需抵达2025年国际铝土矿供需平衡,国际2025年环比2024年铝土矿出口增量需区分抵达370万吨、976万吨、1583万吨，低于2025年及之后全球范围内新增铝土矿产能5300万吨，思索到新投矿山不及预期等疑问，仍需跟踪后续投产落地状况，氧化铝多少钱下跌环节中也或许出现重复。

以史为鉴，氧化铝多少钱不用定与电解铝多少钱同步。

参考2021年动力煤，该行以为氧化铝多少钱不用定与电解铝多少钱同步。2021年11月10日至2022年3月7日区间内，电解铝多少钱从1.85万元/吨下跌至2.39万元/吨，下跌幅度29.3%;动力煤多少钱由1470元/吨降低至1050元/吨，下跌幅度28.6%。相似的2024年11月8日至2024年12月16日时期,电解铝多少钱从2.17万元/吨降低至2.01万元/吨;河南氧化铝多少钱从5370元/吨下跌至5750元/吨。

“新三样”需求有望对冲地产下滑，支撑电解铝多少钱中枢上移。2024年铝下游需求结构中，交通运输和修建地产占比最高区分为24.7%和23.8%。2024年2月-5月，地产完工面积聚计同比下滑幅度均逾越20%，但月度铝均价从2024年2月的18806元/吨上升为2024年5月的20784元/吨，标明新动力车、光伏、电池箔等“新三样”的需求仍对铝价有较强支撑。依据该行的测算,2024-2026年国际电解铝供需格式出现紧平衡且一直向好趋向，2024-2026年区分为过剩49万吨、过剩24万吨以及充足35万吨，铝价中枢有望上移。

关注电解铝归入碳买卖市场后水电铝溢价。

2024年9月9日生态环境部公布的《全国碳排放权买卖市场掩盖水泥、钢铁、电解铝行业任务计划(征求意见稿)》该征求意见稿是电解铝等行业归入碳买卖市场的信号。据安泰科，经常经常使用火电消费电解铝的吨二氧化碳排放量约13吨(电力消费环节11.2吨，电解环节1.8吨)，而经常经常使用水电消费吨二氧化碳排放量仅为1.8吨(仅电解环节有碳排放);依照2025年1月8日国际碳价93.07元/吨计算，每吨水电铝有望糜费碳税1042.4元本钱。因此，经常经常使用水电比例较高的铝企将承当更低的碳税，或将拥有更多的碳排放买卖目的。