特朗普让美联储头疼！往年不降息了 (特朗普让美联储)

德意志银行首席经济学家预见到继续的高通胀，他估量美联储往年不会降息。

在特朗普还未正式就任之前，他就曾经给美联储带来了头疼的疑问。

通胀是美联储双重使命的一部分，即坚持多少钱稳如泰山和最大务工，整个2024年通胀不时是一个应战，多少钱下跌靠近但未打破美联储2%的通胀目的。美联储官员越来越担忧，他们多年来下降通胀的努力在靠近终点时会遇到更多阻碍。

依据本月早些时辰公布的美联储最新政策会议纪要，“简直一切与会者都以为通胀前景的上传风险介入了”，并援用了最近“强于预期的通胀数据以及贸易和移民政策潜在变化或许出现的影响”。

特朗普提出的政策，如对出口商品征收高关税、为企业减税以及限制移民，被视为具有通胀性。这些政策或许会进一步复杂化美联储的利率途径。

依据美联储12月公布的经济预测摘要（SEP）的最新经济预测，美联储估量中心通胀明年将抵达2.5%，高于此前预测的2.2%，然后在2026年降至2.2%，2027年降至2%。

关税是特朗普竞选中最受关注的承诺之一。在美国，国会通常设定关税，但总统有权在非凡状况下征收某些关税，特朗普已誓词这样做。这位中选总统承诺对一切贸易同伴征收至少10%的片面关税。

德意志银行首席经济学家马修·卢泽蒂（Matthew Luzzetti）表示：“我们的基线是，我们确实会在2025年征收关税，但它们末尾时相对较低且有针对性。”他估量对中国的关税将累计下跌20%，此外还对欧洲征收更有针对性的关税。

卢泽蒂不预期特朗普实行普遍基线关税，但确实预见到继续的高通胀。出于这个要素，他估量美联储往年不会降息。美联储理事鲍曼本月早些时辰成为最新一位对2025年降息持相反观念的美联储官员。

但鲍曼没有将关税视为潜在的通胀应战，而是看到了与特朗普相关的经济转变对多少钱坚持上传压力的另一条途径。鲍曼在1月9日的演讲中表示：“选举后潜在需求的开释，特地是随着消费者和企业心境的改善，也或许带来通胀风险。尽管这不是我的基线展望，但我不能扫除通胀进度或许继续停滞的风险。”

换句话说，假定消费者和企业因特朗普的亲商政策而介入支出和投资，“生物精气”或许会推进更快的经济增长并坚持通胀高企。

高盛股票战略师戴维·科斯汀（David Kostin）上个月在一份报告中写道，在特朗普获胜后，投资者绝望地以为“‘生物精气’将引发商业活动的减速，这反过去将激起另一只生物——牛（市）——继续向前冲。”

到目前为止，2025年的这种绝望心境形成了对降息增加的预期，进而形成股市表现平平。正如科斯汀所正告的，“这种重新燃起的热情能否有必要还有待确定。”