顶流基金经理张坤刘格菘最新持仓曝光 (顶流基金经理葛兰跑路了)

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随着公募基金2024年四季报进入密集披露期，顶流基金经理的调仓途径和投资思绪也浮出水面。

2024年四季度末，张坤的控制规模为589.42亿元，较三季度末缩水逾越100亿元。不过，在目前披露四季报的主动权利类基金经理中仍居公募“一哥”之位。

从基金收益看，张坤掌管的4只基金在2024年四季度均没有成功正收益，基金份额净值增长率从-6.67%到-9.84%不等。

控制规模逾越300亿元的刘格菘在2024年四季度重仓持有、、、等股票。刘格菘指出，在经济结构转型环节中，科技制造等生长行业有望涌现出一批拥有出色研发才干、清楚产品力优点的中国公司，置信他们将茁壮生长。

百亿级基金经理冯明远在2024年四季度对重仓股调整较为清楚，基金前十大持仓股票中有半数被换。

张坤：加仓阿里巴巴减持中国陆地石油、美团-W

1月21日，顶流基金经理张坤掌管的易方达蓝筹精选混合、易方达优质企业三年持有、易方达优质精选混合（QDII）、易方达亚洲精选股票（QDII）四只基金披露了2024年四季报。

2024年四季度末，张坤的控制规模为589.42亿元，比2024年三季度末690.82亿元的规模，缩水逾越100亿元。

张坤在2024年四季度末坚持了高仓位运作，4只基金的权利资产仓位均逾越了90%。

从基金收益看，张坤掌管的4只基金在2024年四季度均没有成功正收益，基金份额净值增长率从-6.67%到-9.84%不等。

其中，易方达蓝筹精选是张坤控制的规模最大的一只基金，2024年四季度末，该基金资产净值达374.98亿元，较三季度末缩水超60亿元。

2024年四季度，易方达蓝筹精选基金份额净值增长率为-9.81%，未跑赢同期业绩比拟基准收益率（-0.63%）。2024年四季度末，该基金股票仓位94.07%，报告期内调整了科技和周期等行业的结构。

2024年四季度末，易方达蓝筹精选前十大重仓股区分为：腾讯控股、阿里巴巴-W、、、、、、中国陆地石油、美团-W、百胜中国。

张坤在2024年四季度加仓阿里巴巴-W778.56万股，大幅度减持了中国陆地石油3500万股、美团-W320万股。此外，腾讯控股、五粮液也遭张坤小幅度减仓。

张坤在2024年四季报中指出，在控制基金的12年多时期里，有几个时点，例如2014年终和2024年底等，相对估值都是很低的水平。假定进一步思索无风险利率水平，2024年底的30年国债收益率只需2014年终的不到一半，两者对比，显然2024年底的估值更有吸引力。

“如今能找到越来越多同时满足高质量和高股息率两种属性的资产。不少公司也展现出介入报答股东的才干和志愿，而且有望成为中终年的承诺，这无疑为终年投资者提供了坚实的基础报答。”张坤表示。

刘格菘：减持赛力斯、亿纬锂能

相同于1月21日公布2024年四季报的还有广发基金副总经理刘格菘。

2024年四季度末，刘格菘控制的6只基金规模算计341.27亿元，较三季度末规模小幅缩水。

其中，广发科技先锋混合是刘格菘控制的规模最大的基金，2024年四季度末资产净值达94.45亿元。

从业绩表现来看，2024年四季度广发科技先锋混合基金份额净值增长率为-0.84%，同期业绩比拟基准收益率为4.1%。

2024年四季度，广发科技先锋混合依然围绕光伏及产业链、锂电池、新动力车、电子等全球比拟优点行业启动性能。

广发科技先锋混合在2024年四季度末的股票仓位93.32%，前十大重仓股区分为：赛力斯、亿纬锂能、北边华创、中微公司、、、、、、。

从持仓变化来看，广发科技先锋混合在2024年四季度减持赛力斯、亿纬锂能、中航光电。

刘格菘在2024年四季报中指出，将继续坚持从产业动身，寻觅投资逻辑契合自身框架的行业启动终年投资，分享企业生长的红利。在经济结构转型环节中，科技制造等生长行业有望涌现出一批拥有出色研发才干、清楚产品力优点的中国公司，我们有理由置信他们将在中国经济的展开环节中充沛受益，茁壮生长，同时我们也坚信不远的未来，中国具有全球比拟优点的制造业终会摆脱重重困境，重新开启新的周期。

冯明远：、等新进前十大重仓

1月21日，信达澳亚基金经理冯明远掌管的信澳新动力产业股票、信澳研讨优选、信澳抢先智选、信澳智远三年持有四只基金公布了2024年四季报。

截至2024年四季度末，冯明远控制规模149.81亿元，较三季度末规模增长10.75亿元。其中，信澳新动力产业股票为其控制规模最大的基金，达73.38亿元。

季报显示，2024年四季度，信澳新动力产业股票的持仓以电子、机械、计算机、汽车、新动力行业为主，维持了之前季度的电子、半导体行业持仓比重。

2024年四季度末，信澳新动力产业股票仓位92.45%，前十大重仓股区分为：、、、、中兴通讯、思特威、、、、。

2024年四季度，信澳新动力产业前十大持仓变化较大，基金经理对半数股票启动了调整，中兴通讯、思特威、瑞芯微、上汽集团、宁德时代新进前十大重仓股，、、、、分开前十大重仓股行列。

信澳新动力产业在2024年四季度加仓华勤技术、电连技术，减持恒玄科技、顺络电子、汇顶科技。从业绩表现来看，该基金份额净值增长率为15.22%，同期业绩比拟基准收益率为-1.26%。

冯明远在2024年四季报中指出，以后阶段，美元利率仍在阶段性高位，全球地缘政治、军事抵触一直，割裂的全球对中国的科技、制造产业提出了应战。在充溢应战的微观环境下，我们观察到中国的优良企业仰仗技术、效率、本钱优点，继续扩展全球市场份额，所管基金将与这些优良的公司一同生长，为投资者发明价值。

周应波四千字季报且看且珍惜，李晓星“孤独心事”揭谜底

文 | 黄慧玲

编辑 | 郭楠

2021年关于顶流基金经理们来说是严重应战的一年，四季报作为年度最后一份报告，其重量亦不同以往，通常带有对年度的回忆总结，看点颇多，《读数一帜》对部分基金经理的季报做了整理。

易方达基金张坤稀有地谈及微观经济情势和政策的看法，银华基金焦巍在基金净值高位跌落后启动了“休克和修复期的反思”，农银汇理赵诣以为光伏的股价曾经跑在了基本面的前面，广发基金刘格菘以为2022年的品格分化仍将延续，中欧基金周应波总结港股投资阅历“香江是一条挺关键的才干边界”，并用一句话概括2022年耐烦等候经济筑底、细致鉴别新动力泡沫、积极寻觅重生动能。

值得一提的是，周应波在中欧创新未来基金（18个月封锁期）季报中自始自终地老实记载了回忆、反思与展望，字数多达四千余字。随着基金开放期（往年4月）的到来，公募基金投资者或许再也读不到“周式季报”了。

本文最后一个彩蛋来自银华基金李晓星。此前周应波离任信息传出时，李晓星在好友圈里转发信息并配了一句网络歌词，“孤独心事都隐藏的很面子，过往的回想渐渐搁浅”，吃瓜群众纷繁表示看疑问。不过，李晓星在四季报中再次援用了这句歌词，揭开了谜底。

易方达基金张坤：

经济下行压力只是阶段性的

投资圈对今天的股市原本抱有极大等候。

张坤的最新控制规模为1019.35亿元。在近日披露的四季报中，张坤不只对季度市场行情做了回忆，也稀有地对微观经济情势和政策宣布了自己的观念。下文是易方达亚洲精选的节选：

“本基金在四季度稍微优化了股票仓位，并对结构启动了调整，参与了科技、消费等行业的性能，降低了金融、地产等行业的性能。个股方面，我们依然持有商业形式出色、行业格式明晰、竞争力强的优质公司。

2021年12月中央经济任务会议强调‘坚持以经济树立为中心是党的基本路途的要求’，并且中国经济和企业自身就包括着相当大的潜力，因此我们以为，目前经济遇到的下行压力只是阶段性的，我们对中国经济的常年前景依然坚持失望，坚信中国的经济实力终将到达兴旺国度的水平。在这种状况下，我们以为，有一批优质公司能够为客户发明价值，优化整个社会的效率和消费力，同时具有继续为股东发明自在现金流的才干。

2021年，这些企业中的一些股价表现落后于市场，但是我们一直以为“要做好投资，更关键的是盯着赛场，而不是盯着记分牌”。我们将细心审视组合中企业的基本面，选择竞争力突出、常年逻辑确定性高的企业常年持有。我们以为，经过了2021年的估值消化后，一部分的优质企业估值曾经具有吸引力，在3-5年的维度内，企业的业绩增长大约率会投射到其市值的增长中。 ”

银华基金焦巍：

仍处于高位跌落后的休克和修复期

焦巍的季报一向文采飞扬。在本期季报中，他表示过去的2021年是基金控制人投资理念和逻辑都遭到了严重应战的一年。在七月份之后风云突变的政策环境和市场品格下，基金净值的回撤是历史少见的，目前仍处于高位跌落后的休克和修复期。

焦巍自述，“本着剧烈的求生欲，对市场的变化逻辑和投资疑问启动了反思，并做出了坚持和调整并行的举动。” （悲催的是，截至1月21日，往年以来银华富有主题下跌超10%，休克仍在继续ing）

回到季报自身，焦巍在其中强调，2022年，回到知识更关键。部分外容如下：

“在过去的日子中，每当控制人对市场品格和组合的偏离发生疑问，也是经过回到知识的方式渡过困难时段的基础手腕。例如，当重仓的标的公司被诸如消费税和居民支出等非公司基本面疑问困扰时，我们就回到知识，即经济和支出是不是总会好转？人类的天性是不是追求感官层面的美妙生活？消费是不是构成国民经济的三大要素之一？白酒是不是奉献了政府的关键税源种类？这些简易的知识疑问协助我们渡过消费投资的困难日子。

回到医药投资，我们也以为要求理想和知识偏重。阶段的理想确实是疫情红利完毕，医保和集采对创新药的多少钱压制严重，政策对中药的扶持形成其他医药细分范围的失水，似乎回到了医保革新之前。但拉长回到知识，中国需不要求在生物医药的提高和抢先位置？医药投资的常年前景似乎并不绝望。

回到知识的第三方面，市场终将回到平衡。在前期被拉高的消费和医药估值总会在某种要素的作用下均值回归，被外力要素加大的供需缺口总会平衡，估值差过大的行业裂痕总会被修复，因此被控制人无视的某些行业也总会以市场表现的方式回到视野。我们以为2022年市场会最终回到平衡，但对控制人的考验则更甚。继续坚持不被破坏的行业格式投资，同时扩展自己的才干圈，是我们2022年的关键预备。

农银汇理赵诣：

光伏股价曾经跑在了基本面的前面

2020年度的公募冠军赵诣去年表现亦不俗。在四季报中，他明白表态：关于光伏行业，思索到股价曾经跑在了基本面的前面，在估值曾经很高的状况下，性价比相对较差，只能以更长的时期维度来选择具有中心竞争力的企业。详细观念如下：

展望下个季度，关于光伏行业，目前来看，抢先硅料多少钱末尾出现松动，其他环节末尾出现多少钱的下跌，从基本面来看，产业各环节之间继续存在博弈的状况，思索到股价曾经跑在了基本面的前面，在估值曾经很高的状况下，性价比相对较差，只能以更长的时期维度来选择具有中心竞争力的企业。

关于新动力车，依然属于确定性和增长速度都是十分高的板块，整个电池产业链龙头企业的排产仍处于较高水平，随着一线企业的产能陆续扩出来，一季度排产仍在环比优化，不过思索到进入明年，各环节产能末尾陆续释放，供需的平衡也将末尾陆续改动，而关于往年转型新动力的企业也面临业绩兑现的疑问，因此明年从板块的角度会出现分化，思索到电池环节处于多运行共振的状况，因此要求选择有中心竞争力的公司，组合继续维持以新动力车电池及资料为主的性能思绪，同时叠加光伏、军工、车规级半导体等高端制造业。

广发基金刘格菘：品格分化仍将延续

作为生长派的代表，刘格菘对往年的判别是，品格分化的局面在2022年或许会延续。在可继续增长的商业形式下，在资产业绩增速继续超预期的阶段，市场更情愿给予此类资产更高的估值水平。以下为详细观念：

“关于全年品格分化的要素，我们以为一方面是中心资产阅历过去几年时期的下跌，相对估值水平曾经处于较高的历史分位，同时景气度并没有清楚的优化以对应相对高位的估值；另一方面，周期、电力公用事业与新动力板块各自都有景气度向上的催化，周期性与资源型行业的景气度向过去自于供需格式变化下的多少钱加快下跌，电力与新动力板块则受益于碳中和的大时代背景，景气度稳中有升。

品格分化的局面在2022年或许会延续。资产的潜在价值或是我们关于一类资产的收益预期，取决于该类资产的业绩增速、增速的可继续性以及市场情愿给予此类资产的估值水平，在可继续增长的商业形式下，在资产业绩增速继续超预期的阶段，市场更情愿给予此类资产更高的估值水平，反之亦然。在以后中国微观经济新旧动能的转换时期，不同资产处于不同的景气阶段，因此资产的分化表现是大约率事情。 ”

中欧基金周应波：

香江是一条挺关键的才干边界

接上去让我们来看一份今晚刚刚出炉的季报，相同来自一位顶流基金经理——中欧基金周应波。

周应波已卸任了旗下大部分产品，只保管了中欧创新未来18个月封锁混合基金。该基金控制人共有四位，从行文来看，本期季报执笔人正是周应波。

注释部分多达四千多字，其中既有周应波对六年任务阅历的得失总结，也有对新一年投资的展望。思索到该基金在往年4月完毕封锁期后，周应波也会彻底离任，各位且看且珍惜吧~

周应波在季报中总结了港股投资的得失。 “查理芒格说过‘确定自己才干的边界是最关键的事’，如今来看香江还是我们一条挺关键的才干边界。 ”

“从过去几年的阅历看，港股市场对我们来说有如下清楚特点：第一，离岸市场，流动性同时遭到中原、全球的影响，市场在失望和失望之间的动摇极大；第二，高度市场化，吸引了一批国际为主的新经济龙头企业上市，从优质上市公司供应来说是无法无视的市场；第三，国际机构投资者自身的投资阅历还缺乏，从过去4年我们的通常来看，投资港股的效果不甚理想。以上总结的同时，我们在投资战略上，曾经将港股性能的关键性在基金组合中放低，并希望在未来几年更扎实地积聚港股公司的研讨阅历。 ”

展望2022年，周应波的观念是耐烦等候经济筑底、细致鉴别新动力泡沫、积极寻觅重生动能。详细内容如下：

耐烦等候经济筑底，关键是我们担忧肠产猛烈下行带来的经济硬着陆风险加大，全球央行也末尾启动疫情后宽松政策的分开，高基数下的外需不容失望，中国经济的韧性很强，但增速筑底要求环节，2022年要求坚持耐烦。从2015年末算起，棚改货币化和深度城镇化推进的地产景气周期曾经长达5年多，人口出生率、城镇化率代表长周期压制要素，房住不炒国策代表中周期压制要素，2021年下半年以来的民营房企大面积爆雷代表短周期压制要素，长中短的角度了解都要求对仅下滑了2个季度的地产产业链坚持慎重。

细致鉴别新动力泡沫，并不代表我们看空新动力行业，而是希望在市场较为拥堵的买卖形态下提高对风险的警觉。在2021年我们看到了新动力汽车的迸发，光伏发电也在过去2年在发电端基本成功了平价上网，未来有望减速替代火电等传统动力。在碳中和、碳达峰的全球意志推进下，2020年代最明白的产业变化就是动力反派。第一、第二次工业反派中国基本列席，第三次信息技术反派，中国作为分工协作、外贸加工角色深度介入，第四次动力反派中国产业链以片面拥抱、产业链抢先的形态引领全球，这是近代以来的全新的局面，肯定给未来的5-10年A股市场带来片面的投资时机。

但同时要求看到，阅历了2020-2021年的高速增长，无论新动力汽车、光伏产业链，各个环节都迎来了庞大规模的投资扩产，产业链不同环节的供需形态未来都会出现很大变化。我们看好新动力汽车浸透率打破10%之后的减速增长，也看好光伏在发电侧的片面普及替代、新型储能在改造电力系统中的庞大潜力，但2022年在产业链股票均预期失望的状况下，我们更多地要求在泡沫中鉴别风险与时机。

积极寻觅重生动能，经济结构转型曾经到了旧动能退潮、新动能片面站上前台的阶段，除了动力反派之外，我们留意到人工智能、虚拟理想（元宇宙）、分解生物学等新技术运行也在接近成熟，相关产业链末尾加快增长，是值得留意的未来投资时机。新时代的新机遇，在最前期看总是萌芽状、难以计算、充溢了途径不确定的，但他们最基本的特点，是充溢了生命力，未来的10年我们坚信是科技生长迸出现机的10年，科技生长行业会深入的改动中国乃至全球的社会生活、经济体系，其中第一个线索是2020-2021年确立的低碳&动力反派条线，还会有第二、第三个线索出现。

银华基金李晓星：

孤独心事都隐藏的很面子

此前周应波离任信息传出时，银华基金李晓星在好友圈里转发信息并配了一句网络歌词，“孤独心事都隐藏的很面子，过往的回想随着渐渐搁浅”，吃瓜群众纷繁表示看疑问。不过，李晓星在四季报中再次援用了这句歌词，揭开了谜底：

“孤独心事都隐藏的很面子”，转眼间就要进入组合控制的第八个年头了，不少一同入行的小同伴们曾经渐渐淡出，我从最末尾被以为是不太或许会干长的公募经理到如今被以为是看起来无能很长的公募经理。未来只需身体条件支持、业绩还可以维持在希冀的水准之上，我还是会继续干下去的。

我们以为公募基金是一个可以让群众分享社会提高红利的普惠金融的工具，公募经理最终的评判规范应该是职业生涯究竟让持有人赚了多少钱，这个也是我们不时以来应战的目的。

未来我们会继续优化专注度，争取把 95%以上的时期放在做好投研和优化业绩上，这样也是对所有持有人的担任与公允。感谢持有人一路以来的支持，虽然我们的业绩时有坎坷，但不时关于我们不离不弃，您们的期许和批判都是我们继续行进的动力。在这里，祝我们的持有人们和这篇报告的读者们，在新的一年里豁达快乐、好运连连，“万树梅花月满天，九万里风鹏正举！”

赛力斯惊现百亿兜售，广发基金“顶流”刘格菘两年亏365亿！

近期，赛力斯（）股价出现大幅度下跌，引发市场普遍关注。有风闻称，广发基金顶流基金经理刘格菘因应对赎回压力，自愿增添其重仓持有的赛力斯股票。但是，这一风闻并未失掉证明。虽然如此，赛力斯股价的动摇对广发基金的业绩发生了影响。自往年年终以来，赛力斯股价表现突出，累计涨幅超越35%，远高于行业平均水平。截至一季度末，广发基金持有赛力斯股票数量最多，合计4176.54万股，占榜首位置。除了刘格菘外，广发基金旗下多位基金经理亦持有赛力斯股票，触及基金数量达11只。广发基金常年以来偏爱投资光伏、新动力行业。截至一季度末，持仓前十的股票中，少数为光伏、新动力板块。但是，这些股票自2022年下半年末尾出现大幅下跌，造成广发基金2022年和2023年出现盈余，盈余额区分高达815.3亿元和333.2亿元。值得留意的是，2023年广发基金的控制人报酬支出到达了66.5亿元。广发基金混合型基金规模在2021年末到达3574.25亿元的峰值，但至6月12日时，规模已缩水超越1500亿元，降至2007.84亿元，位居同行业第二。近一年内，广发基金混合型基金平均收益为-11.85%，低于同类平均的-11.51%以及沪深300的-10.02%。面对业绩下滑，刘格菘在季度报告中表示，其基金持仓的光伏及产业链相关标的在年报中展现出了盈利才干和行业竞争力的继续优化，并估量行业终端将出现回暖态势。但是，这一表态未能完全停息市场对广发基金和刘格菘的质疑。

基金市场已无千亿顶流，广发刘格菘回撤30%，其他板块的走势如何？

其他的行业的公司，股票的多少钱下跌的也是比拟凶猛的，白酒板块的下跌曾经超越了15%，外导体行业在两个买卖日内的下跌曾经超越了10%。

这一段时期A股市场当中80%以上的投资者都曾经出现了超越17%的盈余幅度，这从一定水平上说明了这一段时期A股市场的动摇是比拟大的，而且市场拥有的风险也是比拟大的，关于很多投资者来说，在这一段时期应该回撤。

很多基金经理都曾经出现了十分大的盈余

A股市场的普遍下跌关于每一团体的影响都是十分大的，关于那些基金经理来说，其实影响是最大的，由于在他们任职时期盈余的幅度曾经超越了15%，甚至有一些基金经理的盈余幅度曾经超越了30%。很多基金经理都曾经启动了抱歉，不过这一次性下跌并不是由于基金经理的团体操作出现了错误，是由于整个市场的行情是比拟差的。