绩后股价一度跌近32%！新西方堕入业绩困境 (业绩股价)

1月21日，新西方(EDU.US)(09901.HK)正式揭晓了其截至2024年11月30日止2025财年第二季度及上半财年的业绩。

业绩发布后，二级市场反响猛烈。美东时期1月21日，新西方美股价遭遇大幅杀跌，跌幅达23.22%。北京时期1月22日,其H股亦出现出大幅跳空低开的态势，盘中一度重挫31.9%，截至发稿前，跌幅为25.59%。

那么，市场对新西方最新财报的反响为何如此消极？

受西方甄选拖累，第二财季利润下滑

财报显示，2025财年中期，新西方净营收约24.74亿美元(下同)，同比增长25.6%；期内归母净利润为2.77亿元，同比增长41.9%。

第二财季，新西方净营收同比增长19.4%，至10.39亿美元；净营收（不包括西方甄选自营产品及直播电商业务虚现的营收）则同比增长31.3%至8.94亿美元。

利润方面，期内，新西方运营利润同比降低9.8%至1925.5万美元；运营利润（不包括西方甄选自营产品及直播电商业务出现的运营盈余）则同比增长102.5%至约2500万美元；归母净利润则同比增长6.2%至3193.1万美元。

由此可见，新西方第二财季业绩表现不佳，关键是受西方甄选业绩的拖累。

据西方甄选发布的截至2024年11月30日止6个月的中期业绩显示，其继续运营业务虚现营收约21.87亿元（单位人民币，下同），同比降低9.32%。

利润方面，期内，西方甄选继续运营业务净盈余为9650.3万元，而上年同期净盈利约1.6亿元；若剔除出售与辉同行的财务影响，继续运营业务则净盈利约为3270万元。公司归母净利润盈余9679.9万元，同比由盈转亏。

这是自2024年7月底，董宇辉离任后，西方甄选的首份财报。可以看到， 在失去董宇辉这个金牌主播后，西方甄选营收清楚下滑，半年时期利润更是盈余了近一亿元。

这一变化引发了投资者的担忧心境，1月22日，西方甄选(01797.HK)股价表现相同不尽人意，盘中一度跌逾9.7%，截至发稿前，跌幅为1.98%。

业绩展望不及预期

新西方的电商业务在董宇辉分开后堕入困境，但这份财报也并非毫无亮点。

经验“双减”政策后，新西方已构成了素质教育、国际教育、成人教育和智慧教育四大板块，并在多个范围成功了加快增长。

2025第二财季，新西方的出国考试预备和出国咨询业务区分同比增长约21.1%和31.0%。同时，成人及大在校生的国际考试预备业务同比增长约34.9%。此外，教育新业务也维持着微弱增长势头，期内营收同比大增42.6%。

不过，新西方控制层对下个季度(2025财年三季度)教育业务的指引较为保守，这也是引发其股价大跌的要素之一 。

新西方估量2025财年第三季度（2024年12月1日至2025年2月28日）的营收（不包括西方甄选自营产品及直播电商业务虚现的营收）指引约10.1亿美元-10.3亿美元，同比增长18%到21%，不及市场预期。

摩根士丹利报告指， 新西方2025财年第三季指引疲弱，显示疲弱微观环境的影响较预期好转 。该行以为2025财年第三季及其后时期的不确定性介入。该行以为新西方2026财年能见度有限，预测新西方中心支出届时将进一步放缓至按年增长20%。

摩根士丹利对新西方2025财政年度盈利预测下调18%、2026财政年度下调17%，反映中心营业利润率预测下调，并遭到海外及游览业务腐蚀。该行下调新西方的目的价，评级也由「增持」至「与大市同步」。

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巴菲特不看好美股，这是为什么？

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，巴菲特对美股持有距离较远。 他以为，美股全体估值较高。 他没有参与股票性能，参与了现金性能，并增加了一些股票。 8月15日，巴菲特执掌的伯克希尔市值到达亿美元，较一季度末的亿美元增长1532%。

一大幅减持其常年“心爱”的银行股

值得留意的是，在第二季度，巴菲特大幅减持其常年“心爱”的银行股，清仓多只航空股，并以新仓位买入黄金股。 第二季度末，伯克希尔第二季度末前十大重仓股区分是苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、卡夫海因茨、穆迪、富国银行、美国银行、达维塔医疗保健和纽约梅隆银行。

二巴菲特清仓：

第二季度，独一的新入市者是巴里克黄金，该公司买入2090万股，市值为563亿美元，占其持仓总市值的03%。 本季度，巴菲特减持了银行股和金融股。 二季度末，摩根大通持仓量由一季度的5770万股减持至2220万股，减持3500万股；富国银行持仓量由一季度的3332亿股减至2376亿股，减持PNC finance 386万股；此外，巴菲特还减持了万事达卡和纽约梅隆银行的部分股票。 第二季度，巴菲特清仓持有高盛197万股股票。

三清算西方石油：

值得一提的是，巴菲特在二季度清仓了多只航空股，包括达美航空、西南航空、结合航空和美国航空。 此外，巴菲特还清算了西方石油。 第二季度，巴菲特的大部分仓位坚持不变，包括苹果、美国银行、可口可乐、美国运通、卡夫亨氏等，其中，在第二季度末，苹果以894亿美元的市值位居沃伦·巴菲特市值第一位，与往年第一季度末的772亿美元相比增长了15%，而贝菲的支出超越100亿美元。 截至8月14日，苹果股价往年累计下跌5760%。

不过，也有业内人士以为，虽然近期美股走势良好，纳斯达克指数也创出历史新高，但美股的下跌势头难以为继，由于美股的牛市走势并没有经济基本面的支撑，而是关键受流动性的驱动。 基本要素在于，美联储（fed）往年采取了史无前例的放水措施。 理想上，投资大亨索罗斯最近在接受媒体采访时曾表示：“这是二战以来他所看到的最风险的时辰。 美股股市泡沫曾经构成，他不会介入目前充溢泡沫的美股股市。 ”

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，巴菲特与美国股市坚持距离。 依据伯克希尔哈撒韦公司披露的半年报，公司账户现金已超越1400亿美元，与一季度报告相比参与了近200亿美元。 巴菲特以为，美国股票的全体估值较高，他没有参与股票性能、参与现金性能和增加仓位股票。

巴菲特成第六位身价过千亿富豪，他的资产究竟有多强？

北京时期2019年2月23日晚，“股神”巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)宣布一年一度的《致股东信》。

这是写给股东的第54封年度信函，内容包括2018年度的公司业绩、投资战略，还对许多热点话题表达了自己的观念。 这封致股东信的受众远远超越该公司的投资者群体，全球各地的投资者希望从信函中了解这位传奇投资者的投资心态，以此作为对未来经济和市场的预测。

伯克希尔复合年增长率达187%

依照惯例，第一页是伯克希尔的业绩与标普500指数表现的对比：

2018年伯克希尔每股账面价值的增幅是04%，大幅弱于2017年同期的增幅23%，不过跑赢了2018年标普500指数的下跌44%。 伯克希尔哈撒韦四季度A类股盈余美元，运营收益572亿美元(之前为3338亿美元)。

常年来看，1965-2018年，伯克希尔的复合年增长率为187%，清楚超越标普500指数的97%。 1964-2018年伯克希尔的全体增长率是%(即倍以上)，而标普500指数为%。

△巴菲特致股东信第1页对比企业业绩与美股标杆：标普500指数的表现

巴菲特：单季利润大幅动摇将成新常态

股东信誉较长篇幅议论了GAAP新规为单季盈利/盈余带来的动摇。

巴菲特表示，GAAP新规要求将未成功的投资组合资本损益计入利润统计中，他和伯克希尔副董事长芒格都表示反对。 由于伯克希尔持有的可买卖证券规模过大，“这种按市价计价的变化会令伯克希尔的利润出现狂野且翻云覆雨的动摇。 ”

例如，2018年一季度和四季度，伯克希尔GAAP项下区分录得净盈余11亿和254亿美元，而去年二季度和三季度区分录得盈利120亿和185亿美元。 但很多伯克希尔持有的公司在去年一切季度都成功了“继续且令人满意的运营利润”，超越2016年利润高峰176亿美元的幅度高达41%。

巴菲特正告称，伯克希尔季度GAAP盈利的“大幅动摇将成为新常态”。截至2018年底，伯克希尔的股权持仓约为1730亿美元，去年经常出现单日动摇至少20亿美元的状况：

去年四季度，美股阅历了一段高动摇时期，伯克希尔的单日盈利或盈余经常高达至少40亿美元。 我们的建议是，继续关注运营利润，不要过度关注未成功的资本损益等。

我不是说伯克希尔作出的投资是不关键的，常年来看，我和芒格都预期这些股权投资会成功大额利得，但是成功时期会十分不规律。

巴菲特：明年不再发布伯克希尔的每股账面价值

股东信还表示，明年的信函将不再发布每股账面价值，转而会关注伯克希尔股票的市场多少钱。巴菲特以为，每股账面价值曾经失去了相关性，给出的三大理由如下：

首先，伯克希尔逐渐从资产集中在可销售股票的公司，转变为关键价值在于运营业务的公司。 其次，虽然我们持有的股权按市场多少钱计算，但会计规则要求运营公司的账面价值远低于以后市价。 第三，随着时期的推移，很或许伯克希尔将成为关键股票回购者，买卖多少钱将高于账面价值、但低于我们对内生价值的估量。 回购将令每股内生价值上升、每股账面价值降低，将造成账面价值越来越与经济理想脱节。

伯克希尔如何应用1120亿美元的天量现金？

巴菲特：短期内不会启动大型收买，绝不会冒缺钱花的险

股东信重点议论了市场关注的收买疑问。 信函称，企业收买的立时前景“并不好”。 这种令人绝望的理想标明，2019年或许会看到伯克希尔再度扩展对可销售证券的持有，(而非用所持现金来参与收买)。 但巴菲特继续“希望举行严重收买”，只是目前买入多少钱还是太贵：

巴菲特写道，“伯克希尔将永远是一个金融堡垒。 在控制的环节中，我会犯一些代价高昂的委托错误，也会错过很多时机，其中一些对我来说是显而易见的。 有时，随着投资者逃离股市，我们的股票会暴跌。 ”

伯克希尔哈撒韦持有约1120亿美元现金和现金等价物。 巴菲特指出，这些储藏中有一部分是“碰不得的”，由于他们希望不时持有至少200亿美元，以“防范外部灾难”。 巴菲特还表示，他“绝不会冒险造成缺钱花”。

“未来几年，我们希望将少量过剩流动性转移到伯克希尔终身拥有的业务上。 但是，眼下的前景并不失望：关于拥有良好常年前景的企业来说，多少钱高得离谱。 ”

巴菲特接着说：这一令人绝望的理想意味着，到2019年，我们或许会再次增持可上市股票。 虽然如此，我们依然希望能取得大象那么大的收买。 即使在我们88岁和95岁的时刻——我是年轻的那个——这种前景也会让我和查理的心跳放慢。 (光是写或许会有一笔大买卖，就曾经让我心跳减速了)我对更多股票购置的预期不是市场预测。 查理和我对股市下周或明年的走势一无所知。 这种预测历来就不是我们活动的一部分。 相反，我们的想法集中在计算一个有吸引力的业务的一部分能否比它的市场多少钱更有价值。

在相同令市场关注的股票回购疑问上，伯克希尔在2018年其实没有交出特别令人满意的答卷。

股东信表示，2018年回购了大约13亿美元伯克希尔的普通股。 此前市场剖析称，在去年7月移除了对股票回购的外部限制后，三季度伯克希尔回购了928亿美元的股票。 原本市场预期去年共回购20亿美元的股票，如今看来，去年四季度只回购了372亿美元的自家股份。

巴菲特还是没泄漏接班人的人选

巴菲特在往年夏天将年满89岁，市场等候本次地下信透显露未来继任者的线索。

但巴菲特只是说，2018年任命Ajit Jain和Greg Abel作为联席副总裁的选择“是个真正的好信息”。 目前，伯克希尔的控制比他一团体单打独斗的时代好得多，两位“小将”都有稀有的才干、并深深融入到伯克希尔的文明中，“这些控制层变卦早就该做了。 ”

他还是没有给出谁才是明白的下一任接班人。

2018年底的巴菲特持仓一览表

截至2018年底，伯克希尔列出了依照市场多少钱计算的前15大持仓。 虽然卡夫亨氏通常上是伯克希尔的第六大重仓股、持有325亿股，但伯克希尔作为控制层的一员，要求将这部分投资计入“股权”项目。

巴菲特供认因亨氏出现损失但或将兜售视作买入时机

周五，卡夫亨氏(Kraft Heinz)股价暴跌，要素是该公司业绩令人绝望，股息将被增添，有形资产被减记，美国证券买卖委员会(SEC)对该公司收回了传票。 截至2018年底，伯克希尔哈撒韦持有该公司267%的股份。

巴菲特没有对该股做进一步说明，只是说在第四季度，伯克希尔“从有形资产减值中遭受了30亿美元的非现金损失(简直全部来自我们对卡夫亨氏的股权)”。

他说，“年底时，卡夫亨氏控股的市值为140亿美元，本钱基础为98亿美元。”

虽然没有人喜欢遭受损失，但巴菲特倾向于从久远的角度思索疑问。

巴菲特在1996年表示：“作为投资者，你的目的应该是以合理的多少钱购置一家容易了解的企业的部分股权，而且应该简直必需这家企业的利润在未来5年、10年和20年大幅增长。”

此外，他和他的团队或许将卡夫亨氏的兜售视为买入更多股票的时机。

巴菲特在1998年曾说：对我们来说，最好的事情就是一家伟大的公司堕入暂时的困境。 我们想在他们躺在手术台上时买入。

以下是往年《致股东信》的翻译▼

致伯克希尔-哈撒韦公司的股东：

依据美国通用会计准绳(GAAP)，伯克希尔2018年盈利40亿美元，其中包括：2018年公司运营利润为248亿美元，30亿美元的非现金盈余(有形资产减值)简直都来源自我们对卡夫亨氏的持股，28亿美元的实践资本收益来自卖出所投资证券，206亿美元的盈余来自我们投资组合中未成功的资本利得的减值。

美国通用会计准绳的新规则要求我们在收益中包括最后一项。 正如我在2017年年报中所强调的，无论是伯克希尔副董事长查理-芒格，还是我都不以为这条规则是明智的。 相反，我们两人不时以为，在伯克希尔，这种按市值计价的变化将造成“我们的净利润出现猛烈而无常的动摇”。

这一预言的准确性可以从我们2018年的季度财报中看出。 在第一和第四季度，我们区分报告了11亿美元和254亿美元的GAAP盈余。 在第二和第三季度，我们区分报告了120亿美元和185亿美元的利润。 与这些猛烈动摇构成鲜明对比的是，伯克希尔旗下的许多业务在各个季度都成功了继续且令人满意的运营利润。 全年来说，这些业务的利润比2016年176亿美元的高点还要高出41%。

我们每季度的GAAP收益的大幅动摇将无法防止地继续下去。 这是由于我们庞大的股票投资组合——截至2018年底价值接近1730亿美元——经常会阅历单日20亿美元或更多的价值动摇，而新规则都要求我们必需立刻将动摇计入我们的净利润。 理想上，在股价高度动摇的第四季度，我们有好几天都阅历了单日“盈利”或“盈余”超越40亿美元。

我们对此的建议？请关注运营收益，少关注其它任何方式的暂时收益或损失。 我的这番话丝毫不削弱我们的投资对伯克希尔的关键性。 随着时期的推移，我和查理估量我们的投资将带来可观收益，虽然机遇具有高度不确定性。

常年阅读我们年度报告的读者会发现往年这封信的扫尾与往年不同。 在近30年的时期里，给股东信的第一段都描画了伯克希尔每股账面价值的百分比变化。 如今是时刻丢弃这种做法了。

理想是，伯克希尔账面价值的年度变化——它不会再出如今股东信第2页。 这种做法曾经失去了其曾有的意义。 有三种状况使它失去了关联性。 首先，伯克希尔哈撒韦曾经逐渐从一家股票投资公司转变为一家运营企业型公司。

查理和我估量这种转变将以一种不规则的方式继续下去。 其次，虽然我们的股权价值是按市场多少钱计算的，但依据会计准绳，我们旗下运营公司的帐面价值远低于其以后价值，这种错配在近几年越来越清楚。

第三，随着时期的推移，伯克希尔很或许会成为其股票的关键回购方，回购将出现在股价高于账面价值，但低于我们对其内在价值的估量之时。 这种收买的数学原理很简易：每笔收买都使每股内在价值上升，而每股账面价值降低。 两者结合将造成账面价值越来越脱离经济理想。

巴菲特2019年股东信英文全文地址：/letters/2018ltrpdf

巴菲特发布致股东信 伯克希尔2018年盈利40亿美元

股神巴菲特2019年致股东地下信 伯克希尔跑赢标普500指数48个百分点

巴菲特：希望举行严重收买 但“多少钱高得离谱” 或许再次回购

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巴菲特的公司伯克希尔公司拥有90多家子公司，其持有股票资产的价值超越2500亿美金，是全球市值最高的投资公司。 依据媒体报道，由于巴菲特的公司伯克希尔股价继续下跌，公司董事长巴菲特身价也超越了一千亿美金，成为全球第六个身价超越千亿的穷人，依照媒体披露的，沃伦巴菲特的团体财富关键来自于其公司的股票。

有人剖析，其实巴菲特的实践身价还要更高一些，由于在2006年的时刻，巴菲特将价值超越350亿美元的股票捐给五家慈善基金，思索到股票的增值，假设巴菲特没有捐赠股票，那他的身价早就超越了千亿。 其实最早，巴菲特接手伯克希尔，这只是一家行将开张的公司，但经过巴菲特的整治，这家公司目前市值超越六千亿，投资的子公司超越了90家。

参考资料：

1965年巴菲特接收伯克希尔时，它还是一家濒临开张的纺织公司。 该公司目前拥有超越90家企业，如Geico汽车保险公司和BNSF铁路公司。 截至去年年底，该公司持有的股票价值2812亿美元。

作为全球最著名的投资者之一，巴菲特曾经是全球上最富有的人，但后来被几位公司股价下跌更快的高管所逾越。

《福布斯》表示，巴菲特在全球富豪榜上排名第五，排在亚马逊公司的杰夫·贝佐斯、特斯拉公司的埃隆·马斯克、法国酩悦·轩尼诗－路易·威登集团的贝尔纳·阿尔诺及其家人，以及慈善家和微软结合开创人比尔·盖茨之后。

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书名：资本帝国

作者：叶允平

豆瓣评分：83

出版社：上海远东出版社,上海人民出版社

出版年份：2017-12-31

页数：268

内容简介：

为什么众多的伟大投资者中，只要巴菲特和芒格树立了巨型集团式企业？除了投资和并购，还有哪些要素让伯克希尔继续开展并不时壮大？时至今天，伯克希尔毫无疑问是一个传奇，其成功值得每个媒体和企业界人士，乃至广阔投资者深化讨论。 本书系统地剖析了伯克希尔的共同形式，置信读者会从中获益良多。

截至2017年6月底，伯克希尔市值超越4100亿美元。 若按市值来排名，伯克希尔在全球上市公司中名列前5。 在众多的投资巨匠中，为何只要巴菲特和芒格树立了伯克希尔这样弱小的控股集团企业？伯克希尔的成功，不只仅是巴菲特和芒格两团体投资方法的成功，而是整个“伯克希尔形式”的成功。 本书对伯克希尔的文明、公司控制机制、资本运作形式等启动了深化剖析，无疑将加深读者对伯克希尔形式的了解，并且启示读者更多的思索。

作者简介：

叶允平，复旦大学国际金融系经济学学士，纽约大学Stern商学院工商控制硕士，特许金融剖析师（CFA）。 现任中银香港资产控制有限公司董事总经理，在资产控制、投资银行及商业银行等范围有逾15年金融市场阅历。 常年研讨跟踪巴菲特和芒格的投资方法及伯克希尔的开展形式，并于2013年及2016年赴美国奥马哈参与伯克希尔股东大会。

每秒入账1万8，苹果市值为何不增反跌8000亿？

苹果公司的财务报告提醒了其在2021财年第一季度（2020年10-12月）的亮眼业绩。 在这一季度，苹果成功了1114亿美元（约合6485亿元人民币）的营收，同比增长21%，初次打破千亿美元单季营收大关。 同时，净利润也同比增长29%，到达222.4亿美元（约合1442亿元人民币）。 但是，虽然业绩喜人，苹果股价却在财报发布后累计下跌了5.28%，市值蒸发了1260亿美元（约合8140亿元人民币）。 亮眼的数据没有为苹果带来股价利好，或许是由于苹果的增长树立在十分态的环境之上，包括西方传统销售旺季和产品发布节拍调整。 华为的列席，以及竞争对手在高端市场的表现不佳，为苹果提供了有利的市场环境。 美国对华为的制裁造成华为在高端手机市场堕入困境，苹果因此夺走了华为大部分的高端手机市场份额。 中国市场的表现关于苹果尤为关键。 在本次财报中，大中华地域市场数据表现亮眼，不只单季度营收增长了57%，奉献营收占比也参与到了19%，是最近两年中奉献比例最高的一次性。 华为手机市场的下滑，为苹果提供了更多时机，特别是在多少钱500美元以上的高端手机市场。 值得留意的是，苹果在2020年9月15日美国商务部针对华为公布的半导体销售禁令失效后，面临供应链疑问，尤其是高端旗舰手机Mate40的芯片供应。 这造成华为市场份额下滑，苹果仰仗iPhone 12重新夺回了手机市场冠军。 但是，虽然中国市场为苹果提供了增长动力，但iPhone在2020年下半年的奉献营收同比增长只要3%。 除了中国市场，苹果还在发力互联网服务和构建更完备的产品生态。 经过“月更”产品发布会战略，苹果在iPad、可穿戴设备、智能家居及配件、Mac等业务上取得了清楚增长。 iPad和Mac的高速增长，尤其是Mac在自研芯片M1的推进下，显示了苹果在配件和软件生态上的整合优势。 虽然苹果在多个范围取得进度，摆脱对iPhone的依赖仍是一条漫长的路途。 消费者市场的正面反应显示了苹果战略的潜力，但如何将配件增长转化为服务支出的增长，还需时期的验证。 关于苹果来说，如何在坚持配件优势的同时，进一步拓展服务范围，将是未来开展中要求处置的关键疑问。

蓝筹股、绩优股和潜力股的区别是什么啊 ？

绩优股和蓝筹股的区别：

首先蓝筹股通常状况下业绩好，规模大；而绩优股普通业绩好，规模不一定大。

绩优股：望文生义，就是业绩优秀公司的股票，但关于绩优股的定义国际外却有所不同。

普通而言，每股税后利润在全体上市公司中处于中上位置，公司上市后净资产收益率延续三年清楚超越10%的股票当属绩优股之列。 所以股民来说绩优股会具有较高的投资报答和投资价值。

蓝筹股：股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有关键支配性位置、业绩优秀，成交生动、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。

扩展资料：

如何判定蓝筹股:

看这家企业能否常年稳如泰山增长，能否大型、传统工业股及金融股。

看公司能否是业绩优秀、收益稳如泰山、股本规模大、红利优厚、股价走势稳健、市场笼统良好。

其实有很多电视频道的财经类节目，你可以从中获知蓝筹股和绩优股的相关信息。 经过网络、报刊也可取得相关的信息。

其实所谓的绩优股和蓝筹股不是原封不动的，在严关键素改动后，股性有或许出现变化。

参考资料：绩优股—网络百科