中国证监会 关于推进中终年资金入市任务的实施计划 中国人民银行 人力资源社会保证部 财政部 金融监管总局结合印发 中央金融办 (中国证监会关于深化上市公司并购重组市场改革的意见)

为贯彻落实中央经济任务会议、中央金融任务会议“稳住股市、打通中终年资金入市卡点堵点”、“推进专业机构投资者树立三年以上长周期考核机制，提高权利投资比重”的关键决策部署，近日，经中央金融委员会审议赞同，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保证部、中国人民银行、金融监管总局结合印发《关于推进中终年资金入市任务的实施计划》（以下简称《计划》）。

《计划》以习近平新时代中国特征社会主义思想为指点，深化贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持党对资本市场任务的片面指点，坚持目的导向、疑问导向，增强顶层设计、构成任务合力，既立足当下、更着眼久远，重点引导商业保险资金、全国社会保证基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中终年资金进一步加大入市力度。

关键举措包括：一是优化商业保险资金A股投资比例与稳如泰山性。在现有基础上，引导大型国有保险公司介入A股（含权利类基金）投资规模和通常比例。对国有保险公司运营绩效片面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期目的权重不低于60%。抓紧推进第二批保险资金终年股票投资试点落地，后续逐渐扩展介入机构范围与资金规模。二是优化全国社会保证基金、基本养老保险基金投资控制机制。稳步优化全国社会保证基金股票类资产投资比例，推进有条件地域进一步扩展基本养老保险基金委托投资规模。细化明白全国社会保证基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制，支持全国社会保证基金理事会充散发扬专业投资优点。三是提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平。放慢出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指点意见。逐渐扩展企业年金掩盖范围。支持具有条件的用人单位探求开放企业年金集团投资选择。处分企业年金基金控制人展开差异化投资。四是提高权利类基金的规模和占比。强化分类监管评价束缚，优化产品注册机制，引导敦促公募基金控制人稳步提高权利类基金的规模和占比。结实树立投资者为本的展开理念，树立基金控制人、基金经理与投资者的利益绑定机制，优化投资者取得感。推进私募证券投资基金运作规则落地，依法拓展私募证券投资基金产品类型和投资战略。五是优化资本市场投资生态。引导上市公司加大股份回购力度，落实一年屡次分红政策。推进上市公司加大股份回购增持再存款工具的运用。支持公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者介入上市公司定增。在介入新股申购、上市公司定增、举牌认定规范方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。进一步扩展证券基金保险公司互换便利操作规模。

2005年12月中国保监会发布

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内容摘要:免去刘明康的中国银监会主席职务；免去尚福林的中国证监会主席职务；免去吴定富的中国保监会主席职务。 2004年2月2日，国务院发布“国九条”，2005年4月29日，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置革新试点有关疑问的通知》，宣布启动股权分置革新试点任务。 第一任证监会主席刘鸿儒第二任证监会主席周道炯第三任证监会主席周正庆第四任证监会主席周小川第五任证监会主席尚福林背景资讯29日，新华社发布国务院任免信息：任命尚福林为中国银行业监视控制委员会主席；任命郭树清为中国证券监视控制委员会主席；任命项俊波为中国保险监视控制委员会主席。 同时免去刘明康的中国银监会主席职务；免去尚福林的中国证监会主席职务；免去吴定富的中国保监会主席职务。 本报综合信息1990年11月26日，上海黄浦江畔，新中国第一家证券买卖所――上海证券买卖所挂牌。 不约而同的到场祝贺者中，有国度体改委副主任刘鸿儒、中国建行行长周道炯，以及央行副行长周正庆。 后来三人都被朱镕基亲点，先后担任中国证监会主席。 继任者周小川和尚福林，相同具有前三任主席的相似阅历，都担任过央行的关键指导职务。 20年，资本市场的一切，紧紧地和中国证监会这个专职机构咨询在一同。 刘鸿儒、周道炯、周正庆、周小川、尚福林，他们并非和其他的部长们有着清楚不同，而是由于他们执掌令有数企业和股民注目的证监会，是资本市场让他们成为万众注目的人物。 刘鸿儒：资本市场的奠基人作为前苏联顶尖级货币银行专家阿特拉斯教授的自得弟子，刘鸿儒于1959年取得副博士学位后回国。 事先，国度金融人才奇缺，拥有货币银行学研讨方向和留学背景的博士更是凤毛麟角。 在出任证监会主席之前，他两次在关键时辰出手，挽救了中国股市。 1990年，时任国度体改委副主任的刘鸿儒，大胆向国度最高指导人谏言：股票市场的试点不能取消。 1992年6月，他不失机遇地借助小平南巡为股市开展疑问一锤定音的西风，在《人民日报》宣布了题为《关于我国试行股份制的几个疑问》的文章，鲜明提出社会主义制度可以充沛应用股份制的观念。 1992年，在全国掀起的股票狂热和深圳迸发的“8·10”股票认购作弊案件，促使国务院证券委员会和中国证券监视控制委员会的迅速成立。 当年10月，朱镕基亲点刘鸿儒担任证监会首任主席。 树立监管形式成为刘鸿儒的开山之作。 应用股票市场吸引外资，大胆启动证券产品创新，推出H股、N股，成为刘鸿儒开山鼻祖的严重奉献。 在一年多时期里，刘鸿儒还掌管制定《股票发行与买卖控制暂行条例》、《证券买卖所控制方法》和23个配套法规。 世事难料。 1995年2月，“327国债期货事情”迸发，3月30日，刘鸿儒去职。 周道炯：矢志不渝的规范者1995年3月31日，一位拥有30年财政生涯的老兵，被任命为中国证监会第二任主席。 他就是周道炯，强化规范运转成为他一直如一的理念。 上任伊始，周道炯就不得不面对一个严重考验：处置应年2月23日出现在上海的“327”国债期货严重违规事情。 他亲身掌管“327”国债期货的后续场外协议平仓任务，暂停全国范围内国债期货买卖试点。 同年9月20日，中国证监会、国度监察部等部门发布了对“327事情”的调查结果和处置选择，万国证券总裁管金生被以尽职、挪用公款等罪名判刑17年。 万国证券、申银证券公司兼并。 此次事情的影响，无异于2008年美国次贷危机中雷曼兄弟开张由此引发的资本市场动乱。 以此为契机，在1996年，周道炯亲身掌管并延续下发了《关于规范上市公司行为若干疑问的通知》、《关于坚决制止股票发行中透支行为的通知》等“十二道金牌”，坚决武断地处置了“长虹”事情、“华天”事情等90多起违法违规案件。 周道炯“灭火队长”的称谓由此而生。 为在规范中求得更快开展，他向中央提出证券市场“九五”时期到2010年开展建议。 时任国务院总理听取意见并支持证监会依此推进实践任务。 为此，周道炯武断革新发行方式，将以往向各省下达发行额度，改为向各省下达上市家数，一大批大型国有企业成功上市。 他的以规范求开展理念取得良好成效。 股指在他的任内，涨幅超越了100%。 业内普遍以为，五任主席中，他的任期内是赚钱效应最好的时期。 周正庆：善用政策的调控家1997年7月12日，时任国务院证券委员会主任的周正庆又兼任了中国证监会主席。 细心的股民不难发现，在周正庆执掌证监会时期，政策介入股市调控的密度和力度愈加绝后。 周正庆赴任履新之际，正遇亚洲金融危机迸发。 事先国际合法发行证券和买卖活动猖狂，证券公司少量挪用保证金，期货市场突发事情频出，这都成为这位资深金融专家下决计让政策介入调控股市的充足理由。 从1998年末尾，他娴熟地运用政策杠杆组织实施了一系列关键战役：清算整理场外合法股票买卖市场、证券机构、期货市场、证券买卖中心、证券投资基金等，尤其是封锁了牵扯到340万股民、520家企业的41个合法股票买卖场所。 运用政策手腕营建牛市行情，是他最被争议却也是最为成功的自得之作。 1999年5月，国务院正式同意由他主导酝酿了一份《关于进一步推进和规范证券市场开展若干政策的请示》，由此引发了著名的“5·19”井喷行情。 短短一个半月，股指下跌70%。 一年之中250多项法律法规公布实施。 1999年7月1日，历经风雨的《证券法》正式实施，初步构成了证券市场法律法规体系。 2000年2月23日，周正庆离任。 退上去后，他为证券市场鼓与呼的风头更劲。 他是一切卸任证监会主席中对中国证券市场宣布言论最为直接和触及疑问要害最频繁的一位。 周小川：崇尚监管的市场派2000年2月24日，作为“中国全体革新通常”关键奉献的经济学家、中国树立银行行长周小川出任中国证监会主席。 作为市场派的典型代表，他将市场化革新嵌入证券市场的监管之中。 上任伊始的监管定位，就是证监会应应当好裁判员，不倾向、不下场。 严加监管，打击黑幕也成为周小川整肃证券市场的关键功劳。 他以“基金黑幕”论争为契机，末尾发扬他一系列强化监管的组合拳。 2001年3月，刚刚离任香港证监会副主席兼营运总裁的史美伦，被力邀加盟中国证监会担任专司监管任务的副主席职务。 随后，股市黑幕相继曝光，一大批违法违规的上市公司被立案查处。 2001年3月17日，公司上市的核准制正式启动，而行政颜色浓重的审批制最终分开了历史舞台。 自2002年末尾，要求开放再筹资的A股公司，其最近一期的财务报告应区分经国际、国际会计师事务所审阅。 2002年11月8日，中国证监会和中国人民银行结合制定的《合格境外机构投资者境内证券投资控制暂行方法》正式发布，并自2002年12月1日起实施。 周小川任内所出现的“赌场论”和“推倒重来论”被普遍以为是造成后来中国股市继续5年大跌的罪魁祸首。 而实施4个月的国有股减持政策的失败愈加剧了股市的暴跌速度。 2001年至2005年，沪指从最高点2245点下跌至998点，暴跌56%，股市蒸发市值近2.3万亿元，投资者被悉数深度套牢，中国股票市场处于崩盘边缘。 尚福林：股权分置的终结者2002年12月27日，中国证监会又迎来了一位银行行长出身的当家人，他就是中国农业银行行长尚福林。 他也成为担任这一职位时期最长的掌门人。 上任伊始的尚福林，面对的是股市继续在漫漫熊市中下滑。 至2005年6月，股指终于跌破千点，简直一切指摘的矛头都对准了证监会。 但也正是从这个被以为“推倒重来”的点位，中国沪深股市展开了一轮令人呆若木鸡又屡屡遭遇打压的牛市行情，最高涨幅超越500%。 作为金融专家，尚福林深入看法到，股权分置作为严重基础制度的缺失，常年以来歪曲了证券市场的定价机制，使公司控制缺乏共同的利益基础，影响证券市场预期的稳如泰山，制约中国资本市场国际化进程和开展的创新，要成功资本市场片面协调可继续开展，就必需彻底处置这一制度瓶颈。 为保证股权分置革新走向成功，股改制定了两个操作准绳：一是实行试点先行，协调推进，分步实施；二是一致组织，分散决策。 2004年2月2日，国务院发布“国九条”，2005年4月29日，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置革新试点有关疑问的通知》，宣布启动股权分置革新试点任务。 5月31日，证监会结合国资委发布了《关于做好股权分置革新试点任务的意见》，两部委用执行来表决计。 同年6月，证监会发布《上市公司回购社会群众股份控制方法(试行)》，相继出台奖励基金投资、向券商注资再存款、暂减红利税、暂免支付对价发生的印花税和所得税、支持控股股东增持、推出权证等七项利好政策。 并先后推出两批合计46家企业启动试点。 2005年6月10日，三一重工成为中国证券市场第一个经过股权分置革新实行全流通的上市公司。 当日上证指数暴跌超越8%。 2005年8月，五部委结合发布《关于上市公司股权分置革新的指点意见》。 9月，《上市公司股权分置革新控制方法》正式出台。 截至2006年年底，沪深两市共有1269家公司成功了股改或进入股改程序，市值占比97%。 随之沪深股市末尾了一轮波涛壮阔的大牛市。 2005年6月6日上证指数由最低点998.23点下跌到2007年10月16日的6124.04点，最大涨幅为513.6%。 这也成为中国证券市场有史以来的最高点位。 遗憾的是，随同全球金融危机的不时加深，2007年年底末尾，股市一路狂泻。 一年时期里，沪指急挫至4459.11点，暴跌幅度高达72.81%。 就是以后的股票指数，虽然比他上任时涨幅超越100%，但是，市场介入者大多盈余累累。 是指数错了还是结构依然疑问多多？一切还没有准确的答案，投资者依然在据守中跟随。 作为股权分置的终结者，尚福林主刀成功的这一严重革新，意味着经过20年的树立，中国A股市场真正迈入了全流通时代。 这也成为尚福林任职以来的最大功劳。 而他掌管推出的中小板、创业板和股指期货，使中国资本市场的羽翼愈加丰满，在全球也愈加显得无足轻重。 （ZK5）

科技型中小企业履约保证保险存在的疑问

银行支持科技创新有哪些“拦路虎”推进创新型国度树立、放慢经济结构转型更新是以后经济社会面临的第一要务。 在此环节中，金融的功用尤为关键。 作为经济活动的血脉，金融对推进科技创新、引导社会资源有效性能有导向、支撑与促进作用。 如何从体制机制上消弭金融服务“拦路虎”，促进我国经济由要素驱动、投资驱意向创新驱动转化，金融业有许多任务要做。 ——亚夫■我国高科技型企业普遍面临“融资难、融资贵”疑问，相关金融约束已成为创新型经济开展的“拦路虎”。 在以后以直接融资为主的金融格式下，充沛开掘和发扬银行体系的作用，推进相关机制体制革新，是我国科技金融开展需跨越的关键关坎。 ■现阶段我国科技银行是以科技支行为主导，科技支行和科技小额存款公司并存的形式。 但无论是由商业银行设立的科技支行还是由民间资本发起的科技小额存款公司距离科技银行的“理想形式”均存在较大差距，均不是真正意义上的科技银行。 ■我国商业银行信贷种类相关于企业科技创新，可提供的融资手腕少，并且在信贷种类、融资方式、结算服务等方面创新动力缺乏、方法不多。 尤其关于中小企业科技创新，可供选择的信贷种类、融资手腕少，信贷产品缺乏针对性。 现有存款审批流程难以满足中小企业存款“软、小、频、急”的特点。 □李若愚放慢推进银行体系科技金融服务创新2006年2月份国务院发布《国度中常年迷信和技术开展规划纲要(2006-2020年)》开启了我国科技金融的加快开展期，科技金融服务创新清楚放慢。 就银行体系来看，关键有以下方面：1．科技支行放慢树立2007年，全国工商联向“两会”提交设立科技银行的提案，并建议在有条件的国度级高新技术园区启动试点。 科技银行是指专为科技型中小企业提供融资服务的银行机构，其业务关键为高科技企业技术引进、技术研发、新产品实验推行等与科技创新有关的业务提供产品服务。 美国的“硅谷银行”是科技银行成功的典型形式。 我国科技银行的成立在参考美国“硅谷银行”形式基础上，结合了我国金融开展与金融体制的客观实践，采取了成立“科技支行”的方式。 2008年，在科技部、人民银行和银监会的共同推进下，省市中央科技部门积极与中央银监会和金融机构协作，推进国际商业银行设立为科技型企业提供金融服务的科技支行。 自2009年1月成都设立全国首批两家科技支行以来，科技支行在全国范围内“遍地开花”，主流商业银行均已设立了科技支行。 截至2013年年底，全国共成立科技支行60多家，江苏省是全国设立科技支行最多的省份。 2011年11月，中美合资浦发硅谷银行成立，这是我国第一家拥有独立法人位置的科技银行。 为更好地向科技型中小企业提供服务，科技支行通常享用“一行两制”的特殊政策。 针对科技型中小企业的特点，科技支行启动了多种金融创新。 关键有：树立专门的银行存款评审目的体系；引入科技专家进入银行存款评审委员会；兴办以知识产权质押存款为主的多种金融产品和服务，创新了少量“弱担保、弱抵押”信贷产品；与风投机构、担保公司等其他金融机构协作，创新运营形式；探求树立独自的存款风险容忍度和风险补偿机制。 2．科技小额存款公司加快开展自2008年银监会、人民银行启动树立小额存款公司任务以来，全国部分地域相继开启科技小额存款任务。 2009年全国首家专门服务于科技型企业的小额存款公司——天津科技小额存款有限公司成立。 2010年江苏展开科技类小额存款公司试点。 天津科技小额存款公司只是以科技型中小企业为目的客户的小额存款公司，不论是制度创新还是商业形式创新都十分有限。 而江苏试点的科技小额存款公司采取了“投贷结合”的新形式，打破了传统。 试点的科技小额存款公司可以以不得高于公司资本净额30%的资金从事创业投资业务。 自试点以来，截至2013年，江苏省共成立了50多家科技小贷公司，关键散布在国度级和省级的高新园区、省级以上的经济开发区、国度级大学科技园等。 此外，北京、浙江、广东、河北等地域也积极展开科技小贷公司试点，或推进外地小贷公司向科技型中小企业发放存款。 3．展开促进科技与金融结合的试点任务2011年11月，科技部结合人民银行、银监会、证监会、保监会发布《关于确定首批展开促进科技和金融结合试点地域的通知》，确定北京中关村示范区、天津市、上海市、江苏省、浙江省“杭温湖甬”地域、安徽省合芜蚌自主创新综合实验区、武汉市、长沙高新区、广东省“广佛莞”地域、重庆市、成都高新区、绵阳市、关中-天水经济区（陕西）、大连市、青岛市、深圳市等16个地域为首批促进科技和金融结合试点地域。 试点地域展开了各种特征鲜明的金融产品和服务的创新，例如江苏省设立科技信贷增长风险补偿奖励专项基金、科技效果转化项目存款风险补偿专项资金，成都高新区探求出由政府引导、民间基金积极介入，以及以企业股权融资、债务融资等为主体的新型融资形式，中关村国度自主创新示范区等地积极探求知识产权质押存款，武汉市打造“科技创业投资+银行专项存款”服务形式，上海市创新银保协作产品，推出“科技型中小企业履约保证保险存款”等等。 科技部统计数据显示，2013年全国16个试点地域共出台342项科技金融政策，上海、浙江等11个地域设立的科技金融专项资金总金额达32亿元，树立了多元化、多层次、多渠道的科技投融资体系。 2014年1月，科技部结合人民银行、银监会、证监会、保监会和知识产权局结合发布《关于鼎力推进体制机制创新扎实做好科技金融服务的意见》，提出放慢推进科技和金融结合试点任务，适时启动第二批试点任务，将更多地域归入试点范围。 银行体系支持科技创新面临哪些疑问1．银行体系支持科技创新存在“后天缺乏”通常与阅历均标明，资本市场关于技术创新的金融支持效率远高于信贷市场，这也是美国得以成为全球技术创新中心和工业反派首领的关键要素。 但常年以来，银行体系不时是我国金融体系的中心和主体，多层次资本市场体系的树立和完善、资本市场与信贷市场“相比肩”仍需假以时日。 在我国现有金融体系下，银行信贷仍是社会融资的主体。 存量来看，截至2014年末，对实体经济发放的本外币存款占社会融资规模存量的69%；流量来看，2014年银行本外币存款占新增社会融资规模比重达61.6%。 在现有金融体系下，广阔科技型企业的外部融资很大水平上还是要求经过商业银行信贷的方式予以处置。 但商业银行稳健运营的准绳与科技创新所存在的高风险特征间存在自然的矛盾，成为银行体系支持科技创新的制度性阻碍。 传统银行的运营形式为吸收储户存款与发放存款。 商业银行的资金来源关键是追求无风险、低收益的存款人的储蓄资金，因此在把这些无风险的储蓄资金，运用到具有鲜明“四高”特征（即高技术含量、高投入、高生长和高风险）的技术创新范围时，银行会十分慎重。 实践上，各国监管机构对银行资产的安保性、流动性都提出了较为严厉的监管要求。 银行对所面临的风险具有比其他金融机构更低的社会容忍度，必需具有更慎重的运营战略，强调稳健运营，遭到更为严厉的监管约束，普通不情愿向高风险项目或高风险企业发放存款。 关于我国商业银行而言，在严厉的分业运营要求下，常年的运营惯性及制度缺陷使银行支持科技创新的动力更为缺乏。 一是依照“分业运营”准绳，商业银行除了吸收存款、发放存款和从事一些两边业务外，不得进入投资银行业务运营范围。 商业银行也因此无法承当科技投资的高风险，不具有相关专业人才。 二是现有商业银行不时局限于成熟的传统产业运作，局限于传统产业范围客户的营销保养，对科技型企业和新兴产业的运转特点和规律往往缺乏了解。 三是现有商业银行的存款发放通常要求经过有形物质的抵押和企业担保来成功。 但广阔科技型企业的特征不契合银行对信贷服务对象的要求，例如，知识产权等“软资产”多、固定资产等传统实物抵押品少；中小企业多、大企业少，专业性强，不确定要素多等。 银行传统的“贷大、贷集中”的客户授信主导开展形式并不顺应科技型企业“小、散、专”的特点。 2．科技型中小企业成为银行体系的服务“盲点”在我国现行银行体系中，提供科技存款的金融机构有三类：科技银行以及正轨银行体系中的商业银行和政策性银行。 目前国外科技银行的成功方式为科技支行、具有独立法人资历的合资银行（浦发硅谷银行）及科技小额存款公司。 从理想状况看，科技存款仍存在较大缺口，尤其是中小高科技企业存款需求难以失掉满足。 中小型商业银行由于自身专业性不够、风险控制才干缺乏等要素，在科技型中小企业科技存款方面并没有发扬其应有的性能和作用。 政策性银行由于金融资源和现有性能定位的限制以及运营上存在的固有缺陷，对科技型中小企业的科技存款支持也相当有限。 大型商业银行虽拥有少量过剩的金融资源，但由于其规模上的不顺应和风险控制要求，其对科技型中小企业的科技存款供应也极端有限。 作为服务于科技型中小企业的专营机构，科技银行由于规模小、实力弱，难以补偿科技存款的缺口。 3．政策性银行对创新支持力度缺乏我国现有的三家政策性银行：农业开展银行、中国进出口银行、国度开发银行业务各有侧重，或多或少都提供一些支持科技创新的金融服务，但都没有专门服务于科技创新的市场定位，政策性银行在支持科技创新范围常年缺位。 从职责和定位看，这三家银行服务科技创新属于顺带展开的“副业”，其业务中心、任务重心并不在此。 从实践业务展开状况看，对科技创新支持力度最大的国度开发银行截至2011年末科技存款余额1416亿元，仅占其全部存款余额的2.6%，科技存款中，科技中小企业存款仅占比11.7%。 截至2011年底，中国进出口银行科技存款余额为714.24亿元，占全部存款余额比重仅为5.2%，科技存款中，中小型科技企业存款占比仅为6.9%。 4.缺乏真正意义上的科技银行现阶段我国科技银行是以科技支行为主导，科技支行和科技小额存款公司并存的形式。 但无论是由商业银行设立的科技支行还是由民间资本发起的科技小额存款公司距离科技银行的“理想形式”均存在较大差距，均不是真正意义上的科技银行。 我国科技支行开展存在以下疑问：一是科技支行没有独立的法人位置，无法做到自主运营、自傲盈亏，缺乏运营的自主性和灵敏性。 二是科技支行启动金融买卖的信誉基础完全源于母行，虽然有“一行两制”的政策，但科技支行在展开门务时依然遭到总行风险偏好水平、风险接受志愿和业绩考核制度等方面的限制。 三是科技支行的风险控制机制与传统银行的风险控制机制并无太大差异，过度依赖有形抵押物和质押物的现象普遍存在，而有形的知识产权质押融资往往流于方式。 四是科技支行提供的科技金融产品比拟单一，科技存款仍是最关键的运营形式，而且没能更好地迎合科技型企业融资需求的特点。 五是以后科技支行存内行政颜色浓重、政府干预过重等制约科技银行开展的异化疑问。 六是科技支行的员工是从现有员工中启动抽调，往往对高技术产业和企业的开展趋向和商业形式缺乏了解，缺乏高素质的专业人才。 作为唯逐一家独立法人的科技银行、第一家真正意义上的科技银行，浦发硅谷银行规模小，注册资本仅10亿人民币，且业务受限，目前只能展开针对企业的在岸美元业务。 科技小额存款公司用于提供科技金融服务的资金来源于自有资本和同业拆借，放贷才干不强。 另外，受制于分业运营、分业监管的金融体制，我国目前发起的科技银行基本是债务型的运营形式，由于商业银行“不得向非银行金融机构和企业投资”，科技支行无法成功硅谷银行的“债务+股权”的盈利形式。 而且我国目前风险投资市场刚刚起步，科技银行同风险投资缺乏咨询。 5.商业银行产品和服务单一缺乏对创新支持的针对性我国商业银行信贷种类相关于企业科技创新，可提供的融资手腕少，并且在信贷种类、融资方式、结算服务等方面创新动力缺乏、方法不多。 尤其是关于中小企业科技创新，可供选择的信贷种类、融资手腕少，信贷产品缺乏针对性。 现有存款审批流程难以满足中小企业存款“软、小、频、急”的特点。 当下，国际各家主流商业银行针对科技企业“轻资产、高生长”的特点，设计了应收账款质押、股权质押、知识产权质押、订单质押、出口退税质押、存货抵押、发票融资、应收租金保理、合同动力控制等一系列“弱担保”措施或金融产品。 但是，由于银行外部奖励和考核机制不到位，客户经理营销积极性不高，决策层也不愿承当更微风险。 科技企业实践准入门槛并未降低，“强担保”依然是各家银行对该类客户的主流担保方式。 少数商业银行还是采用传统的抵押、担保方式，展开专利权凭证质押、知识产权质押等创新型业务的银行并不多。 6.科技创新的信誉增进机制单薄关于科技型中小企业存款风险和收益的不对称疑问，可经过抵押和担保等信誉增进方式来处置。 目前银行对科技企业发放存款时，抵押物仍以土地、厂房为主，知识产权质押存款、库存商品抵押存款等抵质押方式由于抵押物的流动性限制，其发放规模有限。 据报道，在我国拥有的163万项专利中，近十年来只要682项取得了银行质押融资，不到总数的0.05%，融资总额不到50亿元人民币。 从国际阅历看，信誉担保机制通常由政府设立而不采用商业性担保机制。 由于政府信誉远高于商业性担保公司，以政府为主设立的信誉担保机制不只可以与银行共担风险，还可以降低企业融资本钱。 但我国以商业性担保为主流，截至2013年末，我国融资性担保法人机构中国有控股占比23.5%，民营及外资控股区分占比23.5%和76.5%。 商业性担保公司要求的3%至5%的担保费率大大参与了中小企业的融资本钱。 为规避风险，商业性担保公司通常还会提出反担保要求，并要求存款客户交纳保证金和风险预备金，愈减轻了企业担负。 从体制机制着手推进银行体系服务科技创新1.引导商业银行推进科技信贷产品和服务形式创新，加大科技存款投放力度在以后信贷规模总体偏紧、银行风险防控和责任压力较大的监管环境下，可自创国度关于“三农”和小微企业信贷支持的政策，对科技存款投放给予一定的政策倾斜。 例如，给予贴息、要求“两个不低于”，实行差异存款预备金率、放宽拨备政策、优先成功科技信贷证券化等。 奖励商业银行丰厚科技信贷产品体系、创新科技金融服务形式。 在有效防范风险的前提下，支持银行业金融机构与创业投资、证券、保险、信托等机构协作，创新交叉性金融产品。 片面推进契合科技企业特点的金融产品创新，逐渐扩展仓单、订单、应收账款、产业链融资以及股权质押存款的规模。 奖励银行业金融机构展开还款方式创新，开发和完善适宜科技企业融资需求特点的授信形式。 积极向科技企业提供开户、结算、融资、理财、咨询、现金控制、国际业务等一站式、系统化的金融服务。 开放银行与风险投资机构协作形式上的限制。 目前我国商业银行与风险投资机构的协作形式还逗留在较为粗糙的业务协作相翻开，即银行与创投公司或私募机构的协作形式是“财务咨询+多方位的融资服务”，这种协作形式中银行所扮演的角色是财务顾问、项目介绍的代理人和资产的托管人等。 假设开放我国商业银行与风险投资机构在协作形式上的限制，支持银行向风险投资机构启动投资或存款，有利于二者成功无机融合。 开展支持科技活动的大型金融控股公司，例如，由商业银行参股设立介入投资银行业务、风险投资业务的子公司，在规避“分业运营”准绳的状况下，以多种发明性方式为处于起步阶段的新兴产业提供资金，发扬综合性金融服务平台的作用。 可以适当清闲银行设立或参股服务于新兴产业的新金融组织，如对商业银行设立专门投资于战略新兴产业投资基金或风险投资基金、金融租赁公司，如契合现有准入规范，可放慢审批进度，成功优先准入，甚至可在现有准入规范基础上适当放宽条件。 2.探求树立专业政策性银行的可行性与开展形式由于迷信技术具有很强的正外部性，要求有肩负历史责任，不求短期报答，甘愿承当风险以支持科技型中小企业生长的金融机构出现，这正是政策性金融的题中之意。 韩国在60年的时期内迅速开展成为全球前十的产业大国，这与政策性金融扶持到位亲密相关。 可自创韩国的阅历，对分散于多个部门的财政性投入资金启动统筹集成，探求设立专门支持创新的政策性银行。 该政策性银行直接存款给科技型中小企业，也可为其提供信誉担保和贴息，也可为创业风险投资提供存款，以发生示范效应，发扬四两拨千斤的作用。 3.创立专业化的科技银行专门支持科技创新型企业融资树立科技银行，既可以为完全商业化、产业化的科技资源提供有针对性、有效率的金融服务，又可以最大限制地调动社会资源投入到科技创新范围，还可以为政府财政投入以及完全市场化的民间资本投入找到衔接平台。 从久远看，我国未来树立独立性科技银行的目的形式是美国硅谷银行形式。 为此，应当仔细自创和学习美国硅谷银行的关键做法和成功阅历，在此基础上，结合我国基本国情，培育和树立市场化、专业化、本地化、互动性、独立性的科技银行，在积聚阅历的基础上，随着国度政策的调整和运营环境的改善，逐渐创立专业化的科技银行。 专业化的科技银行应是具有独立法人位置的银行。 在实践操作中，有三种设立途径。 一是由商业银行牵头发起，其他投资者介入的方式新发组建股份制科技银行。 相关立法部门、银行监管部门应及时制定专门的《科技银行法》、《科技银行控制方法》等法律规章，来规范科技银行的运营。 国度应出台政策，对设立科技银行在注册资本、资金来源、业务范围等方面给予必要的扶持，尤其是支持科技银行从事股权投资等创新性金融业务。 为使科技银行的投资主体多元化，要奖励社会资本参股科技银行，如引进国外战略投资者、奖励国际民间资本介入科技银行的创立等，以完善科技银行的组织构架。 二是商业银行科技支行转型为独立的科技银行。 随着现有的科技支行科技存款业务的不时扩展，风险控制才干提高，并逐渐开收回了较为成熟的盈利形式，科技支行可从原商业银行中分别出来，设立科技银行，即由科技支行转化为独立的科技银行。 可思索将全国范围内的具有科技银行属性的中小商业银行或科技支行兼偏重组。 国度金融控制部门有必要尽快出台相关政策，在牌照开放、机构设置、资本要求等方面给予扶持。 三是奖励民间资本设立专业化科技银行。 目前国度已逐渐开放民营资本介入设立商业银行的限制，未来应积极推进更多的社会资本设立专业化水平高的中小型科技银行，经过制度革新释放社会资本在科技信贷控制、资产风险控制等方面的创新生机。 4.积极开展为科技创新服务的非银行金融机构和组织金融租赁公司、科技小额存款公司是关键的服务科技创新的非银行金融机构。 应奖励契合条件的小额存款公司、金融租赁公司经过展开资产证券化、发行债券等方式融资。 提高科技小额存款公司的区域顺应性，逐渐推进科技小额存款公司的试点任务，将该形式向经济金融兴旺区域启动推行。 增强科技小额存款公司创业投资机构的协作交流，参与其抵御风险的才干。 合理提高科技小额存款公司的杠杆率，参与资金供应才干。 政府应出台关于科技小额存款公司的活动政策，设立风险预备金，促进其可继续开展。 5.以政府为主体，完善科技创新型企业的存款风险分担机制与信誉担保机制完善科技创新型企业的存款风险分担机制方面：一是奖励中央各级政府树立科技型中小企业存款风险补偿基金，经过科技存款贴息，完善信贷风险分担机制；二是树立针对中小企业技术创新的政策性保险机构。 政策性保险机构的资金来源关键是政府财政拨款，吸引其他资金的参股，保险的对象是技术创新的中小企业。 构建国度层面的信誉担保框架，引导省市政府尽快树立政府主导的科技型中小企业信誉担保机制。 政府可成立专门的担保公司或出资设立担保基金来为科技型中小企业融资提供担保服务。 经过将有限的财政资金集中起来，设立不以营利为目的的信誉担保机制，使信誉担保回归政策性使命。 我国现有的高新技术担保体系实践上关键以中央出资为主，存在担保层级低、掩盖面窄、担保资金总量缺乏的疑问，与市场体制对高新技术担保的要求还有一定距离。 完善我国科技创新担保体系，还要求树立中央和中央共同出资的担保机制。 （作者单位：国度信息中心）

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我国保险资金近两年运用如何

革新开放以来，我国保险业坚持了加快安康开展的良好势头，保险市场的开展使得保险资金运用的关键性日益突出。 如何充沛安保有效地运用保险资金，提高收益成为各界关注的焦点疑问之一。 本文针对保险资金运用中存在的利率、信誉、汇率、资产和负债不婚配、股票投资五类关键风险启动剖析，并对如何防范风险提出相应控制对策。 革新开放以来，我国保险业坚持了加快安康开展的良好势头，年均增长率在30％以上，成为国民经济中开展最快的行业之一。 保险市场的加快开展使得保险资金运用的关键性日益突出。 2005年末，我国保险资金运用余额达.11亿元，比年终参与3321.49亿元，增长30.82%。 其中，银行存款为5168.88亿元，占资金运用余额的36.66%；债券为7424.55亿元，占资金运用余额的52.66%；证券投资基金为1107.15亿元，占资金运用余额的7.85%；股票为158.88亿元，占资金运用余额的1.13%；其他投资为212.84亿元，占资金运用余额的1.51%。 2005年，我国保险资金运用收益率达3.6%，比2004年提高0.7个百分点。 保险资金运用及风险控制已成为影响和推进保险市场安康开展的关键要素，并成为保险业支持国民经济开展，介入金融市场树立的关键途径。 一、保险资金运用的历史沿革中国保险业资金运用是随着中国保险业开展而开展的，大体阅历了四个阶段：第一阶段为单一投资阶段（1980年至1987年）。 保险业处于恢复时期，运营主体多为综合性保险公司，产寿险也尚未分业运营，产险资产和寿险资产并没有分开控制。 此时保险资金投资方式单一，基本上以银行存款为主。 第二阶段为自在开展阶段（1987年至1995年）。 虽然仍未成功产寿分业运营，但投资渠道却大为放宽，保险资金片面介入房地产、有价证券、信托投资等范围。 这一时期保险投资处于探求阶段，在阅历缺乏、外部风险控制和外部监管宽松的背景下，出现了很多不良资产，影响了保险业的偿付才干，也直接促进其后《保险法》对保险投资的严厉限制。 第三阶段为严厉限制阶段（1995年至2002年）。 1995年10月《保险法》的实施，对保险公司的投资范围启动了严厉限制，加大了监管力度，保险资金运用步入规范开展的阶段。 这一时期原有的综合性保险公司成功了产寿险分业运营，资金启动了分账控制，寿险业控制的资产逐渐超越产险业，成为保险投资的主导力气。 虽然其间经国务院同意，自1998年末尾支持保险公司进入银行间同业拆借市场、启动债券现券买卖，1999年5月支持保险公司购置AA＋以上的铁路、电力等企业债券，10月支持保险公司投资证券投资基金，但投资渠道狭窄的疑问并没有基本处置。 加之控制阅历缺乏和金融衍生工具的缺乏，保险资产的规模矛盾和结构矛盾日益突出。 第四阶段为专业运营阶段（2002年至今）。 随着《保险法》修订并实施，投资范围进一步放宽。 2004年8月，中国保监会、中国人民银行结合发布《保险外汇资金境外运用控制暂行方法》,支持保险外汇资金境外运用;2004年10月，中国保监会、中国证监会结合发布《保险机构投资者股票投资控制暂行方法》,支持保险资金直接投资股票市场;2004年，国度支持保险公司投资银行次级债和可转换公司债券，并将保险公司投资企业债的比例由20％提高至30％。 同时，保险公司和保监会都十分注重资产控制的专业化。 保监会成立了专门的资金运用控制部，中国人寿等保险公司均成立了独立的资产控制公司，保险业的资产控制进入了一个新的开展时期。 二、保险公司资金运用中的风险剖析虽然我国保险资金运用任务在近几年取得清楚效果，由于起步较晚、基础较为单薄，目前仍处于开展的初级阶段，无论与国际同行相比，还是与开展目的相比，都存在较大的差距。 无论从历史还是理想看，保险资金运用要成功又快又好开展，必需准确剖析和有效防范化解各类风险。 1、利率风险利率风险是指由于市场利率动摇而形成的投资收益变化的风险。 目前，保险公司的投资组合中，90%以上的资金投向利率敏理性产品，利率水平的变化对保险投资业务有关键影响。 由于债券已成功充沛市场买卖，流动性很强，市场多少钱动摇大，其价值受升息影响也最大。 利率风险成为了固定收益证券（特别是国债）面临的关键风险。 据预算，利率每上升1个百分点，债市多少钱将下跌5-10%。 而且，升息周期的缩短也使财政、银行、企业等发债主体发行常年债券的志愿愈加削弱，市场上常年债券的供应会进一步增加，参与了保险资产负债婚配控制的难度。 2、信誉风险信誉风险是指证券发行人在证券到期时有力还本付息而使投资者遭受损失的风险。 信誉风险关键受证券发行人的运营才干、盈利水平、规模大小等要素的影响。 普通而言，政府债券的信誉风险最小，其它依次是金融债券和企业债券，而投资报答率正好相反。 随着我国债券市场规模不时扩展，债券种类日益丰厚，保险资金投资债券的比重也在不时上升。 2005年末，我国1.4万亿的保险资金运用余额中，国债为3591.76亿元，占资金运用余额的25.47%；金融债券为1806.04亿元，占资金运用余额的12.81%；企业债券为1206.05亿元，占资金运用余额的8.55%；次级债为820.7亿元，占资金运用余额的5.82%。 其中，金融债券和企业债券的增幅大大高于国债的增幅。 虽然参与持有金融债券和企业债券对改善保险业的投资效益有益，但在我国信誉体系还不十分健全的状况下，保险业在参与金融债券和企业债券投资时，更要关注信誉风险。 3、汇率风险在人保财险、中国人寿、安康保险等公司境外成功上市后，保险外汇资产已达100亿美元，成为保险资产的关键组成部分。 在国际投资中，汇率变化将惹起投资收益的变化。 当投资以外币表示资产时，就要承当汇率变化带来的风险。 同时还要看法到的是，汇率的动摇还会对保险上市公司资产帐面价值发生影响。 由于记账货币的要素造成的账面数据变化以不同币种表示时或许是一模一样的，升值可造成以人民币计算的每股净值小幅增加，但同时也使以美元表示的每股净资产、每股利润以较高幅度下跌，从而改善在海外上市中表现出的财务数据状况。 4、资产和负债不婚配的风险保险业务是一种典型的现金流运作业务，保险公司是资产和负债的集合体，保险公司的资产和负债不婚配风险，表如今某个时点资产的净现金流与负债的净现金流不婚配，从而造成保险公司的资产损失。 保险公司资产和负债暂时的不婚配，只会影响保险公司日常赔付、投资的增加和财务的稳如泰山性；而常年的不婚配则会造成保险给付危机，甚至或许造成保险公司破产。 在寿险业中，关键表现为市场上缺乏与寿险常年负债相对应的常年资产，造成寿险公司资产和负债失配。 在产险业中，关键表现为公司为套取现金而急于兜售手中的资产发生流动性风险。 5、股票投资风险2005年2月，保险资金获准直接投资国际A股市场，截至2005年底，保险公司直接和直接投资股票额度达845.6亿元，占保险资金运用余额的6％。 应该看到，股票市场的高收益率与高风险是对应的，加之股票市场变化要素复杂且动乱不定，我们不能简易的将保险公司资金直接入市与高报答同等起来，由于股票投资的系统性风险很高，投资收益率的动摇也很大。 三、树立健全保险资金运用控制制度保险资金规模的扩展、投资渠道的参与、运作方式的改良，以及保险资产控制面临选择着新的环境、新的情势，进一步规范全行业的政策执行才干和投资运作行为，提高企业的盈利才干和防范风险的才干，必需采用新的方法，树立和完善新的制度。 1、改良保险资金控制，探求新的形式放慢保险资产控制革新，鼎力推进资产运营的专业化，组建保险资产控制的专业化机构，打破原有的体制框架，构成了新的控制和运营格式。 目前、保险资产控制由原来公司外部的分工逐突变成公司外部的协作，保险公司和资产控制公司的相关已出现深入变化。 因此必需顺应新的情势，树立保险资金控制的基本框架，确定委托人与受托人关键职责，明白当事人之间的法律相关，树立相互协作、相互制衡的机制。 保险公司作为委托人，关键担任资产负债婚配控制，确定资产战略性能，剖析市场运转状况，选择专业投资机构，催促投资机构实行职责。 资产控制公司作为受托人，应当依据委托人的要求，优化投资组合，防范投资风险，有效地性能资产，确保安保增值；同时要依照委托合同规则，及时向委托人报告委托资金运转状况，主动接受委托人的监视审核，树立委托人、受托人职责明晰、分工合理的新的协作相关。 经过这种集中一致和专业化控制，做到保险业务和投资业务相分别，能够构成投资操作、风险评价和内控监视相互制约的控制机制，将有助于实际提高保险资金运用的安保性和收益率。 2、改善资产控制公司控制，搭建新的运作平台完善公司法人控制结构是树立现代企业制度的中心。 良好的公司法人控制结构，越来越被国际资本市场和全球投资人看作是改善运营业绩、提高投资报答的一个重点内容。 毫无疑问，完善公司控制是增强保险资金运用行业和资产控制公司竞争才干的关键途径。 成功保险资产控制的规范化，规范资产控制公司的运作行为，基础和关键都公司控制。 保险资产控制公司树立不久，公司控制结构不够完善，服务理念、控制体制和运作机制等方面存在不少疑问，曾经成为影响保险资产控制公司提高竞争才干的关键要素。 保险资产公司作为受托人，应当依据有关法律法规，增强公司控制，明白股东大会、董事会、监事会和控制层的职责，以优化股权结构为基础，以增强董事会树立为中心，以构成外部制衡机制为关键内容，从保险资产公司专业机构的特点动身，搭建有效运营的组织构架和运作平台，树立保险资产控制公司的现代企业制度。 3、树立和完善迷信的业绩评价体系常年以来，我国保险业投资缺乏迷信的业绩评价体系：一是缺乏契合国际惯例的计算公式；二是计算收益往往只思索了当期的利息收益，而不包括资本增值收益和再投资收益；三是计算业绩只思索报答，不思索资产风险；四是业绩计算和考核以年度为单位，不思索资产与负债的婚配，造成短期行为。 保险行业要求针对上述疑问和缺乏，树立合理的业绩评价体系和有效的奖励机制，防范化解资金运用中的各类风险。 4、增强投资人员控制，参与新的运作资源制度再好，关键在于落实。 树立和完善保险资产控制制度，目的在于要按制度办事，用制度管人。 积极介入金融市场革新，主动推进保险资产控制的市场化革新，树立市场化机制，提高市场竞争才干，一切在于人才。 目前，保险资产控制的人才资源疑问十分突出，要求在全行业实行开放的人力资源控制政策，鼎力吸引高素质的专业人才，鼎力培育已有的专业人员，迅速优化整个行业的人员素质和运作水平。

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