！明天9点资讯发布会将揭开哪些谜底 此次中终年资金入市 被指 规格超预期 (明天9点半)

媒体1月22日讯（记者 闫军 林坚）今天，六部门结合印发《关于推进中终年资金入市任务的实施计划》，“此次推进中长资金入市的规格超出预期。”有资深人士评价称。

之所以评价为“规格超预期”， 一是从顶层推进，且六部委的结合推出过去看；二是从明白了五大类中终年资金来看：包括商业保险资金、全国社会保证基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金都将加大入市力度；三是从引导举措、考核变卦以及优化生态等多措并举来看，将为中长资金进一步入市扫清阻碍；四是从带来的增量资金看，已有券商剖析团队预测，四类中终年资金仅优化1pct入市，即可带来增量资金超4000亿，很显然，这仅仅只是按最低百分点的保守估量。

中长资金入市的相关落地举措、细则的发布也将紧锣密鼓。

依据最新通知，国务院资讯办公室将于2025年1月23日 (明天)上午9时举行资讯发布会，证监会主席吴清和财政部副部长廖眠、人力资源和社会保证部副部长李忠、中国人民银行党委委员邹澜、国度金融监视控制总局副局长肖远企将引见鼎力推进中终年资金入市，促进资本市场高质量展开有关状况并答记者问。

随后，社保基金会表态，要积极发扬终年资金、耐烦资本作用，助力资本市场颠簸运转。

依据券商剖析师测算，以后险资、社保基金、基本养老金以及企业年金区分优化1pct股票性能，对应增量资金即可逾越4300亿元。从性能角度， 券商以为，具有成熟商业方式、稳如泰山的控制体系、分红现金流稳如泰山的价值型企业将继续遭到中终年资金喜爱。

四类中终年资金各仅优化1pct，可带来增量资金超4000亿

在券商剖析师看来，本次实施计划承袭了2024年9月26日《指点意见》的思绪，在促进保险资金和养老金投资股市方面，进一步明白了详细措施。政策上引导中终年资金介入对股市的投资，这与之前政治局会议提出的“稳如泰山股市”立场相分歧，对权利市场造成利好。

此外，明白指示大型保险公司介入权利类资产的性能比例，延伸保险资金的考核周期，直接处置了关键疑问和难点，有助于提高保险公司对股市坚定的接受才干。

计划关键经过中终年考核引导险资、社保、养老金、年金入市，有剖析师在计划落地后第一时期启动了测算：

一是以后险资若优化1pct权利性能，对应约3215亿元增量资金。 截至2024三季度，保险公司总资金运用余额为31.15万亿，人身险与财富险公司算计股票投资占比7.5%，基金5.7%，长股投7.8%，算计约21%。保险行业综合偿付才干充足率为197.4%，对应权利性能下限为25%。思索基金中含有债务型、货币型，以后险资权利性能距离下限还有肯定空间。综合思索基金口径及其他权利型金融产品的统计疑问，以及行业内偿付才干分化，上市头部险企基本处于30%的权利性能下限档位，每优化1pct对应约3215亿元增量资金，若按23.5%-24%计算对应约有7854亿元-9461亿元的权利资产性能空间。

二是以后社保基金若优化1pct股票性能，对应约301亿元增量资金。 截至2023年末，社保基金资产总额为3.01万亿，依据《全国社会保证基金境内投资控制方法（征求意见稿）》，社保基金投资股票类资产的最大投资比例为40%。以后社保基金股票投资或远低于征求意见稿的比例下限，优化1pct股票性能，对应约301亿元增量资金。截至2024Q3，以社保基金重仓流通股口径计算，持股市值算计抵达4599亿元，占2023年末的总资产比例约为15.3%。

三是以后基本养老金若优化1pct股票性能，对应约186亿元增量资金（投资运营口径，若总口径对应约782亿元），入市堵点还在于优化委托投资规模。 截至2023年末，基本养老保险基金累计结余78173亿元，其中基金投资运营规模1.86万亿元。依据国务院印发《基本养老保险基金投资控制方法》，基本养老保险基金中，股票等权利类产品算计不得逾越资产净值的30%。截至2024三季度，基本养老金重仓持股市值算计约330亿元，占2023年末基金投资规模有余2%。同时，近6万亿养老金规模结存在中央，并以投资银行存款和国债为主，限制了养老金长钱优点的发扬。

四是以后年金算计若优化1pct权利性能，约608亿元增量资金。 截至2024三季度，企业年金积聚基金规模抵达3.52万亿；截至2023年末，职业年金基金投资运营规模2.56万亿元。从组合性能角度来看，截至2024三季度企业年金共有1214个固收类组合，4022个含权利类组合，资产金额占比区分为13.2%、86.8%。尽管含权组合占比远超固收类组合，但详细权利性能或全体仍坚持相对稳健安保的品格。计划提及放慢出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指点意见，或有望促进年金入市节拍。

上述券商剖析团队也指出，目前测算的结果是以后数据的保守测算，久远来看，增量资金或达更高规模。

另据方正非银金融测算，若未来3年险资运用余额复合增速8%-10%、股票及基金占比优化至13%-15%，则对应2027E保险资金投资股票及基金余额达5.32~6.49万亿元，年均增量约0.39~0.78万亿元。

中终年资金增持A股比例已不时优化

理想上，过去几年，监管引导之下，中终年资金入市步伐已然放慢。

险资是中长资金中的关键力气。 此次计划还提及抓紧推进第二批保险资金终年股票投资试点落地，后续逐渐扩展介入机构范围与资金规模、进一步扩展证券基金保险公司互换便利操作规模等举措。

积极支持保险资金展开终年股票投资试点上，此前、作为首期试点机构，拟共同出资500亿元，聚焦投资二级市场优质上市公司，目前该项目进入落地阶段。

险资入市继续推进中，过往数据来看，险资在股票下OCI科目比重有清楚优化。研报显示，截至2024年中报，中国人寿、、、新华保险、的股票资产FVOCI科目占比区分较年终+4.3pct、+4.6pct、+6.4pct、+7.0pct、+5.3pct至7.7%、57.8%、20.8%、12.5%、40.5%。

展望未来，在计划的配套政策和终年周期考核的引导下，保险资金投资于权利类资产的比例有望进一步提高，这将为A股市场带来更多的耐烦资本。

此外，互换便利操作方面，目前曾经落地两期，首期和二期规模区分为500亿元和550亿元。此次计划落地后，未来有望将继续介入规模。

社保基金方面则不时坚持着稳如泰山的持仓，以2024年三季度数据来看，算计563家公司的前十大股东/流通股东中出现了社保基金的身影。

而自2023年底以来，包括中央汇金、中央汇金资管、国新资本等“国度队”陆续出手四大行、宽基ETF，托举A股。

2024年中报显示，截至2024年二季度末，中央汇金投资及中央汇金资产等国度队算计持有股票ETF市值5838.66亿元，而在去年底该数据还只是1176.95亿元。国度队持有的ETF半年时期大幅增长4661.70亿元，介入了近4倍。

“国度队”增持继续到2024年3季度，关键增持主体变成了中央汇金资产控制有限责任公司，对比数据来看，中央汇金资产控制区分增持了258.93亿份华泰柏瑞沪深300ETF、386.37亿份易方达沪深300ETF、114.74亿份华夏沪深300ETF、94.84亿份嘉实沪深300ETF。依据基金净值计算，中央汇金资产控制有限责任公司持有4只沪深300ETF的规模或新增2730.77亿元。

除了沪深300ETF，国度队持仓标的还掩盖了中证500ETF、科创板ETF、中证1000ETF等标的，继续保养资本市场稳如泰山。

值得留意的是， 有传言称国度队低点买入，高点卖出获利，2024年四季报披露得以恢复真相，包括沪深300ETF、创业板ETF、中证1000ETF、科创板50ETF为代表的宽基ETF中，国度队并没有减持、增持意向。