2025年中央两会9大信号 国盛微观 (2025年中央一号文件全文原文)

事情： 2025年中央两会均已召开，全国两会将于3.4-3.5召开。

中心观念： 2025年中央两会总体连续了中央经济任务会议以来的主基调，干字当头、稳中求进、以进促稳，详细有9大信号，尤其是：多地强调要采取超凡规举措和力度、2025年全国GDP目的应继续定为5%左右的偏高水平、CPI目的大约率下调至2%左右（2004年以来均不低于3%）、经济大省挑大梁、产业政策更注重量体裁衣、加力支持企业出海、更为注重社会风险等。继续提醒，2025年政策小气向已定，接上去属于观察期、落地期，短期亲密跟踪：1月信贷、1月发债进度等或许的“开门红”，或许的降准降息，中美相关进度，3.4-5全国两会等。

信号1： 干字当头，2025年中央将全力 稳增长、稳决计、扩内需、促改造、抓落实，多地强调要采取超凡规举措和力度。

信号2：经济大省GDP目的多为5%或5.5%，估量2025年 全国GDP目的5%左右；中央普遍下调CPI目的，估量2025年全国CPI目的从3%左右降至2%左右 。

信号3：中央稳增长的关键抓手： 促消费、扩投资、稳地产 。

信号4：稳务工：目的基本持平， 保证居民支出增长 。

信号5：产业政策仍聚焦粮食安保、新质消费力、“积极稳妥”推进双碳。

信号6：促改造多聚焦民营、国企、财税， 陆地经济、要素改造也有新举措 。

信号7：超半数中央部署扩开通、稳外贸外资， 加力支持企业出海有亮点 。

信号8：近20地部署强区域，偏重 县域经济、都市圈、区域严重战略 。

信号9：防风险仍聚焦房地产、金融、中央债，也 更为注重社会风险 。

风险提醒： 经济超预期下行；外部环境超预期；政策超预期；因各地政府任务全文披露进度不一形成内容剖析详略不一。

报告摘要：

信号 ：干字当头， 年中央将全力稳增长、稳决计、扩内需、促改造、抓落实，多地强调要采取超凡规举措和力度。 与中央经济任务会议基调分歧，多地强调要“坚持干字当头、稳中求进、以进促稳”，稳增长、扩内需也基本是各地的首项重点任务，详细措施包括促消费、稳地产、扩投资、强产业、促改造、扩开通等。此外，广东、福建、浙江多地强调要采取超凡规举措和力度、勇挑大梁、多作奉献，“敢干善为、拼抢争实”。

信号 估量 年全国 目的 左右、CPI目的降至 左右。

>GDP ： 2025 年全国 GDP 目的大约率仍定为 5% 左右偏高水平。31地中，1地上调、15地持平、15地下调，多地GDP目的为5%或5.5%。31地加权平均的GDP目的增速为5.3%，较2024年微降0.1个百分点；过往与全国目的分歧或较靠近的北京、上海均为5%左右；经济大省GDP目的多为5%或5.5%，加权平均5.3%，与全国靠近。

>CPI ：各地 CPI 目的普遍下调，全国目的很或许从 3% 左右下调至 2% 左右。发布CPI目的的25地中，22地由2024年“3%左右”下调至“2%左右”，指向2025年全国CPI目的或许也会下调至2%左右（2004年以来均不低于3%），详细有两点了解：1）历史上看，CPI目的调整并不稀有，2013、2015、2021年都曾下调；2）逻辑上看，2023、2024年我国CPI同比均为0.2%左右，中性情形下测算2025年CPI要上升到3%左右也难度较大，因此2025年定2%左右也可谓务虚的选择。

信号 中央稳增长的关键抓手：促消费、扩投资、稳地产。

> 促消费：社零目的增速下调，以旧换新、新业态是重点抓手。2025年各地加权平均的社零目的增速为5.3%，较2024年下调0.9个百分点，主因应是2024年终各地抵消费复苏过度绝望，往年消费增速目的小幅下调更为务虚。各地普遍实施提振消费专项执行，以旧换新扩围、新消费业态（首发经济、冰雪经济、银发经济、会展演艺赛事经济等）是重点抓手。

> 扩投资：固投目的增速微降，基建有望坚持高增。 2025年各地加权平均的固投目的增速为5.9%，较2024年微降0.2个百分点，或许与地产景气仍在下行、制造业投资受出口影响有下行压力有关；全体投资目的增速下调幅度较小，指向2025年各地基建投资仍将坚持较高增速。水利、电力等老基建仍是发力重点，关注算力集群、充换电站等新基建。

> 稳地产：加力推进止跌回稳、构建新展开方式。 各地基本连续2024年底中央经济任务会议精气：推进止跌回稳方面，强调用好专项债收买存量房；商品房“以旧换新”、“以小换大”；探求“房票”方式；控制新增用地供应；推进闲置房产向旅居长租、保证房、回迁房、人才公寓转变等。构建新展开方式方面，强调树立“好房子”，推进现房销售。

信号 ：稳务工：目的基本持平，保证居民支出增长。 多地的失业率目的为5%、5.5%以内或左右，15地新增务工人数目的算计978万人，均与2024年靠近。各地强调统筹稳岗扩岗、技艺培训、创业带动、灵敏务工等措施，推进零务工家庭灵敏清零，做好重点集体务工任务。提高最低工资规范，健全工资合理增长机制，保证基层任务者待遇失常增长等。

信号 ：产业政策仍聚焦粮食安保、新质消费力、“积极稳妥”推进双碳。

>粮食安保：首要是稳产保供、科技强农、机械强农，超10地设定粮食产量硬目的。据不完全统计，提及粮食安保的19地中过半设定粮食产量目的，黑龙江、河南等地目的产量超1000亿斤。此外，放慢推进科技强农、机械强农，包括推进种业复兴、加大农机推行、鼎力展开。

>新质消费力&现代化产业体系：2023年GDP前10地中，江苏、四川、河南、湖北、福建5地均将树立现代化产业体系、推进科技创新和产业创新深度融合列入前3大重点义务。此外，超10地已披露详细量化目的，如浙江力争数字经济中心产业介入值增长6.5%以上。中央也更为强调量体裁衣，如广东偏重“强芯”、中心软件攻关，贵州打造全国算力洼地。

>双碳：“积极稳妥”推进双碳，“控总量、减存量、优增量”多管齐下。目的看，近半数中央束缚性目的目的为成功国度义务；结构看，重点关注“优增量”的系罗列措，如北京目的建成新动力汽车超充站1000座，福建尽快成功制造业企业100%经常经常使用清洁和绿色电力；浙江绿色动力占比60%以上。上海要放慢推进蒙电入沪、深远洋风电等严重项目，推进虚拟电厂、新型储能树立运转。除此之外，江西等地要继续推进碳排放权买卖。

信号 ：促改造多聚焦民营、国企、财税，陆地经济、要素改造也有新举措。 超10地部署激起各类运营主体生机，包括高质量成功国有企业改造深化优化执行，继续发扬政府和国企带头清欠作用等。各地推进财税体制改造则多聚焦抓好零基预算、消费税等改造落实。特地地，广东、上海、天津等地有新举措，如广东推进陆地经济创新展开综合改造试点，上海深化浦东综合改造试点，天津争取国度要素市场化性能综合改造试点。

信号 ：超半数中央部署扩开通、稳外贸外资，加力支持企业出海有亮点。 不完全统计，超半数中央部署扩开通、稳外资、稳外贸，各地对支持企业出海抢订单、服务业扩开通、高质量共建“一带一路”（贵州、新疆、浙江等近10地）等有新部署。支持企业出海、抢抓订双方面，福建、广东等地有详细部署，如广东要“扩展电子信息、自动家电、电动汽车等产品出口”，稳住欧美日韩市场，拓展新兴市场，挖掘非洲、南岛国等市场潜力；福建要“开拓东盟、非洲、拉美、中亚、中东、东欧等市场”。

信号 ：近 地部署强区域，偏重县域经济、都市圈、区域严重战略。 从城乡看，新型城镇化、乡村复兴、展开县域经济仍是主抓手，且更为偏重对县域产业，如贵州提出目的县域经济总量占贵州全省比重达64%左右；从区域看，区域内以都市圈、城市群进协同展开为主，区域间，多地提及要片面对接和服务于区域战略，包括粤港澳大湾区、长三角、京津冀、雄安新区，以及中部地域崛起和长江经济带展开战略等。

信号 防风险仍聚焦房地产、金融、中央债，也更为注重社会风险。

不完全统计，已披露防风险详细部署的10地中区分有9地提及金融风险、8地提及中央债风险和房地产风险、4地提到保养社会稳如泰山，其中：1）金融风险：抓手包括优化金融监管、严峻打击合法金融活动、完善中小金融机构控制等。范围上，广东提及“加大私募基金、债券违约等范围风险化解力度”；2）中央债风险：辽宁、吉林、广西3地篇幅较长，途径大体包括用好国度化债政策工具（辽宁）、优先置换高本钱隐债（吉林）、积极盘活存量资产（广西、吉林）、推进融资平台改造转型（广西、吉林、辽宁）等；3）房地产风险：“继续用力推进房地产市场止跌回稳”，仍是老方法为主，包括用好城市房地产融资协调机制、“白名单”项目扩围增效、保交房攻坚战；4）社会风险：展开新时代“枫桥阅历”、完善基层控制、严防极端事情出现，如江西健全完善县乡村矛盾纠纷多“一站式”平台元化解，辽宁要继续展开“化解矛盾风险、保养社会稳如泰山”“安康护航”专项执行。

注释如下：

截至 1 月 20 日，中央均已召开两会，据此，我们可以明白 2025 年各地政策发力方向和特点。本报告从经济目的、各地稳增长的志愿和抓手（地产、基建、消费）、务工、产业政策、区域政策、重点范围改造以及防风险等方面启动梳理。总体看，各地两会都连续了 2024 年 12 月中央经济任务会议以来的主基调，即：干字当头，全力稳决计、稳增长、扩内需、强产业、促改造、强区域、防风险。详细看，有 9 大信号：

信号1：干字当头，2025年中央将全力稳增长、稳决计、扩内需、促改造、抓落实，多地强调要采取超凡规举措和力度。

总体看，干字当头，多地部署要采取超凡规举措和力度、勇挑大梁、为全国大局多作奉献。与2024年底中央经济任务会议的基调分歧，多地强调要坚持干字当头、稳中求进、以进促稳，实践增强经济生机、防范化解风险、改善社会预期，安全和增强经济上升向好态势。其中，广东、福建、湖南、浙江多地强调要挑大梁、为全国大局多作奉献，此外，吉林、辽宁强调要采取超凡规举措和力度，“敢干善为、拼抢争实”。

重点看，稳增长、扩内需、强产业是各地2025年重中之重。以2023年GDP为基准的前10经济大省（2023年GDP占比超六成），前3大重点义务多聚焦稳经济、全方位扩内需、强产业、促改造，如江苏、湖南明白提到要全力推进经济上升向好，广东、上海等8地明白提及扩内需、促消费、扩投资，江苏、山东等7地提及放慢科技创新、新质消费力及现代化产业体系。此外，广东首位义务是做实粤港澳大湾区“一点两地”全新定位，山东要推进重点范围改造落地奏效，广东也特地提到深化实施“百县千镇万村高质量展开工程”。

信号2：估量2025年全国GDP目的5%左右、CPI目的降至2%左右。

>GDP ： 2025 年全国 GDP 目的大约率仍定为 5% 左右偏高水平

截至1月20日，中央均已召开“两会”，并发布了2024年GDP增速目的：

>从平均增速看，31地中，仅1地上调（天津上调0.5个百分点）、15地基本持平、15地下调（最大降幅为海南下调2个百分点），31地算数平均的GDP目的增速为5.37%，较2024年降低0.3个点，其中：最高为西藏的“7%以上、力争8%”、最低为青海的4.5%左右，其他各地GDP目的多为5%或5.5%。

>从加权增速看，31地2025年加权平均的GDP目的增速为5.3%，较2024年微降0.1个百分点，则估量2025年全国GDP目的增速仍维持5%左右。

>从重点地域看，过往与全国目的分歧或较靠近的北京、上海均为5%左右，也指向2025年全国GDP目的增速大约率也为5%左右。

>从经济大省看，以2023年GDP前10为基准，GDP目的方面：4 地 5%左右、5地5.5%左右、1地6%；加权平均5.3%，与全国靠近。

>CPI ：各地 CPI 目 标普遍下调，全国目的或许调至 2% 左右

各地CPI目的普遍下调至2.0%左右，估量2025年全国目的大约率也会从3%左右下调至2%左右。详细看，发布CPI目的的25地（江苏、安徽、河南、云南、甘肃、宁夏未发布），山东、湖南定为“合理水平”和“全国水平”，西藏维持“3%以内”的目的，其他22地CPI预期目的均由2024年的“3%左右”下调至“2%左右”。历史上看，全国层面的CPI目的跟各地目的基本分歧；换言之，2025年全国层面CPI预期目的或许也会下调至2%左右（2004年以来均不低于3%）。

CPI目的下调，可从两方面思索：1）历史上看，CPI预期目的调整并不稀有，最近1次是2020年，全国层面的CPI目的由2019年的3%左右上调至3.5%左右，2021年则再度下调至3%左右。再往前，2015年、2013年都曾下调全国层面的CPI预期目的。2）逻辑上说，2023、2024年我国CPI同比均为0.2%左右，中性情形下测算2025年CPI要上升到3%左右也难度较大，2025年定2%左右也可谓是务虚的选择。

信号3：中央稳增长的关键抓手：促消费、扩投资、稳地产。

> 促消费：社零目的增速下调，以旧换新、新业态是重点抓手

2025年各地社零目的增速少数下调，反映了消费预期的修改，加权平均增速为5.3%。近两年均发布了社零目的增速的共有14地，其2025年加权平均增速为5.3%，较2024年的6.2%下调0.9个百分点。主因应是2024年终各地抵消费复苏过度绝望，而通常全年社零增速仅有3.5%，与目的差距较大，往年消费增速目的小幅下调更为务虚。

各地普遍实施提振消费专项执行，以旧换新扩围（手机、平板电脑）、新消费业态（首发经济、冰雪经济、银发经济、会展经济、演艺经济、赛事经济等）是重点抓手。总体看，和中央经济任务会议部署分歧，各地普遍强调要推进中低支出集体增收，提高养老金、医保财政补助规范等。分类看，汽车、家电、家居、电子产品等大宗消费仍是传统的消费政策抓手，同时各地普遍探求新消费业态，寻求消费增量。

> 扩投资：固投目的增速微降，基建有望坚持高增

2025年各地固投目的的加权平均增速微降，应是与地产和制造业投资下行压力有关，也指向基建继续高增。近两年均发布了固投目的增速的14地，2025年加权平均的固投目的增速5.9%左右，较2024年的固投目的增速6.1%微降0.2个百分点。投资目的增速略有下调，或许与地产景气仍在下行、制造业投资受出口影响有下行压力有关；全体投资目的增速下调幅度较小，指向2025年各地基建投资仍将坚持较高增速。

水利、电力等老基建仍是发力重点，关注算力集群、充换电站等新基建。从各地基建相关表述看，老基建仍是发力重点，包括水利（水资源性能、现代水网等），动力（水电、风电、核电、储能等）、交通（高铁、高速公路、机场、轨道交通）等；新基建除了5G、数据中心等，多地新提及算力集群、充换电站树立。继续提醒：2025年经济压力仍大，财政赤字率有望创新高，基建投资估量坚持高增，实物任务量或许也有所好转。

> 稳地产：加力推进止跌回稳、构建新展开方式

房地产方面，各地关注两大中心义务：推进止跌回稳、构建新展开方式。

全体看，各地房地产范围的表述基本连续了2024年底中央经济任务会议的精气，即推进房地产市场止跌回稳，推进构建房地产展开新方式。

详细看，推进止跌回稳方面，多地强调用好专项债收买存量房；商品房“以旧换新”、“以小换大”；探求“房票”方式；控制新增用地供应；推进闲置房产向旅居长租、保证房、回迁房、人才公寓转变等。构建新展开方式方面，强调树立“好房子”，推进现房销售。

信号4：稳务工：目的基本持平，保证居民支出增长。

务工目的基本持平2024年。多地的城镇考察失业率目的均为5%、5.5%以内或左右，总体状况与2024年相差不大。新增务工方面，15地明白提出了2025年的新增务工人数目的，算计新增务工978万人，也与2024年靠近。

详细措施方面，统筹稳岗扩岗、技艺培训、创业带动、灵敏务工等措施，推进零务工家庭灵敏清零，做好重点集体务工任务。此外，多地强调提高最低工资规范，健全工资合理增长机制，保证基层任务者待遇失常增长等。

信号5：产业政策仍聚焦粮食安保、新质消费力、“积极稳妥”推进双碳。

其一，粮食安保，首要是稳产保供、科技强农、机械强农，超10地设定粮食产量硬目的。

据不完全统计，提及粮食安保的18地中超13地设定粮食产量目的或要求粮食产量只增不减，包括黑龙江、河南等地目的产量超1000亿斤。更为关键的，放慢推进科技强农、机械强农，包括推进种业复兴、加大农机推行、鼎力展开智慧农业。

其二，统筹各类科技创新资源，增强原创性、引领性技术攻关。

福建、吉林、贵州等地关于严重科技创新项目、国度高新技术企业数量增速，R&D经费投入增速、规划重点实验室和研讨创新平台等维度有硬要求和明白量化目的，偏重“增强原创性引领性科技攻关、力争打破关键技术”。详细范围上，总体是偏重支持战略性新兴产业、新兴产业，包括贵州偏重人工自动、关键零部件、高端装备，北京偏重新动力、分解生物。

其三，简直各地均强调放慢培育新质消费力、构建现代产业体系，且在年度任务方案中次第靠前。

如前述图表3所示，2023年GDP前10地中，江苏、四川、河南、湖北、福建5地均将树立现代化产业体系、推进科技创新和产业创新深度融合列入前3大重点义务。 超10地已披露详细量化目的，如浙江力争数字经济中心产业介入值增长6.5%以上，福建推进工业战略性新兴产业产值占规模以上工业比重打破30%。也更为强调量体裁衣，如广东深化推进“广东强芯”、中心软件攻关、“绚烂执行”等工程，贵州全力打造全国算力洼地。

其四，多地强调继续“积极稳妥”推进双碳，“控总量、减存量、优增量”多管齐下，近过半地域束缚性目的目的为成功国度义务。

重点关注“优增量”的系罗列措，如北京目的建成新动力汽车超充站1000座，福建尽快成功制造业企业100%经常经常使用清洁和绿色电力；浙江新增电力装机2000万千瓦以上，其中绿色动力占比60%以上。上海要放慢推进蒙电入沪、深远洋风电等严重项目，推进虚拟电厂、新型储能树立运转，树立电动汽车充放电网络。除此之外，多地要继续推进碳排放权买卖，同时放慢碳足迹控制体系，树立产品碳标识认证制度。

信号6：促改造多聚焦民营、国企、财税，陆地经济、要素改造也有新举措。

推进标忘性改造落地奏效，各地重点仍落在国企改造、稳民营经济、财税体制改造、全国分歧大市场等。2025年超10地部署激起各类运营主体生机、继续优化营商环境、稳民营经济，举措包括高质量成功国有企业改造深化优化执行，处分民营企业介入投资树立基础设备竞争性范围项目，继续发扬政府和国企带头清欠作用等。各地推进财税体制改造多聚焦抓好零基预算、消费税等改造落实。此外，特地地，广东、上海、天津等地有新举措，如广东要推进陆地经济创新展开综合改造试点，上海深化浦东综合改造试点，天津争取国度要素市场化性能综合改造试点。

信号7：超半数中央部署扩开通、稳外贸外资，加力支持企业出海有亮点。

超半数中央部署扩开通、稳外资、稳外贸，各地对支持企业出海抢订单、服务业扩开通、高质量共建“一带一路”等有新部署。其中，贵州、吉林、江西、天津、新疆、浙江等地均强调要高质量共建“一带一路”，如江西积极介出境外基建、农业、技术投资等树立，贵州要申建自贸区等。支持企业出海、抢抓订双方面，福建、广东等地对详细开通地域、出口产品等范围有详细部署，如广东要“扩展电子信息、自动家电、电动汽车等产品出口，稳住欧美日韩市场，拓展东盟、中东、拉美、中亚等新兴市场，挖掘非洲、南太平洋岛国等市场潜力”，福建要“积极开拓东盟、非洲、拉美、中亚、中东、东欧等市场”。

信号8：近20地部署强区域，偏重县域经济、都市圈、区域严重战略。

2025年，各地继续从两大维度继续推进区域政策：

>从城乡看，新型城镇化、乡村复兴、展开县域经济仍是主抓手，多地强调放慢推进乡村复兴，触及稳产保供、乡村产业提质更新、脱贫攻坚。县域经济重点在于优化县域承载才干，如福建“更多农民就地就近城镇化”，浙江“滚动推进严重项目500个以上”等，也要量体裁衣展开特征产业集群、打造特征产业和特征镇，其中贵州提出目的“县域经济总量占全省比重达64%左右”，青海“支持14个潜力地域量体裁衣展开特征产业集群，因势利导培育98个特征专业镇”。

>从区域看，区域内以都市圈、城市群进协同展开为主，区域间，多地提及要片面对接和服务于区域战略，包括粤港澳大湾区、长三角、京津冀、雄安新区，以及中部地域崛起和长江经济带展开战略等。

信号9：防风险仍聚焦房地产、金融、中央债，也更为注重社会风险。

防风险仍是底线，除了房地产、金融、中央债务三微风险外，也更为注重社会风险。

>金融风险方面，已披露防风险详细部署的10地中有9地提及金融风险，抓手包括优化金融监管、严峻打击合法金融活动、完善中小金融机构控制等。范围上，特地地，广东提到要“加大私募基金、债券违约等范围风险化解力度”

>中央债风险方面，已披露防风险详细部署的10地中有8地提及中央债风险，其中，辽宁、吉林、广西3地篇幅较长，途径大体包括用好国度化债政策工具（辽宁）、优先置换高本钱隐债（吉林）、积极盘活存量资产（广西、吉林）、推进融资平台改造转型（广西、吉林、辽宁）等。

> 房地产风险方面，已披露防风险详细部署的10地中有8地提及房地产风险，“继续用力推进房地产市场止跌回稳”，仍是老方法为主，包括用好城市房地产融资协调机制，推进“白名单”项目扩围增效，动摇打好保交房攻坚战。

>此外，对社会风险更为注重，已披露防风险详细部署的10地中有4地提到保养社会稳如泰山，展开新时代“枫桥阅历”、完善基层控制、严防极端事情出现，江西健全完善县乡村矛盾纠纷多“一站式”平台元化解，辽宁要继续展开“化解矛盾风险、保养社会稳如泰山”“安康护航”专项执行。

风险提醒

1.经济超预期变化。尤其是地产、消费超预期变化，假定进一步松地产政策效果有限，加上贸易摩擦等负面冲击形成居民绝望心境加剧，地产和消费或许弱于预期；反之，假定经济超预期修复，居民愈加绝望，地产和消费或许超预期反弹。

2.外部环境超预期变化。特朗普政策是大扰动，若全球经济超预期走弱甚至衰退，则对我国出口拖累或许超预期；若美国经济出现过热或许滞涨，则美联储降息或许低于预期、甚至暂缓。

3.政策超预期。包括2025年全国两会等，均有望发布年内新的微观政策，力度和节拍或许存在超预期。

4.数据统计或许的遗漏。主因各地政府任务全文披露进度不一形成内容剖析详略不一，形成部分外容剖析有遗漏。