国泰君安 增量资金入市更进一步 利好非银板块 (国泰君安增发)

1月22日，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保证部、中国人民银行、金融监管总局结合印发《关于推进中终年资金入市任务的实施方案》（以下简称“《实施方案》”）

为落实“稳住股市、打通中终年资金入市卡点堵点”等政策推出《实施方案》。为贯彻落实中央经济任务会议、中央金融任务会议“稳住股市、打通中终年资金入市卡点堵点”、“推进专业机构投资者树立三年以上长周期考核机制，提高权利投资比重”的关键决策部署推出《实施方案》。

证券研讨所非银金融研讨团队以为，《实施方案》相较前期政策增量关键在推进树立各类中终年机构资金长周期业绩考核机制。

1）保险资金方面，对国有保险公司运营绩效片面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期目的权重不低于60%。相较此前保险公司“净资产收益率”考核采纳"3年周期目的+当年度目的”相结合的考核形式，3年周期目的和当年度目的权重各占50%，进一步优化三年到五年周期目的权重。

2）社保及基本养老金方面，细化明白全国社会保证基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制。

3）企（职）业年金方面，放慢出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指点意见。

4）此外，提及强化基金分类监管评价束缚；树立基金控制人、基金经理与投资者的利益绑定机制；明白支持公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者介入上市公司定增；以及明白在介入新股申购、上市公司定增、举牌认定规范方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。

估量推进保险、社保及基本养老金以及企（职）业年金等中终年机构资金入市的政策仍将继续出台和落地，为资本市场带来增量。包括《实施方案》提及的第二批保险资金终年股票投资试点；进一步扩展基本养老保险基金委托投资规模并细化明白全国社会保证基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制；以及放慢出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指点意见并逐渐扩展企业年金掩盖范围。

投资倡议：倡议增持券商、金融信息服务商以及权利投资端弹性更大的纯寿险。