250万年薪 挖不到 并购经理 (250万年薪到手有多少)

过去一年，一级人才的招聘大约只能用“淡漠”描画。

出清成了常态，真实的招人需求少之又少，为数不多能称之为招聘热点的只需AI投资人。但最近一段时期，“并购型人才”成了新宠，热度正继续走高——按猎头描画，“每隔几天就有一个新headcount”。

并购人才的需求始于“并购六条”，924新规给VC/PE带来几个利好：开释了跨界并购、一二级估值差异的空间，以及支持私募基金控股上市公司。听闻国庆时期不少机构连夜休会，分歧以为：这事应该干，而且要抓紧干。

不过像启明那样控股上市公司是个高阶玩法，大少数机构的动机是分开，继S和回购工具之后，心愿招一些有并购才干的人才放在投后，in-house全职，借并购来处置顺手的分开难题。

国庆假期之后，猎头Jessica末尾密集接到并购人才的招聘需求。“目测市面70-80%机构提出了相似需求，除了市场化机构，还有不在少数的国资GP和CVC”。

这波人才画像十清楚晰：一要并购实操阅历，二要丰厚买方资源。title和薪资的差异很大，综合猎头口径，岗位从VP/D到ED/MD都有，偏行动层的VP/D通常在100w以内，ED/MD则在150-250w之间。

从业近10年的一级猎头Jessica慨叹，曾经很久不见扎堆挖人的现象了。别的不说，光是一级市场猎头，过去两年大约都出清了一半。

受政策的弱小感染，并购是真的火，并且火得很片面。不只一级机构、上市公司都介入出去，政府、国资、高校展开了各种研讨。连笔者的好友圈都发生了某高校“EMBA并购班”的投放，广告词写得切要害：投资时代已过，并购时代开启。

按理说，方向明晰，画像明晰，人才招聘应该不算难事。但一细聊发觉，每一环节都充溢着矛盾。这里先放个预测，“并购分开人才”很或许是近年一级招聘最难的工种之一。

GP重金秘挖“并购人才”

一级市场“扎堆挖人”的戏码这些年没中止过，前两年轮番抢手的是医疗博士、理工博士、硬科技等抢手赛道的投资人。近几年，募资、分开成了更大难题，挖人陆续集中在人民币IR、回购等中后台。

一个清楚区别在于，现在机构不再高溢价挖人了，翻几倍薪抢人的offer基本绝迹。当下的准绳是：符分解本，契合薪酬框架。

如上文行情，关于并购人才，投资机构给出的预算“天花板”在250w左右，但放在人才市场却谈不上有竞争力。某一线VC投后担任人走漏，所在机构本方案拿出200w预算，聊了一圈发现，这个数最高match到内资券商的ED/MD，外资投行只够得着VP。

行情不佳，机构手紧点无可厚非。另也说明，机构对“并购分开”还处于低预期的试探——与其说招人，更像是失掉信息、梳理思绪的调研环节。

也难怪不少并购人聊完GP的反响是，“他们看上去十分着急，但完全没有思绪”。

没思绪这事，容后细聊。仅从人事婚配的角度来看，相同是招搞分开的人才，并购比回购难度要大得多。去年这个时期，“回购型人才”正火，我写过一篇《顶级VC在高薪挖“回购经理”》，但讨论更多的是，回购这事终究合不合理，而不是招人有多难。

回购普通指向分开阅历和法律专业，一级市场有现成、阅历链条完整的人才建制，比如最抢手的某鼎，其次是某某投、某晨，出身这类机构的员工不少被挖到各大机构，成了投后分开团队的“扛把子”。

但并购分开，一级并没有现成人手，人才池也紧俏。依照人才画像，国际券商并购部、外资投行和并购FA是关键目的人群。纯产业出身的并购人士暂未归入考量，要素很方便，虽然这批人有很强的买卖才干，但局限在单一行业，投资机构掩盖的行业形形色色，更要求通才而非专才。

一位券商人士预算：国际券商关键以“三中一华”并购部为主，估量有200人左右，再加上小券商并购部、外资投行、并购FA，满打满算最多1000人。应了之前听一位从业二十年并购老兵的慨叹，中国并购行业起不来，很大要素是缺乏成建制的并购人才。

除了人力不富有，业务才干也存在“隔行如隔山”。综合猎头和机构HR反响，职业差异关键有三方面：

banker没做过投资，对“退”普遍没思绪，而且缺少投后“服务”看法；

banker过去代表企业主，现在要代表投资机构（大约率是小股东），站位的转移要求顺应，另外，还要对庞大的被投启动片面了解和接触，前期的学习本钱和前面的游说本钱也相当之高；

投资机构看重买方资源的sourcing和婚配，但很多并购人员尚不具有独立pitch市场化并置办卖的才干，即使一些大平台的VP甚至ED/MD，仍偏行动。

还有一个关键目的——自驱力。并购本就是个艰辛工程，按鼎晖投资开创合伙人胡晓玲的说法，即使已将钱投了出去，并购仍存在80%的失败率。机构等候招个强者“鼎力出奇观”，而不是单纯“找个班上”。

很遗憾，在这一点上，机构和并购候选人的价值观也存在自然倾向。对比机构的初等候，候选人的反响普遍淡漠，应聘志愿并不强。在他们看来，投后多少带着“脏活”颜色，远不如前台跑业务价值大。另外，习气了“对”的大市场，一家机构的“一亩三分地”真实局限。

把并购人才当香饽饽的不止投资机构。受政策的感染，上市公司的人才需求愈加热烈，需求集中在业务导向的并购操盘和市值控制，而且“给得真实多”。

有猎头走漏，500亿以内市值的中小上市公司，并购一号位的薪资普通在100-200w之间，兴隆地域、前沿行业的千亿级上市公司，年薪甚至开到千万。

“宁愿把项目烂手里，也不拿出来”

上文谈了不少难题，但还没到关键。听闻不止一位候选人，还没到谈薪环节就主动叫停了面试，要素很方便，“事儿难落地”。尤其国资GP同类岗位，思索到国有资产“保值增值、风险厌恶”的属性，直接劝退了少量候选人。

“80%要看‘货’怎样样，20%看人的要素”，一位候选人给了个量化规范。另一位候选人更直接，“假定资产不好，给合伙人也不去”。

不同于回购有相对明晰的行动途径——被投企业只需触发了回购条款，手握协议的机构就能启动仲裁或诉讼，而且胜诉几率很大。难度在于之后能否拿到回款，目前看来结果并不理想。礼丰律师事务所《VC/PE基金回购及分开剖析》数据显示，进入司法程序的回购案件，平均行动回款率仅为6%，而进入行动程序的回购案件，100%回款并行动终了的案件仅占4.62%。

相比之下，并购分开的行动门槛更高，链条更长，契合“可并购资产”的被投比例也低得不幸。

一位并购FA走漏曾帮一些机构做分开方案，在完整复盘了被投项目库之后，他的结论是：好资产很少，真正能拿来做并购的被投项目，最多1/5。无独有偶，在11月刚刚完毕的投中峰会闭门会“投中十问”上，一位嘉宾给了更严酷的判别：不逾越10%。

“可并购资产”的详细规范，一位FA给了四个维度：

1、失常运营，未来一到两年有充足现金流/融资，有人甚至拿出“净利润不低于1亿”的规范——基本同等主板IPO的利润规范；

2、 产品或技术业内抢先，最好有产业方感兴味；

3、估值有折价空间，10-15倍PE之间，要做好单个项目本金盈余的或许；

4、机构控制层和开创人肯定，是肯定，全力配合。

不美观出，拟IPO企业是这波并购的关键目的。这类项目要求机构在足够早的阶段投进，比如A轮及之前，持股10%以上，有董事席位，签协议时有拖售权。

虽说“货”的规范不低，但至少有个明晰框架，“人”的要素反而更巧妙。

有人把IPO比做一级投资的“高考”，并购更像一种“职业培训”，关于终年备战高考的投资人来说，并购这题显然“超纲”了，初期的混沌难以防止。比如关于并购分开的认知不深，注重有余，不乏有GP依然方便粗犷认定“拿回购协议就能逼企业卖身”，或许直接丢给IR/投后“小好友”，试着点对点的机械mapping。

目前观察到市面用人最决断的一家VC机构，在去年终找了一位才干指向“丰厚并购实操和买方资源”的老炮作为分开担任人，直接给合伙人title，并向GP汇报。

在猎头看来，这是并购分开的最佳人才设置。退而求其次来讲，即使不给最高title，也“肯定是基金的一把手工程，GP亲身盯，不然很难推进”。要素在于，机构外部相同存在利益不分歧，成交机遇难免被人为下降——投资人视被投项目为作品，普遍心态是，宁愿项目苟在账面，也好过“贱卖”。

这就要求GP做那个“平衡大局”的人，自上而下做推进。目前来看，GP们步子迈得还不够。一位头部券商并购部人士吐槽，他们手里握着几十家上市公司的收买需求，花了几个月时期跟“有头有脸”的VC/PE聊了一圈，但收效甚微，没见机构拿出“好货”，只看到一些非支流赛道、技术门槛不高、财务数据没有亮点的“鸡肋”项目。

“很奇特，他们似乎宁愿把项目烂在手里”。

听上去，机构虽有想法有举措，但落地起来仍普遍保守，难下决计。损失单个项目本金，换取整只基金DPI，更是不被接受的。GP的苦衷可以了解，当主导市场的LP变了，对机构的评价规范变了，稳如泰山和保值被放在首要位置，哪怕是单个项目的死亡和本金损失，都要对LP有个交代。

当只能两害取其轻，GP的心态和股民似乎没差：只需不割肉，就没有盈余。

当GP被逼当众“发誓”

年关将至，最近投资机构在扎堆开LP大会。过去一年，受制于IPO市场关闸等系统阻碍，基金DPI普遍鲜有进度，分开是LP最关心的话题，没有之一。听闻有GP被逼妥当场向LP“发誓”，承诺肯定处置分开。

机构招人搞并购分开，动身点没有任何疑问，甭管主动主动，举措肯定得有。区别在于，招人终究能不能，或许能在多大水平处置疑问？只是GP“尽职尽责”的规范举措，还是下了决计给足投入和支持？是找人“替”GP做，还是“和”GP做？

其实谈了这么多，我们仍在微观里打转，甚至没涉及并购的那些“庞大命题”，比如一单并购的成交难度有多大，一二级的估值鸿沟如何弥合，中国的并购环境还存在哪些不成熟，这波并购能否是窗口型机遇等等。

总得来看，不论推进一单并置办卖，还是经过并购做分开，都存在不少制约，而且很多是历史要素，有些条件只能等，等市场成熟、人才成熟，等行业环境足够适配，不是全然靠砸钱或招人能处置的。包括很多外资投行对中国并购市场的以后态度是：看多，张望，但暂不出手，等更明白的落地途径。

箭在弦上，发了誓的机构等不得，除了挖人还在尝试不同的方案。比如，某一线VC在摸一圈并购人才无果之后，丢弃了招专人的想法，而是充沛运行“外脑”，与券商并购人员、并购FA等三方亲密互通潜在线索，由合伙人各自担任手里项目的分开。还无机构牵头“撮合”，比如一家深圳机构在投中十问就分享了年末LP大会的“非凡环节”，把产业LP、好友圈的上市公司和被投企业、券商并购部人士，一同请来讨论“联姻”或许性。

包括启明，控股上市公司的操作算是给一级市场打了个样。难归难，空间总归翻开不少。

试水的结果仍需张望，有一点比拟确定——“并购分开”目前只是机遇型的战略，而非系统型的。系统的疑问还需等候系统处置。