打通社保基金入市堵点 长钱 为资本市场引入更多 (社保基金操作手法)

近日，中央金融办、中国证监会等六部门结合印发《关于推进中终年资金入市任务的实施计划》（以下简称《实施计划》）。《实施计划》提出，重点引导商业保险资金、全国社会保证基金（以下简称“社保基金”）、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中终年资金进一步加大入市力度。

社保基金作为资本市场的关键投资者，不时以来积极发扬终年资金、耐烦资本作用，助力资本市场颠簸运转。在国新办1月23日举行的资讯公布会上，财政部副部长廖岷表示，下一步，财政部将抓紧落实《实施计划》。此外，关于后续详粗布置，财政部正在抓紧做好“优化完善全国社保基金投资控制制度”“健全全国社保基金投资运营长周期考核体系”两项任务。

中航证券首席经济学家董忠云在接受《证券日报》记者采访时表示，《实施计划》的推出，关于促进资本市场终年稳如泰山展开、保证社保基金保值增值以及支持实体经济展开都具有关键意义。

研讨完善

长周期考核体系

社保基金是多层次养老保证体系的关键组成部分，也是应对人口老龄化的关键资金保证。截至2024年底，社保基金规模约3万亿元，持有A股流通市值约0.8万亿元，占一切A股流通市值的1.2%。全国社保基金投资A股和境外股票算计比例曾经靠近40%的政策下限。

社保基金成立20多年来的投资通常，是中终年资金与资本市场良性互动的模范。在国新办1月23日举行的资讯公布会上，中国证监会主席吴清表示，全国社保基金是境内介入股票投资最积极的真正的终年资金，成立20多年来投资A股的平均年化收益率抵达11.6%。

在积极投资A股市场，发扬“稳市场、稳预期、稳决计”作用的同时，社保基金在入市方面仍存在部分堵点。依据《全国社会保证基金投资控制暂行方法》的规则，社保基金关于证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%，在A股投资空间有限。另外，增量资金来源的有余也限制了社保基金进一步扩展A股投资。

《实施计划》落地落实后，上述堵点有望被打通。廖岷在前述公布会上表示，财政部修订了全国社保基金境内投资有关控制方法。他说：“修订后的方法结合金融市场最新的展开情势，优化了不同投资种类的比例，进一步提高了全国社保基金投资的力度和灵敏度。”

另据廖岷引见，财政部正在研讨完善全国社保基金的长周期考核体系，细化完善五年以上的长周期考核机制要求。

中国邮政储蓄银行研讨员娄飞鹏以为，优化社保基金投资控制制度有助于社保基金更好发扬自身中终年资金的优点，提振投资者决计，稳如泰山资本市场。

“明白五年以上长周期业绩考核机制，有利于引导社保基金愈加专注于终年投资价值，防止因短期坚定频繁调整投资战略。”南开大学金融展开研讨院院长田利辉对《证券日报》记者表示。

助力社保基金

更好成功保值增值

打通社保基金入市的堵点后，不只将助力社保基金更好成功保值增值，为居民养老提供更为坚实的资金保证，也将为资本市场引入更多终年稳如泰山资金。

董忠云表示，引导社保基金终年投资，能够清楚增强资本市场稳如泰山性和投资者决计。作为关键的市场风向标，社保基金的终年投资行为传递出对市场未来展开的决计，能够出现示范效应，有利于稳如泰山市场。在社保基金的带动下，估量会有更多中终年资金入市。

“社保基金等中终年资金入市也有利于新质消费力展开和经济转型更新。”中金公司研讨部首席微观剖析师张文朗对《证券日报》记者表示，社保基金等长线资金更有才干和志愿投向周期偏长、报答短期面临不确定的创新行为，有利于进一步支持创新企业，助力推进中国经济结构转型与高质量展开。

在推进社保基金市场化投资运营环节中，安保性不时是第一位的考量。人力资源和社会保证部副部长李忠在前述资讯公布会上表示，经过迷信合理的资产性能与稳健的投资战略，能够成功社保基金保值增值。

“确保社保基金平衡好风险和收益，要求迷信的资产性能、严峻的风控体系、专业的投资控制团队和完善的制度保证。”田利辉表示，可以运用迷信的风险评价模型和方法，对社保基金投资的各类资产和投资项目启动片面的量化风险评价。另外，也要增强社保基金投资运营的信息披露，促进社保基金在规范透明的环境中成功风险与收益的平衡。