刚开年红杉中国出手了 (红杉2021)

继2021年红杉中国成功首个国际并购项目法国设计师品牌AMI之后，在临近春节之际，红杉中国再次达成了收买马歇尔集团（Marshall Group）的少数股权，关键的销售股东是Altor、Telia Company、Time for Growth和Zenith VC。

据马歇尔官方信息，这笔买卖已达成最终协议，马歇尔集团的估值为11亿欧元（约合人民币83.5亿元）。这是红杉中国迄今为止在欧洲的最大投资。依据协议条款，马歇尔家族将保管该公司20%以上的股份。

Marshall马歇尔集团董事会成员Terry Marshall与其父亲于1962年创立了这一传奇品牌，他表示，“今天我们已走过了60多年的旅程，但Marshall开创性的声响依然在全球范围内出现共鸣。红杉中国和我们的团队协作，使得我们能够继续夯实品牌的历史势能，不时加弱小众对音乐和Marshall品牌的热爱。”

红杉中国合伙人贾沁表示，“作为全全球最具标忘性的品牌之一，Marshall深深植根于全球音乐文明之中。经过连续并展开这一品牌沉淀，我们置信Marshall在继续作为吉他手们的首选品牌的同时，更会成为一个让全球更多音乐喜好者为之兴奋的品牌。我们很快乐能与Marshall家族及Marshall团队协作，共同谱写新的音乐历史。”

红杉中国欧洲董事总经理Taro Niggemann表示，“红杉中国将基于我们线上渠道和供应链优化方面的专业知识和深沉资源，全力支持Marshall挖掘新的展开潜力，协助Marshall把出色的产品带给全球更多客户，同时拥抱并发扬淬炼数代的品牌精气。”

一年支出 亿元

音乐发烧友应该都很熟习马歇尔这个品牌，包括Pete Townsend、黑豹乐队在内的不少知名摇滚乐手都曾为它着迷。之前，《时代》杂志也曾赞誉其为“能买到的最好的无线音箱”。

马歇尔集团的发家史始于1962年的英国，开创人Jim Marshall自身是一名职业鼓手，自己就拥有一家乐器行，后来其与其子Terry共同创立了马歇尔，对此有业内人士戏称打一末尾摇滚精气就成了Marshall的一部分。

截至目前，马歇尔在90多个市场都有业务，旗下集聚了800多名人才。

红杉中国收买马歇尔的动机不难推测，后者这些年来的业绩表现不时不错。从2020年到2024年，集团支出翻了一番多，抵达约4亿欧元（约合人民币30.4亿元）。尤其是2023年，集团净销售额打破了40亿瑞典克朗的大关，比2022年增长了29%。随着产品类别、渠道和地域的增长，以及一切四个季度的两位数增长和盈利才干，2023年是马歇尔迄今为止表现最好的一年。

再据马歇尔最新的官方数据，2024年第三季度，集团盈利才干依然微弱，净销售额增长15%，抵达11.184亿瑞典克朗（约合人民币7.29亿元），调整后的营业利润增至3.04亿瑞典克朗（约合人民币2.01亿元），调整后营业利润率为27.2%。2024年前九个月的财务业绩亦令人印象深化，与2023年1月至9月相比，集团净销售额增长了15%，调整后营业利润率为23.6%。

自2017年进入中国市场以来，马歇尔亦颇受中国消费者欢迎。依据洛图科技（RUNTO）最新公布的报告，在2024年第二季度，马歇尔跃居中国蓝牙音箱线上市场第一位，市场份额抵达14.7%，同比增长2.9%。

回想马歇尔过往关键里程碑，肯定提到2023年3月其与瑞典音频巨头Zound Industries的兼并，这次兼并后马歇尔集团成立，兼并后集团支出超3.6亿美元。

同年，私募基金Altor Equity Partners 从Varenne AB、Varenne Invest I AB、Zenith Venture Capital I AB、Venture Capital III AB以及大批小型投资者倡议的基金手中收买集团的大批少数股权。

年底了，音响行业减速整合了

在最近的音响行业市场中，Bose在2024年11月收买McIntosh集团算是业界的重磅资讯，很多人都在预测音响行业在减速整合。

Bose收买McIntosh集团，关键是收买后者旗下包括美国高端音响品牌McIntosh品牌和意大利Sonus faber品牌——一家在意大利手工消费高端扬声器的公司。

这次收买有两个讯号。第一，Bose要进军高端音频市场。依据Futuresource Consulting的估量，朴素音频（定义为本钱逾越5000美元的产品）在2023年的总销售额增长了12%，抵达约28亿美元。第二，收买这两家朴素音响任务室将有助于Bose在车载平面声市场的展开，Bose方面表示，该市场约占公司全体业务的三分之一。

话说回来，尽管音响行业在短短2个月内成功了两笔影响严重的收买买卖，但其实这个行业不时都比拟“安静”，关键表如今几年内业内或许都难见一次性性买卖。

除去上述两笔，最近的一次性性收买买卖是在2023年索尼收买了耳机制造商Audeze，之后是2022年，由无创监测技术指点者Masimo斥资10.25亿美元收买Sound United，Sound United是一家抢先的消费技术公司，拥有多个高端音频和家庭文娱品牌，旗下拥有Polk、Bowers&Wilkins、Denon等几个知名品牌。

再早一点就是2016年三星 80亿美元现金收买JBL和Harman Kardon的母公司Harman。

不过即使如此，全球音响市场规模依然在增长。依据Statista披露，2014至2021年全球音响市场规模从161.6亿美元跃升至381.7亿美元，年均增长13.1%。2025年，音频设备市场规模估量为163.1亿美元，估量到2030年将抵达229.3亿美元，预测期（2025-2030年）的复合年增长率为7.06%。

SNS Insider报告亦指出，“2023年家庭音频设备市场的价值为15亿美元，估量到2032年将抵达23.5亿美元，在2024-2023年的预测期内以5.15%的复合年增长率增长。”

国际的音响行业就比拟稳如泰山。

如《2024-2029年中国自动音响行业展开趋向剖析与未来投资研讨报告》所指出的，中国自动音响市场关键由少数几个品牌主导，如小米、百度（小度）、天猫精灵等。数据显示，小米在2024年上半年的市场份额抵达41%左右，百度市场份额总体坚持在30%以上。目前，小米、百度和天猫精灵三大品牌在自动音响市场的算计占有率高达90%以上。

最后回到红杉中国收买马歇尔一案上，结合上一次性性并购法国品牌，红杉中国在欧洲消费范围的投资上显然会愈加干练。