新股解读 (新股解析)

进入数电票时代，广阔的中小微企业有着万千的业务场景，由此也演变出多种多样的开用票需求，财税数字化迎来开展时机。依据弗若斯特沙利文报告，按支出计，中国财税关系买卖数字化市场规模由2018年的37亿元增至2022年的59亿元，复合年增长率为12.4%；估量于2027年达至193亿元，2022年至2027年复合年增长率为26.7%。

行业开展风口之下，作为财税数字化赛道的领头羊，百望股份于6月26日经过港交所主板上市聆讯，海通国际为其独家保荐人。

天眼查显示，上市前百望股份共教训六轮融资，已披露买卖金额累积超15.17亿元。面前的投资方包含玖兆基金、上海群众、复星团体、复星星元翻新资本、深创投、西方富海、国中资本、阿里巴巴、等泛滥出名机构。

依据媒体了解，虽然作为行业龙头，但百望股份仍在盈余泥潭挣扎，终究缘何如此？本文将经过拆解招股书，回答此疑问。

三年累积盈余约10亿元

招股书显示，自2015年成立以来，百望云一直专一于为企业提供数字化处置打算，经过其共同的百望云平台，为企业带来SaaS财税数字化及数据驱动的默认服务。值得一提的是，百望云在2016年即与淘宝协作，共同打造了“阿里发票平台”。2023年，双方进一步粗浅协作，淘宝授予百望云在“阿里发票平台”品牌下的在线发票平台权限，使其成为该平台上的税务服务提供商。

按收益计，于2023年在中国云端财税关系买卖数字化市场排名第一，市场份额为7.1%，及按收益计，于2023年在中国财税关系买卖数字化市场排名第二，市场份额为4.9%。

2023年，经过公司的云化处置打算，百望股份成功约7亿张发票处置恳求，在中国财税关系买卖数字化处置打算提供商中排名第一，开具约26亿张增值税发票，在中国财税关系买卖数字化处置打算提供商中排名第二，此外，按收益计，公司在中国面向小微企业融资的买卖关系大数据剖析市场排名第二，市场份额为6.4%。

业务规模长处，反映在财务上，便是营收的逐渐增长。2021年至2023年（以下简称：报告期内），公司的收益总额区分约为4.54亿元、5.26亿元、7.13亿元。虽然营收数字难看，但公司赚钱才干却体现不尽人意。同期公司继续盈余，区分约为4.48亿元、1.56亿元及3.59亿元，三年累积盈余9.63亿元。

转介费一年近2亿元

分业务而言，公司可分为云化财税数字化处置打算、数据驱动的剖析服务、本地部署财税数字化处置打算及其余四局部。期内，云化财税数字化处置打算营收区分为1.57亿元、1.58亿元及2.20亿元，占总营收比例区分为34.5%、30.1%及30.8%；数据驱动的剖析服务区分为1.79亿元、2.64亿元及3.52亿元，占总营收比例区分为39.4%、50.1%及49.4%；本地部署财税数字化处置打算区分约为1.11亿元、9349.1万元及1.38亿元，占总营收比例区分为24.3%、17.8%及19.4%。其余占营收比例较小，截至2023年底占比约为0.4%。

简言之，数据驱动的剖析服务营收占比继续攀升，成为百望股份的第一大业务。该业务包含数字精准营销服务微危险治理服务。其中，数字精准营销服务是协助金融机构采购小微企业融资无关的信贷产品；危险治理业务则是百望云附丽自身的发票及财务数据资产，为持牌金融机构提供小微企业运营报告服务、用户剖析服务、危险剖析服务等，为金融机构放贷提供风控决策依据。

换句话说，百望云这局部业务虚际上是小微企业助贷。受益于过去几年监管要求银行等金融机构脱虚向实、践行普惠金融，小微企业信贷在政策推进下迎来一波极速增长。百望云营收凑近60%来自小微企业助贷支出并不令人奇异。

中国人民银行近日颁布的数据显示，2023年末我国普惠小微存款余额29.4万亿元，同比增长23.5%。这无利于领有小微客群的互联网平台。关于想要拓展小微业务的银行来说，靠自营拓客，老本高且周期长，而百望股份、金蝶、畅捷通等在内的财税类平台领有成熟的客户群，可以协助银行成功精准获客。

但是疑问在于，平台重要经过代理人展业，流量并不把握在自己手中。在强烈的市场竞争下，百望股份只得一直提高对营销代理的费率，以继续加深与营销代理的协作。

因此，虽然百望云业务继续增长，但转介费却居高不下，造成盈利才干不堪重负。

期内，公司的毛利率区分为47.6%、40.8%及39.6%，继续下滑。详细来看，数据驱动的剖析服务业务毛利率的下滑，从2021年的50.9%下滑至2023年的35.4%，连累了公司的总体毛利率体现。

公司示意，重要是因为公司为扩展数字精准营销服务的业务规模及继续委聘营销代理发生少量转介费。报告期内，公司的转介费区分为6420万元、1.54亿元及1.93亿元，占同期总开售老本的26.9%、49.4%、39.1%。

百望股份第一大业务毛利率下滑重大，造成公司盈利才干继续好转。业务形式造成高昂的转接费用，使其赚钱才干迟迟能不到改善。

不只如此，百望股份的现金流也越发吃紧。报告期内，公司的运营优惠发生的现金净额区分为-1398.9万元、-6427.6万元及-9933.0万元，现金流继续净流出，“造血”才干无余。同时公司所持现金也在逐渐收缩，同期公司年末现金及现金等价物区分为2.73亿元、5.05亿元及2.37亿元。更蹩脚的是，公司还有15.45亿元流动负债须要归还。

由此可见，百望股份目前所要面临的首要义务便是扭亏为盈，改善现金流无余的困境。若继续继续盈余的状况下，资本往往会“用脚投票”。

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新股和增发股怎么区分？？

公司增发新股，如何稀释大股东的股权？

在我们A股，增发新股将会是一种常态，这说明不了什么问题，只能说明是实体经可持续发展的需要。

很多股民都讨厌管理层不断的增发新股，认为IPO是恶意圈钱，从二级市场抽血，故意榨干股民的钱袋子。 其实，这种认为是片面的，IPO不断发行新股的本质是让资本市场服务实体经济，管理层鼓励有创新服务能力的企业上市融资，扩大企业生产规模和提高产品竞争力，从而推进国民经济可持续发展，但不得不排除有很多企业打着上市融资发展名誉，恶意上市圈钱，有很多企业上市融资成功后，不好好搞发展，不管股民死活，企业上市后，基本面没有成长预期，股价跌跌不休，这种圈钱的上市公司是确实存在的。 由于退市制度不完善，很多上市公司确实坑了不少股民。

但是，我认为，股民投资亏损根源不在于股市不断发行新股，股民亏钱的根本是个人投资能力决定的，不懂得投资好股票，没有一定短线投资技巧的股民，管理层发不发行新股他们照样会亏损。 很多废品股本身没有投资价值，很多人偏要去炒作，亏钱是很正常的。 也许，很多人会说，即然是废品股，为什么要允许上市，其实，废品股是一种上市后的竞争结果，允许更多企业上市发展的机会，更多的企业在竞争中优胜劣汰，这是很正常的，A股唯一不足的是废品股没有严格执行退市制度。

所以，股市不断发行新股，这是发展实体经济的需要，说明我们国家重视实体经济。 如果资本市场缺少服务实体经济的功能，股市就是纯碎的赌场。 我们A股一级市场是融资，二级市场主要是为资本进行流通，在资本流通过程中，必然会有多数人亏损，少数人赚线，否则，企业融走的资金就没人买单，所以，选股非常重要，选择好股票，长期投资，回报肯定是会有的，炒作废品股，能否赚钱，取决于个人髙抛低吸的套现能力。

最近两周A股的新股发行明显提速了，不仅数量多了，而且规模也越来越大了，浙商银行发行规模估计过百亿，邮政银行刚刚过会，如果按照在港股上市时的融资规模来推算，则将融资数百亿，最近A股不见起色，新股发行却意外提速了，我认为可能主要说明了以下几点：

一、A股是彻头彻尾的融资市！

以前在发行新股的时候，监管部门还会顾忌一下市场情绪，会根据市场行情调整新股的发行速度和规模，但是现在，可以说是不管不顾了，不管股民乐不乐意，反正我就是要发新股，而且要大量地发，A股已经彻底沦为了融资市，以前还有些遮遮掩掩，现在可以说“我摊牌了！！”

二、经济下行压力加大，企业融资难！

新股发行提速的这几年，正好是经济下行压力逐渐加大的几年，最近几年GDP增速下滑明显，实体经济要发展，除了向银行等金融机构融资，再就是向股市融资了，在银行融资的利息成本较高、风险较大，而在股市融资的成本要低很多，所以，股市成了服务实体经济的有力武器，我不反对一些优质企业上市融资，但是，在融资的同时，应该重视投资者的回报问题，资本都是有价格的，无偿融资这种美事走不远！

三、变相的利益输送！

公司一旦上市，则意味着企业拿到了巨额无息资金，大小股东可以套现、一些风投公司前期的投资终于可以顺利获利了结了，造就了无数个亿万富豪，只剩下一批批股民在下跌中凌乱

算了，不说了，个人观点，只是发发牢骚而已，谢绝过分解读~

说明

说明这个市场管理混乱，只管无限制的发行新股，根本不管不顾这个市场是否能够承受，投资者是否能够分享经济高增长带来的红利。 当市场管理混乱很多公司不管是否需要资金都会选择上市融资，因为，融资款不需要还也没利息，即使最后通过各种手法转移资金只要“合理合法”就没人管你，最后原始股东套现，减持，一整套的资本运作，几乎是零成本，高回报，所有的公司都在玩上市融资，套现的资本 游戏 ，这样的市场就是废品。

公司增发新股，公司总股数增加，但是股东的股数不变，所以股东的占股比例就下降了，所以会稀释大股东的股权。

提到股票增发，刚开始玩股票的朋友可能并不知道股票定增是什么意思，因此丢失了很多挣钱的好时机，甚至很多力气都白费了。

股票定增是利好还是利空，我今天在这里跟大家说明一下。 全都是干货，在此同时能够看懂股市，多了一个帮助赚钱可以参考的因素。

在我们开始认识股票定增以前，先给大家递上近期机构值得重点关注的三只牛股名单，删去的可能性是非常大的，尽快领取再看：紧急3只机构牛股名单泄露，或将迎来爆发式行情

一、股票定向增发是什么意思？

我们可以来学习一下股票增发的意义是什么，股票增发的含义是已经上市的股份制公司，在原有股份的基础上再增加发行新的股份。

股票定向增发是将上市公司的新的股票针对少数的特定投资者增加发行，并且打折出售。 然而这些股票，在二级市场市上对散户是不开放的。

对股票定增有了一定的了解之后，大家一起回归到探讨正题上来，然后再来看看股票定增到底是利好还是利空。

二、股票定增是利好还是利空？

通常都感觉股票定增是利好的体现，可是股票定增也有利空的可能性出现，它会受到很多因素的影响。

股票定增一般为利好现象的原因是什么？

对于上市公司来说，定向增发有明显优势：

1 它很有可能通过注入优质资产、整合上下游企业等方式大大增长上市公司的业绩；

2 有可能会有战略投资者的到来，进而给公司未来的战略和发展提供好的环境和空间。

如果说定增如大家所说的那样可以为上市公司带来巨大的好处，那为何还会存在利空的情况？不要焦急，大家继续来了解。

要是上市公司为一些前景表现优秀的项目定向增发，会吸引不少投资者，这有很大几率会造成股价的上涨；对于前景不明朗或项目时间过长的项目，如果上市公司对于进行项目增发的话，投资者就会质疑，一定程度会导致股价下降的。

这样看来，实时关注上市公司的消息是很有必要的，因为可以从这个股市播报得到全方位的最新金融行业动态：股市晴雨表金融市场一手资讯播报

假设说大股东们注入的都是优质资产，毫无疑问，折股后的每股盈利能力应该要明显比公司现有资产更优增发是可以给公司每股价值带来大幅增值。 否则，要是朝着定向增发，上市公司注入或置换的资产比较劣质，其成为个别大股东掏空上市公司或向关联方输送利益的常用手法，会造成重大利空。

如果在定向增发过程中，有操控股票价格的举动，短期“利好”或“利空”就会发生。 好比相关公司或许利用压低股价的形式，达到降低增发对象持股成本的目的，这么做就能创造利空；反之的话，如果拟定向增发公司的股价低到了增发底价之下，况且可能有大股东拉升股价，使定向增发成为短线利好。

所以整体来说，大部分情况下股票定增是利好现象，但投资者要做防范风险也同样很有必要，应该参考多种因素进行综合评估，避免掉入“投资陷阱”。

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应答时间：2021-09-24，最新业务变化以文中链接内展示的数据为准，请

北交所新股申购规则是如何解读的？

1.无市值要求没有股票市值也可以参与申购，即没有配售额度之说。 但是账户上需要有资金，因为申购要冻结资金，申购多少冻结多少（发行价乘以申购数量）。 T日提交申购，即冻结资金。 发行结束（T+3日）配售结果公布，配售失败部分资金解冻（实际将在T+2日日终解冻）。 2.需要冻结资金 具体来说，你认购新股要准备多少现金就准备多少，认购期间认购资金被冻结。 认购完成后，将扣除认购新股所需的资金，剩余部分将返还给投资者。 3.获胜规则是“按比例放置和时间优先” 这是新三板精选层(未来北京证券交易所上市公司)认购新股的一大特点。 这有点像港股认购新股的中奖规则，但又不完全一样。 比如配售和时间优先让每个人都有可能获得新股，并且至少100股(以100股为交易对象)。 当然，当认购过于热情时，你可能不会赢得任何股份。 北京证券交易所新开业需要先开通北京证券交易所的权限，个人投资者需要满足两个条件。 一是申请权限前20个交易日证券账户、资本账户日均资产不低于人民币50万元(不含投资者通过融资融券整合的资金、证券)；二是参与证券交易24个月以上。 北京证券交易所的成立增加了投资机会，但股市风险大，投资者需要谨慎投资。 拓展资料:一、北京证券交易所是北京产权交易所，是一个规范、高效的产权资本市场。 公司上市申请获批后，首次公开发行(简称IPO)将从市场筹集资金，并出售部分股票。 个人或投资机构在线或线下申请这些新股的股权，这叫打新股或认购新股。 北京证券交易所新股认购规则 在北京证券交易所的新股认购规则中，无需准备市值。 其次，需要冻结资金，这与上交所和深交所此前的规定相同。 具体来说，你认购新股要准备多少现金就准备多少，认购期间认购资金被冻结。 二、此外，优胜规则为“比例配售和时间优先”，这是新三板精选层(未来北京证券交易所上市公司)认购新股的一大特色。 10月23日，“北京证券交易所个人投资者资产不得低于1000万”成为市场焦点，这让市场怀疑北京证券交易所的投资门槛是否发生了变化。 专家:是误读，扩大了线下查询标准。 北京证券交易所的线下报价将受到严格监管。 如果线下投资者有集群报价的行为，会被列入关注名单。

新股申购条件(新股申购条件和时间规则)

引言

新股申购是投资者参与新股发行的一种方式，对于投资者而言，了解新股申购条件和时间规则是非常重要的。 本文将介绍新股申购的基本概念，并对新股申购条件和时间规则进行详细解读。

新股申购条件

新股申购条件是指投资者需要满足哪些条件才能参与新股申购的规定。具体的新股申购条件可能会有所差异，但一般包括以下几个方面：

1.投资者类型：不同类型的投资者可能有不同的新股申购条件，例如个人投资者、机构投资者等。

2.资金准备：投资者需要具备足够的资金来参与新股申购。 一般而言，新股申购的资金是需要提前冻结的。

3.交易账户：投资者需要拥有符合规定的证券交易账户，以便参与新股申购。

4.申购资格：有些新股申购可能对投资者的申购资格有要求，例如持有一定数量的股票、满足特定的投资经验等。

投资者在参与新股申购前应该仔细了解相关的新股申购条件，确保符合条件后方可参与申购。

新股申购时间规则

新股申购时间规则是指新股申购的具体时间安排。一般而言，新股申购的时间规则包括以下几个方面：

1.申购开始时间：新股申购通常有一个申购开始时间，投资者只能在指定的时间段内进行申购。

2.申购截止时间：申购开始后，投资者需要在规定的时间内完成申购。 通常而言，申购截止时间是指定的，过了截止时间后将无法参与申购。

3.公布结果时间：一般情况下，新股申购结束后，发行方会公布申购结果。 投资者可以通过各种渠道了解到自己的申购情况。

4.缴款时间：新股申购成功后，投资者需要在规定的时间内缴款。 未按时缴款可能会导致申购失败。

投资者应该密切关注新股申购的时间规则，避免错过申购的时间窗口，同时及时完成后续的缴款操作。

总结

新股申购条件和时间规则对于参与新股申购的投资者来说是非常重要的。 投资者在参与新股申购之前，应该详细了解相关的申购条件，确保自己符合条件后方可参与申购。 同时，投资者还应该密切关注新股申购的时间规则，避免错过申购的时间窗口。 只有充分了解新股申购条件和时间规则，投资者才能更加理性地进行投资决策，提高自己的投资成功率。