特朗普会否影响全年降息节拍 神出鬼没 美联储1月议息决议大约率 (特朗普会不会)

在延续三次降息后，市场预期美联储将在1月议息会议上神出鬼没。

美联储1月议息决议将于北京时期1月30日清晨发布，市场预期，美联储将在此次会议上维持4.25%-4.5%的利率不变。

关乎美联储利率政策的两个关键数据——非农务工和CPI上月均与市场预期有所偏离。美国劳工统计局发布的数据显示，美国2024年12月非农务工人口介入25.6万人， 大幅超出市场预期 的16.5万人；失业率4.1%，低于市场预期的4.2%。美国2024年12月CPI同比下跌2.9%，与市场预期的2.9%持平，前值为2.7%；中心CPI同比下跌3.2%， 低于市场预期 的3.3%，前值为3.3%。

美联储官员的发言有所摇晃。1月6日-10日，多位美联储官员表示，对进一步降息将愈加慎重；1月13日-17日，随着2024年12月非农数据及CPI数据相继发布，美联储官员的态度转变为“鹰鸽不定”。

特朗普正式就职美国总统亦给市场带来了变数。据央视资讯报道，美国东部时期20日半夜，特朗普在华盛顿国会大厦圆形大厅宣誓就职美国第47任总统。特朗普宣布将签署一系列行政令，包括树立对外税务局，对本国出口产品加征关税。

外地时期1月23日，特朗普表示，随着油价下跌，他会要求立刻降低利率。他同时表示，心愿美联储能听取他的意见，并方案在“适宜的时辰”和美联储主席鲍威尔交谈。

高于市场预期的非农数据、低于市场预期的CPI，叠加虚无缥缈的特朗普经济政策，会给美联储货币政策带来什么影响？

特朗普经济政策有何影响

从市场数据看，美联储1月维持4.25%-4.5%的利率不变简直“板上钉钉”，但全年降息次数仍有变数。

上海交通大学上海初级金融学院教授、美联储前初级经济学家胡捷对往年降息次数相对绝望。他对澎湃资讯剖析称，虽然目前市场预期美联储全年仅将降息两次，但通胀率，尤其是中心通胀率已进入下行通道。同时，以后利率对经济运转不利，最优企业流动存款利率、30年按揭存款利率均高于失常水平，这种压制性利率对经济影响较大，无法继续。

胡捷以为，综合通胀数据和经济增长需求来看，美联储往年降息次数或许逾越2次。不过，最终降息次数仍取决于后续数据，即通胀降低通道能否稳如泰山。

中国人民大学经济学院原常务副书记兼副院长、教授王晋斌对澎湃资讯表示，目前美国通胀强韧性，不确定性较大。特朗普入主白宫后，其关税政策、对内减税政策等政策都将形成物价上升，驱逐移民或形成休息力市场缓和。其动力政策能否推进全球油价下行还有待观察，这将取决于美国及全球所能提供的产量。

胡捷以为，虽然特朗普的关税政策不利于物价下行，但不能高估其影响。从历史数据看，关税对物价的冲击大多是一次性性性的，后续会被其他原因消解。动力多少钱是驱动通胀的关键原因之一，特朗普的对传统动力友好的政策将大幅优化美国动力产量，克制全全球动力多少钱，使美国通胀速度加快降低。

外地时期1月23日，特朗普在达沃斯全球经济论坛（World Economic Forum in Davos）的视频演讲中表示，随着油价下跌，他会要求立刻降低利率，全球各天时率相同应该降低。

美国劳工统计局发布的数据显示，美国2024年12月动力指数环比上升2.6%，占当月一切项目涨幅的40%以上；同比来看，2024年12月动力指数降低0.5%，较上月降幅收窄2.7个百分点。

通胀率仍是首要思索

美国2024年12月非农和通胀数据均与市场预期有所偏离：非农务工人口介入25.6万人，大幅超出市场预期的16.5万人；失业率4.1%，低于市场预期的4.2%。中心CPI同比下跌3.2%，低于市场预期的3.3%，前值为3.3%。在非农数据超出市场预期但中心CPI低于市场预期的状况下，后续美联储货币政策将更倚仗哪一目的？

胡捷表示，通胀率是影响美联储货币政策的第一要素，失业率、经济增长等原因则作为参考。目前，美国通胀已再次进入下行通道，但下行趋向能否稳如泰山还有待观察。

王晋斌以为，美国权衡物价的两个关键目的区分是CPI和PCE（Personal Consumption Expenditure），与CPI相比，PCE更能实时反映美国居民支出多少钱的水平，中心PCE能够较为准确地实时反映美国公家支出生产外形，是美联储十分关注的经济目的。目前PCE略低于CPI数据，但依然高于通胀目的。新任总统的上前也增强了不确定性，未来美联储会依据美国经济政策变化，货币政策将愈加慎重。对美联储而言，目前的通胀是一种压力，不过高通胀的时期曾经过去了。

美国2024年12月PCE数据将于北京时期1月31日发布，市场预期2024年12月PCE同比增长2.5%，前值为2.4%；中心PCE同比增长2.8%，前值为2.8%。