特朗普关税大棒要挟加剧炼油业务困境 雪佛龙利润大跌 埃克森美孚 (特朗普关税大棒)

由于燃料利润暴跌以及美国或许对两大关键石油供应国征收关税的要挟，埃克森美孚和雪佛龙的盈利遭到繁重打击，使炼油业务雪上加霜。周五，埃克森美孚发布其2024年炼油利润暴跌67%，而雪佛龙的炼油利润更是大幅下滑72%。

正值美国总统特朗普加大对加拿大和墨西哥征收高额关税的要挟之际，炼油行业的盈利大幅降低。加拿大和墨西哥是美国炼油厂的关键原油供应国，若关税失效，将形成汽油、柴油和航空燃料等炼油产品的本钱上升。

特朗普周四表示，将实行终年承诺，对加拿大和墨西哥的商品征收25%关税，虽然他未明白表示原油能否在征税清单上。该关税最快或许在2月1日失效。

埃克森美孚在2024年全年炼油业务的利润从2023年的121亿美元暴跌至40亿美元，而雪佛龙的全球炼油利润更是从61亿美元降至17亿美元。尤其是雪佛龙的美国炼油业务，在去年第四季度盈余近3.5亿美元，这是该公司自2021年终以来的初次季度盈余。

Third Bridge剖析师Peter McNally表示：“雪佛龙美国炼油业务的微小盈余是最令人异常的，这也是该公司炼油板块初次录得自2021年以来的季度盈余，远低于市场预期。”

假定美国对加拿大和墨西哥征收关税，将影响加拿大约400万桶/日的原油供应，以及墨西哥50万桶/日的墨西哥原油出口。这两国是美国炼油厂最关键的本国原油供应国。

美国第三大独立炼油公司瓦莱罗动力周四正告称，假定特朗普政府实施关税，炼油行业或许会增加燃料消费。墨西哥是瓦莱罗动力的最大原油供应国，而独立炼油商自身不触及原油开采，因此更容易遭到原油本钱上升的影响。

虽然炼油业务承压，埃克森美孚在2024年第四季度的调整后每股收益为1.67美元，比市场预期高出12美分。而雪佛龙则略逊一筹，其季度每股收益为2.06美元，比市场预期低5美分。就在一天前，壳牌(SHEL.US)也发布了逊于预期的年终利润。

虽然面临应战，埃克森美孚去年12月出乎预料地宣布，将未来五年的年度资本支出提高至300亿美元以上。首席行动官Darren Woods以为，新油田项目（包括圭亚那、二叠纪盆地）以及液化自然气投资的高利润率，将使公司的盈亏平衡油价降至每桶30美元以内，确保公司无论动力转型如何展开都能维持盈利。

国际原油基准布伦特原油在第四季度的平均多少钱约为每桶74美元，同比降低11%。油价下跌使得大型石油公司在股东报答（如股息和股票回购）方面的资金遭到压力。

2024年，埃克森美孚发明了360亿美元的自在现金流，并简直一切用于向股东派发股息和回购股票，使其成为标普500指数中第六大现金报答企业。公司方案在2026年前，每年回购200亿美元的股票。

雪佛龙则在利润下滑的状况下，依然宣布将股息提高5%。不过，该公司在第四季度的自在现金流仅为44亿美元，远低于其约75亿美元的股息和回购支出。其首席行动官Mike Wirth表示：“我们正在一直强化公司实力，并估量到2026年底，自在现金流将额外介入100亿美元。”他还提到，哈萨克斯坦的新项目以及“美洲湾”（Gulf of America）的开发将成为未来增长的关键推进力。