东吴证券 25年为CVD硅碳负极放量元年 估量硅碳负极厂商等将受益 (东吴证券25年校招时间)

媒体得知，公布研讨报告称，25年为CVD硅碳负极放量元年，全球总出货有望达0.15万吨，2030年全球行业需求有望增长至8万吨，成功5年50倍增长，估量硅碳负极厂商、抢先多孔碳及配套硅碳负极经常经常使用的辅材如单壁碳纳米管、PAA等受益。看好各环节龙头，引见(688116.SH)、(300174.SZ)、(603659.SH)、贝特瑞(835185)、(301349.SZ)，关注(300035.SZ)、(605589.SH)、(603196.SH)、(301511.SZ)等。

硅基负极高能量密度优点清楚，CVD路途硅碳负极技术打破，翻开市场空间。硅基负极可优化电池能量密度，成为未来负极资料的更新方向。此前硅基负极以球磨法硅碳负极与硅氧负极为主，球磨法硅碳负极仍有收缩疑问，循环性能较差，硅氧负极首效较低，预锂化会大幅介入本钱，全体性价比不高。CVD法硅碳负极经过多孔碳骨架来储硅，并经过多孔碳外部的空隙来缓冲硅嵌锂环节中的体积收缩，因此收缩率低，循环优秀，并且碳骨架自身密度小质量轻，使得资料能量密度更高，性能潜力大，翻开市场空间。

消费市场确定性起量，25年动力放量，估量25年全球销量达0.15万吨，2030年全球需求达8万吨。此前消费范围以硅氧负极为主，关键运转于海外电开工具市场；24年起CVD硅碳负极在高端手机机型上大规模运转，25年浸透率估量优化至25%+，目前硅基负极掺杂比例为6%左右，未来有望优化至10%+；动力范围硅碳负极初期运转于圆柱电池，特斯拉21700电池采纳球磨型硅碳负极计划，介入比例较低，但球磨法难以满足动力电池性能要求，4680电池及海外三元方向电池后续有望采纳CVD法计划，25年国际电池厂率先运转，CVD法硅碳负极市场需求规模加快优化。思索消费及动力市场放量，估量2025年CVD硅碳负极需求达0.15万吨，2030年随着CVD硅碳负极浸透率优化及本钱端降低翻开市场空间，浸透率优化至30%+，对应总需求可达8万吨左右。

支流厂商减速CVD路途规划，远期本钱有望降至20万元/吨以内，带动产业需求放量。以后硅基负极产能以硅氧及球磨法硅碳为主，CVD法产能规划中，海外Group14已量产，天目先导、兰溪致德等初创公司具有百吨级产能，贝特瑞、璞泰来等传统负极公司陆续跟进；以后硅碳负极售价40万元/吨+，关键系多孔碳占本钱比例较高，且消费设备仍为20公斤级，远期看，随着100kg设备大规模运转，且多孔碳成功原资料降本，硅碳负极售价有望降至20万元/吨以内，按10%介入比例计算，对应单吨负极本钱优化有余2万，电池本钱优化0.015元/wh以内，全体本钱可控，性价比进一步优化。

硅碳负极放量，多孔碳、单壁碳管及PAA等原资料受益。硅碳负极中心原资料为多孔碳，多孔碳的造孔技术及产品设计直接选择硅碳负极性能，行业壁垒较高，此外单壁碳管及PAA要求配硅碳负极经常经常使用，奉献需求增量。估量2030年硅碳负极需求达8万吨，对应市场空间130亿元，多孔碳对应4万吨需求，依照多少钱降至13万元/吨左右计算，对应50亿元市场空间，硅烷估量对应4万吨需求，对应16亿元市场空间。单壁碳管粉体介入比例估量达0.2%左右，2030年对应1300吨+需求，对应33万吨浆料。