小而美 关注IDC细分赛道 中信证券 AI驱动量价齐升 (小而美知识ip)

媒体得知，公布研报称，AI浪潮及云计算相关业务为IDC行业带来高景气派及广阔生长空间。同时，在美元降息大背景下，长端利率降低估量将推启动业内公司资产估值上升；树立数据中心的利息本钱相应降低，随同利息费用减负，估量未来两到三年仍将减速利润开释，业绩优化具有确定性。内行业供应端和需求端集中化趋向下，引见两条主线，一条是深度绑定头部科技公司的IDC龙头企业；同时倡议关注高景气背景下，绑定高端客户转型的企业。

中信证券关键观念如下：

行业概览：数据底座，REITs化运营，处于高景气周期。

IDC行业缘起于互联网泡沫，历经云+AI驱动迸发。在头部IDC厂商积极并购背景下，继续洗牌兼并，均转化为公司型REITs运营，构成以第三方IDC厂商为主导的行业格式。以后时点，随同传统企业IT开支回暖，加密货币高涨，AI成为行业关键驱动，2023-2024年全球IDC行业规模经验加快跳增，存量供应加快消化，终年来看，人工自动运转广阔，算力需求继续高涨，估量2023-2030年行业年复合增长率（CAGR）达22%，全球IDC市场仍出现出高景气派态势。

行业趋向：AI驱动量价齐升，降息减负，强者恒强。

1）AI拉动“量价齐升”：该行测算2025年全年四大科网AI主机投入增速同比将超50%，供不应求依然是2025年的主旋律，卖方市场下，公司针对头部厂商降价空间具有确定性，营收和毛利改善值得关注；

2）供需两端聚集度优化，龙头效应延续：AI拉动大规模、高能量密度数据中心蓬勃展开，动力与基础设备成为瓶颈，供应侧行业门槛抬升；估量算力需求将逐渐收敛至超大型科技公司，JV成为关键扩张形式，绑定大客户料将继续受益；

3）降息减负，估值抬升：头部IDC厂商均以公司型REITs运营，美联储降息周期下，估值端对利率表现高度敏感；业绩端看，估量利率下行将清楚改善利润端表现，2025年带来净利润水平中高个位数优化，推进业绩开释。

引见标的：龙头企业继续受益，关注细分赛道“小而美”。

风险要素：

全球经济坚定形成企业IT支出下行风险；AI进度不及预期风险；行业竞争继续加剧风险；全球扩张的地缘政治风险；公司区域项目运营异常风险；中心技术人员流失风险；项目树立不及预期风险；数据中心业务上架率不及预期风险；动力本钱大幅优化风险等。