多名美联储官员称对进一步降息坚持慎重 关税等政策影响尚不确定 (多名美联储官员发声:美债收益率倒挂并不意味着衰退)

美联储1月议息会议后首周，多位美联储官员称应对进一步降息坚持慎重。

外地时期2月5日，芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）在一场研讨会上表示，充沛务工在某种水平上曾经坚持稳如泰山，通胀看起来也有所改善。假定这种状况继续， 利率将低于目前的水平 。

虽然过去6个月通胀总体进度不大，依然比2%的目的高出半个百分点左右，但古尔斯比以为，这很大水平上是与上年通胀相比的，这种“基数效应”（base effect）将于未来几个月消逝。从通胀的组成看，多少钱压力正在缓解。

同日，达拉斯联储主席洛根（Lorie Logan ）在一场会议演讲中表示，只需务工市场不出现衰退（falter），即使通胀靠近美联储2%的目的， 她也预备在“一段时期内”维持利率不变 。

洛根表示，她将把通胀放紧张微弱的休息力市场视为货币政策没有起到实质性限制造用的证据。这标明美联储曾经十分靠近中性利率，近期没有太多进一步降息的空间。假定休息力市场或需求进一步降温，那或许就是安闲政策的机遇了。

外地时期2月4日，美联储副主席杰斐逊（Philip Jefferson）在一场学院活动的演讲中表示，在不确定的政策环境下，美联储在调整利率时应该慎重。

杰斐逊以为，通胀下行的路途依然坎坷，而休息力市场处于“稳如泰山位置”。只需经济和休息力市场坚持微弱，美联储在作出进一步伐整时坚持慎重是适宜的。

“中期来看，我以为最有或许的结果是，随着我们走向更中性的立场，货币政策对经济的限制水平将逐渐增加。不过， 我们不用急于改动立场 。“杰斐逊说道。

同日，旧金山联储主席戴利（Mary Daly）在一场活动上表示，2025年来美国经济增长稳如泰山，休息力市场稳如泰山，通胀正逐渐降低，并朝着2%的目的迈进。她以为，积极的经济势头将在往年继续，使得 美联储有才干坚持限制性利率以减缓通胀 ，并观察政府出台的政策。

“我们可以渐渐来。”戴利说道。

外地时期2月3日，亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）在一场活动上表示，鉴于2025年美国经济的不确定性， 他心愿在去年降息后“等一段时期”再降息 。他估量美联储不会在3月议息会议上明白通胀途径。

“我想看看去年末降息100个基点对经济有什么影响。”博斯蒂克表示。

同日，波士顿联储主席柯林斯（Susan Collins）在接受采访时表示， 政策制定者应继续坚持耐烦 ，尤其是在她所称的“靠近充沛务工”的休息力市场中。她确信，在某种水平上，她将看到政策立场的进一步失常化，即或许进一步降息。

芝商所CME Group的数据显示，截至发稿，市场估量美联储3月维持以后利率不变的或许性为85.5%，下调25个基点的或许性为14.5%；估量美联储2025年降息25个基点的或许性为32.3%，降息50个基点的或许性为31.4%。

北京时期1月30日清晨，美联储将联邦基金利率的目的区间维持在4.25%-4.5%不变，契合市场预期。去年，美联储累计降息100个基点。

关税政策等不确定原因或影响美联储途径

特朗普政府出台的关税政策上周亦引发市场震荡。多位美联储官员表示，关税所带来的影响尚无法知，不确定原因或许影响美联储途径。

古尔斯比表示，最大的未知数是，特朗普政府征收关税，或驱逐移民等其他政策，或许将在许多美联储不曾预期的方面影响经济。假定通胀在2025年上升，美联储应尝试厘清通胀上升来源于经济过热还是关税，这一区别对选择美联储何时、甚至能否应该采取执行至关关键。

“政策不确定性的介入...使环境迷雾重重...最终目的（land）比如今的低一点，但抵达那里的速度曾经变慢了。”古尔斯比说道。

洛根表示， 包括特朗普政府贸易政策、骚动的金融环境在内的一系列不确定原因或许影响美联储的途径 。她以为，这些不确定原因对货币政策的影响通常归结为，若想以可继续的形式恢复物价稳如泰山，是要求至少将利率维持在以后水平，还是下调利率。

外地时期2月5日，里士满联储主席巴尔金（Thomas Barkin）在一场活动后对媒体表示，在目前这一早期阶段， 关税带来的本钱上升将如何被吸收或转嫁给消费者尚无法知 。政策制定者最新的预测依然偏向于往年将进一步降息，虽然关税、移民和监管不确定性所带来的影响要求被更好地消化（understood）。

巴尔金以为，关税对通胀和需求的最终影响有三层复杂性：首先，关税水平、征税对象的不确定性；其次，其他国度能否会以他们自己的关税启动报复，以及公司在多大水平上吸收或转嫁更高的出口本钱；最后，这一切将如何影响消费者也有待观察。

戴利表示，虽然关税或许具有美联储评价范围外的非经济目的，但她没有看到美国经济增长面临严重风险， 她将依据对通胀的影响来判别已实施和潜在关税的影响 。此外，对经济的最终影响还将取决于移民政策、减税和安闲管制等政策的范围、幅度和机遇。

博斯蒂克表示，美联储对关税的回应取决于其能否影响通胀预期。一种状况是，疏忽（look through）关税疑问，而不是把它作为政策的关键驱动，但 假定关税对通胀预期出现影响，则以某种形式作出政策反响是适宜的 。

柯林斯表示，只需没有看到更高且继续的通胀信号，美联储便不太或许对关税所出现的多少钱影响作出反响。普遍的关税或许影响多少钱，但鉴于确切的政策仍在制定中，很难预测其影响的大小。

2月以来，特朗普政府关税政策与各方博弈可谓“跌宕坎坷”。据新华社2月1日报道，美国总统特朗普1日签署行政令，对出口自中国的商品加征10%的关税。依据行政令，美国还将对出口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税，其中对加拿大动力产品的加税幅度为10%。

据央视资讯2月4日报道，外地时期2月3日，美国总统特朗​​普签署行政命令，暂停对墨西哥、加拿大商品加征关税，将其实施时期推延到2025年3月4日。

据央视资讯旗下“玉渊谭天”2月5日报道，2月4日，美对华加征10%关税正式失效今天，中方对美推出五大执行予以反制：对部分美国出口商品加征关税，将两家美企列入无法靠实体清单，对钨、碲等相关物项实施出口管制，谢世贸组织起诉以及对谷歌发动反垄断考察。