将逐渐消逝 中国股票 港股牛市周期已开启 估值折价 A股 德银 (逐渐消逝中的石桥子)

中国人工智能（AI）初创公司深度求索（DeepSeek）冷傲亮相后，国际投行思索重估中国股票的估值。

近日，德意志银行团体（以下简称“德银”）亚太区公司研讨主管马力勤（Peter Milliken）公布的中国股市研讨战略报告指出，2025年将成为全球投资界重新认知中国国际竞争力的关键一年。中国企业在高端制造与服务范围继续构建全球性价比与质量的双重优点，中国的推翻性创新力正重塑产业竞争格式，估量中国股票的“估值折价”将逐渐消逝。

构筑全产业链竞争优点

马力勤在报告中指出，中国具有以下两大突出优点。一是智能化指点力：中国工业机器人装机量占全球总量的70%，驱动消费率优点及人均财富的积聚。二是经济走廊连通时机：经过“一带一路”建议，中国与中亚、西亚、中东及北非市场深度联通，构建并联动开释潜在市场时机。

得益于政策重心向消费端倾斜的结构性转向，叠加金融开放政策的利好，马力勤以为中国A股及港股牛市周期已于2024年开启，并有望在中期内再创新高。

马力勤指出，中国制造从最后纺织范围的崛起，再到后来在基础电子、钢铁、造船、白色家电、太阳能等传统范围占据主导位置，现现在已成功向电信设备和高铁等复杂产业的跃迁，2024年底，中国在汽车出口范围的迅速崛起引发全球关注，以远低于现有同类车型的多少钱，为全球提供了大批高性能电动汽车。

马力勤以为，中国制造业的实力有目共睹，不只奉献了全球30%的制造业增值，其服务业占比也迅速上升。

“鉴于全球简直一切行业均有中国龙头企业的身影，中国股票占全球市值的比例料将进一步优化。”马力勤表示。

“中国正派过构建完整产业链条，培育具有硅谷特征的专业化产业集群，并成功产学研深度协同。在电动汽车范围，中国拥有70%的专利，而在5G和6G电信设备范围，中国相同占据主导位置。2023年，中国开放的专利数占全球总量近一半。”德银还盛赞了中国在专利开放中的表现。

德银强调，2025年低本钱人工智能系统DeepSeek的推出相同备受全球注目，表现了中国知识产权已取得全球认可，中国在高附加值范围一直成功打破，并以史无前例的速度构筑全产业链竞争优点。

龙头估值重启

马力勤以为，中国企业的全球化进程有望使“估值折价”逐渐消逝，并有望在未来改动为“溢价”。中期来看国际投资者将减速增配中国资产，估量A股及港股在中期将连续涨势。

报告强调，“喜爱有护城河的龙头企业的投资者不能无视的是，今天拥有开阔护城河的是中国企业，而不是在经济上优于它们的西方企业。”

德银估量，中国股市将在2025年迎来终年牛市，港股和A股将成为全球投资者关注的焦点。特地是在美联储政策不确定性、欧美制造业衰退，以及西方企业竞争力降低的背景下，全球资金或许会重新性能至中国市场。

德银表示，MSCI中国指数相关于MSCI全球指数的市盈率折价抵达了创纪录的10个百分点，同时该指数也靠近其估值区间的底端。随着中国企业在全球的崛起，这种估值折价似乎迟早会转变为溢价。德银表示，投资者将不得不在中期内迅速转向中国，并且在不推高股价的状况下，将难以取得中国股票的敞口。

该行强调，未来五年，全球投资者或许要求重新审视中国的增长逻辑，并优化对中国市场的性能权重。报告建议，投资者关注中国的新动力汽车、半导体、人工智能、制造业龙头企业，以及具有全球竞争力的高端服务业公司。