玩转仓位却难觅超额收益！方正富邦基金崔建波水土不服症结何在 (仓位技巧)

2025年2月7日，方正富邦基金控制有限公司（以下简称“方正富邦基金”）公布公告，旗下基金产品“方正富邦鑫诚12个月持有”增聘基金经理郑森峰。自2月6日起，郑森峰与“老将”崔建波携手，共同担任“方正富邦鑫诚12个月持有”的投资控制任务。

地下资料显示，郑森峰本科、硕士及博士均毕业于北京大学。曾先后就任于北京壹玖资产、渤海人寿保险，积聚了逾越5年的投资研讨阅历。2021年5月，郑森峰正式参与方正富邦基金，历任权益研讨部研讨员、权益投资部、基金经理助理。在担任“方正富邦鑫诚12个月持有”的基金经理前，郑森峰并无地下披露的控制基金产品的阅历。

值得留意的是，在此次公告之前，崔建波控制的包括方正富邦鑫诚12个月持有在内的基金产品的数量多达6只，“一拖多”现象较为清楚，或许形成其精气分散，难以对每只基金启动深度研讨与精细化控制。此次增聘郑森峰共同控制“方正富邦鑫诚12个月持有”基金，一方面为郑森峰提供了发扬专业才干的平台，有助于培育新一代基金经理，为方正富邦基金注入新颖血液；另一方面，有望在肯定水平上缓解崔建波的基金控制任务压力，使其能够集中精气优化投资战略，为投资者发明更稳健的报答。

排名靠前难掩盈余困局，跳槽方正富邦后水土不服

作为曾经声名远扬的“新华四杰”之一，崔建波关于许多投资者来说并不生疏。其毕业于天津大学，在金融行业深耕多年，历任和讯信息科技证券研讨员、信托证券投资部信托初级投资经理。2009年，崔建波参与新华基金，先后控制过17只基金产品，仰仗出色的业绩屡次取得证券时报、中国证券报等机构颁发的关键奖项，为其之后担任新华基金投资总监、副总经理等要职打下了坚实的基础。

图：基金经理崔建波任职时期基金获奖记载

2020年6月，崔建波告别相伴11年的新华基金，正式加盟方正富邦基金，一度引发了市场的普遍关注。同年10月，其出任基金经理一职。2021年9月，崔建波担任方正富邦基金首席投资官兼权益投资部总经理，2021年12月22日起任副总经理。

彼时在外界看来，崔建波加盟方正富邦基金，无疑是为公司注入了一针强心剂，其在权益类资产范围深沉的研讨和控制阅历被视作补齐方正富邦基金权益业务短板的关键力气。理想也确实如此，在崔建波以及其他优良基金经理的共同努力下，方正富邦基金的主动型权益基金控制规模成功了清楚飞跃，股票型和混合型产品的控制规模在2021年四季度末区分打破70亿元和50亿元。

图：方正富邦基金股票型基金产品规模

图：方正富邦基金混合型基金产品规模

但是，细究之下可以发现，自加盟方正富邦基金以来崔建波的产品业绩并不理想，与新华基金时期的任职表现自始自终。虽然方正富邦战略精选、方正富邦趋向领航、方正富邦战略轮动等在同类基金产品中排名靠前，但也难以掩盖这些基金产品成立多年未能成功盈利的为难理想。

图：崔建波在方正富邦基金控制的基金产品

这一矛盾现象的中心要素在于崔建波会经过对灵敏控制仓位来启动风险控制，但在挖掘个股超额收益方面又存在清楚短板。作为一名证券信托投资出身的基金经理，崔建波十分强调对系统性风险的规避，其控制的基金产品少数状况下会坚持中性甚至较低仓位。以其在方正富邦基金控制时期最长的代表作方正富邦战略精选为例，其股票性能比例在2024年上半年不时坚持在60%到70%之间，直到三季度末陡然优化至89%，四季度末又回归到67%的水平。

图：方正富邦战略精选资产性能变化

但是，从前十大重仓股的占比来看，崔建波的持仓品格趋向于分散，使其难以集中资源在某一特定范围构成微弱的投资优点。与之相比，秉持深度价值投资历调的基金经理专注挖掘被市场低估的优质资产，往往能失掉高股息的加持；善于行业轮动的基金经理则对微观经济周期和行业展开眉目有着精准的掌握，能够巧妙抓住阶段性的投资机遇，在存量博弈逐年加剧的市场环境中更具优点。

图：方正富邦战略精选前十大重仓股占比

此外，方正富邦基金是一家具有鲜明“债强股弱”特征的公募机构，终年深陷权益业务人才充足的泥沼，在投研方面给予崔建波的支持相对有限。Wind数据显示，截止到2024年四季度末，方正富邦基金的在管基金产品规模为803.8亿元。其中，货币基金控制规模为354.84亿元，债券型基金控制规模为371.30亿元，股票型基金和混合型基金的控制规模算计占比不逾越10%。

图：方正富邦基金产品结构