员工支出却连降两年！ 老白干酒高管浮盈一倍方案减持 股权处分成‘金手铐 (公司员工支出)

随着春节假期的完毕，各行各业陆续迎来停工。但是，在白酒行业，（600559）的一则公告却引发了市场的普遍关注。春节后停工没几天，老白干酒就发布了首份蛇年公告，宣布公司高管群体减持公司股份，这一举动迅速成为市场热议的焦点。

高管群体减持，浮盈一倍引争议

2月7日晚，老白干酒发布公告称，因集团资金需求，公司副董事长张煜行、副总经理李玉雷和郑宝洪方案减持手中来自股权处分的部分股份。上述三人区分取得了27万股处分股票，此次减持数量为区分不逾越6.75万股。之所以并非一切减持，是由于这些处分股份还未完全解除限售。

时期回溯到2022年4月，老白干酒发布了股权处分方案，以10.34元/股的多少钱向包括上述三人在内的213人授予了1774万股处分股份。最终，有207人介入了这一方案，处分股份降至1746万股，股份发放于当年6月成功。

值得留意的是，要想取得这些处分股份，是要求满足肯定的业绩考核条件的。其中一项关键条件就是，以2020年扣非净利润为基础，2022-2024年的复合增长率都要不低于15%。而到了2024年6月，初次解锁成功，处分股份的40%取得流通，张煜行、李玉雷和郑宝洪等人也因此取得了10.8万股的流通股份。

更令市场关注的是，老白干酒在股权处分方案实施后，还启动了屡次分红。先是2022年6月底每10股派1.5元，之后又现金分红每10股派3元和4.5元。在扣除分红后，处分股份的持股本钱曾经降低至9.44元/股。

减持公揭露布前，老白干酒股票收于18.72元/股。以此计算，这意味着老白干酒高管等人取得的处分股份浮盈约为一倍，减持获利之丰厚可见一斑。

关于这一减持行为，市场反响不一。有投资者以为，高管减持是出于集团资金需求，属于失常的市场行为。但也有声响指出，高管们在取得丰厚股权处分后迅速减持，能否会对公司终年展开出现不利影响，值得深思。

员工支出连降两年，与高管待遇构成鲜明对比

与高管们的减持获利构成鲜明对比的是，老白干酒一般员工的支出却连降两年。Choice数据显示，2021年轻白干酒公司员工的人均年工资为14.2万元。但是，到了2022年和2023年，公司员工的人均支出却区分降低至13.1万元和12.8万元。2023年的人均薪水较2021年降低了9.9%，降幅约一成。

更令人担忧的是，这一降低趋向在2024年前三季度并未失掉清楚改善。三季报显示，2024年前三季度，老白干酒支付给职工以及为职工支付的现金约为7亿元，较上一年同期的6.9亿元微涨1.3%，涨幅基本可以疏忽不计。

老白干酒方面尚未发布2024年年报，因此无法准确知道员工人数的变化状况。但依据以往的数据，公司员工人数不时是坚持稳步增长的趋向。这意味着，在员工人数增长的状况下，人均支出却出现了延续降低，这无疑给公司的员工士气和展开前景蒙上了一层阴影。

值得留意的是，在实施股权处分的2022年，老白干酒还给一众高管大幅加薪。比如副董事长张煜行薪水涨至51万元，涨薪24.8万元；副总经理张春生和郑宝洪区分涨薪25.5万元至48万元。其他高管如董事长和总经理等也都取得了大幅加薪。这种高管薪酬与员工支出之间的微小差距，无疑进一步加剧了市场对公司外部控制结构的质疑。

中高档白酒支出增长清楚，高档白酒仍有优化空间

虽然老白干酒外部存在高管减持和员工支出降初等争议疑问，但其在白酒市场的表现依然值得关注。与绝大少数上市白酒公司不时优化高档白酒支出不同，老白干酒的中高档白酒支出，尤其是中档酒的增长更为清楚。

数据显示，2021年轻白干酒高档白酒支出为18.8亿元，而到了2023年，这一数字曾经增长至25.7亿元，高档白酒的支出增长了36.8%，奉献了6.9亿元的增量。同期，老白干酒中档酒支出也由9.8亿元增长至14亿元，涨幅抵达43.3%。

2024年前三季度，老白干酒100元以上的产品支出为20.4亿元，增长了15.7%，涨幅要快于100元以下产品8.4%的增速。但是，关于高中高档各自产品的支出占比，老白干酒尚未披露详细数据。

从这一数据可以看出，老白干酒在中高档白酒市场具有肯定的竞争力和增长潜力。但同时，高档白酒市场依然具有较大的优化空间。如何在坚持中高档白酒支出增长的同时，进一步优化高档白酒的市场份额和盈利才干，将是老白干酒未来展开的关键课题。

总结

老白干酒高管群体减持股份的行为引发了市场的普遍关注。虽然高管们取得了丰厚的股权处分和加薪待遇，但公司一般员工的支出却连降两年，这种外部待遇的不平衡无疑给公司的终年展开埋下了隐患。还是心愿老白干酒的控制层在外部控制、员工待遇、优化产品结构等方面下更大功夫。只需这样，才干赢得市场的认可和投资者的信任，成功公司的终年稳健展开。