为标 供应链金融再审视 为尺 度 服务虚体经济与中小企业 以 效 以 大宗周刊 (供应链标准化是什么)

2月6日，中国人民银行、国度金融监视控制总局、最高人民法院、国度展开和改造委员会、商务部、国度市场监视控制总局等六部门结合公布了《关于规范供应链金融业务 引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知》（以下简称《通知》），并向社会地下征求意见。

《通知》关于明白供应链金融的业务范围、规范行业展开、营建瘦弱的市场环境具有关键意义，不只需助于重建供应链金融的行业生态，还将推进其回归服务虚体经济和中小企业的基本目的。

充沛了解《通知》的关键性，要求从中国供应链金融的来源、目前实体经济面临的应战、供应链金融的实质和方向、各方在供应链金融中的角色定位以及供应链金融深化展开所肯定处置的关键疑问等多个角度启动讨论。

中国供应链金融的展开历程与以前面临的困境

传统金融方式的局限性形成供应链金融在中国兴起。过去，为处置产业链上企业尤其是中小企业的资金困境，保理和反向保理等手段被普遍采纳。但是，由于商业银行难以评价中小企业的信誉状况，加之大型企业不愿确权，这些手段往往难以实施。在此背景下，市场介入者逐渐看法到，只需深化了解并控制供应链，才干树立有效的信誉体系。经过深化了解产业链通常运营状况，资金才干精准流向中小企业，并确保其安保性。

供应链金融终年运作离不开大型企业的配合与支持，商业银行也能有效控制金融风险。供应链金融依附中心企业的要素是商业银行与产业运营距离较远，难以深化了解供应链的详细运作状况。但是，这些举措并未取得预期效果。中小企业的资金困境不只未能缓解，反而愈加严厉。与此同时，大型企业也面临史无前例的资金压力。数据显示，2023年中小企业应酬账款的平均周转天数为330天，2024年前三季度增至351天；应收账款周转天数从196天增至228天。大型企业包括国有企业相同面临资金压力。以国有或国有控股公司为例，2023年应酬账款周转天数为300天，2024年前三季度增至407天；应收账款周转天数从105天增至129天。这些数据标明，无论中小企业还是大型企业，资金压力都日积月累。

缓解大中小企业的资金压力要求标本兼治，运用“尺度”来权衡和指点供应链金融的展开。一方面，经过增强监管和营建良好的商业环境，以“尺”来证伪供应链金融，确保其透明和合规；另一方面，以“度”来促进供应链金融有效展开，助力实体经济转型更新。供应链金融不应被妖魔化为“万恶之源”，也不应被理想化为“万能药”。相同，应从产业链和供应链的终年可继续展开角度动身，合理设定其目的和行为准绳。这正是《通知》的中心价值所在——重新审视和定位供应链金融，一方面经过规范支付行为和明白主体责任来污染制度环境，另一方面经过供应链金融创新以及在监管框架下合理运用金融工具，使其真正服务虚体经济转型更新。

供应链金融基础、实质与性能再看法

《通知》明白了供应链金融的外延和方向，即支持实体经济转型更新、重点行业和关键范围高质量展开、保证产业链的安保与韧性。要深化了解供应链金融的作用，需结合供应链金融的基础、实质和中心性能启动考量。供应链金融的基础在于产业供应链，其构建水平和运转质量选择了供应链金融能否发扬应有的作用。权衡产业供应链的质量，可以用三个关键词来概括：“公营链”“共盈链”“共赢链”，这三个关键词之间存在递进相关。“公营链”强调关联企业及相关利益方能够有效协同协作，共同努力，以对等的心态相互沟通和交互。“共盈链”关注的是介入各方能否共同发明经济价值、提高效率、下降本钱，而不是经过剥夺他人利益来成功自身经济目的。“共赢链”意味着各方经过协作成功终年继续展开，进而同时成功经济、社会和环境的综合价值。“公营链”“共盈链”“共赢链”形成了供应链金融的前提条件，否则，在缺乏高质量产业供应链的基础上启动所谓的金融活动，结果要么是“竹篮打水一场空”，要么“走味变调”。

供应链金融的实质在于经过金融手段优化产业资金流，确保高质量产业供应链的稳如泰山运转。其中心目的是让产业链“血液”（资金）能够稳如泰山、继续、瘦弱地流动，防止因资金链断裂形成企业开张或产业链终止。因此，供应链金融不只是一种融资工具，更是一种产业链资金优化控制的综合性处置方案。从这一视角动身，供应链金融的宗旨在于经过金融创新微风险控制，优化整个产业链的资金经常经常使用效率，下降融资本钱，增强供应链的韧性和竞争力。供应链金融经过整合供应链上的信息流、物流和资金流，成功资金的精准投放和高效周转，从而确保供应链各环节顺畅运作。

近年来供应链金融范围发生的一些疑问，根源在于从业者对供应链金融实质的曲解。假定仅将供应链金融视为一种融资活动，或许将其目的局限于在控制风险的基础上失掉融资收益，就会形成目的异化。这种狭窄的了解不只无视了供应链金融在优化产业链资金性能、优化供应链全体效率方面的作用，还或许累积金融风险并介入产业链软弱性。因此，正确了解供应链金融的实质至关关键。供应链金融不只需满足企业的短期融资需求，更要经过金融手段促进产业链终年瘦弱展开。只需在这样的动机和立场下，供应链金融才干真正发扬其应有的作用，成为推进产业更新和经济高质量展开的关键工具。

要想抵达供应链金融优化产业资金流的目的，就要求夯实其中心性能。供应链金融的中心性能是基于供应链“发明信誉”“传递信誉”“开释信誉”。“发明信誉”意味着经过多种手段增强企业在供应链中的信誉价值，这是供应链金融的根基。供应链金融依附于产业链的通常买卖，将供应链业务数字化、关联化、整合化，以准确反映企业的消费运营状况和信誉状况，从而发明信誉。“传递信誉”指的是拥有信誉优点的企业将其优点传递给供应链中的协作同伴，这一环节不只处置了资金流疑问，还稳如泰山了供应链的业务和协作相关。“开释信誉”形成了供应链金融的中心目的。一旦确立了供应链信誉及其信誉相关，便能借助供应链金融运用多种金融工具，缓解产业链及企业面临的综合资金难题。

供应链金融中的角色和应战

《通知》在规范供应链信息服务机构时明白指出，信息中介不得转变为信誉中介，这要求准确掌握两个关键概念。信息中介的角色仅限于传递信息（例如借款人的信誉状况、项目风险等），不介入资金的买卖环节，也不直接触及资金定价或承当信誉风险。相对地，信誉中介则以自身信誉作为担保，直接介入买卖，充任资金供需双方之间的“两边债务人”。它们吸收资金（如存款）偏重新定价后启动投放（如存款），经过赚取利差来成功盈利。显然，这一规则阻止了某些机构在没有相应牌照的状况下，运行信息优点直接从事金融活动。为了使《通知》真正得以实施，在推进供应链金融服务虚体经济、优化产业资金流的环节中，终究要求哪些主体发扬何种作用？这是一个值得深思的疑问。

要明晰地了解上述疑问，首先要求明白供应链金融触及哪些关键介入者，以及这些介入者在供应链金融中应承当哪些职能。通常，供应链金融的中心介入者包括供应链的中心企业及其上下游协作同伴。在供应链金融中，这些中心企业及其协作同伴的关键职能是发明信誉。这不只触及中心企业经过其弱小的运营才干来展现自身信誉，还包括经过产业供应链控制，如业务穿透等手段，使上下游企业的信誉得以表现。这也解释了为什么《通知》会赋予电子凭证合法位置。电子凭证或票据是发明信誉的一种工具，只需控制妥当，它可以是一种有效的处置方案。供应链金融的另一个潜在介入者是综合信息服务商，其职责在于发明信誉和传递信誉，即有效地衔接和整合分散在供应链各环节的数据信息，为供应链金融决策提供坚实的基础。通常，这些主体或许是中心企业或提供信息技术服务的公司。此外，在供应链金融中，另一个关键角色是风险定价者。风险定价者依据综合信息服务商提供的整合数据信息，作出金融产品的决策和定价，并控制相应的风险。显然，这一角色既是信誉的传递者也是信誉的开释者。这类主体通常为金融机构。当然，还有一类主体是流动性提供者，其或许与风险定价者是同一实体，也或许是其他协作方，最终担任开释信誉。

无了解了上述各类主体及其职责之后，我们便能明晰地看法到以后《通知》实施所面临的严重应战：产业企业如何证明其竞争力，包括产业竞争力，进而能够发明信誉；综合信息服务商如何展现其弱小的数据信息整合和服务才干，并且让利益相关者置信数据和信息的价值，成功信誉的发明和传递；此外，风险定价者和流动性提供者如何深化了解数据价值和资产价值，从而能够准确地启动定价、风险控制和开释信誉。

供应链金融展开的制度布置

《通知》的出台，为供应链金融规范化展开指明了方向。但是，政策有效落实还要求良好的制度布置作为支撑，这关键体如今以下三个方面：

第一，强化产业供应链基础设备树立。供应链金融的瘦弱展开离不开扎实的产业基础设备，特地是在动产融资范围，树立制度化、数字化的控制体系和基础设备是供应链金融真正深化展开的前提。例如，经过物联网、区块链等技术手段，成功动产的全流程监控与确权，可以有效消弭金融机构的风险顾忌。此外，供应链重点行业和范围的规范化体系树立也至关关键。只需分歧行业规范，才干增加信息不对称，提高供应链金融的透明度和可操作性，从而为中小企业融资提供更高效的服务。

第二，构建数据质量评价体系与买卖市场，夯实风险控制基础。供应链金融的中心在于数据，金融机构能否管好贷前、贷中、贷后风险，关键在于数据资产的控制才干。因此，树立迷信的数据质量评价体系，明白综合信息服务机构的数据质量规范，是确保供应链金融稳健运转的基础。同时，数据买卖市场的树立也无法或缺。经过规范数据买卖机制，增强金融机构与信息服务机构和其他金融机构之间的信息沟通，可以有效下降系统性风险，优化供应链金融的全体效率。

第三，确保政策的衔接性，促进公共数据与其他数据融合。政策协调分歧对供应链金融的规范化展开至关关键。若政策出自多个源头且缺乏分歧的步伐，企业将面临困惑，政策的行动效果亦会遭到严重影响。特地是在供应链金融监管方面，既不能“偏左”（即过度干预），也不能“偏右”（即听之任之、不及时采取制度控制措施）。因此，各相关部门肯定增强协作，确保政策目的分歧、措施相互配套。此外，公共数据作为一种关键的信息资源，如何与企业数据、市场数据等有效整合，共同推进供应链金融展开，也是急需处置的关键疑问。经过构建分歧的数据共享平台，消弭数据孤岛现象，可以进一步增强供应链金融的服务效力。

综上所述，《通知》有效落实，不只要求政策层面的引导，更要求从基础设备、数据控制、政策协调等方面构建完善的制度布置。只需经过这些举措，才干真正成功供应链金融规范化、高效化展开，为中小企业和实体经济注入更多生机。（作者系中国人民大学商学院教授、博士生导师，商务部市场调控专家库专家）