高盛 ！ 德银 DeepSeek效应显现 振臂疾呼 中国科技拼得话语权 多点数智们大涨面前 比亚迪 (高盛 银行)

DeepSeek热潮席卷全球，引发了一连串连锁效应，中国企业“含金量”失掉认可，中国资本市场估值也失掉重估。

近期，德意志银行剖析师Peter Milliken一篇标题为《中国的，而不是 AI 的，斯普特尼克时辰》（China's， not AI's， Sputnik moment）的研报引发市场热议。研报中心指出，全球投资者往年将看法到中国制造业和服务业的竞争力优点。DeepSeek的公布更像是中国的“斯普特尼克”时辰，并估量中国股票“估值折价”将消逝。

往年以来，曾经有多家外资机构唱多中国资产。高盛也公布研报估量往年MSCI中国指数有14%的下跌潜力，在绝望预期下，该涨幅有望抵达28%，猛烈看好中国科技股。

外资机构看好中国股市的面前，各家外资也在紧锣密鼓展开调研。Choice数据显示，在1月15日至2月5日时期，海外机构对79家上市公司启动调研。值得一提的是，中国资产曾终年被低估。作为全球第二大经济体的中国，中国拥有着全球第三大市值的股票市场，但中国企业股票估值折价状况清楚。

例如新动力范围，特斯拉市值1.16万亿美元，灵敏市盈率164倍，去年营收976.9亿美元，交付了178.92万车。中国龙头企业市值仅9510亿人民币，灵敏市盈率28倍，去年前三季度营收抵达5022.5亿元人民币（约690亿美元），全年交付427万车。近2个买卖日，比亚迪股价大涨16%。2月10日，比亚迪将开启“天神之眼”，开创智驾新时代。

SAAS范围相同如此，中美市场上市企业境况完全不同。多点数智、金蝶、用友股价折价较高，而在美国市场，相反类型的企业Shopify、SAP、Salesforce等估值较高。接上去中国企业折价有望消逝，甚至阶段性发生溢价。

那么，机构作出中国资产将被重估的逻辑基石是什么？德银剖析师Peter Milliken在报告中强调，中国已从服装、电子等传统制造业的“本钱优点”时代，跃迁至高附加值范围的主导者。2024年中国汽车出口量跨越日本成为全球第一，2025年终第六代战役机与低本钱AI系统DeepSeek的密集打破，标志着中国在复杂技术范围的全球话语权优化。

“中国企业正在以更低多少钱提供更高质量的产品，这种才干在电信设备、新动力、AI等赛道构成‘护城河’，但市场尚未充沛定价。”Peter Milliken表示。

这一判别也失掉数据支撑：中国占全球制造业介入值比重超30%，2023年专利开放量占全球近半数，STEM（迷信、技术、工程、数学）人才贮藏量稳居全球首位。德银以为，这种“创新-制造-商业化”的一体化才干，使中国资产终年被低估的局面难以为继。

另一方面，DeepSeek爆火全球也将带动了中国资产的重估。

DeepSeek推出的低本钱大模型不只训练本钱清楚低于OpenAI，更以开源战略打破技术垄断，目前已获多家美国科技巨头推销。硅谷风投机构Andreessen Horowitz将这一事情称为“AI的斯普特尼克时辰”，但德银以为，其实质是“中国的斯普特尼克时辰”——全球初次看法到，中国企业的技术才干已从“跟随”转向“定义规范”。

目前中国在新动力、跨境电商、新批发、智能制造等多个范围全球抢先。

DeepSeek的案例提示了中国创新的深层逻辑：经过庞大外乡市场迭代技术，再以极致性价比输入全球。这种方式在光伏、新动力车范围已屡次验证，现在向AI等高壁垒范围浸透，彻底改动了“中国只能复制”的刻板印象。

火爆的AI范围，中国企业对AI的展开与运前启动规划曾经片面开花。相同以多点数智为例，2025年2月6日、2月7日两日，港股多点数智延续大涨，其中在2月7日其股价以10.56%的涨幅收盘。信息层面上，多点数智AI产品已接入DeepSeek并成功本地化部署，减速推进AI在批发范围的普遍推行运转。

此前，多点数智曾经推出了一系列AI产品，接入DeepSeek后，AI产品在智能化、决策才干方面会有进一步优化，尤其是在本钱侧，随着算力和推理本钱的下降，产品的经常经常使用本钱估量也会有大幅下降。

随着中国企业在全球范围内地位的一直安全，中国估值折价最终应该转变为溢价。德银研报称，我们置信投资者将不得不在中期内迅速转向中国，并且在不推高股价的状况下很难取得中国股票。

中国资产的估值折价，实质是全球资本对西方创新范式的认知滞后。当DeepSeek打破AI垄断，相似多点数智这样的数字化方案正在各行各业优化效率，树立护城河，中国正从“全球工厂”退步为“全球创新策源地”。德银的预言或许略显保守，但随着中国创新力气的继续涌现和全球影响力的一直扩展，中国资产的重新评价已成必需趋向。