群众丰田负债近6万亿 其实车企高负债≠高风险 (丰田车主群)

2024年，中国汽车展开势头愈发微弱。据中汽协数据，2024年，中国汽车销量抵达3143.6万辆，同比增长4.5%。其中，新动力汽车销量抵达1286.6万辆，同比增长35.5%。

中国汽车行业稳如泰山展开的当下，众多车企面临关键疑问：如何统筹展开速度与质量，成功可继续展开。要讨论这个疑问，（01211）无疑是极具代表性的样本。近期，关于比亚迪负债规模高话题引发普遍讨论，以致不少人对采取高杠杆方式运营车企的可继续展开出现疑虑。

但是，仅仅依据负债这单一目的就对企业展开前景下结论，显然有失偏颇。要素是汽车产业作为典型的重资产行业，从消费设备的树立、先进技术的研发，到市场拓展，每一个环节都要求巨额资金投入，使得大规模融资成为了车企的必选项。

另外，企业负债方式多样，合理的负债结构，是企业成功稳健运营的关键要素，不只不会成为展开的阻碍，反而能为企业前行提供有力支撑。

高负债为国际头部车企常态

以2023年全球头部车企负债数据为参考。群众集团当年营收2.53万亿元（人民币，下同），总负债高达3.22万亿元；丰田营收2.15万亿元，总负债达2.61万亿元；通用汽车营收1.24万亿元，总负债为1.48万亿元。不难发现，这些头部车企的总负债均逾越营收。

媒体留意到，依据负债营收比目的，国际头部车企的杠杆率相对较低。2023年，、吉利控股、比亚迪的总负债区分为6637亿元、4517亿元和5291亿元，其总负债规模均未逾越营收规模。以国际视野看，相较于国际巨头，上汽、比亚迪等国际头部车企总负债规模相对业务体量合理，并非高负债水平。

拆解有息无息负债差异：高负债≠高风险

再“拆解”车企的负债结构。从利息支付角度划分，企业负债可分为有息负债和无息负债。其中，有息负债是企业的财务担负；而无息负债关键源于企业日常运营活动，部分可转化为支出，且无需承当利息本钱。

2023年，丰田、福特、群众等全球支流车企有息负债规模大，如丰田有息负债规模达1.7万亿，占比67%。

国际车企中，长安、塞力斯、比亚迪等车企的有息负债规模和占比优点清楚。其中，比亚迪有息负债303亿占比6%。在车企运营环节中，重视优化债务结构，合理控制有息债务规模，能够使企业在面对市场坚定和经济不确定性时，具有更强的抗风险才干。

无息负债相同是权衡企业财务稳健性的关键目的。通常状况下，企业规模越大，与供应商的协作体量越大，应酬账款总额也就越高。

权衡应酬账款规模能否合理，不能孤立看待，需结合企业营业支出启动剖析。2023年，、西风集团、长安等车企的应酬账款占营收的比例抵达或逾越50%，而比亚迪仅为33%。这说明，相较于自身营收规模，比亚迪未支付给供应商的货款比例处于较低水平，反映出其在供应链控制中的良好平衡才干。

同时，比亚迪与供应商的协作账期为128天，在国际支流车企中是最短之一。这一数据反映出比亚迪能够更好地保证供应商的合理权利，保养了良好的供应链协作相关，为消费的延续性和产质量量的稳如泰山性提供有力支持。

透过负债看车企展开内核

合理的负债结构，彰显车企财务治明智慧，不过这仅是展开的一个方面。从静态负债剖析转向灵敏展开进程，能发现车企运用财务杠杆失掉资金，合理性能资金，助力自身继续技术创新，更新消费设备、扩展产能，构建起契合自身的共同展开方式，以此提高销售支出和运营现金流，从而有效下降财务风险，构成良性循环。

以比亚迪为例，2023年和2024年的汽车销量区分抵达302万辆和427万辆。微弱的销售表现为比亚迪带来了丰厚的运营现金流。财报显示，2023年及2024年前三季度，比亚迪运营活动现金流入区分抵达6118亿元和5240亿元。充足的运营现金流，使得比亚迪不只能够按时足额出借到期债务，还能助力其在全球市场抓住更多展开机遇。因此，方便地将“高负债”与“高风险”划上等号是十分片面。

结语

重资产行业，企业合理介入财务杠杆是展开环节中的失常现象。企业合理管控负债结构，能够做到既保证自身展开需求，又保养供应链稳如泰山，从久远看，合理的负债结构为企业积聚了中心竞争力，带来广阔展开前景。因此，市场和投资者应理性看待车企的负债状况，关注车企的中心竞争力和终年展开潜力，防止被片面解读误导。