通胀上传风险仍在 经济学家料定美联储年内不降息 (通胀上行的原因)

自2021年通胀飙升以来，美联储不时试图将通胀降至2%。作为对高通胀的回应，美联储在2022年和2023年将政策利率累计上调了525个基点，以给过热的经济降温。而随着通胀发生回来，美联储得以安闲政策限制，自去年9月以来将政策利率下调了100个基点。

不过，由于美国经济照旧有韧性，反通胀进程末尾放缓，美联储在1月暂停了降息。美联储官员也心愿有时期评价特朗普新政府对贸易、移民和税收政策变化的影响。美联储何时或能否会恢复降息仍悬而未决，尤其是在市场等着看特朗普政府在关税和移民疑问上的进度之际。

美国钢铁分销商Flack Global Metals的经济学家兼研讨主管Daniel Doderer指出，美国服务业的通胀尚未回落至大盛行前的水平，而由于合法移民被驱逐出境、以及服务和商品方面的移民增加，休息力数量的增加将形成工资下跌以填补职位空缺。

Daniel Doderer表示：“我以为美联储目前处于一个十分有利的位置，可以暂时什么都不做。”“我们正从一个供应充足、需求瘦弱的休息力市场，走向一个供应受限、需求不变且或许更高的休息力市场。”他补充称，这对降息来说不是个好兆头。

Daniel Doderer表示，由于通胀仍高于目的，且经济增长潜力坚持瘦弱，美联储“没有必要降息”。他表示：“因此，我们外部的预期是，美联储往年不会降息。我们以为，美联储往年降息的或许性只比加息的或许性略高，通胀存在很多上传风险。”

仅仅是关税的要挟就会形成多少钱下跌。Daniel Doderer表示，当企业制定商业方案时，“最容易得出的结论”是，当他们不确定本钱将如何变化时，就会提高多少钱。

即使没有关税，多少钱仍有下跌压力。Daniel Doderer指出，尽管商品多少钱不时处于通缩外形，但住房通胀已被证明“具有粘性”，而其他多少钱，如机票等，并没有回落。他表示：“我们并没有真正看到我们心愿看到的更普遍的服务方面的反通胀进度。”此外，对制造业活动重新燃起的绝望心境或许会加剧商品方面的通胀。

通胀数据及鲍威尔讲话或开释美联储利率途径线索

美国1月CPI将于周三发布。华尔街经济学家估量，美国1月CPI将同比下跌2.9%，与前值持平；剔除食品和动力多少钱的中心CPI将同比下跌3.1%，低于前值3.2%。

美国1月PPI将于周三发布。经济学家估量，美国1月PPI将同比下跌3.2%，低于前值3.3%；中心PPI将同比下跌3.3%，低于前值3.5%。

与此同时，有“恐惧数据”之称的美国1月批发销售数据将于周五发布。经济学家估量，美国1月批发销售将环比降低0.1%，前值为环比增长0.4%。

假定行将发布的通胀数据标明通胀仍具粘性，或批发销售数据标明消费支持坚持微弱，或许会进一步削弱市场对美联储降息的预期。剖析人士表示，此前美国通胀数据黏性的迹象加剧了市场对未来几个月利率或许坚持不变的猜想。美外货币市场估量，美联储或许在6月或7月降息，但对全年降息的定价依然没有抵达两次。而据芝商所“美联储观察”，买卖员以为美联储年内仅会降息一次性性。

此外，美联储主席鲍威尔将区分于周二、周三列席参议院和众议院的听证会，就半年度货币政策报揭宣布证词并接受质询。鲍威尔在听证会上的讲话或许会为美联储的利率途径提供更多线索。

市场将亲密关注鲍威尔对经济前景、通胀目的以及利率政策的看法。鲍威尔在1月曾表示美联储不急于进一步降息。剖析人士表示，估量鲍威尔或许会强调经济韧性是美联储不急于进一步降息的关键要素。

华尔街各大行目前对美联储2025年降息预期的对立较大。摩根士丹利参与巴克莱银行和麦格理银行的行列，估量美联储往年仅会启动一次性性25个基点的降息，理由是特朗普的关税政策带来了不确定性。高盛和富国银行依然估量美联储往年将降息两次。德银则估量，美联储年内不会降息。更有甚者，阿波罗全球控制公司首席经济学家Torsten Slok估量，美联储最早或许在6月份加息。